中资互金出海，应该选择什么国家？ 有多年海外经验的互金从业者告诉「一只互金鹅」，通常会关注： 人口规模、GDP、支付和网络基础设施，以及政策开放和稳定性。 如果一个国家的电商业务较为普及，侧面说明该地的支付和网络都不错。 提及海外电商，就不得不提shopee（又称：虾皮）。 在「一只互金鹅」关于越南的文章中曾提及越南的主流电商有Shopee，以及Shopee在越南有先用后付产品Shopee SPayLater，授信最高5000万越南盾（约 人民币13699元）。 应粉丝要求，「一只互金鹅」再来研究一下Shopee的整体信贷业务。 准确来说，也不是Shopee的信贷业务，而是其母公司Sea Limited 的信贷业务。 Shopee隶属于母公司Sea（又称：冬海集团）。 Sea的三大核心业务：电子娱乐Garena、电子商务Shopee、数字金融服务SeaMoney （已更名为Monee)。 Sea于2017年10月在纽交所上市。 其创始人李小东在2025Q1投资者电话会提到的：Monee已经成为东南亚最大的无担保消费贷款企业之一。 就电商业务而言，Shopee目前在东南亚很多个国家，如印尼、菲律宾、马来西亚、新 ...

图说资产证券化产品 ——2025年5月 消费金融政策加力，消费类ABS迎扩容新机遇 近期，央行、国家发改委、财政部、商务部、金融监管总局、证监会等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消 费的指导意见》（以下简称《指导意见》），从支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给、挖掘释放居民消费潜力、促 进提升消费供给效能、优化消费环境和政策支撑保障等六个方面提出19项重点举措，推动完善扩大消费长效机制，更好满 足消费领域金融服务需求。值得注意的是，《指导意见》重点支持消费产业有关企业融资，加大债券市场融资支持力度， 支持符合条件的文化、旅游、教育等服务消费领域企业发行债券，以及鼓励符合条件的科创企业通过债券市场募集资金， 推动智慧养老、智能医疗等消费产品提质升级。同时，推动个人汽车、消费、信用卡等零售类贷款资产证券化增量扩面, 促进盘活信贷存量，提升消费信贷供给能力。这有利于促进银行等金融机构盘活零售贷款存量，释放更多资金用于发放新 的零售贷款，提升资金使用效率，通过扩大信贷供给助力消费复苏与升级。从发行情况来看，上半年信贷ABS中个人汽车贷 款类、个人消费贷款类产品分别发行343.43亿元和183.41亿元，占信贷 ...

参考互金与数币，稳定币行情当下在哪个阶段 20250709 摘要 稳定币行情尚处初期，参照互联网金融和数字货币的发展历程，具备时 间和空间上的增长潜力，但需关注标杆企业的出现以验证模式的可持续 性。 金融创新政策的放松是稳定币发展的核心驱动力，香港地区的政策优势 为港股相关企业带来机遇，预计港股将成为本轮稳定币行情的主要受益 者。 稳定币重塑跨境贸易支付体系及 RWA 等万亿级产业，拥有巨大的产业 基础和发展潜力，有望实现收入和利润的爆发式增长。 市场对稳定币的关注点集中在银行 IT 和卡业务公司，但支付场景、供应 链金融以及香港持牌方预计将成为后续明确放量的领域，目前炒作银行 IT 更多是情绪释放。 稳定币产业链包括发牌方、交易所和钱包，相关公司主要集中在香港， 发牌方如京东、ZARA 元币和蚂蚁，交易所如 OSL 集团，钱包如中安银 行和要财证券值得关注。 Q&A 当前稳定币行情处于哪个阶段？ 当前稳定币行情仍处于非常初级的阶段。从空间角度来看，目前由机构主导的 个股涨幅尚未达到 3 倍以上，而参考互联网金融和数字货币行情，互联网金融 曾出现由机构主导的个股涨幅达到 20 倍甚至 30 倍，数字货币也有个 ...

