证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 10 26 年 月 日 建筑装饰 国有"三资"管理深化，建筑国企有哪些投资机会？ 多地陆续推动国有"三资"改革，国资盘活及潜力挖掘有望提速。近期， 多省市陆续推出国有"三资"改革举措，拟充分挖掘各类国资潜力，通过并 购重组、证券化等方式，加快变现和利用现有资源。其中湖北省等地召开 相关会议，提出"一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券 化、一切国有资金尽可能杠杆化"三项原则，并明确"能用则用、不用则 售、不售则租、能融则融"的四种处置方式；安徽省出台《安徽省推进"大 资产"统筹管理总体工作方案》，通过协调各部门推动"三资"改革落地； 深圳市发布《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027 年）》， 积极推动市内并购重组和产业链整合；河南省则对河南能源和平煤神马实 施战略重组，拟重塑河南能源产业格局。预计后续将有更多省份及国资单 位出台相关政策或召开相关会议，持续挖掘和盘活国有"三资"，提升国资 使用效率。 各类国资盘活范围有望扩大，地方资金来源将得到有效补充。近年来地方 土地出让收入下降，税收增速放缓，债务管控压力持续，地 ...

2025.10.23 本文字数：1709，阅读时长大约3分钟 作者 |一财评论员 政府精打细算过紧日子是现代治理的重要内容。 最近湖北省召开国有"三资"管理改革推进会，明确要进一步深化认识，更加深刻把握"一切国有资源尽 可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化"三项原则，更加科学运用"能用 则用、不用则售、不售则租、能融则融"四种方式，进一步推动全省国有"三资"管理改革取得更大成 效。 近年来，国资改革全面转向"以管资本为核心"的航向，这是国有资源集约化、市场化和科学化运营的前 提和重要保障，也是政府精打细算过紧日子和保基层基本运转的具体体现。当前国内经济处于新旧动能 交替的关键时刻，政府财政尤其是基层政府财政相对偏紧。为有效推进地方规范治理，基本公共服务不 打折扣，不增加辖区内市场主体额外负担，湖北推进国有"三资"管理改革，建设大财政体系的做法，无 疑将开拓出一条新的帕累托改进式增量改革路径。 基于"一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化"三项原 则，推进国有"三资"管理改革，是基于增量视角去看待和盘活存量资源。毕竟，当前各地对国有资源的 登记造册 ...

2025.10. 23 本文字数：1709，阅读时长大约3分钟 作者 | 一财评论员 近年来，国资改革全面转向"以管资本为核心"的航向，这是国有资源集约化、市场化和科学化运营的前 提和重要保障，也是政府精打细算过紧日子和保基层基本运转的具体体现。当前国内经济处于新旧动能 交替的关键时刻，政府财政尤其是基层政府财政相对偏紧。为有效推进地方规范治理，基本公共服务不 打折扣，不增加辖区内市场主体额外负担，湖北推进国有"三资"管理改革，建设大财政体系的做法，无 疑将开拓出一条新的帕累托改进式增量改革路径。 基于"一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化"三项原 则，推进国有"三资"管理改革，是基于增量视角去看待和盘活存量资源。毕竟，当前各地对国有资源的 登记造册、权属定性等工作尚处于早期阶段，如林业、水利、能源、数据等很多国有资源一直以来都未 能有效转化为可能产生经济效应的资产。 同时，实物、债权、股权、特许经营权、未来收益权等国有资产，有的处于闲置中，有的由于管理能力 缺乏而处于低效、无效使用状态，未能将其增长潜能发挥出来。 将这些国有资源和国有资产，以及"闲置和低效"的国有资金 ...

社会关注首先传导到了湖北省内的上市国企中，中百集团（000759.SZ）、武汉控股（600168.SH）、东湖高新（600133.SH）、湖北广 电（000665.SZ）等在10月20日至22日期间都涨幅明显。武汉控股甚至因这3个交易日内收盘价涨幅偏离值累计超20%，提醒投资者关注 交易风险。 以下文章来源于创投日报 ，作者余诗琪 创投日报 . 投资人都在关注的主流媒体平台，《科创板日报》出品。 近日，湖北省大力推进国有"三资"改革的消息引发了市场的广泛关注。 据"湖北发布"10月20日消息，湖北省委副书记、省长李殿勋在武汉市调研国有"三资"管理改革并召开推进会部署安排重点任务。 在推进会上，李殿勋指出，深化国有"三资"管理改革、加快建设大财政体系，是应对当前稳增长、防风险、保民生的关键支撑。 要进一步 深化认识，更加深刻把握 "一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化"三项原则 ，更加科学运 用"能用则用、不用则售、不售则租、能融则融"四种方式，进一步推动全省国有"三资"管理改革取得更大成效。 市场敏锐地捕捉到了湖北省的动作，"三个一切"原则被解读为该省将通过国有资产撬动 ...

