证券研究报告 | 2026年01月10日 12 月非农数据点评 就业中性偏弱，政策取向谨慎 经济研究·宏观快评 | 证券分析师： | 邵兴宇 | 010-88005483 | shaoxingyu@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523070001 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 田地 | 0755-81982035 | tiandi2@guosen.com.cn | 执证编码：S0980524090003 | | 证券分析师： | 董德志 | 021-60933158 | dongdz@guosen.com.cn | 执证编码：S0980513100001 | 事项： 美东时间 1 月 9 日，美国劳工部（BLS）发布 2025 年 12 月非农就业报告。当月新增非农就业人数 5 万， 略低于预期的 6 万人，失业率下行至 4.4%。 评论： 图1：12 月非农数据总览 | 行业类别 | | 12月新增就业 | | 12月存量就业 | 12月平均薪资 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

新华财经北京1月9日电加拿大统计局1月9日发布数据显示，尽管加拿大就业人数连续第四个月增长，但 劳动力供给的快速扩张导致失业率再度上升。12月全国失业率环比上升0.3个百分点，达到6.8%，高于 市场预期的6.7%。 当月，加拿大新增就业岗位8,200个，使过去四个月累计就业增长达188,800人。这一表现超出经济学家 此前预测的减少2,500人。就业增长主要由全职岗位推动，当月全职就业增加50,200人，同时自雇人数亦 有所上升。行业层面，医疗保健和社会援助领域新增20,800个职位，建筑业增加11,200个岗位。然而， 兼职就业人数减少42,000人，部分抵消了整体就业增长。 12月劳动力规模（即就业人口与积极求职者总和）激增81,000人，为2024年11月以来最大单月增幅，主 要由安大略省和魁北克省带动。劳动参与率因此上升至65.4%。 加拿大统计局指出，尽管美国关税政策对出口和投资构成压力，劳动力市场仍展现出一定韧性。然而， 失业率连续第二个月维持在6.8%的高位——该水平为2021年以来除疫情期间外的最高值——引发市场 对劳动力市场真实健康状况的重新评估。 当前失业率上升并非源于岗位流失，而是更多 ...

与此同时，菲2025年11月就业质量也有所改善。数据显示，菲11月就业不足率为10.4%，较10月下降1.6 个百分点。就业不足意味着就业者正在寻求更多工作时间或更好的工作机会。 此外，菲律宾青年群体就业压力有所缓解。数据显示，2025年11月该国15岁至24岁群体失业率为 11.7%，较10月下降2.4个百分点；11月青年就业不足率为9.4%，较10月下降1.6个百分点。(完) （文章来源：中国新闻网） 数据还显示，服务业是菲律宾吸纳就业最多的产业，2025年11月就业人数达3059万，占总就业人数的 62.1%；农业和工业分别占20.0%和17.9%。 从细分行业看，公共管理和国防、强制性社会保障、教育以及行政和支持性服务活动等行业就业人数同 比增幅较为明显；环比来看，批发和零售以及汽车和摩托车修理等行业就业人数明显增加。 中新社马尼拉1月7日电 (记者张兴龙)菲律宾国家统计局7日公布数据显示，该国2025年11月失业率降至 4.4%，较10月回落0.6个百分点。 数据显示，菲律宾2025年11月失业人口为225万，较10月减少29万。菲11月劳动参与率为64.0%，较10 月提高0.4个百分点，显示劳动 ...

此外，11月员工平均时薪环比和同比涨幅分别为0.1%和3.5%。 受美国联邦政府因预算资金不足而部分"停摆"影响，美国劳工部仅在当日同时发布了10月份新增非农就 业数据，而无法再发布10月份失业率数据。 （文章来源：新华财经） 新华财经纽约12月16日电（记者刘亚南）美国劳工部16日公布的数据显示，今年11月美国失业率升至 4.6%，为2021年10月以来的最高水平。 数据显示，11月份非农业部门新增就业人数为6.4万，高于市场共识预期的4万。首次公布的数据还显 示，10月份非农就业人数显著萎缩10.5万。8月和9月新增非农就业人数分别被下调2.2万和1.1万，修正 后数据分别为负2.6万和10.8万。 美国11月失业人数为783万，显著高于去年同期的710万。其中，失业时间短于5周的人数为250万，比9 月份增加31.6万； 长期失业人数为190万，比9月份增加10万，占总失业人数的24.3%。11月劳动参与率 为62.5%，高于9月的62.4%。 11月非农业部门新增就业主要来自医疗卫生、建筑和社会救助行业，环比增幅分别为4.6万、2.8万和1.8 万，而交通和仓储部门就业环比减少1.8万个，联邦政府就业 ...

美国劳工部16日公布的数据显示， 今年11月美国失业率升至4.6%，为2021年10月以来的最高水平。 美国11月失业人数为783万，显著高于去年同期的710万。其中，失业时间短于5周的人数为250万，比9月份增加31.6万； 长期失业人数为190 万，比9月份增加10万，占总失业人数的24.3%。11月劳动参与率为62.5%，高于9月的62.4%。 11月份非农业部门新增就业人数为6.4万，高于市场共识预期的4万。首次公布的数据还显示，10月份非农就业人数显著萎缩10.5万。8月和9月 新增非农就业人数分别被下调2.2万和1.1万，修正后数据分别为负2.6万和10.8万。 11月非农业部门新增就业主要来自医疗卫生、建筑和社会救助行业，环比增幅分别为4.6万、2.8万和1.8万，而交通和仓储部门就业环比减少 1.8万个，联邦政府就业减少环比6000个。值得注意的是，由于一些接受延迟辞职的联邦雇员最终离开就业岗位，美国联邦政府10月份就业人 数环比大幅减少16.2万。 此外，11月员工平均时薪环比和同比涨幅分别为0.1%和3.5%。 受美国联邦政府因预算资金不足而部分"停摆"影响，美国劳工部仅在当日同时发布了1 ...

