德国4月季调后失业人数及失业率、第一季度未季调GDP年率初值、瑞士4月ZEW投资者信心指数将于 十分钟后陆续公布。 ...

联系人： 李星宇（18810112501） 文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 核心观点 1、重要数据回顾 ：①美国2月PPI环比低于预期，2月CPI通胀超预期回落，1月JOLTs职位空缺数回升。②欧元区3月投资者信心指数大幅回升，德国1月出口明显 下滑。③日本2024年四季度实际GDP年化季环比终值小幅下修。 2、美国基本面高频 ：①景气上行的有：WEI指数（经济景气上行）、就业（美国初请和续请失 业金人数回落）、地产（房贷申请数量回升）。②景气下行的有：消费（红皮书商业零售同比边际回升）、物价（大宗价格和汽油零售价回落）。 3、美国流动性 高频 ：①美国金融条件紧缩，欧元区金融条件放松。②离岸美元流动性：有所恶化。日元、欧元兑美元3个月掉期基差回落。 报告摘要 一、过去一周重要数据回顾 1、美国2月PPI环比低于预期，2月CPI通胀超预期回落，1月JOLTs职位空缺数回升 。 2、欧元区3月投资者信心指数大幅回升，德国1月出口明显下滑 。 3、日本 2024年四季度实际GDP年化季环比终值小幅下修 。 二、周度经济活动指数 美国经济活动指数回升 ...

今天市场中位数再度下跌超过4%，2025年开门两个交易日，上来两记重拳揍的股民脑瓜子嗡嗡的。 昨晚有个读者留言提问，这样的市场到底都是谁在赢？ 评 论席有字数限制 我 只能简略回复， 今晚 我稍微 展开一下，让你们 对a股有个本质上的认识。 呵呵，这些往池子里倒游戏币的人，每一个都是塘主审批通过才有资格入场，塘主当然知道了。至于塘 主管不管，这事说起来就复杂了。 首先你把a股简化一下，就是一个大家都往池子里打钱的游戏。打钱的目的是换取池子里的游戏币 （股票），要是池子里的钱变多了，游戏币涨了，回头你卖游戏币的时候可以换回来更多的钱。 话说炒股的股民觉得自己对国家的贡献大吗？客观说贡献有，但不大。比如去年a股的印花税是866亿， 这个数字扔到每年20万亿的财政预算收入里真的只是九牛一毛。 但这个池子运行的不好，这么多年游戏币一直没涨，原因是是池子一直在扩大，越挖越大，2024年 大概是2010年的4倍，不停的有人把新的游戏币倒进池子，然后把钱换走。 塘主要是就为了几百亿印花税那三瓜两枣，折腾一个这么大的池子肯定不划算，所以他要从更高层的视 野去看待得失。比如每年审批几百个企业进场，允许它们用游戏币换走上万亿的人 ...

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