随着特朗普2.0时代的到来，市场和媒体早就做好了迎接各种"活久见"时刻的准备。 最挥之不去的画面可能便是今年7月，当时美国总统竟然真的出现在了美联储门口。特朗普拿着一份有 争议的美联储大楼装修清单，声称"一般来说"他会炒掉超支的项目经理。 问题不断 自1月以来，美联储内外的许多联邦雇员都悄悄认定，明哲保身才是上策。令华尔街松了一口气的是， 美联储最显赫的人物并没有完全销声匿迹。 美联储主席鲍威尔看起来肉眼可见的局促，他此前已提供明细解释项目并未脱轨，并强调特朗普把一栋 已经完工的大楼也算进了成本里。这位美联储主席和总统戴着配套的安全帽，僵硬地并肩站在工地上争 吵的一幕被全世界都看在眼里。 特朗普造访美联储仅仅是美国历史上的第四次。一直以来的传统是，如果央行和白宫互不干涉，双方的 信誉都会得到加强。 这一画面概括了要么在美联储内部，要么在与该金融机构密切合作的机构工作的人的紧张感。自1月以 来，他们的情绪已经发生了转变。起初，大家还乐观地认为政客们的关注点会转移（通常都是这样）。 但随着时间推移，他们已经在心理上筑起了防线，以抵御接踵而至的侮辱、审查和前所未有的批评。 在大选前夕，特朗普声称鲍威尔正在通过降低利 ...

技术面：日线上，近期行情维持震荡上行，整体维持比较强势。指标上看，行情处于均线上方运行，多 头强势。日内关注行情回调测试4430美元一线支撑情况。 黄金方面：地缘政治方面，俄乌整体有所降温，不过地缘仍然存在不确定性。美国总统特朗普和乌克兰 总统泽连斯基都释放了信号，表示俄乌非常接近达成和平协议。在目前存在争议的领土问题方面可能会 举行三方会晤。不过以色列方面释放消息表示，内塔尼亚胡访问美国，谈妥此前市场释放的以色列向美 国提交对伊朗的行动计划，投资者需要警惕中东地缘摩擦升级风险。 黄金价格当前仍然维持比较强势走势。特朗普有关美联储下一任主席的人选仍然影响黄金价格走向。特 朗普更加倾向于任命支持低利率的哈塞特，并且希望一年后美联储能够将利率水平降至1%或者更低水 平；同时特朗普表示其将在利率讨论中发挥更多作用，这将影响美联储独立性。 百利好特约智昇研究资深分析师辰宇认为，短期黄金众多影响因素当中，支持黄金价格走高的因素并未 明显改变，黄金价格维持偏强运行将是大概率事件。 2、泽连斯基称，美乌安全保障已100%达成一致，特朗普则称已达成95%。 原油方面：政治博弈短期仍将为油价提供支撑。虽然俄乌和谈在近期释放出可 ...

周一(12月29日)亚市盘中，现货黄金价格自接近每盎司4,550美元的历史高位回落，目前交投于4513.09 美元/盎司附近，现货黄金目前正尝试获得看涨动力以帮助其回升并重拾创历史新高的走势。与此同 时，相对强弱指标正尝试摆脱明显的超买状态，这使得金价更有可能在接下来一段时间延续震荡格局。 美国总统唐纳德.特朗普表示，他在与乌克兰总统弗拉基米尔.泽连斯基就可能的和平协议进行谈判时取 得了"很大进展"。然而，他表示在领土这一关键问题上没有明显突破，可能需要几周才能达成协议。 截至12月20日的美国每週初请失业金人数降至214,000，低于前一数据的224,000。该数据好于市场预期 的223,000。 特朗普上周表示，他预计下一任美联储主席将保持低利率，并且永远不会"与他意见相左"。这些评论可 能会加剧投资者和政策制定者对美联储独立性的担忧。 数据方面，市场将关注稍晚公布的美国11月成屋签约销售数据，但在流动性不足的背景下，其对趋势的 影响可能有限。 从技术面来看，月线级别，金价目前连续反弹走强，打消了10月的长上影见顶形态的看空预期，另外， 12月走势在尾部时段再度走强，有所突破趋势线压力，上行空间进一步打开 ...

