软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 6 月 12 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周三，ICE 美棉下跌 0.01%，报收 67.7 美分/磅，CF509 环比上涨 0.33%，报收 13540 | 震荡 | | | 元/吨，主力合约持仓环比增加 7234 手至 54.58 万手，新疆地区棉花到厂价为 14702 | | | | 元/吨，较前一日上涨 58 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 14784 元/吨，较前 | | | | 一日上涨 41 元/吨。国际市场方面，近期美棉整体驱动有限，市场关注点更多在于 | | | | 宏观层面，美国 CPI 数据公布，略低于预期，美元指数震荡走弱。美棉种植进度及 | | | | 现蕾率均略慢于往年同期，优良率环比持平，差苗率环比微降，估产方面影响不 | | | | 大，预计短期 ICE 美棉仍震荡运行为主。国内市场方面，据人民日报，中美原则 | | | | 上达成协议框架，关注后续细节公布。基本面来看，近期下游纱线端综合开机负荷 | | | | 小幅回升，需求好转对棉价有一 ...

软商品日报 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周二，ICE 美棉下跌 0.99%，报收 67.67 美分/磅，CF509 环比上涨 0.41%，报收 13520 | 震荡上 | | | 元/吨，主力合约持仓环比基本持平，新疆地区棉花到厂价为 14644 元/吨，较前一 | | | | 日上涨 159 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 14743 元/吨，较前一日上涨 123 | | | | 元/吨。国际市场方面，近期宏观层面仍是主要影响因素，美元指数在 99 附近上下 | | | | 波动， 日内振幅较大，基本面驱动相对有限，短期美棉仍以震荡运看待。国内市 | | | | 场方面，中美经贸磋商会议在伦敦举行，6 月 10 日进行第二次会议，市场消息不 | 移 | | | 断，牵动市场情绪，关注相关消息。基本面来看，近期下游纱线端综合开机负荷小 | | | | 幅回升，库存水平在持续累积，关注下游开机好转情况的可持续性。综合来看，情 | | | | 绪带动，开机小幅好转，棉价重心小幅上移，展望未来，不确定性仍然较大，预计 | | | ...

3、印度迎来最早季风雨，比往年提前两周左右，为1950年以来最早季风雨。但最近季风停滞不前，预计未来一周多时间维持较低降雨，预计6月11日以后降 雨恢复。 4、Unica数据显示，5月上半月巴西中南部甘蔗压榨量下滑6.1%至4231.9万吨，糖产量下滑6.8%至240.8万吨，制糖比51.14%高于去年同期的48.61%。 5、印度合作社全国糖厂联合会预估印度25/26榨季糖产量为3500万吨。 软商品日报 2025/06/05 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明 】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、 结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 出通知的情形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不 ...

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 6 月 5 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周三，ICE 美棉下跌 1.51%，报收 65.05 美分/磅，CF509 环比收平，报收 13265 元 | 震荡 | | | /吨，主力合约持仓环比下降 13757 手至 52.54 万手，新疆地区棉花到厂价为 14431 | | | | 元/吨，较前一日下降 14 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 14544 元/吨，较前 | | | | 一日下降 9 元/吨。国际市场方面，近期宏观层面仍是主要影响因素，美国 ADP 就 | | | | 业数据公布，大幅低于预期，市场对美国经济担忧逐渐升温，美元指数震荡走弱， | | | | 美棉价格随之下行。国内市场方面，近期郑棉维持区间震荡走势，郑棉方向性驱动 | | | | 同样不足，多为已知信息，市场对此已有反应。展望未来，宏观和天气或是未来变 | | | | 量，短期无新增扰动下，郑棉仍维持窄幅震荡走势。 | | | 白糖 | 消息方面，截至 5 月底，广西累计销糖 464.53 万吨， ...

| 走势评级: | 白糖 | 震荡 | | --- | --- | --- | | | 棉花- | 震荡 | 商品研究 张秀峰—分析师 从业资格证号：F0289189 投资咨询证号：Z0011152 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 期货研究报告 订单增幅有限，棉花短线承压 [T报ab告le日_R期ep：ortDate] 2025-06-05 报告内容摘要: [Table_Summary] 白糖：由于糖料种植的经济效益显著，加上国家政策和制糖企业的积极支 持，农民的种植积极性有所提升，导致糖料种植面积稳步增长。然而，广西 早期的干旱天气对宿根甘蔗的出苗和新植甘蔗的种植产生了不利影响，从而 限制了食糖产量的增长。食糖消费量预期保持平稳或略有增加，食糖的供需 缺口基本稳定，进口量预期维持在 500 万吨不变。短期观望为主 软商品日报 走势评级： 白糖——震荡 棉花——震荡 棉花：新疆的棉花目标价格补贴政策保持稳定，棉农的种植积极性较高， 种植面积略有增加；而内地棉区由于比较效益低和机械化推广难度大等因 素，种植面积持续下降。在棉花播种和出苗期间，主要产区 ...

