短短一年内，特朗普政府高调打击移民的举措，已经使美国新增移民人数骤然放缓。其对美国人口结构 造成的后果，已经开始在经济数据中有所体现，并可能进一步加剧美国38.8万亿美元（且仍在攀升）的 国家债务困境。 除了移居法国的乔治·克鲁尼等名人外，近来，葡萄牙、西班牙和荷兰等地的美国侨民数量翻倍增长； 德国和爱尔兰去年接收的美国移居者人数，也首次超过了迁往美国的人数。 美国已经有近一个世纪没有出现过移民净流出的情况，上一次还要追溯到大萧条时期（Great Depression）。与此同时，美国本土出生人口也在持续下滑，远低于维持长期人口规模所需的更替水 平。移民流入减少已经对劳动力市场造成冲击，纳税人基数的收缩势必进一步扩大财政赤字，并削弱经 济增长前景。 图片来源：The Global Brigade/Getty Images 德勤全球经济研究中心（Deloitte Global Economics Research Center）的研究人员在2月27日发布的一份 分析中写道："在本土人口因为长期低生育率而增长放缓之际，移民数量减少势必对劳动力供给、债务 可持续性以及长期经济增长构成沉重压力，其负面影响甚至可能在短 ...

美联储穆萨勒姆：通胀较目标水平高出近整整1个百分点，劳动力市场正有序降温 来源：滚动播报 ...

美国劳动力市场最新数据呈现边际改善迹象。根据薪资处理公司ADP发布的数据，在截至2月7日的一周内，美国私人部门就业岗位增加12,750个，实现 连续第四周改善。该增幅为自2025年11月29日以来最好的单周表现。 ADP指出，相关数据为初步统计，可能存在调整，但似乎为2月份非农就业总人数提供了增长动力。美国劳工统计局通常将包含每月第12日的周作为薪资 调查样本期。 美联储官员对劳动力市场状况的评估存在差异。美联储理事沃勒表示，近期数据显示劳动力市场状况可能优于此前预期，若就业形势持续改善，将进一 步降低降息必要性。他同时提及，并不认为1月非农就业数据属于"噪音"范畴。 芝加哥联储主席古尔斯比则更为关注通胀与就业的关联。他指出，当前3%的通胀水平高于目标，且服务业通胀存在结构性压力，在确认通胀回落趋势前 不宜降息。古尔斯比今年在联邦公开市场委员会拥有投票权。 市场目前关注周五将公布的非农就业报告。此前1月非农数据受统计方法调整等因素影响，新增就业人数低于预期，失业率维持在4.1%水平。 ...

转自：新华财经 针对外部政策扰动，巴尔金指出，美国最高法院对特朗普关税的裁决"增加了经济的不确定性"，但他认 为当前货币政策"处于应对风险的有利位置"，具备足够灵活性以应对潜在冲击。 编辑：崔凯 在通胀方面，巴尔金态度谨慎。他承认"整个经济中都能看到通胀放缓迹象"，但也明确指出"通胀数据 一直持续高于目标水平"。他强调："希望通胀能回落至2%，但希望数据能清晰显示这一点"，表明美联 储仍需更多确凿证据才会转向宽松。 劳动力市场方面，巴尔金观察到"有明显迹象表明就业市场已趋宽松"，但同时坦言"很难精准判断劳动 力供应状况"，反映出在移民、退休及参与率变动等多重因素交织下，就业数据解读存在复杂性。值得 注意的是，他引述企业反馈称"其定价权非常有限"，暗示成本传导能力减弱，或为未来通胀降温提供支 撑。 新华财经北京2月25日电 里士满联储主席托马斯·巴尔金（Thomas Barkin）就人工智能、通胀前景及货 币政策立场发表最新观点，强调当前经济正经历结构性调整，但不会因技术变革而剧烈动荡。 巴尔金表示，"预计人工智能不会导致经济出现剧烈变化"，但他同时指出，AI有望成为"推动生产率提 高的额外动力"。尽管如此，他 ...

来源：滚动播报 美联储柯林斯：近期劳动力市场相关消息令人鼓舞。 ...

