文｜新财域 *ST东方的退市不仅是一家企业的资本败局，更是市场生态与监管体系的一次压力测试。当161亿元财务造假与流动性危机形成双重绞杀，多么光鲜的身 份，也无法阻止企业的快速崩塌。 这不仅是张宏伟个人的滑铁卢，更是中国民营企业野蛮生长后暴露的病灶缩影。 失控的资本游戏 回望**ST东方的资本历程，实际控制人张宏伟的扩张手段堪称"刀尖上的舞蹈"。 这位15岁辍学做泥瓦匠的东北商人，自2017年将主业转向农产品国际贸易后，逐渐陷入"做大规模-质押融资-继续扩张"的致命循环。 从"东北首家"到资本弃子 2025年4月30日。*ST东方这家曾头顶"东北首家民营上市公司"光环的企业，最后以0.36元/股的价格定格退市。没有退市整理期的缓冲，没有投资者说明 会的解答，近13万股东账户里的股票，直接变成了三板市场的"休眠资产"，成为资本市场"退市新规时代"的标志性事件。 若将时间拨回五年前，*ST东方的故事曾是资本市场的"模范样本"。2018年借壳上市时，其"农业+高铁"的双主业模式被券商誉为"穿越周期的黄金组合"， 股价三年暴涨420%。实际控制人张宏伟从泥瓦匠的出身到身价300亿的"东北首富"的故事，更成为经典的"草 ...

【环球网财经综合报道】5月7日晚，*ST中程、*ST人乐、*ST恒立三家上市公司同时宣布收到深交所下 发的《终止上市事先告知书》，意味着它们将有可能告别A股市场。 这一消息引发市场关注。业内人士认为，这是退市新规加大风险公司出清力度的体现，A股"不死鸟"时 代正加速终结。 财务造假， ST 中程难逃一劫 *ST中程的退市，与其长期以来的财务造假行为密不可分。经证监会调查，*ST中程在2017年至2022年 期间，多次虚增或虚减营业收入和利润，甚至未按规定披露重大诉讼事项。其中，2017年虚增营业收入 高达14.03亿元，占当期披露营业收入的92.18%。 最终，*ST中程不仅收到了证监会的《行政处罚事先告知书》，更因触及财务类强制退市指标，被深交 所拟终止上市。 新实控人 " 救场 " 失败， ST 恒立濒临退市 ST恒立的退市之路则更为戏剧性。2024年8月，新实控人石圣平入主ST恒立，原本寄希望于其能带领公 司走出困境。然而，不到一年后，*ST恒立便因连续两年净利润为负且营业收入低于1亿元，被实施退 市风险警示。 *ST恒立未能按期披露2024年年度报告，最终也收到了深交所的《终止上市事先告知书》。 年报 ...

令人震惊的是，锦州港在2024年11月首次被证监会立案调查并处罚后，仍持续造假。值得注意的是，公 司18年至23年年报审计机构均为大华会计事务所，但造假似乎被其无视，多年出具无保留的审计意见类 型。 曾系统性财务造假被立案，虚增利润超1.7亿元 锦州港的财务造假行为最早可追溯至2018年。根据中国证监会2024年6月披露的《行政处罚及市场禁入 事先知书》，公司为"做大收入和利润、满足银行贷款需求"，通过无商业实质的虚假贸易业务，系统性 虚增营业收入、营业成本和利润总额。具体来看： 造假规模：2018年至2021年累计虚增营业收入86.24亿元，虚增利润总额1.79亿元。其中，2018年虚增利 润2070.9万元，2019年3899.9万元，2020年4415.7万元，2021年7511.4万元。 造假手段：通过子公司锦国投（大连）发展有限公司控制上下游供应商及客户的资金流转，形成闭环资 金池。例如，采购资金经大连和境等五家供应商流入锦国投资金池，再通过上海盛辙、舟山丰聚益尚等 公司回流至锦州港，制造虚假贸易流水。 责任认定：时任董事长徐健、副董事长兼总经理刘辉被认定为直接负责的主管人员，财务总监李挺等高 管为 ...

