行业研究 证券研究报 告 新疆周报（20250421-20250427） 国家生态环境部受理国能准东20亿方煤制气 推荐（维持） 项目环评 基础化工 2025 年 04 月 28 日 邮箱：chenjunxin@hcyjs.com 执业编号：S0360525040001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 489 | 0.06 | | 总市值(亿元) | 41,489.30 | 4.27 | | 流通市值(亿元) | 36,738.07 | 4.77 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -5.7% | -2.4% | 3.9% | | 相对表现 | -2.0% | 1.9% | -3.4% | 华创证券研究所 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 证券分析师：陈俊新 《基础化工行业周报（20250414-20250420）：本 周丙烷、敌草快、石脑油价格涨幅居前》 2025-04-21 证 ...

信达证券 2025 年 5 月"十大金股"组合 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 28 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 庞倩倩 计算机首席分析师 执业编号：S1500522110006 邮 箱：pangqianqian@cindasc.com 刘旺 传媒联席首席分析师 执业编号：S1500524120005 邮箱：liuwang@cindasc.com 莫文宇 电子首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮箱：mowenyu@cindasc.com 证券研究报告 策略研究 [策略Table专题报告 _ReportType] [Table_A 樊继拓 uthor 策略首席分析师 ] 执业编号：S1500521060001 邮箱：fanjituo@cindasc.com 程丽丽 食品饮料分析师 执业编号：S1500523110003 邮 箱：chenglili@cindasc.com 罗岸阳 家电行 ...

证券研究报告 交易型指数基金资金流向周报 数据日期：2025/4/21-2025/4/25 长城证券产业金融研究院 基金研究 分析师：金铃 执业证书编号：S1070521040001 www.cgws.com 国内被动股票基金 | 大 类 | 所属概念 | 基金规模 | 周涨跌幅 | 周资金净买 | 今年以来周涨跌幅 | 今年以来周资金流向 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | (亿元) | (%) | 入额(亿元) | 走势图 | 走势图 | | | | 上证50 | 1594.56 | -0.39 | -14.93 | | | | | | 沪深300 | 9834.49 | 0.38 | -27.83 | | | | | | 中证500 | 1401.20 | 1.25 | -6.47 | | | | | | 中证1000 | 1169.17 | 1.95 | 5.94 | | | | | | 创业板指 | 1264.48 | 2.12 | -10.06 | | | | | | 科创创业50 | 329.65 | 0.82 ...

2025年4月28日，山东新能泰山发电股份有限公司(证券代码：000720，以下简称"新能泰山")披露2024 年年度报告：全年实现营收11.6亿元。穿透数据可见，新能泰山正处于产业转型发展期，其在产业园开 发、资产运营及电线电缆等领域的深度布局，正为未来价值重估埋下伏笔。 业绩承压不改转型决心，结构性调整深化 未来，新能泰山计划将资产运营业务从传统物业管理向轻资产服务转型，输出管理经验与标准化体系， 降低对重资产投入的依赖。2025年宁华物产将主动求新求变，提升江山汇金、鑫桥市场等存量资产运营 水平，逐步优化产业结构，同时持续打磨物业服务水平，推动现有服务项目提质和新拓展项目的筹备筹 开，在南京等城市推进的项目中，宁华物产将负责产业导入与长期运营，目标打造 "智慧园区管理+增 值服务"的盈利模式。 尽管财务数据呈现压力，但需理性解读其背后的战略逻辑： 1、投入期特征明显：产业园开发是典型的长周期、重资产业务，前期投入与后期运营收益存在时间 差； 2、资产价值沉淀：当前亏损部分转化为未来可运营的优质资产，如南京鼓楼产业园等项目有望成为区 域经济新支点。 新能泰山财务结构保持健康：截至2024年年底，货币资金达 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨恒顺醋业（600305.SH） [Table_Title] 恒顺醋业 2024 年年报点评：Q4 营收大幅提速， 盈利能力持续修复 报告要点 [Table_Summary] 恒顺醋业披露 2024 年年报，实现营业总收入 21.96 亿元（同比+4.25%）；归母净利润 1.27 亿 元（同比+46.54%），扣非净利润 1.13 亿元（同比+48.30%）。 分析师及联系人 [Table_Author] 董思远 徐爽 SAC：S0490517070016 SAC：S0490520030001 SFC：BQK487 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 恒顺醋业（600305.SH） cjzqdt11111 [Table_Title 恒顺醋业 2024 2] 年年报点评：Q4 营收大幅提速， 盈利能力持续修复 [Table_Summary2] 事件描述 恒顺醋业披露 2024 年年报，实现营业总收入 21.96 亿元（同比+4.25%）；归母净利润 1.27 亿 元（同比+46.54%），扣非净利润 1.13 亿元 ...

医药生物 2025 年 04 月 27 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 | 余汝意（分析师） | 巢舒然（联系人） | 石启正（联系人） | | --- | --- | --- | | yuruyi@kysec.cn | chaoshuran@kysec.cn | shiqizheng@kysec.cn | | 证书编号：S0790523070002 | 证书编号：S0790123110015 | 证书编号：S0790125020004 | |  2025 | 年中药板块有望迎来相对复苏，关注主线及个股机遇 | | 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 2024-04 2024-08 2024-12 医药生物 沪深300 相关研究报告 《Orforglipron 产业链被低估，国内相 关公司有望长周期受益—行业点评报 告》-2025.4.26 《Bima 联合司美的数据将在 ADA 大 会读出，减重进入高质量时代—行业 周报》-2025.4.20 《推荐科研服务板块国产替代的机会 —行业周报》-2025.4.13 关注左侧中药板块的结构性机会 ——行业周报 2020 年疫情以来， ...

