作者 关注东方金诚公众号 获取更多研究报告 美国 12 月通胀整体温和，但仍不足以 推动 1 月降息 ——美国 2025 年 12 月 CPI 点评 核心观点 ·· 东方金诚 研究发展部 高级副总监 白雪 美国 12 月通胀总体表现温和，打消了 11 月数据因政府 停摆效应而"失真"的疑虑，进一步确认了通胀缓步下 行的大趋势。然而 12 月通胀的温和表现主要依赖于能源 与二手车等个别分项价格的同比大跌，房租、食品、医 疗保健等分项出现了再加速，整体价格水平依然偏高。 时间 2026 年 1 月 14 日 展望 2026 通胀走势，关税成本将更全面地传导至终端价 格，从而对通胀带来一定的上行扰动。但考虑到前瞻指 标预示住房价格将稳中有降，石油市场供过于求将带动 能源价格继续下行，以及劳动力市场降温导致的需求疲 软，将依然能够对冲关税带来的上行扰动并带动通胀总 体下行。因此，2026 年美国通胀总体将延续波动中温和 下行的态势。 12 月温和的通胀数据难以推动美联储在 1 月继续降息。 当前政策利率已趋近中性利率水平区间，12 月非农数据 显示劳动力市场并未出现显著恶化的风险信号，难以为 1 月继续降息提供充分理 ...

// 债市综述 // 1. 公开市场操作 2. 资金面 银行间市场资金面收敛势头加剧，DR001加权平均利率再升超6bp至1.39%位置。匿名点击（X-repo）系统上，隔夜报价续攀升至1.52%，但供给寥寥；非 银机构以信用债为抵押融入隔夜，报价逼近1.6%，成本持续上行。 海外方面，最新美国隔夜融资担保利率为3.64%。 （IMM） 央行公告称，1月13日以固定利率、数量招标方式开展了3586亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3586亿元，中标量3586亿元。Wind数据显 示，当日162亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放3424亿元。 （*数据来源：Wind-央行动态PBOC） （*数据来源：Wind-国际货币资金情绪指数、资金综合屏） 3. 同业存单 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.64%位置，较上日持平。 （*数据来源：Wind-同业存单-发行结果） 4.银行间主要利率债收益率涨跌不一，长券较为强势 （*数据来源：Wind-成交统计BMW） 5. 近期城投债（AAA）各期限利差走势及数据。 （*数据来源：Wind-利差分析） 6. 国债期货主力合约 30年期主力合约涨 ...

Wall Street was rocked early Monday after federal prosecutors opened a criminal investigation into Federal Reserve Chair Jerome Powell — rattling investors and igniting fears of political interference at the central bank.Dow futures tumbled more than 350 points in premarket trading, with the blue-chip contract down 357 points, or 0.72%, while S&P 500 futures slid 39.75 points, or 0.57%, and Nasdaq futures sank 201.25 points, or 0.78%, as investors reacted to the Justice Department’s move against the Fed cha ...

Core Viewpoint - The Trump administration is intensifying its pressure on the Federal Reserve, particularly targeting Chair Jerome Powell regarding his comments on a renovation project, which Powell describes as a "pretext" for exerting influence over interest rates that Trump desires to be significantly lowered [1] Group 1 - The Trump administration has threatened to indict Jerome Powell over his congressional remarks [1] - Powell's comments on the renovation project are viewed as a means to gain more control over interest rate decisions [1] - The administration's actions indicate a push for dramatic cuts in interest rates [1]

来源：郁言债市 摘 要 ►高波开局，利空情绪释放 新年第一周，债市经历了大幅的止盈或止损行情，这一现象在年初时点，并不常见。异动背后，或多是情绪作祟，机构卖债的实际诉求可能并非负债端出 现了超预期波动，亦或是其他的短期用款需求。而是在2025年多轮调整行情的疤痕效应下，债市投资者对于眼前的各种不确定性或更加敏感，普遍倾向于 提前卸掉久期风险，年初轻装上阵。波动始于情绪，也容易终于情绪，因而8-9日的债市初步修复，其实也并没有强利多逻辑作为支撑。 观察机构久期变化，以代表性较强的利率债基久期中枢为参考，1月以来稳定版本（40日滚动窗口）的久期中枢测算结果，从3.58年渐进回落至3.37年，位 于2025年以来4.8%的较低分位数，且与低点3.31年相差无几。灵敏版本（15日滚动窗口）的久期中枢测算结果为3.46年，同处于2025年以来的地分位数 14.1%。两组数据均可反映，债市2026年开局，便已经处于低风险状态，机构的担忧情绪已完成宣泄。 ►1月中下旬，关注三条主线 对于1月中下旬的行情，市场可能会围绕三个主线逻辑继续交易，一是基本面变化、二是政府债的供给量及结构、三是资金的稳定性。除此以外，定期存 款的到 ...

