策略研究团队 ——投资策略周报 韦冀星（分析师） 简宇涵（分析师） weijixing@kysec.cn jianyuhan@kysec.cn 投资策略周报 2025 年 07 月 06 日 震荡中枢抬升，两个新机会 证书编号：S0790525050005 市场震荡中枢抬升，但仍"上有顶下有底" 市场经历上周的 3 连阳后，呈现了一定的积极形态，虽然市场分歧有所加大，但我 们对于指数的有效突破维持乐观判断:（1）月线动量的扭转，或改变横盘近半年的 窘境；（2）金融科技板块情绪龙头或在酝酿 7 月的突破；（3）成交额中枢的上行加 非银的领涨，市场震荡中枢上移的概率较大。 但从 DDM 视角来看，并不支持指数上的快速突破，当下更大的可能是呈现震荡中 枢抬升，但仍表现出"上有顶下有底"的特征。（1）上有顶：盈利尚在磨底——盈 利底不早于 3 季度末到来，且预计本轮盈利周期的弹性不大，所以即便即将看到盈 利底也不一定会有很强的股市弹性。（2）下有底：估值构成支撑——政府部门支撑 宽信用（居民部门和企业部门信用尚未扩张）；风险偏好则由并不激进的稳增长政策 +以"国家队"为代表的"稳市组合拳"来支撑。 在震荡中枢抬升，结 ...

丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨中国船舶（600150.SH） [Table_Title] 中国船舶：吸收合并中国重工获审核通过，业绩 有望加速释放 报告要点 [Table_Summary] 近日中国船舶发布公告，公司换股吸收合并中国重工的申请已经获得上交所并购重组审核委员 会审核通过，合并落地在即。合并后中国船舶将成为全球最大造船上市公司，提升影响力的同 时减少造船板块同业竞争，优化船舶制造板块产业布局。公司有望发挥协同效应，提升船厂接 单效率和造船产能，进一步提升盈利能力。与重工合并重组落地后，集团其他优质资产整合有 望拉开序幕。2025 年公司交付高价船型订单占比持续提升，业绩有望持续释放。深海科技推 进，公司作为船舶海工龙头有望重点受益。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵智勇 韩轶超 王贺嘉 臧雄 屈奇 SAC：S0490517110001 SAC：S0490512020001 SAC：S0490520110004 SAC：S0490518070005 SAC：S0490524070003 SFC：BRP550 SFC：BQK468 SFC：BUX462 SFC：BVO790 请 ...

2025 年 07 月 05 日 深海科技——贯穿下半年的强主题机会 策略研究团队 ——投资策略专题 | 韦冀星（分析师） | 耿驰政（联系人） | 曹晋（联系人） | | --- | --- | --- | | weijixing@kysec.cn | gengchizheng@kysec.cn | caojin1@kysec.cn | | 证书编号：S0790524030002 | 证书编号：S0790125050007 | 证书编号：S0790124080011 | 深海科技是"底线思维"下政策确定性的交集 "集中精力办好自己的事"和"底线思维"是本轮政策应对"外部冲击"的核 心思路，而"深海科技"正是"底线思维"下政策确定性的交集。 什么是"底线思维"？假设对美出口全面归零，对应的，我们需要有类似级别的对 冲，这对冲可以由三个维度提供：（1）国内扩大内需以及财政刺激等政策；（2）科 技创新下的全要素生产力提振、（3）对其他国家的出口和出海。而这三个维度其实 就是"办好自己的事"，它们也刚好就对应了接下来确定性最高的方向。而在今年政 府工作报告当中被首次提及的"深海科技"，正是这三大确定性的交集。在当前 ...