改革，一场没有终点的征程，一次永不停歇的探索。 甘肃电气集团兰电股份（以下简称"兰电股份"）以深化国企改革三年行动为契机，锚定"精机构、提效能、强党建、促发展"目标，系统推进组织架构调整与 管理流程再造，通过精简机构打通梗阻、改革用人激发活力、优化党建凝聚合力，成功实现从"规模驱动"向"效能驱动"转型。 破除层级冗杂壁垒 助推降本增效取得"新成效" 作为西北地区电机制造领域老牌国企，兰电股份长期面临管理层级冗余、部门职能交叉、决策链条冗长等问题。为破除顽疾，公司重构组织架构，撤销冗余 部门，优化职能配置，近两年来，精简合并部门14个，减少了职能重叠，打破了层级障碍，提升了决策效率与执行速度，为企业快速响应市场需求提供了有 力支撑。公司持续优化人员结构，技术、营销、生产、管理、辅助五类人员配置比例显著改善，用工总量得到有效控制，人均劳动效率稳步提升，企业运营 成本显著降低。 一季度，该公司管理费用同比下降10%以上，通过优化设计、改进工艺、物资管控、盘活资产等多举措实现降成本近950万元，降本增效专项工作取得积极 成效。 大中型电机制造部正在装配水轮发电机（甘肃电气集团供图） 强化干部队伍建设 激活人才培养集聚 ...

长按即可参与 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 零下七度7 来源：雪球 2024年五粮液实现营收891.75亿 ， 同比+7.09% ； 归母净利润318.53亿 ， 同比+5.44% ； 扣非净利润317.42亿 ， 同比+5.4% ， 对比3Q 增速分别-1.51/-3.75/-3.79PCT 。 销售净利率35.72% ， 同比-2.13PCT ； ROE23.35% ， 同比-1.71PCT ， 随着利润增速放 缓 ， 五粮液帐上的冗余现金将持续拖累ROE 。 净现比1.07 ， 对于高端白酒这类先款后货且无需大额CAPEX 的生意 ， 关注现金流的意义不大 ， 都是回款时间节奏不同步产生的现金流季度间波动 ， EPS8.206 ； DPS5.745 ； 股利支付 率70% 。 Q4单季营收212.6亿 ， 同比+2.53% ， 归母净利润69.22亿 ， 同比-6.18% 。 利 润下滑的主要原因从下表可知单季销售费用29.03亿 ， 而23Q4单季15.69亿 ， 增加13.34亿 ， 接近翻倍 。 | | 五粮液Q4单季利润表 | | ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [5] Core Insights - The company reported Q1 2025 results that exceeded expectations, with a revenue of 9.149 billion yuan, a year-on-year increase of 15.24%, and a net profit of 657 million yuan, up 32.00% year-on-year. The net profit margin reached 7.03%, close to the previous cycle's high point [1][3] - The company has a strong market position in the loader segment and significantly outperformed the industry growth rate in the excavator business, with a sales growth rate exceeding the industry by 27 percentage points [2][3] - The company is actively expanding its overseas market presence, with notable growth in emerging markets and a diversified regional market structure [2][3] Summary by Sections Financial Performance - In Q1 2025, the company achieved a net profit margin of 7.03%, an increase of 0.54 percentage points year-on-year, nearing the previous cycle's high of 7.33% in Q2 2020 [1] - The company plans to increase its shareholding by 250 to 500 million yuan within six months, reflecting confidence in future growth [1] Market Position - The company maintained the largest domestic market share in loaders in 2024, with a significant increase in global sales of electric loaders by 194% [2] - The excavator business saw a sales growth rate that outpaced the industry by 27 percentage points, with export sales growth exceeding the industry by 15 percentage points [2] Future Projections - The company is expected to achieve net profits of 2.1 billion yuan, 2.8 billion yuan, and 3.7 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, with corresponding P/E ratios of 9.7, 7.3, and 5.5 [3] - The report suggests that the company can command a higher profit reversal premium and overseas growth premium due to anticipated domestic market recovery and strong overseas performance [3]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [5] Core Views - The company reported Q1 2025 results that exceeded expectations, with a revenue of 9.149 billion yuan, a year-on-year increase of 15.24%, and a net profit of 657 million yuan, up 32.00% year-on-year. The net profit margin reached 7.03%, close to the previous cycle's high point [1] - The company maintains a strong market position in the loader segment and has significantly outpaced industry growth in the excavator business, with a sales growth rate 27 percentage points higher than the industry average [2] - The company is actively expanding its overseas market presence, with notable growth in regions such as Africa, South Asia, and the Middle East, contributing to a diversified market structure [2] Financial Performance Summary - The company is expected to achieve net profits of 2.1 billion, 2.8 billion, and 3.7 billion yuan for the years 2025, 2026, and 2027, respectively, with corresponding P/E ratios of 9.7, 7.3, and 5.5 [3] - The projected revenue growth rates for the years 2025 to 2027 are 17.1%, 14.7%, and 12.2%, respectively, indicating a robust growth trajectory [10] - The company's return on equity (ROE) is expected to improve from 10.8% in 2025 to 14.7% in 2027, reflecting enhanced profitability [10]