研究员:陈思嘉 期货从业资格号 F03118799 期货投资咨询 从业证书号 Z0022803 瑞达期货研究院 「2026.01.09」 沪铜市场周报 需求谨慎VS宏观支撑，沪铜或将震荡运行 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 关 注 我 们 获 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 行情回顾：沪铜主力合约周线冲高回落，周线涨跌幅为+3.23%，振幅6.85%。截止本周主力合约收盘报价101410元/吨。 后市展望：国际方面，美国财长贝森特明确表示，希望降低利率，称利率是驱动未来经济增长的关键因素。美联储理事米 兰表示，预计在2026年降息约150个基点。国内方面，中国2025年12月制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为 50.1%、50.2%和50.7%，环比分别上升0.9个、0.7个和1.0个百分点，三大指数均升至扩张区间，我国经济景气水平总体 回升。基本面原料端，铜精矿TC加工指数现货低位运行，国内铜矿供应仍较紧，铜价成本支撑偏强。供给端，由于铜价以 及冶炼副产品硫酸等价格均处于高位运行，冶炼厂生产仍较为积极，据悉，1月排产预计仍将保持小幅增长态势。需求端 ...

·美国国会预算办公室预计美联储利率将在第四季度降至3.4% ·联合国发言人：美国若继续"欠费"或失去联大投票权 ·日本央行对全国所有9个地区的经济形势评估维持不变 ·芝商所再出手近期第三次上调贵金属期货保证金 【资讯导读】 ·特朗普指示购买2000亿美元住房抵押贷款支持证券 【市场资讯】 ·美国总统特朗普表示，他正在下令购买2000亿美元的住房抵押贷款支持证券，此举被其视为在11月中 期选举前降低住房成本的最新举措。 ·美联储理事米兰表示，希望在2026年降息约150个基点。 ·美国上周初请失业金人数升至20.8万人，略低于市场预期，仍处于历史低位区间，前值上修1000人至20 万人。美国挑战者报告显示，去年12月裁员人数为35553人，创17个月新低。 ·美国国会预算办公室预计，美联储利率将在2026年第四季度降至3.4%。 ·美国国会参议院8日举行程序性投票，决定推进一项民主、共和两党议员共同提出的决议草案，以期限 制总统特朗普在未经国会授权的情况下对委内瑞拉采取进一步军事行动。 ·乌克兰总统泽连斯基8日表示，乌克兰与美国的双边安全保障协议文本已基本就绪，将由乌美两国总统 亲自敲定。 ·联合国秘书长发言人 ...

当地时间1月8日，欧美股市多数上涨。美股大型科技股涨跌不一，美国科技七巨头指数跌0.26%；能源股全线上涨，康菲石油、西方石油涨超5%。 中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨超1%。世纪互联涨超10%，万国数据涨超8%，有道涨逾7%。 大宗商品方面，贵金属市场持续大幅波动，其中伦敦现货白银、COMEX白银期货盘中一度均跌超5%，尾盘收窄跌幅；原油期货价格均显著上涨，截至收 盘，美国WTI原油期货、布伦特原油期货价格均涨超4%。 美股三大指数涨跌不一 当地时间1月8日，美股三大指数涨跌不一。数据显示，截至收盘，道琼斯工业指数涨0.55%，纳斯达克指数跌0.44%，标普500指数涨0.01%。 欧股方面， 欧洲三大股指收盘涨跌不一。截至收盘，法国CAC40指数涨0.12%，英国富时100指数跌0.04%，德国DAX指数涨0.02%。 美国上周首次申请失业金人数不及预期 北京时间1月8日晚间，美国劳工部发布的数据显示，截至1月3日当周的首次申请失业金人数经季节性调整后为20.8万，较前一周增加8000人，但略低于21 万的预期值。截至12月27日当周续请失业金人数191.4万人，预期190万人，前值自186.6万 ...

As of Thursday, the S&P 500 was trading at more than 22 times the expected earnings of its member companies over the next 12 months, FactSet data showed. This shows the index is expensive relative to history, and almost as richly valued as it was at the peak of the market in early January 2022. That marked the beginning of a nine-month-long bear market.On Friday, investors will receive the U.S. Labor Department’s first jobs report of 2026, which covers the month of December. There are potential risks for in ...

最近一次货币政策会议纪要显示，决策者曾讨论过可能需要加息的条件，但任何行动都将取决于后续数 据。官员们承认，2月至8月期间实施的75个基点宽松政策的全部效果"尚未完全显现"。 澳大利亚联储副主席安德鲁.豪瑟日前表示，该行在评估通胀时将着眼于未来一至两年的趋势，而非对 单个数据做出反应，这释放出政策制定者对未来利率调整将保持耐心与审慎的信号。 豪瑟周四在接受采访时指出，通胀率高于3%"仍然过高"，决策者将等待1月28日发布的全面季度通胀报 告，以形成对消费者价格的完整判断。他同时暗示，澳大利亚民众很可能已经见证了当前降息周期中的 最后一次降息。 "我知道这不是所有观众都想听到的消息，"豪瑟坦言。 在其讲话后，交易员对央行5月加息的预期概率从市场早盘时的充分定价回落至80%。对政策敏感的三 年期国债价格应声上涨，收益率走低。 道明证券驻新加坡策略师普拉尚特.纽纳哈解读称："市场认为副行长的言论暗示澳大利亚联储立场并未 发生显著转变，因此央行可能维持利率不变更长时间，而非需要提前加息。" 自去年8月最后一次降息以来，澳大利亚联储一直将基准利率维持在3.60%，其政策重心已转向应对劳 动力市场持续紧张及生产率增长疲软 ...