导 语： 上游品牌厂商锁定了行业大部分利润，却未能承担起 " 链主 " 责任。带来的安全风险，最终是消费者以肉 身 " 买单 " 。 掀翻 " 定价权 " 牌桌 医美乱象，再次被联合 " 重拳出击 " 。 7 ⽉ 4 ⽇，公安部有关部⻔负责⼈表⽰，将采取有⼒措施，将打击⽭头对准医疗美容领域中危害严重、⼈⺠群众反映 强烈的突出犯罪活动。 就在⼏天前 的 6 ⽉末，央视记者调查并曝光了 " 医美速成班 " 背后的⾏业乱象，引发⼴泛关注。 " ⿊医美 " 机构，将毫⽆医学背景的普通⼈，⼏天内包装成 " 专业医美师 " ，甚⾄提供⾮法渠道购买医美药品。 图源：央视网 威胁⽣命安全的重罚之下，依然有⼈不断 " 前仆后继 " ，根源在于医美⾏业潜在的巨⼤利润空间，让不法分⼦从中谋 取套利机会。 ⾏业 " 暴利 " ，⼤多数被上游品牌⼚家赚⾛。 局内其余各⽅，不合规者铤⽽⾛险；合规但话语权偏弱的⼀⽅，要么 " 擦边 " 赚钱，要么不堪压榨掀翻牌桌。 不久前， " 互联⽹医美第⼀股 " 新氧（ NASDAQ: SY ）与艾维岚品牌⽅⻓春圣博玛⽣物材料有限公司（简称 " 圣博 玛 " ）的 " 互撕 " 战，将医美利益链的 " ...

2025 年 07 月 06 日 公司研究 研究所： 证券分析师： 马川琪 S0350523050001 macq@ghzq.com.cn 证券分析师： 廖小慧 S0350524080002 [Table_Title] 轻医美业务高速成长，战略转型成效明显 ——新氧（SY）动态点评报告 最近一年走势 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 新氧 | 239.21% | 319.90% | 234.25% | | 标普 500 | 5.17% | 23.75% | 13.41% | | 市场数据 | | | 2025/07/03 | | 当前价格（美元） | | | 3.25 | | 52 周价格区间（美元） | | | 0.66-4.07 | | 总市值（百万美元） | | | 325.73 | | 总股本（万股） | | | 7709.29 | | 成交额（百万美元） | | | 2328.67 | | 换手率（%） | | | 13.59 | 事件: 6 月 30 日新氧集团微信公众号发布新氧创始人金星内部信：截至 2025 年 6 月 30 ...

6月末，华润医药与昊海生科正式签署战略合作协议，宣布在医美领域开启全方位协作。根据协议，双方将构建 "研发-生产-渠道"全链路合作体系，整合华 润覆盖全国28个省级区域的OTC网络资源与昊海生科产业化基地优势。 作为国内第一大非处方药制造商，华润医药拥有覆盖全国28个省级区域的庞大渠道网络。而昊海生科则是公认的 "医美三剑客" 之一，上年度其医美产品毛 利率高达77.47%。 这一合作恰逢中国医美市场发展的关键节点。行业数据显示，中国医美市场规模预计2025年将达到4108亿元，其中非手术类轻医美项目正以每年超过15%的 速度增长。 对昊海生科而言，华润的渠道网络将成为其打开二三线市场的金钥匙；而对华润医药来说，此次合作标志着其实质性切入注射类医美产品领域，补全了医美 产业链布局的关键一环。 强强联手，全链路合作 6月30日，昊海生科官微消息表示，近日与华润医药集团战略合作签约仪式正式举行，双方宣布将聚焦医美领域创新协作，拓展中国医美产业新蓝海。 昊海生科作为国内 "玻尿酸三巨头"之一，拥有领先的技术实力——自主研发的单相交联、低温二次交联等核心工艺，使其全球首创的有机交联玻尿酸产 品"海魅月白"于2024年 ...

投资建议：产品端单品突破仍存机遇，新品中重点关注肉毒/再生/PDRN等品类进展，运营上看好头部 企业持续领先 据德勤预测，2023年我国医美终端规模逾2300亿元，预计24~27CAGR+10%~+15%;其中注射类规模占比 约1/4，预计未来5年规模CAGR+20%~+30%。短期，受宏观经济增长降速与基数影响，部分医美企业业 绩阶段性承压、表现分化。展望未来，该行测算每千人医美诊疗次数韩国/日本/中国分别为91次 (2019)/71次(2023E)/34次(2023E)，未来认知度提升与客群老龄化有望带来较大空间;同时注射类产品受 益于丰富的品类供给和消费者认可，有望在轻医美潮流中获得较行业整体更快的增速。 发展趋势：产品竞争格局或将U型演变，头部企业有望依靠运营能力保持优势 ①产品维度，短期单品获批周期长带来新证稀缺性，中长期集中度料"U"型演变：医美产品作为医疗器 械/药品，审批时间长，品类早期受制于牌照稀缺、集中度高;中期竞争对手增加使格局分散，但最终企 业经营能力分化，料将推动集中度再次提升。 ①产品端：非透明质酸材料批文数量有限，产品端单品突破存机遇。据动脉网统计，我国已获批医美注 射针剂批文超 ...