据微信公众号"中国船舶报"消息，2025年7月4日，中国船舶工业股份有限公司（600150.SH，以下简称"中国船舶"）公告称，公司发行股份吸收合并中国 船舶重工股份有限公司（601989.SH，以下简称"中国重工"）的重大资产重组事项，获上海证券交易所并购重组审核委员会审议通过。这标志着中船集团 旗下两大船舶总装核心上市平台整合迎来重大进展。 关于换股比例与定价，中国船舶换股价格为37.84元/股，中国重工换股价格为5.05元/股，换股比例为1:0.1335。2024年度利润分配实施后，中国船舶换股 价格调整为37.59元/股，中国重工换股价格调整为5.032元/股，换股比例调整为1:0.1339。 1999年，原中国船舶工业总公司分拆，成立了中船集团和中船重工，在业内分别被称为"南船"和"北船"，此后二十年，"南船""北船"通过市场良性竞争提 升影响力，不断推进中国造船行业一步步走到世界第一的位置。 上交所公告截图 本次交易是我国船舶工业领域的国家队、主力军之间的整合升级，也被业内认为是积极响应国家发展战略性新兴产业"深海科技"号召，落实中央财经委 员会关于推动"海洋经济"高质量发展的战略部署，将军工、海 ...

A股近十年最大规模的吸收合并交易完成证监会注册前全部程序！ 7月4日晚间，中国船舶公告称，当天，公司吸收合并中国重工事项获上交所审核通过。此次交易尚需中国证监会予以注册以及其他可能涉及的 必要批准、核准、备案或许可（如需）后方可正式实施。 此次重组完成后，存续公司中国船舶将成为全球最大造船上市公司 ，资产规模、营业收入规模、手持订单数均领跑全球。 截至7月4日收盘，中国船舶市值达到1467亿元，中国重工市值为1056亿元。 2025年5月8日晚，中国船舶公告称，对于公司拟向中国重工全体换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中国重工，上交所决定予以受理并 依法进行审核。本次交易的具体方式为：中国船舶以向中国重工全体换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中国重工。 中国船舶为吸收合 并方，中国重工为被吸收合并方，即中国船舶向中国重工的全体换股股东发行A股股票，交换该等股东所持有的中国重工股票 。 "两船"合并的影响有多大？ 据悉，重组完成后，新的中国船舶将成为手持船舶订单规模领跑全球的世界第一大旗舰型造船上市公司。 根据克拉克森数据统计，截至2024年9月14日，中国船舶和中国重工的总手持订单规模达6263万载重 ...

截至2025年7月4日 14:25，国证航天航空行业指数(CN5082)成分股方面涨跌互现，中航沈飞(600760)领 涨2.54%，建设工业(002265)上涨1.86%，国睿科技(600562)上涨0.83%；长城军工(601606)领跌。航空航 天ETF(159227)最新报价1.09元。 流动性方面，航空航天ETF盘中换手20.04%，成交7901.09万元，市场交投活跃。拉长时间看，截至7月 3日，航空航天ETF近1周日均成交8054.45万元，排名可比基金第一。 从资金净流入方面来看，航空航天ETF近6天获得连续资金净流入，最高单日获得3752.28万元净流入， 合计"吸金"1.39亿元。 中航证券指出，截至6月29日，复盘2025年上半年，国防军工（申万）指数在走势位列31个行业中的第4 名，半年成交额创下历史新高，超过10%的军工上市公司在上半年股价创下了上市来历史新高。涨幅居 前的上市公司可以归为以下几类：①军贸企业，特别是下游主机厂；② 低空经济、深海科技、商业航 天、核聚变等新兴产业；③军工央企重组主题；④北交所上市公司。综合上半年来看，在市场对军工 的"强预期"作用下，军工板块的估值水 ...

