TOP创新区研究院 . 创新区研究，就在TOP研究院。TOP研究院专注于全球创新区的一体化研究，从Talent(个人), Organization(组织), Place(区域)三大维度出发，通过"研究/连接/分享"，探索中国创新区的实践路径。 生产效率大PK。 来源 / TOP创新区研究院 （ID：TOP_Lab） 为什么几乎所有东西都是"中国制造"？ 以下文章来源于TOP创新区研究院 ，作者趋势研究组 很多人会脱口而出："因为中国的人工便宜呗！" 这话在2 0年前或许没错。但今天，中国制造业产出约占全球总量的3 0 %，遥遥领先于美 国约1 6 %的份额。如果你还单纯认为是人力成本的原因，那就不对了。 最 近 ， 一 位 经 济 学 家 单 伟 建 (We i j i a n S h a n ) 做 了 一 件 很 有 意 思 的 事 ： 他 找 来 了 特 斯 拉 ——这个在美国和中国都有着几乎一模一样"超级工厂"的公司，进行了一次硬核的生产 效率大PK。 结果，令人震惊。 特斯拉的"双城记" 特斯拉的上海工厂和加州弗里蒙特工厂，可以说是"兄弟"工厂。它们使用相同的技术、 相 同 的 生 产 线 ， 制 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：New Economist 管涛展望2026年人民币汇率：慎言"新周期"，关注多因素博弈 2025年12月30日，在新经济学家智库主办的闭门研讨会上，中银证券全球首席经济学家管涛对2026年人 民币汇率走势进行了深入分析。 他表示，尽管近期人民币对美元汇率升破7.0关口，市场出现"新周期"等乐观言论，但研判汇率"逻辑比 结论更重要"，当前应慎言人民币汇率已进入升值新周期。 管涛首先回顾了2025年人民币走出逆势升值行情的关键驱动力。他指出，这绝非单一因素所致，而是内 外因素共同作用的"综合结果"。从外部层面看，"美元大幅贬值导致了人民币的被动升值"。特朗普政府 政策对美元信用的"政治、资本流动与货币基础"三大基础造成冲击，是美元趋势性走弱的核心。从内部 层面看，中国宏观叙事的积极转向、针对外部冲击的未雨绸缪、经济实现5%左右的稳定增长，以及中 美经贸磋商取得阶段性进展，共同重塑了市场对中国资产的信心，为汇率提供了基本面与情绪面的支 撑。 然而，对于市场的亢奋情绪，管涛保持了高度的理性。他通过结售汇数据、跨境资金流动及市场成交量 等 ...

我问你个问题，你有没有发现，最近这两年看国际新闻，总有一种强烈的割裂感？ 一边是美元指数好像吃了药一样硬挺，汇率高得吓人，去趟国外觉得什么都贵；另一边呢，你翻开美国国内的经济数据，又觉得这日子简直没法 过了。这种感觉就像是你看着邻居家天天开豪车、吃大餐，结果翻开他的账本一看，信用卡都刷爆十几张了。我就纳闷了，这美元凭什么还能这 么值钱？这种违背常识的"高估"，到底还能撑多久？ 我昨晚特意没睡，把美国财政部和美联储最近发布的几组核心数据翻出来也就是想较个真。 不看不知道，一看这心里更虚。咱们先不说那些复杂的宏观模型，就看最简单的账本。美国现在的国债规模已经突破了36万亿美元。这个数字太 大了，大到你可能都没概念，这么说吧，美国现在的国债利息支出，在2024年已经正式超过了它的国防预算，突破了1万亿美元大关。 这是一条非常恐怖的红线。 你想想，一个国家，它每年辛辛苦苦收上来的税，最大的一笔开支不是用来搞建设，也不是用来造航母，而是用来还利息。这还没算本金呢。我 查了一下美国国会预算办公室的数据，未来十年，这个利息支出还会像滚雪球一样越来越大。 这就带来了一个死结：为了维持美元的吸引力，美联储必须把利率维持在高位， ...

（本文作者廖博为浙商证券研究所宏观联席首席分析师） 最近一段时间支撑人民币汇率保持韧性的因素主要包括跨境资金净流入、结售汇趋向平衡、市场主体对 汇率波动预期平稳以及活跃的外汇市场交易。从基本面看，当前我国经济稳中向好，经济结构调整取得 积极进展，增长动力加快转换，增长韧性较强，人民币汇率有条件在合理均衡水平上保持基本稳定。前 期逆周期政策将渐次落地形成对基本面的托底作用，全年实现5%左右的GDP增长目标难度较低。由于 此前美元坚挺、美元利率高，我国大量顺差没有结汇，而我们认为9月已看到美联储开启降息周期，美 元趋于走弱或推动人民币升值，可能引发企业结汇需求上升，尤其是四季度是季节性结汇高峰。 从经济学理论上看，汇率是通过诸如购买力平价、利息平价、远期汇率等关系表现出来的。更重要的 是，CFETS人民币汇率指数能够更加全面地反映一国货币的价值变化，为市场转变观察人民币汇率的视 角提供了量化指标，以便更加全面和准确地反映市场变化情况。CFETS货币篮子具体包括中国外汇交易 系统（中心）挂牌的主要外汇交易币种，比如美元、欧元、英镑、日元等，样本货币权重采用考虑转口 贸易因素的贸易权重法计算而得。 从外部环境看，中美 ...