智通财经2月24日讯（编辑 史正丞）当地时间周一，美联储理事克里斯托弗·沃勒州长在第42届全国商业 经济学会（NABE）经济政策年会上发表讲话，期间对他的鸽派立场进行些许修正，同时强调美国经济 数据正表现出令人困惑的反差。 但他也强调，美国经济目前传递出来的信号是矛盾的，连他自己都感到困惑。 沃勒指出，总体而言，美国当前可能正处在一个货币政策制定极为棘手的阶段。"这是我职业生涯、甚 至人生中第一次看到这样一种情况：经济在增长，但就业零增长，"他说，"我甚至不知道该如何去理 解，因为我从未见过这种局面。" 他认为，今年要么就业增长会重新出现，要么"我们正处在一个我此生从未见过的经济活动阶段"。他 说："总有些东西必须被纠正。" 基于1月非农就业报告中的例行年度修正，美国2025年全年新增的非农就业数据只有18.1万个，折合每 月仅为1.5万。考虑到修订数据仅涵盖前3个月，按照美国就业数据"虚高"的惯例，后面9个月的数字很 有可能在明年初迎来一波大幅下修。 沃勒警告称，2025年的就业创造异常疲弱，是自2002年以来、除经济衰退时期外最弱的一年。如果最终 数据修订至负数，将会是1945年以来第三次发生这种情况，因 ...

来源：金融界AI电报 美联储博斯蒂克：如今并未听到太多对劳动力市场的担忧，感觉经济似乎处于某种平台期。 ...

Core Viewpoint - Stephen Miran, a Federal Reserve governor, has retracted his previous stance advocating for significant interest rate cuts this year, citing stronger-than-expected economic performance in the U.S. [1] Group 1: Economic Indicators - Miran noted that the labor market is performing slightly better than his previous expectations, and commodity inflation appears to be more persistent [1] - He now believes that the Federal Reserve should only lower rates by 1 percentage point from the current level of 3.5% to 3.75% this year, compared to his earlier prediction of rates dropping below 2.25% by year-end [2] Group 2: Policy Implications - Miran's revised position contrasts sharply with the median forecast of other Federal Reserve officials, who anticipate only a 25 basis point cut this year [2] - His comments indicate a widening gap between his views and the economic policy stance of the White House, where he previously served as the chairman of the Council of Economic Advisers [2] Group 3: Personal and Political Context - Miran recently resigned from his White House position to fulfill a commitment to Senate Democrats, allowing him to continue serving on the Federal Reserve until a successor is confirmed [3] - There is speculation that President Trump may appoint Kevin Warsh to the Federal Reserve Board to replace Miran, potentially leading to another vacancy if current Chair Jerome Powell steps down after his term ends [3] Group 4: Voting Behavior - Miran has consistently voted in favor of lower interest rates during his participation in Federal Reserve policy meetings, although he did not disclose his voting intentions for the upcoming March meeting [4]

最新就业数据显示，美国截至2月14日当周初次申请失业金人数降至20.6万，创1月10日以来新 低，显著低于市场预期的22.5万，四周均值也小幅回落，印证美国劳动力市场仍具较强韧性。在 就业数据向好的同时，通胀担忧正重新升温，美伊局势紧张推高油价，成为通胀上行的潜在诱 因。美联储18日发布的最新会议纪要也显示，官员们普遍认为通胀虽将向2%的目标下行，但回落 步伐和时机存在不确定性，且进程可能更慢、更不均衡，持续的需求压力或令通胀维持高位，关 税对核心商品价格的影响虽或逐步减弱，但通胀高企的风险仍不容忽视。强劲的就业数据与升温 的通胀担忧形成共振，直接压制了市场对美联储的降息预期。 美联储理事斯蒂芬·米兰近日收回了今年应大幅降息的主张。 美国最新经济数据陆续发布，美联储多位官员近期密集发声，货币政策立场呈现多元分歧。与此 同时，美联储内部在AI经济影响、机构独立性维护、政策工具调整等方面的讨论也成为市场关注 焦点。 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体 法律责任的权利。 在此背景下，美联储内部的货币政策立场出现明显变化，此前坚定的降息派立场显著软化。作为 ...

来源：凯基证券 美联储内部对降息路径出现巨大分歧。会议纪要显示，部分官员支持通胀回落后降息，但多数委员指出就业下行风险消退，而通胀降温进程缓慢，要求保留 利率指引的「双向」表述，以为通胀高企时加息留出空间。美联储理事米兰（Milan）亦指出，劳动力市场的改善可能意味着今年降息次数减少。随着高息 环境预期延长，流动性收紧忧虑升温，推高融资成本之余，更为风险资产带来估值逆风。 ...