2025 年 6 月 23 日 库存周期轮动，估值重置 ---2025 年生猪期货半年度行情展望 周小球 投资咨询从业资格号：Z0001894 zhouxiaoqiu@gtht.com 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592 wuhao8@gtht.com 报告导读： 货 研 究 所 我们的观点：2025 年产业新格局基本形成，集团延续增量趋势，育种端口利润扩大，规模场及散户部分转为专业育肥模式， 灵活性再度增强，原料及管理的双驱动带动成本中枢进一步下移。上半年供应增量兑现并不充分，且社会库存处于低位水平， 整体处于累库阶段；下半年供应增量逐步释放，但是四季度需求季节性回升，处于供需双增阶段，月度供应变化相对平稳， 库存周期轮动决定价格方向。 我们的逻辑：供给端，2025 年下半年标猪出栏数据预期增量，但三四季度供应相对平稳，着重关注库存周期轮动导致供应前 后挪移；需求端，2025 年成本中枢或进一步下移，冻品消费部分转为鲜品消费，若现货价格阶段性或跌破成本，届时无论常 规消费，还是投机需求均存在短期支撑。 投资展望：盘面交易愈加成熟，但也过度交易更远的多轮库存周期演绎，伴随时间临近，无论是供应数据还是现 ...

2025 年 6 月 9 日 生猪：降重初启动 | 周小球 | 投资咨询从业资格号：Z0001891 | zhouxiaoqiu@gtht.com | | --- | --- | --- | | 吴昊 | 投资咨询从业资格号：Z0018592 | wuhao8@gtht.com | | 【基本面跟踪】 | | | 生猪基本面数据 | | | 单 位 | 价 格 | | 同 | 比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 价 格 | 河南现货 | 元/吨 | 14000 | | -150 | | | | 四川现货 | 元/吨 | 13850 | | -150 | | | | 广东现货 | 元/吨 | 15140 | | -200 | | | 期 货 | | 单 位 | 价 格 | | 同 | 比 | | | 生猪2507 | 元/吨 | 13090 | | -135 | | | | 生猪2509 | 元/吨 | 13460 | | -25 | | | | 生猪2511 | 元/吨 | 13335 | | -10 | | | | | 单 位 | 成交量 | ...

2025 年 6 月 5 日 生猪：降重启动，反套格局确立 | 周小球 | | 投资咨询从业资格号：Z0001891 | | | zhouxiaoqiu@gtht.com | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 吴昊 | | | 投资咨询从业资格号：Z0018592 | | wuhao8@gtht.com | | | 【基本面跟踪】 | | | | | | | | 生猪基本面数据 | | | | | | | | | | 单 位 | 价 | 格 | 同 | 比 | | 价 格 | 河南现货 | 元/吨 | | 14250 | | -100 | | | 四川现货 | 元/吨 | | 14050 | | -100 | | | 广东现货 | 元/吨 | | 15340 | | -200 | | | | 单 位 | 价 | 格 | 同 | 比 | | | 生猪2507 | 元/吨 | 13255 | | | 45 | | | 生猪2509 | 元/吨 | | 13490 | | -20 | | 期 货 | 生猪2511 | 元/吨 | 13325 | | | ...

2025 年 6 月 4 日 生猪：降重动作显现，反套格局确立 | 周小球 | | 投资咨询从业资格号：Z0001891 | | zhouxiaoqiu@gtht.com | | --- | --- | --- | --- | --- | | 吴昊 | | 投资咨询从业资格号：Z0018592 | | wuhao8@gtht.com | | 【基本面跟踪】 | | | | | | 生猪基本面数据 | | | | | | 价 格 | | 单 位 | 价 格 | 同 比 | | | 河南现货 | 元/吨 | 14350 | -100 | | | 四川现货 | 元/吨 | 14150 | 0 | | | 广东现货 | 元/吨 | 15540 | 0 | | | | 单 位 | 价 格 | 比 同 | | | 生猪2507 | 元/吨 | 13210 | 5 | 资料来源：国泰君安期货 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【市场逻辑】 5 月中下旬量价表现印证被动累库发生，近期二次育肥群体担忧后期二育 ...

2025 年 6 月 3 日 生猪：去库启动，远端预期转强 | 周小球 | 投资咨询从业资格号：Z0001891 | zhouxiaoqiu@gtht.com | | --- | --- | --- | | 吴昊 | 投资咨询从业资格号：Z0018592 | wuhao8@gtht.com | | 【基本面跟踪】 | | | 生猪基本面数据 5 月中下旬量价表现印证被动累库发生，近期二次育肥群体担忧后期二育政策限制，月底提前集中入 场，加速累库进度，6 月进入加速降重及去库阶段，关注前期二育压栏生猪进入亏损阶段后的决策，去库 至底部的时间点仍有不确定性，7 月及 9 月合约均将交易去库逻辑；多家企业公布禁止出售二育政策，去 库加速利于远端预期修复，若单头均重下降 10KG，对应四季度同基础存栏的猪肉供应下降 6-8%，1 月合约 为春节前纯旺季合约，较三季度消费增量超 30%，将进行重置估值，盘面也进入流动性增强阶段，预期转 强，注意止盈止损。短期 LH2509 合约支撑位 13500 元/吨，压力位 15000 元/吨 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 资料 ...