Core Viewpoint - The article discusses the implications of China's $1 trillion trade surplus, arguing that it represents a significant economic imbalance rather than a true profit, as it reflects a trade of real goods for mere currency [1][4][24]. Trade Surplus Analysis - The $1 trillion trade surplus is likened to a "gold mine," but it is suggested that this surplus is misleading, as it does not equate to actual wealth [1][4]. - The narrative compares two fictional islands: "Labor Island" (China) and "Consumption Island" (the U.S.), illustrating how Labor Island exports real goods while receiving only paper currency in return [4][7]. - The article emphasizes that the true wealth lies in tangible goods, not in the currency received for them, highlighting a fundamental misunderstanding of wealth [5][6]. Economic Mechanisms - The article critiques the artificial management of currency exchange rates, which prevents the natural appreciation of the Chinese yuan despite significant exports [9][13]. - It explains that maintaining a low exchange rate effectively subsidizes foreign consumers while distorting price signals for domestic producers [16][20]. - The process of printing more yuan to manage the exchange rate leads to inflation, diminishing the purchasing power of Chinese citizens [18][20]. Consequences of Trade Practices - The article argues that the current trade practices result in a cycle where increased exports lead to more yuan being printed, which in turn causes inflation and reduces the purchasing power of the populace [21][24]. - It suggests that the trade surplus, rather than being a sign of economic strength, is a burden that restricts consumer spending and industrial advancement [24][25]. Proposed Solutions - The article advocates for allowing the yuan to float freely in the market, which would lead to a natural adjustment in the exchange rate and potentially higher prices for exports [24]. - It calls for increased imports to utilize the trade surplus effectively, suggesting that China should invest in technology and consumer goods to enhance domestic welfare [24]. - The article emphasizes the importance of consumer spending as a measure of economic health, rather than merely focusing on export figures [24].

其实，单纯以美元汇率换算的GDP衡量国力，就像只看包装不看内核，忽略了一个关键指标，恰恰是它，能让所谓的"差距"瞬间反转。这个核心指标是什 么？它又如何改写我们对中美真实国力的认知？ 要读懂中美GDP差距的本质，首先要搞清楚一个关键前提：汇率换算的GDP，受货币波动影响极大，不能直接等同于真实国力。 从经济增速来看，美国年均增速约2%，中国则保持在4%左右，理论上中国应持续缩小与美国的差距，但为何实际数据反而反向扩大？ 今天来给大家聊一下中美GDP之间的差距。有一组数据引发广泛讨论：中美GDP差距从2023年的9.4万亿美元，扩大到如今的11万亿美元。 按汇率换算，中国GDP约18万亿美元，美国则在28-29万亿美元区间，表面看两国差距正在拉大。 其实原因并非中国国力衰退，而是人民币汇率波动与经济结构调整的阶段性影响。近年来，中国正处于经济转型期，部分传统产业投资出现阶段性调整，消 费市场也面临短期承压。 这是否意味着中国国力增长放缓，甚至未来会被美国进一步拉开距离？不少人据此产生焦虑，但事实真的如此吗？ 与此同时，中国出口贸易始终保持强劲势头，积累了大量外汇储备，但国内投资信心的恢复需要时间，这一过程中人民 ...

想象一下，你手里有1美元，按银行牌价能换7块多人民币。国际组织的数据告诉你，这1美元在美国的实际购买力，只相当于在中国花3块5毛钱人民币能买 到的东西。你的钱，其实比账面上"更值钱"，而且可能被严重低估了。这不是天方夜谭，而是一个叫做"购买力平价"的理论揭示的差异。 毕竟，汇率从来不只是经济课本上的数字游戏。人民币如果真像投行们希望的那样快速升值，谁会最直接地受益？有人算过另一笔账。美国财政部每年需要 向全球的美债持有者支付巨额利息，中国曾是最大的持有者之一。假如人民币对美元一下子升值25%，那么美国财政部需要用来支付给中国的那部分利息， 其实际价值负担就会瞬间减轻四分之一。这对于债务规模不断创下新高的美国政府来说，无疑是个有吸引力的前景。 所以，那些推动人民币升值的呼声，背后究竟是看到了中国经济的坚实内核，还是另有一本减轻自身债务压力的账，确实需要仔细分辨。国际货币市场的博 弈，从来都不单纯。 回过头看我们自家的情况，人民币升值难道就是坏事吗？话不能这么说。对于普通老百姓，货币更"硬气"绝对是件有面子又得实惠的事。出国旅游、留学， 或者海淘个包包、奶粉，能明显感觉到更划算了。这意味着我们的财富在国际上的购买 ...