商品研究 | 走势评级: | 白糖 | 震荡 | | --- | --- | --- | | | 棉花 | 震荡 | 张秀峰—分析师 从业资格证号：F0289189 投资咨询证号：Z0011152 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 期货研究报告 受累于美元走强，棉花短线承压 [T报ab告le日_R期ep：ortDate] 2025-06-04 报告内容摘要: [Table_Summary] 白糖：由于糖料种植的经济效益显著，加上国家政策和制糖企业的积极支 持，农民的种植积极性有所提升，导致糖料种植面积稳步增长。然而，广西 早期的干旱天气对宿根甘蔗的出苗和新植甘蔗的种植产生了不利影响，从而 限制了食糖产量的增长。食糖消费量预期保持平稳或略有增加，食糖的供需 缺口基本稳定，进口量预期维持在 500 万吨不变。短期观望为主 软商品日报 走势评级： 白糖——震荡 棉花——震荡 棉花：新疆的棉花目标价格补贴政策保持稳定，棉农的种植积极性较高， 种植面积略有增加；而内地棉区由于比较效益低和机械化推广难度大等因 素，种植面积持续下降。在棉花播种和出苗期间，主要产区 ...

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 5 月 22 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周三，ICE 美棉下跌 0.11%，报收 66.05 美分/磅，CF509 上涨 0.22%，报收 13440 | 震荡 | | | 元/吨，主力合约持仓环比下降 1339 手至 57.44 万手，新疆地区棉花到厂价为 14487 | | | | 元/吨，较前一日上涨 22 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 14567 元/吨，较前 | | | | 一日增加 17 元/吨。国际市场方面，近期扰动仍更多在于宏观层面，美元指数跌破 | | | | 100 整数关口，但美棉价格与之呈现共振下行走势，基本面的驱动相对有限，关注 | | | | 后续宏观及天气变化。国内市场方面，郑棉期价在新的区间震荡，短期破局动力稍 | | | | 显偏弱。首先关注宏观层面扰动，若宏观层面持续无超预期变化，市场关注重心将 | | | | 逐渐向新棉转移，目前看新棉种植面积同比增加，本年度预计仍然丰产，供应端压 | | | | 力仍存。综合来看，短期郑棉上下行驱 ...

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 5 月 21 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周二，ICE 美棉上涨 0.73%，报收 66.12 美分/磅，CF509 上涨 0.11%，报收 13395 | 震荡 | | | 元/吨，主力合约持仓环比增加 1221 手至 57.57 万手，新疆地区棉花到厂价为 14465 | | | | 元/吨，较前一日下降 9 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 14550 元/吨，较前 | | | | 一日下降 16 元/吨。国际市场方面，近期扰动仍更多在于宏观层面，美联储官员称 | | | | 不会急于降息，但美元指数重心仍在震荡走弱，美棉价格缺乏持续上行驱动。基本 | | | | 面看，目前美棉持续播种中，播种进度稍慢于往年同期水平，受干旱影响面积占比 | | | | 在逐渐下降，后续关注后续宏观及新棉生长情况。国内市场方面，郑棉期价在新的 | | | | 区间震荡，短期缺乏破局动力。首先关注宏观层面扰动，若宏观层面持续无超预期 | | | | 变化，市场关注重心将逐渐向新棉转移，目前 ...

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 5 月 20 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周一，ICE 美棉上涨 1.22%，报收 65.68 美分/磅，CF509 下降 0.19%，报收 13390 | 震荡 | | | 元/吨，主力合约持仓环比增加 1911 手至 57.45 万手，新疆地区棉花到厂价为 14474 | | | | 元/吨，较前一日下降 5 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 14566 元/吨，较前 | | | | 一日下降 11 元/吨。国际市场方面，近期扰动仍更多在于宏观层面，美元指数震荡 | | | | 走弱，美棉价格重心环比上移，但绝对价格仍相对偏低。关注后续宏观及新棉生长 | | | | 情况。国内市场方面，在中美关税协定初步达成之后，郑棉期价进入新的震荡区 | | | | 间。4 月终端纺服零售数据公布，4 月我国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额当 | | | | 月值 1088 亿元，同比增加 2.2%，增幅季节性下降，但增幅仍持续低于社零同比增 | | | | 速，终端需求仍有待改善空间 ...

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 5 月 16 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周四，ICE 美棉上涨 0.02%，报收 65.49 美分/磅，CF509 上涨 0.19%，报收 13415 | 震荡 | | | 元/吨，主力合约持仓环比增加 266 手至 57.28 万手，新疆地区棉花到厂价为 14469 | | | | 元/吨，较前一日上涨 40 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 14524 元/吨，较前 | | | | 一日上涨 40 元/吨。国际市场方面，近期扰动仍更多在于宏观层面，关注美元指数 | | | | 变动及政府官员发言，或对美棉有较大影响。基本面的影响有限，目前看 USDA 预 | | | | 计 2025/26 年度全球棉花供需宽松格局或有一定扭转，但我们认为 USDA 低估 | | | | 2025/26 年度全球棉花产量，持续关注后续估产情况。国内市场方面，近期郑棉期 | | | | 价进入进的震荡区间，重心环比上移。中美关税谈判效果略超市场预期，纺服产品 | | | | 开始恢复发运， ...