证券研究报告 | 宏观定期报告 2025 年 08 月 18 日 增长数据下滑为何未影响资产价格走势 显微镜下的中国经济（2025 年第 31 期） 频率：每周 增长数据可能已经不是资产价格的主要矛盾，价格数据能否持续回升决定了下 一阶段大类资产组合风格。 定期报告 相关报告 1、《关注市场资金价格与汇率 ——宏观与大类资产周报》 2025-08-17 2、《如何理解"普特会"？— ——国际时政周评》2025-08-17 3、《7 月外贸和价格数据反映 了哪些信息—显微镜下的中国 经济（2025 年第 30 期）》 2025-08-12 张一平 S1090513080007 zhangyiping@cmschina.com.cn 张静静 S1090522050003 zhangjingjing@cmschina.com.cn 敬请阅读末页的重要说明 上周五公布的工业生产、投资和消费数据普遍下滑。其中，工业增加值当月 同比增长 5.7%，比 6 月放缓 1.1 个百分点，固定资产投资完成额累计同比 增长 1.6%，比上半年放缓 1.2 个百分点，社会消费品零售总额当月同比增长 3.7%，比 6 月放缓 1.1 ...