Core Viewpoint - The REITs market in China is experiencing significant growth with the introduction of new projects and the normalization of issuance, driven by the expansion of quality assets and improved regulatory frameworks [1][2][3]. Group 1: New Projects and Market Expansion - The first two data center REITs have completed inquiries and will start subscriptions, indicating a successful expansion of underlying assets in the public REITs market [1]. - The launch of the first public REITs for urban renewal and municipal infrastructure marks a significant milestone, filling gaps in the domestic REITs market [1][2]. - More "first" projects are in preparation, including tourism infrastructure REITs, which are expected to diversify the asset pool further [2]. Group 2: Normalization of Issuance and Expansion - Existing projects are undergoing regular expansions, with the announcement of additional acquisitions for the 华夏华润商业REIT, indicating a trend towards normalizing expansion activities [2][3]. - The normalization of expansion is expected to enhance the vitality of individual REITs and improve market liquidity by encouraging existing REITs to grow [3]. Group 3: Regulatory Improvements and Legislative Support - Recent guidelines from the Shanghai Stock Exchange and Shenzhen Stock Exchange have standardized the expansion process for public REITs, facilitating more structured growth [3]. - The ongoing legislative efforts to support REITs are anticipated to enhance their role in serving the real economy and optimizing asset allocation for investors [4][5]. - The recent guidance from multiple government departments to support consumer infrastructure REITs is expected to directly benefit tourism and commercial real estate sectors [4].

证券研究报告·行业深度报告·金融产品 金融产品行业深度报告 低利率时代 REITs 的配置价值：制度、市场 与展望 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ REITs 发展回顾：政策筑基下的市场扩容与结构演进 ◼ REITs 未来展望：低利率时代，在政策支持与结构优化中寻找配置价值 2025 年 07 月 09 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 行业走势 -8% 0% 8% 16% 24% 32% 40% 48% 56% 64% 2024/7/9 2024/11/7 2025/3/8 2025/7/7 非银金融 沪深300 相关研究 《广发恒生港股通科技主题 ETF （159262.SZ）：估值修复潜力可观， 政策助力科技腾飞》 2025-07-06 《继续看好保险股估值修复；期待非 银中报较好表现》 2025-07-06 东吴证券研究所 1 / 30 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ REITs 基础概 ...

低空经济腾飞正当时，金融协力奏响新篇章。7月8日下午，深交所上市大厅迎来了一场在低空经济领域 具有特别意义的敲钟仪式：全国首单低空经济资产支持专项计划（ABS）正式上市，总发行规模5.84亿 元。这份来自广州开发区、黄埔区科学城集团的金融创新项目，将通过资产证券化手段，深度融入广州 开发区、黄埔区推动低空经济与航空航天高质量发展大局，为产业的持续发展注入强劲动能。 深交所敲钟仪式。 超20架直升机及相关设备为底层资产 形成区域低空经济发展强支撑 随着深交所上市大厅十声钟响，金元-国君-科学城租赁大湾区智造融合（第二期）资产支持专项计划 （低空经济）正式挂牌上市。证券简称分别为科租14A1、A2、A3,证券代码分别为146523、146524、 146525。这也是全国首单低空经济ABS成功挂牌上市。 广州开发区国有资产监督管理局副局长梅少成、深圳证券交易所副总经理李鸣钟，首都机场集团有限公 司总会计师沈兰成，科学城（广州）投资集团有限公司党委书记、董事长向奔，科学城集团副总经理牛 安达，金元证券股份有限公司党委书记、董事长陆涛等领导嘉宾出席仪式，项目其他重要参与方——金 元证券、国泰海通证券、中金公司、平安证 ...

Core Viewpoint - The introduction of the new market value management regulations has led to significant developments in investor relations management, with 644 listed companies implementing value management systems or valuation enhancement plans since November 2022 [1] Group 1: Current State of Central State-Owned Enterprises (SOEs) - As of 2024, 492 central SOEs account for 9.14% of A-share listed companies but contribute 36.32% of total market value, 43.74% of revenue, and 59.03% of net profit, highlighting their critical role in the national economy [1] - There is a notable disparity within central SOEs, with companies valued over 50 billion yuan contributing nearly 80% of market value and over 90% of net profit, while smaller companies (under 10 billion yuan) represent 36.79% of the total but only 2.82% of market value [2] Group 2: Challenges and Recommendations for Small and Medium-Sized SOEs - Small and medium-sized central SOEs face dual pressures on profitability and valuation, with challenges including outdated capital tools and insufficient innovation [2] - Recommendations for regulatory bodies include differentiated assessments focusing on R&D conversion rates for tech companies and flexible regulations for companies in economically challenged regions [2][3] Group 3: Strategies for Transformation - For tech companies, strategies include binding core technologies to teams, establishing innovation incubation mechanisms, and creating suitable incentive systems [3] - Traditional industries are encouraged to upgrade production capacity, integrate supply chains, and pursue asset securitization [3] - Public service companies should focus on value reconstruction, achieving ESG premiums, and transitioning to smart services [3] Group 4: Implementation of Capital Tools - Companies can create a collaborative matrix of capital tools such as buybacks, ESG disclosures, and supply chain integration to enhance market value management [4] - Successful case studies include improvements in R&D efficiency and valuation recovery through innovative practices [4] Group 5: Long-term Goals - Short-term goals include restoring the valuation of 30 underperforming companies to a price-to-book ratio of 1.0 and reducing the overall discount rate of central SOEs by 15% by 2026 [5] - Mid-term objectives aim for a 15% increase in buyback amounts and a 25% rise in institutional holdings in small and medium-sized SOEs by 2027 [5] - Long-term aspirations include achieving a 6% R&D intensity and surpassing 500 billion yuan in overall R&D investment by 2030, with a total market value of central SOEs exceeding 100 trillion yuan [5]