金十数据6月20日讯，中信证券研报称，我国医美行业市场空间大，认知度提升和客群老龄化有望驱动 成长，其中注射类产品受益于供给侧推动，增速或将快于行业整体。产品维度看，品类演进迭代创造发 展机遇，新证稀缺性构筑产品红利，中长期批文增加后格局或将U型演变，竞争要素由产品逐步升级至 营销、市场、管理等多维度综合能力。企业维度看，中国市场具备"有限创新"特征，头部企业或将依靠 运营能力积淀保持领先。建议关注两条投资主线：产品维度，关注品类迭代、单品突破机遇；经营维 度，关注医美企业综合能力构建，更加看好龙头企业的持续领先能力。 中信证券：医美行业市场空间大，关注两条投资主线 ...

Core Viewpoint - New Oxygen (SY.O), known as the "first stock in internet medical beauty," is transitioning to offline institutions, having opened 23 self-operated medical beauty institutions across 9 cities in China within two years since May 2023 [1] Group 1: Business Expansion - In Q1 2025, New Oxygen's medical beauty chain business revenue reached 99 million yuan, a year-on-year increase of over 500% [1] - Management expects the revenue for this business in Q2 to be between 120 million and 140 million yuan [1] Group 2: Conflict with Suppliers - Tensions are rising between New Oxygen and upstream medical beauty material companies, particularly regarding the compliance issues of the "Aivilan" product used in New Oxygen's self-operated clinics [2] - The supplier, Changchun Shengboma Biological Materials Co., claims it does not guarantee the authenticity of the products sold by New Oxygen and has not trained their medical staff on the product [2][3] Group 3: Pricing Strategy - New Oxygen's pricing strategy involves selling a combination product called "Miracle Youth," which includes Aivilan and is priced at 5,999 yuan, significantly lower than the standard price of around 18,000 yuan for Aivilan alone [6][7] - This pricing strategy has raised concerns about whether the use of Aivilan for purposes beyond its approved indications constitutes off-label use [8] Group 4: Industry Dynamics - The conflict reflects broader issues in the medical beauty industry, where upstream manufacturers are losing pricing power amid fierce competition and price wars [10][11] - New Oxygen argues that its pricing strategy is a necessary correction to an unreasonable profit structure in the industry, aiming to make medical beauty services more accessible to a wider audience [13]

Core Insights - The medical beauty industry is rapidly emerging, driven by advancements in medical technology and evolving consumer perceptions, expanding from traditional cosmetic surgery to non-invasive beauty treatments, laser skincare, and body management [1][16] - The industry is experiencing significant growth potential due to improved consumer decision-making facilitated by big data, alongside a push towards standardization through enhanced regulation [1][16] - The long-term outlook for the industry remains positive, supported by rising disposable incomes and increasing demand for quality living [1][16] Industry Overview - Medical beauty, abbreviated as "医美," utilizes medical methods, including drugs, instruments, and surgeries, to enhance external beauty and improve physiological functions [2] - The industry encompasses various segments, including facial beauty, body beauty, skin beauty, non-invasive beauty, and oral beauty [2] Market Trends - Consumer acceptance of light medical beauty is increasing, with 34% of consumers planning to engage in light medical beauty services in the coming year, reflecting a 36% year-on-year growth [5] - The emerging consumer base includes young people, men, and consumers from lower-tier markets, indicating a shift in demand driven by changing aesthetic values and rational consumption attitudes [5] Industry Structure - The medical beauty industry chain consists of upstream products and equipment, midstream service providers, and downstream customer acquisition platforms, with a stable upstream structure and a competitive midstream landscape [7][8] - Upstream manufacturers face high entry barriers due to regulatory requirements and technical challenges, making it the most profitable segment of the industry [8] - The downstream market is characterized by intense competition and low concentration, with 71% of service providers being private clinics or beauty salons [10] Market Size and Growth - The Chinese medical beauty market has shown steady growth, with a compound annual growth rate (CAGR) of 17.5% from 2017 to 2021, reaching nearly 190 billion yuan, and is projected to grow at a CAGR of 15.2% to nearly 400 billion yuan by 2026 [11] - The penetration rate of medical beauty services in China was 4.5% in 2022, indicating significant room for growth compared to Japan (11.3%), the U.S. (17.2%), and South Korea (22.0%) [11] Regulatory Environment - The industry has faced challenges such as varying qualifications, false advertising, and price transparency issues, prompting the government to enhance regulatory frameworks and industry standards [14] - Increased compliance awareness among institutions and improved consumer protection mechanisms are expected to foster a healthier development phase for the industry [14] Investment Opportunities - Key companies in the medical beauty sector include Aimeike, Huaxi Biological, Longzi Co., and Huadong Pharmaceutical, which are positioned to benefit from the industry's growth and regulatory improvements [16]

