As two of the biggest states in the country, their economies †may be canaries in the coal mine,†one economist notes. ...

关注、加星，第一时间接收推送！ 文 |申万宏源·宏观团队 联系人| 耿佩璇 9 . 2 7 - 1 0 . 1 0 周度研究成果 2 0 2 5 申 万 宏 源 宏 观 研 究 团 队 目录 热点思考 1、热点思考 | 六问美国政府"关门" 高频跟踪 1、数据点评 | 如何理解8月利润走强？ 2、数据点评 | 9月PMI：新动能接力旧动能 3、Top Charts | "国庆"假期消费图鉴 4、3分钟看清国庆全球要闻 电话会议 1、 "周见系列" 第50期：《假期要闻》 第51期：《四季度"前瞻"》 热点思考 1 热点思考 | 六问美国政府"关门" 点击看全文 热点思考 2025.10.9 9月30日，因临时财政拨款未能及时通过，美国政府时隔近7年再次陷入停摆。此次政府"关门"有何特殊之处，可 能对美国经济及市场产生哪些影响？ | 开始日期 | 结束日期 | 持续天数 | 总统 | 参议院多数党 | 众议院多数党 | 核心争议 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1981-11-20 1981-11-23 | | 2 | 里根 (R) | 共和党 | ...

美联储"三把手"、纽约联邦储备银行行长威廉姆斯明确表态，支持在今年内进一步下调利率，以应对劳 动力市场可能出现的急剧放缓风险。 周四，威廉姆斯表示："劳动力市场进一步放缓的风险是我非常关注的事情。"他认为，如果经济如预期 发展——通胀率升至3%左右，失业率微升至当前4.3%以上——他将支持"今年降息"。 他还表示，并不认为美国经济处于衰退的边缘。通胀前景不像今年早些时候那么可怕。劳动力市场疲软 将有助于抑制通胀。 威廉姆斯的言论呼应了市场的普遍预期。联邦基金期货的定价显示，投资者预计美联储将在今年余下的 两次会议（10月和12月）中再次降息。今晚20:30，鲍威尔在美联储理事会主办的社区银行会议上有一 场开场录播讲话，届时可能将会释放有关美国经济的信号。 就业市场渐进降温引发政策调整考量 威廉姆斯详细阐述了美联储对当前就业市场状况的评估。他表示，过去一年来劳动力市场呈现渐进式降 温趋势，虽然失业率仅上升了几个十分之一个百分点，但职位空缺持续下降，离职率也降至较低水平。 "我们看到就业市场在过去一年中逐步降温，但这种降温并未引发对即将陷入衰退或急剧放缓的担 忧，"威廉姆斯说。他表示，9月份的最新指标显示，整体就 ...

If the U.S. economy was really flying high, the Federal Reserve wouldn't have lowered interest rates last month. So what's really going on? ...

Prices of major commodities rose on Wednesday with gold breezing past the $4,000-per-ounce mark for the first time ever. Investors in the oil market shrugged off fears of oversupply with prices risin... ...

想想看，美国人平均每年消费接近18万亿美元，这占他们全国经济活动的70%。全球工厂得盯着美国市场调生产计划，因为他们的订单一来，就能消化掉海 量产品。像摩根斯坦利的报告就指出，2025年美国消费增长预计放缓到3.7%，但比起前几年5.7%的速度，还是挺稳的。失业率低，工资涨了点，消费者信 心指数在2025年第一季度还保持乐观。结果呢？全球经济体，尤其是出口型国家，得靠美国人买单来维持增长。要是没有这个消费力，很多地方的工厂得关 门大吉。 现在到处都能听到说美国经济要完蛋的声音，尤其是咱们国家发展快了以后，总觉得美国那边不行了。贸易赤字年年扩大，债务堆得像山一样，制造业外流 严重，还有各种政策乱七八糟的变动。表面上看确实有点衰落的意思，但你仔细挖挖数据，会发现事情没那么简单。美国经济底子厚着呢，好几个硬指标还 牢牢握在手里，让全球经济都得跟着它的节奏走。 先说第一个真相：美国老百姓的消费劲头，简直是全球经济的发动机。别小看他们那3亿多人，花起钱来能拉动全世界工厂转起来。2025年上半年，美国个 人消费支出占了国内生产总值的68%左右，实际增长率还有2.1%。这数字啥意思？就是说，美国人买东西的钱，直接支撑了全球 ...