Core Viewpoint - The article emphasizes the importance of the principles of "assetization, securitization, and leveraging" in the management reform of state-owned assets, aiming to enhance the efficiency and effectiveness of state-owned resources [2][3][4]. Group 1: Principles of Reform - The three principles outlined are: maximizing the assetization of state-owned resources, securitization of state-owned assets, and leveraging of state-owned funds [2][3]. - The reform aims to revitalize idle and inefficiently used state-owned assets through various methods such as utilization, sale, rental, and financing [3][4]. Group 2: Economic Context - The current economic environment is characterized by a transition between old and new growth drivers, with local government finances being relatively tight [2][3]. - The reform is seen as a way to alleviate fiscal pressures while ensuring basic public services are maintained without imposing additional burdens on market entities [2][3]. Group 3: Market Mechanism - The article argues that the low efficiency of state-owned assets is fundamentally a mismatch between resources and governance systems, suggesting that market mechanisms are essential for accurately assessing the utility of these assets [4][5]. - By allowing state-owned assets to be sold or rented in a market context, their potential can be significantly unlocked [4][5]. Group 4: Implementation Challenges - Effective implementation of the reform requires not only a clear reform blueprint but also a conducive operational environment that encourages innovation and risk-taking [4][5][6]. - The article highlights the need for a supportive institutional ecosystem that allows reformers to operate freely and effectively manage state-owned assets [5][6].

独到的财经观点，深度的金融分析，助你抓住最新财富机会，实现资产稳步增长！ 10月16日，在湖北省的国有"三资"管理改革推进会上，部署安排了重点任务。 其中最重要的就是三句话： 一切国有资源尽可能资产化 一切国有资产尽可能证券化 以下文章来源于大胡子财研社 ，作者湾区区长 大胡子财研社 . 一切国有资金经可能杠杆化 这样的表态，在之前的会议中非常少见。 那所谓的国 有"三资"管理改革原则，到底是什么意思？ 其实我在之前的文章中有说过，如果学术点说，就是国有资本的资产化、证券化和杠杆化。 通俗点说，就是 国家资本变为更加能被市场理解和估值的金融资产。 过去这40多年，我们是典型的产业资本国家，有强大的生产能力以及实体产业。 但是实体产业发展到一定阶段，一定会出现发展瓶颈。 因为市场上的产品多，而在产业资本强大的经济体中，重视资源利用和实体生产，重视产业利润而忽视分配，导致产品多但是公众的消费能力没有 跟上。 但是，要维持生产力，要维持经济的发展，就必须提升消费的水平。 那过去这些年我们是用什么方法增加消费，解决这个系统性问题的呢？ 主要是通过 地租经济 。 也就是利用土地增值和房产增值，用 房地产的赚钱效益吸引大 ...

推进会上，李殿勋指出，深化国有"三资"管理改革、加快建设大财政体系，是提高国有经济运行效率的内在要求，也是应对当前稳增长、防 风险、保民生的关键支撑。要进一步深化认识，更加深刻把握"一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽 可能杠杆化"三项原则，更加科学运用"能用则用、不用则售、不售则租、能融则融"四种方式，进一步推动全省国有"三资"管理改革取得更 大成效。 李殿勋调研国有"三资"管理改革并召开推进会 大力推进国有"三资"管理改革 为全省稳增长防风险保民生提供关键支撑 10月16日，省委副 书记 、省长李殿勋在武汉市调研国有"三资"管理改革并召开推进会部署安排重点任务。 据湖北省人民政府网，10月16日，湖北省委副 书记 、省长李殿勋在武汉市调研国有"三资"管理改革并召开推进会部署安排重点任务。 李殿勋强调，深化全省国有"三资"管理改革，一要进一步开展全面清查，在前期工作基础上，聚焦"土地、矿产、林业、水利、能源、数 据"六类国有资源，"实物、债权、股权、特许经营权、未来收益权"五类国有资产，以及"闲置和低效"两类国有资金，深入开展新一轮清查 并分类研判、科学入库，为持续深化改革提供 ...

Core Viewpoint - The article discusses the ongoing reforms in the management of state-owned assets in Hubei Province, emphasizing the need for asset securitization, innovative financing models, and the efficient utilization of resources to drive economic growth and social benefits [3][4]. Group 1: Asset Management Reforms - The provincial government is focusing on transforming the operational model of parks from "land-centric" to "capital-centric," aiming to create new "venture capital incubation parks" [2]. - There is a strong emphasis on the need to revitalize underutilized state assets, including low-efficiency administrative properties, by converting them into high-end health and elderly care centers [2][4]. - The government is committed to a comprehensive review of state-owned resources, particularly in six categories: land, minerals, forestry, water resources, energy, and data [4]. Group 2: Financial Strategies - The article highlights the principles of asset management reform, which include maximizing asset securitization and leveraging state funds [3]. - The government aims to implement a zero-based budgeting reform to better control expenditure and optimize the structure of spending [4]. - Innovative financing models are being explored to enhance the efficiency of public data resource utilization and to support the digital economy [2][4]. Group 3: Economic Development Goals - The reforms are positioned as essential for improving the operational efficiency of state-owned enterprises and addressing current economic challenges [3]. - The focus on high-quality development includes the promotion of a "green water economy" and modern forestry economy, leveraging Hubei's unique resource advantages [4]. - The overall goal is to achieve a balance between investment and output, fostering a virtuous cycle in government investment projects [4].