记者丨叶麦穗 截至7日18：15左右，现货黄金企稳4460美元上方。 国金证券研报指出，尽管2025年内央行购金节奏放缓，但投机资金涌入推动金价走高，短期回调主要受情绪和技术性因素驱动，而全球滞胀、秩序混沌、美 国赤字货币化的核心支撑逻辑未变。展望2026年，黄金牛市基础依然稳固，上涨趋势未改，且有望外溢至相关有色金属及战略金属领域。 编辑丨杨希 1月7日，央行公布最新官方储备资产数据。数据显示，截至2025年12月，央行持有黄金7415万盎司，较上月增加3万盎司。自2024年11月以来，央行已连续 14个月增持黄金。对于央行继续增持黄金的现象，东方金诚首席宏观分析师王青认为，这主要源于全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当 长一段时间内易涨难跌。这意味着从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的必要性上升。 | 项目 Item | 2025.11 | | 2025.12 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 亿美元 | 亿SDR | 亿美元 | ZSDR | | | 100million | 100million | ...

记者丨叶麦穗 编辑丨杨希 1月7日，央行公布最新官方储备资产数据。数据显示，截至2025年12月，央行持有黄金7415万盎司，较上月增加3万 盎司。 自2024年11月以来，央行已连续14个月增持黄金。 对于央行继续增持黄金的现象，东方金诚首席宏观分析师王 青认为， 这主要源于全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。这意味着从控 制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的必要性上升。 | 项目 Item | | 2025.11 | | 2025.12 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 亿美元 | 亿SDR | 亿美元 | ZSDR | | | | 100million | 100million | 100million | 100million | | | | USD | SDR | USD | SDR | | 1. 外汇储备 | Foreign currency reserves | 33463.72 | 24631.64 | 33578.69 | 24518.89 | | 2. 基 ...

21世纪经济报道记者 叶麦穗 1月7日，央行公布最新官方储备资产数据。数据显示，截至2025年12月，央行持有黄金7415万盎 司，较上月增加3万盎司。自2024年11月以来，央行已连续14个月增持黄金。 对于央行继续增持黄金的现象，东方金诚首席宏 观分析师王青认为，这主要源于全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。这意味着从 控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的必要性上升。 国金证券认为，当市场对"AI未知"这一定价逻辑尚未改变时，缺乏秩序仍是黄金的有利环境。当AI泡沫与黄金构成"哑铃"，黄 金作为AI持仓的"保险"已实现了高光时刻的价值。此外，白银作为既有"类黄金"属性又与AI电力叙事相关的资产，具备阶段性 更高的弹性。但一旦AI叙事变得清晰，黄金的高光时刻或将落幕，届时"两头受益"的白银叙事可能也会回归理性。 安粮期货分析师杨璐的观点认为，去年，黄金市场在多重结构性因素共振下走出了历史性的上涨行情,经历了一场深刻的"范式 转换"。全年国际金价屡创历史新高，累计涨幅已超过60%，累计逾50次刷新历史纪录，成为年度表现最亮眼的核心资产类 ...

黄金市场的地位演变与战略机遇 — 2026 年黄金年报 投资咨询业务资格 皖证监函【2017】203 号 研究所 宏观小组 研究员: 杨璐 从业资格号：F3071017 投资咨询号：Z0021280 初审：张莎 从业资格号：F03088817 投资咨询号：Z0019577 复审：赵肖肖 从业资格号：F0303938 投资咨询号：Z0022015 摘要与核心结论 2025 年，黄金市场在多重结构性因素共振下走出了历史性的上涨行情,经历 了一场深刻的"范式转换"。全年国际金价屡创历史新高，累计涨幅已超过 70%， 累计逾 50 次刷新历史纪录，成为年度表现最亮眼的核心资产类别。这轮行情超 越了传统的"通胀-利率"短期交易框架，其本质是全球宏观格局演变在资产价 格上的映射。尽管美联储如期开启降息周期，但通胀中枢的抬升使得实际利率并 未大幅下行，然而金价依然创出历史新高。这一背离现象揭示了市场深层逻辑的 变迁：黄金正在从一种"抗通胀工具"回归其"超主权货币"的本质。过去十年 主导金价的"实际利率负相关"逻辑在 2025 年被显著弱化，取而代之的是"主 权信用风险溢价"与"全球货币体系碎片化"的双重驱动。驱动逻辑已从周 ...