Investors are turning to so-called alternative data and other resources to get a grip on the U.S. labor market and economy during the government shutdown. ...

美国联邦政府正式"关门"。 由于美国会参议院9月30日先后否决两党拨款法案，当地时间10月1日0时1分，美国联邦政府近7年以来再次关门，数十万联邦雇员不得不面临强制休假或被 裁员，众多联邦部门的服务也"停摆"。 当地时间30日晚，白宫管理和预算办公室（OMB）主任沃特发布备忘录，指示各政府机构开始执行其"有序停摆"的预案。不受影响的部门包括军方、联邦调 查局和国土安全部等执法部门、联邦航空管理局和邮政局等。 美国联邦政府运转资金本应来自年度预算拨款。国会两党通常应在10月1日新财年开始前通过新的年度拨款法案。但由于近年来两党争斗激烈，往往无法及时 达成一致，国会便试图通过临时拨款法案暂时维持联邦政府运转。过去一年中，美国联邦政府多次面临"停摆"危机，国会在2024年12月和2025年3月均在联 邦政府资金耗尽数小时前才通过短期支出法案。 相关机构开始执行"有序停摆"预案 当地时间9月30日，美参议院先后否决两党拨款法案，白宫随后正式宣布政府即将"关门"。 当地时间30日晚，白宫管理和预算办公室（OMB）主任沃特发布备忘录，指示各政府机构开始执行其"有序停摆"的预案。 沃特在美国政府资金将于午夜到期前仅剩数小时 ...

部分行业会在"停摆"中受到严重冲击。美国旅游协会首席执行官杰夫·弗里曼表示，"停摆"一周将导致旅游业损失10亿美元。美国国家公 园保护协会估计，国家公园在"停摆"期间关闭，每天损失100万美元门票收入，周边商户每天损失7700万美元。 另外，美国政府此前"停摆"还出现过相关机构无法签发出口证书导致大量产品在港口滞留、数百份钻井许可证无法处理影响能源生产等情 况。 在市场层面，"停摆"会导致劳工统计局等主管经济数据发布的机构关门，如果时间较长，可能影响就业报告、通胀等关键数据的发布。市 场人士普遍担心，这种状况会影响投资者对美国经济的判断，从而加大美债、美元汇率波动，甚至影响美国联邦储备委员会的货币政策决策。 在个人生活层面，每次"停摆"都会带来大量政府工作人员工资拖延、"被休假"等情况。美国联邦政府近期表示，不排除"停摆"会导致部分 岗位遭遇"永久性"裁员。这也是美国联邦政府首次在面临"停摆"危机时宣称会因此裁员。 央视网消息：当地时间9月30日，美国国会参议院就政府临时拨款法案进行表决，若无法通过，联邦政府将于当地时间10月1日0时停摆。 届时，数十万联邦工作人员将被迫无薪休假，美国经济数据的发布也将受到影 ...

来源：市场资讯 前言： 过去一周，市场整体走势基本和我上周的判断一致。美元、美债利率还有原油都出现了反弹（原油的做 多逻辑我在之前就点过），唯一稍微超出预期的是美股出现了小幅回落。 | LC | 5 欧进行 | 2025-09-21 09:20 阅读人数 946 | | --- | --- | --- | | 2025-09-21 周末小结 No.98 | | | | ♂ 2025-09-21 周末小结 No.98 | | | | 本周重点:美国零售数据, FOMC | 美债,美元:利率见底,美元见底 | | | 美股：成长股重回视野 | 英格兰央行:又又又进入两难 | | | Projection Year End | | | | Ship An | | | 美国数据再超预期，经济底子仍然硬 本周美国数据不多，但几项关键指标都值得关注。失业金申请人数降到21.8万，明显低于市场预期的 23.3万；PCE通胀大致符合预期；密歇根大学的通胀预期反而低于市场预期。 | United States | | | Browse 20:05:07 | Ask Al | 口 D | 09 高度 三日 | 74) | | | ...