到目前为止，市场几乎没有显示出明显迹象表明对美联储将完全放弃其独立性感到严重担忧。但投资者 仍在为一个可能充斥着异常分歧、主席权威可能减弱、以及更激进变革威胁挥之不去的美联储做准备。 以下是投资者如何评估美联储可能采取的不同路径： 对市场的威胁 分析师警告称，一个独立性较弱的美联储将对经济和市场构成重大威胁。 尽管美联储控制短期利率，但美国的借贷成本很大程度上受长期美国政府债券收益率的影响。而这些收 益率由投资者对未来短期利率的预期决定，而非当前利率水平。 如果美联储在经济仍处于良好状态时激进降息，对通胀和更高利率的担忧可能推高而非压低收益率和借 贷成本。收益率的急剧上升也可能搅动股市。 来源：金十数据 投资者正在为迎接未来一年一个可能截然不同的美联储做准备。 特朗普已示意，他即将选定下任美联储主席。他还加倍强调了其降息要求，并在最近告诉《华尔街日 报》，他希望新任领导者能支持他的议程。 不仅仅关乎主席一人 迄今为止市场反应相对平淡。原因之一是：从历史上看，美联储主席对拥有12名成员、负责投票决定利 率的联邦公开市场委员会（FOMC）拥有巨大影响力，但他们无权独自设定利率。因此，特朗普若要获 得对央行的明确控 ...

摘要今日周一(12月29日)亚盘时段，纸黄金目前交投于1007元附近，截至发稿，纸黄金暂报1017.24元/ 克，跌幅0.13%，最高触及1019.48元/克，最低下探1007.33元/克。目前来看，纸黄金短线偏向震荡走 势。 今日周一(12月29日)亚盘时段，纸黄金目前交投于1007元附近，截至发稿，纸黄金暂报1017.24元/克， 跌幅0.13%，最高触及1019.48元/克，最低下探1007.33元/克。目前来看，纸黄金短线偏向震荡走势。 【要闻速递】 美国银行首席执行官布莱恩.莫伊尼汉近日重申，维护美联储的独立性至关重要，并警告称："一旦美联 储失去独立性，市场必将施以惩罚，这一点已是人尽皆知。" 眼下，特朗普总统正着手遴选下任美联储主席，以接替将于明年5月卸任的现任主席鲍威尔。莫伊尼汉 认为，特朗普手中有"出色的候选人"可选，但同时表示，外界对美联储的关注已显得"有些过度"。这番 言论折射出金融界对美联储政治独立性可能遭到削弱的深切忧虑。 【最新纸黄金行情解析】 当前纸黄金价格约1020元/克(工行报价)，延续高位震荡格局，布林带持续收窄，波动率降至阶段性低 位，市场处于方向选择窗口。MACD柱状体 ...

证券研究报告·宏观报告·宏观点评 #海外政治 以史为鉴：鲍威尔成为美联储"太上皇"的 尾部风险有多大？ ◼ 美联储史上著名的"太上皇"。埃克尔斯于 1934-1948 年任职美联储主 席，其任期始于美国大萧条时期，终于二战后的布雷顿森林体系。埃克 尔斯上任时期的货币政策导向兼具宽松与独立性。一方面，埃克尔斯上 任时美国经济仍在大萧条时期，因此其主张延续低利率政策来配合财政 宽松以刺激需求，另一方面，他认为货币与财政政策本质上是两套体系， 在任内推动通过了《银行法案(Banking Act of 1935)》，移除财政部部长 （Secretary of the Treasury）和货币总监（Comptroller of the Currency） 在美联储理事会中的席位，进一步提升美联储的独立性。二战结束后， 美国通胀压力逐步显现，埃克尔斯主张加息，但这与时任总统杜鲁门的 立场相违背。1947 年 12 月，理事兰萨姆（Ronald R. Ransom）在任上不 幸离世，而理事职位的新空缺令杜鲁门在美联储人事安排上拥有了更多 空间。因此，在埃克尔斯 1948 年主席任期结束后，杜鲁门选择麦凯布 (Thomas ...

海外政策周报 美联储换届博弈，为何潜在候选人迟迟未决？ 证券研究报告 2025 年 12 月 28 日 2025 年下半年以来，美联储主席继任人选的遴选进程持续成为市场焦点。 候选人格局历经多轮动态调整，在财长贝森特于 8 月退出角逐后，遴选工作 由其主持并进一步缩小，最终形成了凯文·哈赛特、凯文·沃什以及现任理事 克里斯托弗·沃勒三人竞争的"决赛圈"。尽管哈赛特的当选概率一度因特朗普 的言论升至 80%，但随着特朗普对沃什表现出浓厚兴趣，目前局面再度扑朔 迷离，呈现出哈赛特微幅领先、沃什与沃勒紧随其后的竞争态势。 三位候选人虽均支持降息，但在具体的货币政策立场上有所分歧。哈赛特持 有最激进的鸽派立场，认为人工智能引发的生产力革命为大幅降息打开了空 间；沃什则将降息视为对过去十五年激进货币实验的修正，并在资产负债表 问题上表现出强烈的鹰派色彩，主张有计划地回归传统；沃勒的立场最为稳 健量化，主张根据经济韧性向中性利率稳步靠拢。从市场反馈看，华尔街机 构更青睐具备货币政策经验和市场公信力的沃什，而对与特朗普政策绑定较 深的哈赛特持有保留意见。 特朗普政府采取"渐进式吹风"的方式多次推迟人选公布时间，意在试探市场 ...