以下文章来源于金错刀 ，作者江源 金错刀 . 科技商业观察家。爆品战略提出者。 作者：江源 来源： 金错刀 （ID： ijincuodao ） 开年第一雷，没想到竟爆在 大型医院 头上。 最近，砸下30亿、曾被寄予厚望的重庆全域肿瘤医院突然发布公告，全面停工停产。 无独有偶。开业仅6年的西安最贵医院也发出破产倒闭公告。 就在人们为这些"巨无霸"唏嘘感叹，殊不知还有一大批同行默默在暗处倒下。倒闭的重灾区，就 是整形机构。 在TikTok难民之后，网上又多出来了一批"难民"： 诊所难民 。 因为短短的五个月内，十多家医疗美容机构在北京、上海、深圳、长沙等地疑似"跑路"，很多人 因为充卡超10万投诉无果就跑到了网上集体叫屈。 在很多人的认知里，打次水光针、做个spa疗养动辄几千；热玛吉更是过万，很多仪器还能反复 用。简直是十足的"暴利"生意，怎么还能跑路？ 但现实不容乐观。以上海、北京、广州为代表的很多一线城市，去年表面看都在狂开医美机构， 但一到年底合计新开的跟倒闭的数量差不多。 倒闭比开店多的私立整形医院，暴露出行业一个心酸真相。 01 从暴利到崩盘，打9折也卖不动 要知道，几年前的整形机构还完全不是如此。 作 ...

以下文章来源于雷达Finance ，作者X编辑 雷达Finance . 遨游广袤的财富世界。 来源|雷达财经 文 |孟帅 编|深海 身为 "医美茅"爱美客掌舵者的简军，财富大幅缩水。 在不久前出炉的《 2025胡润全球富豪榜》中，简军以220亿元的财富再次登榜。但与2023年的525 亿元相比，简军的身家在短短两年间便蒸发了305亿元之多。 回溯简军的创业征程，曾在中国粮油食品进出口总公司和海外工作多年的她，因一次偶然的医美体 验敏锐捕捉到行业蓝海，毅然投身医美赛道。 在她的带领下，爱美客从一个籍籍无名的初创企业，逐步成长为国内医美领域的领军者，并与华熙 生物、昊海生科共同构筑起 "玻尿酸三剑客"的行业格局。 不过，医美行业风云变幻莫测，赛道竞争日趋白热化，爱美客的业绩亦面临挑战。 2021年至2023 年，爱美客的营收与归母净利润保持高速增长。但2024年，公司这两项指标的增速均放缓至个位 数，甚至在今年第一季度双双转为负值。 值得一提的是，今年 3月，爱美客拟通过爱美客国际以1.9亿美元的价格收购韩国REGEN Biotech,Inc.公司85%的股权。有机构研报认为，海外并购有望为其打开新的成长空间。 ...

智通财经APP获悉，新氧科技(SY.US)于美东时间5月16日盘前发布2025年第一季度财报，数据显示，公 司Q1营收达4097万美元，同比下滑6.6%，超出市场预期80万美元，Q1美国通用会计准则(GAAP)每股摊 薄亏损为0.04美元，略好于市场平均预期的亏损0.05美元。 公司Q1总营收为2.973亿元人民币(约4097万美元)，较2024年同期的3.183亿元人民币下降6.6%，处于此 前指引区间的高端，营收下滑主要因订阅平台信息服务的医美机构数量减少。 公司本季度平台促成医美治疗交易总额为3.032亿元人民币，同比2024年同期的3.671亿元人民币下降。 截至2025年3月31日，新氧在北上广深、杭州、成都、武汉、重庆、长沙9个主要城市运营23家医美中 心，均已全面投入运营，其中18家中心实现月度经营现金流为正。 公司本季度验证付费到店访问量超4.55万次，同比2024年同期约4600次增长近9倍;验证付费医美治疗量 超9.29万例，2024年同期约为8500例。 展望2025年第二季度，新氧预计医美治疗服务收入将在1.20亿元人民币(约1650万美元)至1.40亿元人民 币(约1930万美元)之 ...