【环球网财经综合报道】退市新规实施后的首个年报季接近尾声。一批净利润亏损且营业收入不足3亿元的主板公司被实施退市风险警示（*ST），更有公 司直接面临退市。 数据显示，截至4月29日晚间，触及组合类财务退市指标的主板公司共有48家，涉及行业以社会服务、机械设备、纺织服饰等为主。这些公司普遍存在亏损 年份较长、主营业务转型未见成效的问题，个别公司甚至面临财务类、规范类及重大违法强制类等多重退市风险。 有业内人士表示，退市新规通过组合指标精准识别"壳公司"，加速市场"劣币"出清，推动资金流向盈利稳定、基本面良好的优质企业，同时倒逼上市公司提 升经营质量与可持续竞争力。 4月29日，艾艾精工发布的2024年年报显示，公司扣非前后的净利润均为负值，且扣除非核心业务收入后，营业收入低于3亿元，触及退市风险警示线。根据 新规，公司股票自4月30日起被实施退市风险警示，证券简称变更为"*ST艾艾"。 除艾艾精工外，威尔泰、星光股份（现"*ST星光"）、四通股份、原尚股份等公司同样因"净利润亏损+营收不足3亿元"被实施退市风险警示。 退市新规将主板亏损公司的营收指标从1亿元提升至3亿元，加大"空壳僵尸"公司淘汰力度。*ST龙 ...

◎记者 祁豆豆 在退市新规实施后的首个年报季，新修订的组合类财务退市指标正式"亮剑"，将一批净利润亏损且营收 不足3亿元的主板公司精准"圈出"，充分揭示这些公司持续经营能力羸弱的风险，部分公司因此被实施 退市风险警示（*ST），还有多家*ST公司将直接退市。 据上海证券报记者统计，截至4月29日21时，触发组合类财务退市指标的主板公司共有48家。初步来 看，触发该指标的公司所属行业以社会服务、机械设备、纺织服饰居多。从公司基本面看，多家公司亏 损年份超过3年，且主营业务多次转型仍效果不佳，个别公司甚至面临财务类、规范类、重大违法强制 类等多重退市风险。 上海市君和律师事务所律师季凌昊向记者表示，针对主板公司的组合类财务退市指标精准识别"壳公 司"，将加速"劣币"出清，有助于引导资金流向盈利稳定、基本面良好的公司。同时，退市新规的威慑 力也会倒逼上市公司"提质增效"，让更多上市公司专注于可持续性的核心竞争力的构建。 收紧营业收入指标 多家主板公司"披星戴帽" 4月29日，艾艾精工发布2024年年报，因公司2024年度经审计的扣除非经常性损益前后的净利润均为负 值，且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的 ...

近日，吉药控股因股价连续20个交易日低于1元，成为2025年第四家触发退市机制的A股药企。从"化工 +医药"双主业光环到六年累亏超40亿，吉药控股的坠落轨迹，映射出医药行业在政策、治理与市场三 重压力下的生存危机。 吉药控股：从跨界神话到退市样本 吉药控股的退市之路堪称"教科书式"风险暴露案例。2014年，公司通过收购金宝药业切入医药赛道， 但"化工+医药"的协同效应始终未能兑现。公司营收从2018年峰值9.4亿元骤降至2024年不足3.6亿元，六 年累计亏损超40亿元。 2022年，原董事长孙军因涉嫌职务侵占被捕，涉案金额达3.3亿元。管理层动荡直接导致融资渠道断 裂，2024年负债率飙升至161.77%，短期债务与可用资金缺口高达21亿元对480万元。伴随业绩连年暴 雷，公司市值从2015年巅峰期的80亿元缩水至退市前不足5亿元，投资者用脚投票最终触发"1元退市"红 线。 2025退市新规显威，医药板块成重灾区 吉药控股并非孤例。2025年退市新规实施后，医药行业已现四例退市/拟退市案例，包括大理药业、龙 津药业、普利制药、吉药控股。医药企业退市潮背后，直指三大结构性矛盾。首先是政策冲击未出清， 带量采购 ...

