高频｜内需待提振，外需有隐忧 证券研究报告 固收定期报告 / 2025.10.11 分析师 孙彬彬 SAC 证书编号：S0160525020001 sunbb@ctsec.com 分析师 隋修平 SAC 证书编号：S0160525020003 suixp@ctsec.com 联系人 许帆 xufan@ctsec.com 相关报告 1. 《风雨中，见稳健——关注短久期国开债 券 ETF 配置价值》 2025-10-09 2. 《信用季度 | 利差难压，等待下行》 2025-10-09 3. 《假期高频 | 十一期间海内外有哪些变 化？ 》 2025-10-07 核心观点 请阅读最后一页的重要声明！ ❖ 本周主要关注点：（1）中美航运摩擦升级，SCFI 开始触底反弹，特朗普发 文称将对华加征 100%关税，引发新一轮关税冲击，长期看中美竞合大趋势 不变，短期或仍存在 TACO。（2）地产销售偏弱，京沪深新政提振效果递减， 依旧呈现出"核心区产品力强改善盘+大折扣刚需盘热销"的态势。（3）螺纹 钢、水泥价格均小幅下行，需求疲软依旧是制约价格修复的关键，PPI 环比 持续回升仍需等待政策加码。 ❖ 本周地产销售偏弱。 ...