国外 1. 小摩：非农或重新点燃美国经济增长担忧，并加大美联储降息压力 美元交投稳定，因投资者在关键的美国非农就业报告出炉前按兵不动。经济学家预计，6月就业人口增 加11万人，低于5月的13.9万人，失业率预计将从4.2%上升至4.3%。摩根大通在一份报告中表示，这可 能会让对经济增长的担忧"重新成为人们关注的焦点"，并加大美联储加快降息时间表的压力。然而，他 表示，与就业相比，通胀离目标更远，因此美联储应在降息问题上保持谨慎立场。 2. 瑞银：特朗普对越南的20%关税处于预期范围的低端 瑞银经济学家William Deng在一份研究报告中说，美国对越南商品征收的20%关税处于预期范围的低 端。越南允许美国商品免税进入该国的决定"在很大程度上是意料之中的"，因为美国产品在技术和能源 等领域的更多准入应该有利于越南的经济增长。该贸易协议的细节对于确定对越南的经济影响至关重 要，尤其是对转运货物的影响，转运货物将面临40%的关税。今后一个关键的观察点是，是否有进一步 向美国和国际资本开放金融市场的细节。 3. 星展银行：美越贸易协议降低风险，但缺乏细节 星展银行高级经济学家Chua Han Teng说，美越贸易协 ...

证券研究报告 2025 年 07 月 03 日 | 市场数据 | | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 收盘 | 涨跌% | | 上证指数 | 3454.79 | -0.09 | | 深证成指 | 10412.63 | -0.61 | | 创业板指 | 2123.72 | -1.13 | | 科创 50 | 982.64 | -1.22 | | 北证 50 | 1439.15 | -1.23 | A 股市场概览 | 类别 | 总市值 | 流通市 | 市盈率 | 市净率 | | --- | --- | --- | --- | --- | | (亿元) | | 值(亿元) | PE | PB | | 上证指数 671552 | | 521228 | 12.37 | 1.28 | | 深证成指 229174 | | 188257 | 20.28 | 2.15 | | 创业板指 | 59585 | 47312 | 27.77 | 3.86 | | 科创 50 | 34553 | 23045 | 53.23 | 4.13 | | 北证 50 | 3194 | 2196 | 49.41 | 4 ...

【环球网财经综合报道】日前，中央财经委员会第六次会议释放出重磅信号，提出推动海洋经济高质量发展，加强顶层设计，加大政 策支持力度，鼓励引导社会资本积极参与。这一利好消息让海洋经济板块迅速活跃起来。 东方财富数据显示，截至7月2日收盘，海洋经济板块表现亮眼，湛江国联水产开发股份有限公司、深水海纳水务集团股份有限公司、 冰山冷热科技股份有限公司等超10家公司股价涨停，多只股票跟涨。 在多重利好下，深海科技产业链上市企业正加速行动，抢占赛道先机。中国船舶重工集团海洋防务与信息对抗股份有限公司深度参与 多项深海领域国家重大项目建设；广西柳工机械股份有限公司积极推进海上风电、深海工程基建等领域的商业应用；中航光电科技股 份有限公司的产品广泛应用于海洋油气资源勘探开发装备、海洋牧场等众多场景。 中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅建议，深海科技产业链上市企业应紧跟政策，加大核心技术投入，与科研机构合作，突破技术瓶 颈，布局新兴领域，整合产业链上下游资源，构建成熟产业生态。（文馨） | + | 复制 ▼ | 叠加 ▼ | 窦侣 | 圆线 | 見示 | 简约 | | | BK0623 海洋经济 | | | | --- | --- ...

证券研究报告：国防军工 | 公司点评报告 发布时间：2025-07-03 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -10% 14% 38% 62% 86% 110% 134% 158% 182% 206% 230% 2024-07 2024-09 2024-11 2025-02 2025-04 2025-06 中科海讯 国防军工 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 49.93 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）1.18 / 1.14 | | | 总市值/流通市值（亿元）59 / 57 | | | 52 周内最高/最低价 | 49.93 / 13.61 | | 资产负债率(%) | 31.2% | | 市盈率 | -223.10 | | 宁波梅山保税港区中科 | | | 第一大股东 | 海讯科技投资合伙企业 | | (有限合伙) | | 研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:王煜童 SAC 登记编号:S1340523070004 Email:wangyutong ...