KVB官网发现在全球经济格局复杂多变的当下，美国经济走向备受瞩目。圣路易斯联储主席穆萨莱姆近期的一番言论，犹如投入平静湖面的石 子，激起了经济学界和金融市场的广泛讨论。他明确指出，关税这一经济调控工具，极有可能成为拖累美国经济发展、削弱劳动力市场的关键因 素。 穆萨莱姆于周二在明尼阿波利斯参与活动时进一步阐释，即便在 5 月 12 日相关局势出现缓和态势，关税的影响仍不容小觑，似乎依然会对美国近 期的经济前景造成重大冲击。回顾本月早些时候，中美两国达成重要共识，宣布在双方官员积极努力谈判贸易协议的期间，将相互大幅降低关 税，且这一关税调整措施将持续 90 天。然而，在穆萨莱姆看来，关税所带来的潜在负面影响并不会因这一暂时的缓和而消失。 他着重强调："从整体层面来看，关税的存在极有可能抑制美国国内的经济活动。" 在经济学理论中，关税的增加会提高进口商品的价格，这不仅 会直接导致消费者购买成本上升，抑制消费需求，还会增加企业的生产成本。对于依赖进口原材料的企业而言，成本的上升会压缩利润空间，降 低企业扩大生产和投资的积极性，进而减少就业岗位的创造，导致劳动力市场进一步疲软。这种连锁反应一旦形成，将对美国经济的增长 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 5 月 21 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2508 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 观望 | 中美关系趋于缓和，利空金价；美 国衰退预期上升，利好金价 | | 镍 | 2506 | 下跌 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 观望 | 上游强势，下游弱势，镍趋于震荡 | 说明： 参考观点：观望 核心逻辑：昨天日内金价震荡运行，夜盘金价拉升明显，沪金增仓上行明显，突破 760 关口，站上 770 关口，纽约金触及 3300 美元一线。财联社 5 月 21 日讯，据媒体报道，有多名美国官员透露称， 美国获取的最新情报显示，以色列可能正在准备对伊朗核设施发动打击。短期我们认为局部地缘政治 加剧叠加美国经济走弱，给予了金价反弹的动力。技术上，短期沪金突破 760 关口，纽约金突破 3250 关口，上行动力较 ...

智通财经5月21日电，克利夫兰联邦储备银行总裁哈玛克表示，美国经济的信心数据令人忧心。 ...

美联储博斯蒂克：美国经济活动将放缓，但按行业和全国来看，情况如何还很难说。 ...

美联储穆萨莱姆：美国经济有潜力，劳动力市场稳定，通胀有所缓解，但高于2%的目标。 ...

智通财经5月20日电，摩根大通CEO戴蒙表示，美国经济衰退的可能性为50%。 ...

Core Viewpoint - The leading economic index in the U.S. fell to 99.4 points in April, marking the largest decline since March 2023, raising concerns about the economic growth outlook [1][9] Group 1: Reasons for Decline in Leading Economic Index - Global economic slowdown significantly impacts the U.S. economy, with factors such as international trade tensions, slowing growth in emerging markets, and global policy uncertainty contributing to the decline [3] - Domestic policy uncertainty, including adjustments in fiscal policy, changes in tax policy, and regulatory environment, leads to cautious investment and expansion decisions by businesses [4] Group 2: Economic Growth Forecasts - The forecast indicates that the U.S. real GDP growth rate will slow to 1.6% by 2025, lower than previous expectations, reflecting market concerns about the growth outlook [5] Group 3: Inflation Pressures - Despite the economic slowdown, inflationary pressures remain, with the inflation rate in the U.S. rising over the past year, complicating the Federal Reserve's monetary policy adjustments [6] Group 4: Policy Adjustments and Market Expectations - The Federal Reserve may need to adjust monetary policy in response to the anticipated economic slowdown, potentially leading to more accommodative measures to support growth, which will impact market interest rates and asset prices [8] - Market expectations regarding the U.S. economic growth outlook have shifted, with investor concerns about the slowdown potentially leading to increased market volatility, particularly in equity and bond markets [9]

卡塔尔投资局首席执行官：美国经济需要进一步的工业化。 ...

Ø 黄金行情回顾及主要观点： 上周金价大幅回调。伦敦现货黄金收于3，202美元/盎司（-3.7%），一度触及3500美元，国内AU9999 黄金收于746元/克（周环比-5.0%）。十年期美债利率上行6个基点至4.43%。 中美关税谈判缓和，但地缘风险带动避险情绪升温，黄金先跌后涨，站回3200美元。上周五，中东战火 与俄乌冲突双重夹击，叠加穆迪（Moody's Ratings）突然下调美国主权评级，这一"黑天鹅"事件引发外 界对美国财政状况的担忧，为市场注入强劲的分散风险动能。 第二，关注美国滞胀压力。当前市场对于美国经济状况定价不充分，由于前期关税矛盾，部分商家已完 成商品提价。因此虽然关税缓和，但价格易上难下，后续的通胀压力会逐步传导，同时前期关税对美国 经济的打击有所时滞，只是尚未反映到经济数据上，长周期的滞胀压力仍对美国经济形成挑战。 第三，美联储降息周期仍在进行。美联储的降息节奏虽有延后，但是并没有改变年内3次的降息预期， 尤其是美国财政压力对于降息有极大诉求，黄金受益于美联储降息大周期。 第四，美债矛盾削弱美元信用，支持央行购金。美债到期后的发行压力，除了上述提及的资金成本压 力，还进一步削弱美 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 5 月 20 日） 说明： ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2508 | 下跌 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 观望 | 中美关系趋于缓和，利空金价 | | 镍 | 2506 | 下跌 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 观望 | 上游强势，下游弱势，镍趋于震荡 | 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 观点参考 观点参考 品种：镍（N ...