哈喽大家好，今天我们来聊聊最近美国金融圈的重大新闻！特朗普放了一句狠话，震动了全球市场：任何不同意我观点的人，永远不会成为 美联储主席。这简直不是在提名官员，而是在给美联储下效忠令，他霸气十足的同时，也把百年来的规矩撕得粉碎。 此外，特朗普还嫌现任主席鲍威尔降息太慢，给他起了个太迟先生的外号，硬生生把专业的决策变成了你听不听话的选择题。更有戏剧性的 是，这次的候选名单里还撞名了！前美联储理事凯文·沃什和白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特，两个名字一样的凯文在同一场竞争中出 现，都被特朗普看作热门人选。 直到1979年沃尔克担任美联储主席时，做出了壮士断腕的决策，决定将联邦基金利率提高到超过20%，硬生生压住了通胀，虽然经济陷入深度 衰退，失业率一度超过10%，但却为之后几十年的稳定奠定了基础。说实话，我一直觉得，经济规律是最公平的，如果你试图耍小聪明欺骗 它，最后一定会付出代价。央行独立性并不是与政府对着干，而是为了守住全民的长远利益。 那么，为什么特朗普非要跟美联储死磕呢？我想核心原因就是短视两个字！美国总统是四年一选，在任期内必须展现出一定的政绩，否则就 得失去选票。而降息放水是最快的捷径，只要一降息，股 ...

Group 1 - The core argument is that Trump's pressure on the Federal Reserve for monetary easing is driven by political motives ahead of the 2026 midterm elections, potentially undermining the Fed's independence and impacting global financial stability [1][6][12] - The current economic landscape shows 62% of Americans feeling significant economic pressure, with rising living costs becoming a central election issue, prompting Trump to advocate for lower interest rates to alleviate these burdens [3][5] - Trump's strategy includes appointing allies to the Federal Reserve to influence monetary policy, with a clear path to nominate a successor to Powell who supports his easing agenda [5][8] Group 2 - The independence of the Federal Reserve, established by the Federal Reserve Act of 1913, is facing unprecedented challenges due to Trump's actions, which include threats to dismiss the Fed Chair and manipulating board appointments [6][8] - Historical data indicates that during previous easing periods, such as in 2025, oil prices rose significantly, suggesting that Trump's proposed easing could boost energy demand and prices [5][10] - If monetary easing occurs, it could lead to a speculative frenzy in the stock market, exacerbating wealth inequality, while the bond market may face severe volatility due to rising inflation expectations and potential debt monetization [10][12] Group 3 - The weakening of the dollar's credibility as a global reserve currency could accelerate de-dollarization in emerging markets, while rising oil prices may alter the geopolitical dynamics among oil-exporting nations [10][12] - The potential for increased inflation and capital volatility in emerging markets could trigger debt crises and regional security issues, highlighting the broader implications of Trump's monetary policy pressures [10][12]

年度报告-黄金/白银 黄金：骐骥千里，行而不辍 | [走Ta势bl评e_级Ra：nk] | 黄金：强烈看涨 | | --- | --- | | | 白银：看涨 | | 报告日期： | 2025 年 12 月 26 日 | [★Ta2b0l2e5_S年um黄m金a强ry]势上涨气势如虹 2025 年黄金全年涨幅约 70%，国际金价从 2600 美元/盎司上涨 至最高 4500 美元/盎司以上，国内黄金价格从 630 元/克上涨至 最高 1000 元/克以上。市场交易的长线逻辑仍然是美国和全球主 要经济体的财政和货币政策处于宽松周期，对等关税则强化去 美元化叙事，黄金的投资配置需求持续增长。 ★2026 年黄金牛市周期延续 贵 金 属 目前美国经济周期逆风风险尚未消退，关税的影响不容忽视， 就业市场尚未企稳，基准情况下预计美国通胀温和回升，油价 或为通胀增添不确定性。美联储仍处于降息周期，但鹰派和鸽 派分歧空前加大，降息空间和节奏博弈增加，美联储重启 RMPs 呵护流动性，但尚未开启大规模扩表。 中期选举政绩优先，特朗普政府需要延续财政扩张以维持经济 增长和股市靓丽，减税将成为关税后的重要推进事项。美国政 府债务 ...