Core Viewpoint - The unemployment rate in the Philippines rose to 5.0% in October, marking an increase of 1.2 percentage points from September, with the unemployed population reaching 2.54 million [1]. Employment Data - The unemployment rate in October was 5.0%, up from 3.8% in September, with an increase of 580,000 unemployed individuals [1]. - The labor force participation rate decreased to 63.6%, down by 0.9 percentage points from September, indicating a weakening labor market [1]. Sector Analysis - The services sector employed the most individuals, with 29.46 million jobs, accounting for 60.6% of total employment [1]. - Agriculture and industry represented 21.5% and 17.9% of total employment, respectively [1]. - Employment in professional and technical activities, water supply and sewage treatment, and other service activities saw significant declines both year-on-year and month-on-month [1]. Employment Quality - The underemployment rate increased to 12.0%, rising by 0.9 percentage points from September, indicating that workers are seeking more hours or better job opportunities [1]. Youth Employment - The unemployment rate for the youth aged 15 to 24 reached 14.1%, an increase of 2.5 percentage points from September and higher than the 12.5% recorded in the same period last year [1].

Core Insights - Estonia's unemployment rate for Q3 2025 stands at 7.1%, showing a decrease of 0.3 percentage points compared to the same period last year and a decline of 0.7 percentage points from Q2 2025 [1] - The employment rate in Estonia is reported at 69.7%, which is an increase of 0.6 percentage points year-on-year [1] - The labor participation rate is at 75.1%, reflecting a rise of 0.5 percentage points compared to the previous year [1]

Core Viewpoint - Australia's unemployment rate decreased from 4.5% in September to 4.3% in October, returning to levels seen from June to August this year [1] Employment Data - In October, the number of employed individuals in Australia increased by 42,200, while the number of unemployed decreased by 17,000 [1] - Full-time employment rose by 55,000, with female full-time employment increasing by 29,000 and male full-time employment by 26,000 [1] - Part-time employment saw a decline of 13,000, primarily due to a decrease of 21,000 in female part-time employment [1] Labor Participation Rate - The labor force participation rate remained steady at 67%, with female participation at 63.1% and male participation at 71% [1] - Monthly hours worked increased by 0.5%, and the underemployment rate fell by 0.2 percentage points to 5.7% [1] Economic Implications - Economists suggest that the decline in the unemployment rate reduces the likelihood of the Reserve Bank of Australia lowering interest rates in the near future [1] - Core inflation has unexpectedly risen, and the tight labor market indicates that there may not be further interest rate cuts in the foreseeable future [1] - The overall labor market and economy remain relatively tight, limiting the Reserve Bank's ability to stimulate stronger economic growth through rate cuts in the short term [1]

本月4日，澳大利亚储备银行(央行)宣布将现金利率维持在3.6%不变，理由是通胀高于预期，且劳动力 市场依然略显紧张。澳媒援引经济学家分析称，最新公布的数据意味着澳央行近期考虑降息的可能性较 小。(完) 来源：中国新闻网 澳大利亚10月失业率回落至4.3% 中新社悉尼11月13日电 澳大利亚统计局13日公布数据显示，经季节性因素调整，该国10月失业率从上 月的4.5%回落至4.3%。 这一数字与今年6月、7月和8月水平相当。数据显示，经季节性因素调整，今年10月澳大利亚就业人数 环比增加约4.22万人，同比增长约1.6%，至约1468.32万人；失业人数环比减少约1.7万人，同比增长约 7.8%，至约66.54万人。 澳大利亚统计局劳工统计部门负责人肖恩·克里克(Sean Crick)表示，与往年10月份相比，今年10月有更 多失业人员找到工作。全职就业人数增加约5.5万人，其中女性新增约2.9万人，男性增加约2.6万人。同 时，兼职就业人数减少约1.3万人。 此外，经季节性因素调整，澳10月劳动参与率保持在67%。其中，女性劳动参与率为63.1%，男性劳动 参与率为71%。 澳大利亚国库部长查默斯当天发表声明 ...

Core Insights - The unemployment rate in the Philippines decreased to 3.8% in September, marking a 0.1 percentage point decline from August, and representing the second consecutive month of decline [1] - The number of unemployed individuals fell to 1.96 million, a reduction of 70,000 from August [1] - The labor force participation rate dropped to 64.5%, down from 65.1% in August and 65.7% year-on-year, indicating a weakening in labor market activity [1] Employment Sector Analysis - The services sector remains the largest employer in the Philippines, with 30.4 million jobs, accounting for 61.3% of total employment [1] - Agriculture and industry represent 20.9% and 17.8% of total employment, respectively [1] - Notable year-on-year employment growth was observed in construction, fisheries, aquaculture, and accommodation and food services [1] - Month-on-month, significant employment increases were seen in education, agriculture and forestry, as well as mining and quarrying [1] Employment Quality - The underemployment rate in the Philippines rose to 11.1% in September, an increase of 0.4 percentage points from August, indicating that workers are seeking more hours or better job opportunities [1] - The youth unemployment rate for individuals aged 15 to 24 slightly decreased to 11.6%, down 0.1 percentage points from August, suggesting continued improvement in employment conditions for the youth demographic [2]