2024年的数据一出，37万亿对29万亿这两个数字像两块砝码摔在桌面上，引得人人盯着看——谁轻谁 重，谁还在装睡，这不是小打小闹，这是国运的体重秤；按购买力平价，中国被算作世界第一，128% 的说法很刺眼，也很现实，这个故事得从数据说起，说人话，不绕弯子。 先说为啥用购买力平价，名义GDP是面子，汇率是镜子，镜子会被美元一笑而皱，人民币跟着做鬼脸， 所以有人说名义就是真相，别傻，真相有两面，购买力平价把生活成本拉进来，饭碗、菜价、工时、工 人一天天的汗水，都被算进去了，这才像话。 再说IMF的那份表格，2024年估算里中国按购买力平价是37万亿，美国三十来万亿，这份账单并非凭空 想象，IMF是有方法论的，他们从价格水平、消费结构、生产效率往下摔事实，摔出一个比例来， 128%——听着像胜利的鞭炮，实际更像一个提醒，提示什么？提醒人们别只看汇率那张单子。 再来一脚刀子——对方的动作，中国面对的不是简单的贸易摩擦，而是技术封锁与供应链重构，这些招 数短期能搅局，但长远来看也是自伤的，硬脱钩，伤人也伤己，全球化的现实是互依互补，能不合作的 地方少，能搞对抗的地方更少，聪明的策略是竞争中求合作，合作中留余地。 说到风 ...

还记得上世纪80年代的日本吗？那时候它的经济如日中天，GDP一度冲到美国的71%，东京地价能买下整个美国。但1985年一 纸《广场协议》签下，日元被迫大幅升值，出口引擎瞬间熄火，随之而来的是"失去的三十年"。 那时起，西方经济学界就流传开一个"魔咒"的说法：任何国家的经济规模一旦逼近美国的70%，就会遭到美国的全方位打压， 最终停滞甚至倒退。苏联的军备竞赛、日本的泡沫破裂，都被视为这个魔咒的注脚。 时间快进到2018年，历史似乎又要重演。当中国的经济规模按某些算法接近美国80%时，贸易战来了，高科技封锁来了，实体 清单越来越长。很多人捏了一把汗：中国会不会是下一个日本？ 然而，剧本这次没有按老套路走。到了2024年，国际货币基金组织的数据显示，按购买力平价计算，中国的经济总量已经达到 约37万亿美元，是美国的128%。那个所谓的"魔咒"，不仅没困住中国，反而被一脚踩碎了。 在中国可能花100元人民币，在美国花20美元，那么人民币对美元的购买力平价汇率可能就是5比1，而不是市场汇率的7比1。 用这个调整后的汇率来计算GDP，更能反映一个国家真实的生产和服务能力。 国际货币基金组织从2016年起，就在《世界经济展 ...

2024年经济数据一出来，大家的目光都盯上了中美对比。这俩数字，37万亿对29万亿，听着就挺扎眼 的。中国经济按购买力平价算，已经是美国的128%，这事儿不是随便说说，得看数据说话。 国际货币基金组织在2025年10月的世界经济展望报告里，给出了2024年的估算：中国购买力平价GDP达 到37万亿美刀，美国是30万亿左右。 这不是空穴来风，早几年中国就悄悄超过美国了，按这个计算方 式，2024年差距拉到128%。 为啥用购买力评价？因为名义GDP太受汇率影响，美元一强势，中国数据就缩水。购买力平价调整了各 国物价水平，更能反映真实经济体量。比如在中国，一顿饭花的钱在美国可能买不到啥，但实际产出和 消费能力没差那么多。 名义GDP上，美国还是老大，2024年29.1万亿，中国18.2万亿左右。 但这数字容易被汇率波动忽悠。 美联储从2022年开始加息，美元升值，人民币相对贬值，中国出口东西用美元算就显得便宜了点。结果 名义差距拉大，但实际经济实力没那么悬殊。 国际货币基金组织的数据显示，按购买力平价，中国从2016年起就是全球最大经济体。 2024年这个37 万亿的数字，来自调整后估算，突出中国制造业和内需的劲 ...