近百家公司被实施风险警示 随着上市公司年报密集出炉，A股"披星戴帽"风险集中暴露。 数据显示，4月28日晚，合计有41家公司被实施退市风险警示或其他风险警示，公司股票4月29日停牌一 天，4月30日起股票简称将发生变更（在公司股票简称前加"*ST"或"ST"），同时涨跌幅也将有所变 化。 新"国九条"及配套退市新规的实施，收紧了财务类退市指标，对A股市场中的绩差公司形成了强有力的 出清压力。 4月28日晚间，超750家A股上市公司公布了2024年业绩，其中，有41家公司因财务未达标、内部控制存 在缺陷等问题将自4月30日起被实施风险警示。 2024年是A股退市新规的首个起算年度，退市风险警示（*ST）的触发条件涉及财务类、交易类、规范 类、重大违法类四个主要方向。 从近期被实施退市风险警示的公司来看，多家沪深两市主板上市公司因财务未达标，被实施退市风险警 示。 去年4月，国务院出台了《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新"国九 条"），其中提出加大退市监管力度，深化退市制度改革。同日，中国证监会发布了《关于严格执行退 自今年年初以来，被实施风险警示的公司数量合计达到99家，其中，74家公 ...

多数公司触及"净利润为负且营收不到3亿元"的情形 随着2024年报披露，退市新规威力大显。 据不完全统计，4月28日有6家上市公司被实施退市风险警示，29日还将有14家被披星戴帽，这20家公司 均触及财务类退市风险，多数公司触及"净利润为负且营收不到3亿元"的情形。 根据上市公司公告粗略统计，今年以来被实施退市风险警示的公司中，还有10余家触及"净利润为负且 营收不到3亿元"的情形。另有多家公司因为2024年末净资产为负值，被实施退市风险警示。还有些公司 预计触及上述情形，可能被*ST。 近年来存在一个较为普遍的现象，就是面临财务指标、重大违法等情形被强制退市的公司，最终率先被 投资者用脚投出市场。 南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，财务指标趋严是退市新规核心，财务类退市将成为主流， 2025年预计有30～40家企业因此退市；同时，规范类、重大违法类退市同步强化，形成多元退市格局。 他称，退市新规的严格执行，标志着A股从"重融资"向"重投资"转型，通过财务指标、交易规则、违法 惩处的多维约束，推动市场形成"有进有出、优胜劣汰"的良性循环。 多数公司触及财务类退市风险 4月28日，6家上市公司被实施退市风险 ...

4月28日，深交所创业板上市公司普利制药（股票代码：300630）正式进入退市整理期，证券简称变更为"普利退"。 这家曾因业绩亮眼、股价突破百元的"明星药企"，因连续两年财务造假被监管层"一剑封喉"，正式成为A股市场又一例重大违法强制退市案例。 盘中暴跌77.51% 4月28日退市整理期首日，普利退便以暴跌77%开盘，盘中因涨幅偏离值触发两次临停。 有股民哀叹："停牌一个月等来'死刑'，复牌后连骨头渣都不剩！" 具体来看，普利退于09时30分因较开盘价涨超30%首次停牌，复牌后跌幅扩大至63%，随后再度因涨超60%二次停牌。截至收盘，股价跌幅近74%，报 0.65元/股，总市值缩水至3.65亿元，较巅峰时期蒸发逾200亿元。 与此同时，普利制药发行的可转债今天上午也出现暴跌，盘中跌幅一度达到33.72%，目前证券简称已变为"普利转退"，最新跌幅为18.13%，报76.586元/ 张。 其中，2021年通过虚假销售多计营业收入5.14亿元（占当年披露营收的34.07%），虚增利润2.9亿元（占披露利润的62.06%）；2022年多计营业收入5.15 亿元（占28.51%），虚增利润3.79亿元（占86.36%） ...