消费金融公司消费信贷资产证券化产品（ABS）密集发行。7月7日，北京商报记者注意到，海尔消费金 融有限公司（以下简称"海尔消金"）日前发行2025年第二期够花ABS，规模15亿元，其中优先A档票面 利率为1.8%，创行业年度新低。 这已是海尔消金年内第三次公开募资动作。2025年内的一次金融债、两次ABS发行，展示强劲融资实力 的背后，在海尔消金看来，得益于公司稳健可持续发展能力。海尔消金方面向北京商报记者表示，随着 政策对消费金融公司拓宽融资渠道持续"加码"，未来将根据公司经营目标需要，推动资产证券化产品及 金融债的常态化发行。 年内二次发行ABS，利率进一步下行 根据《够花2025年第二期个人消费贷款资产支持证券发行结果公告》，海尔消金第二期ABS于7月3日成 功发行，共计15亿元。其中，优先A级10.68亿元，占比71.2%，票面利率1.8%；优先B级1.24亿元，票 面利率1.95%；次级3.08亿元。 值得一提的是，今年3月，海尔消金发行了2025年第一期够花ABS，规模同样为15亿元，其中A档票面 利率为2.03%。截至目前，海尔消金累计在公开市场发行7单ABS产品，规模超百亿元。 ABS的发行， ...

兴业证券表示，从基本面角度出发， 2025年是"十四五"收官之年，行业需求已迎来结构性反转并将延 续至2027年。2023年以来受行业人事变动影响较小的方向有望延续稳健增长，显著延后的方向有望迎来 系统性修复、爆发式增长。 军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数，该指数由中证指数有限公司编制，从沪深市场中选取涉及 航天、航空、船舶、兵器、军事电子等国防军工领域的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映军工 行业相关上市公司证券的整体表现。该指数覆盖了国防军工行业的多个子领域，具有较高的行业集中度 和鲜明的军工特色。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 （文章来源：每日经济新闻） 在"十四五"攻关任务驱动下，资产证券化率较高的军工产业链上游企业订单自春节以后同环比高增，推 动2月中旬-4月中旬相关标的股价显著上行。在以元器件企业为代 ...

近日 ，由申万宏源担任 销售机构的 上海地产住房发展有限公司 全国首单规模最大储架 式保障性租赁住房 CMBS 项目 。本期 资产证券化产品 发行规模 32.99 亿元，期限 21 年期，票面利率 2. 2 % 。 免责声明 本内容最终解释权归申万宏源证券有限公司所有。 通过 CMBS 创新模式，上海地产初步构建住房租赁领域"权益型 + 债权型"双融资体 系，实现住房租赁从沉淀资产到流动资本的转变，为市场保障性租赁住房可持续发展提 供了重要参考，同时也为资本市场参与住房租赁市场提供新的思路。 本期 资产证券化产品 成功发行，为未来双方进一步深化合作奠定了坚实的基础，对申 万宏源持续深耕长三角地区 资产证券化业务 市场具有重要意义。 也是申万宏源 注重 资产证券化创新业务的 开拓 ，结合国内的监管政策，经常配合国内的相关部门对资产 证券化业务创新模式进行研发 、 设计 成果的又一生动案例 。 上海地产住房发展有限公司是上海地产集团全资子公司，作为集团旗下保障住房和租赁 住房统一建设运营发展平台，全力承担市委、市政府任务，通过 "功能 + 市场"发展模 式，重点打造"投资建设、资管运营、社区配套"三大平台，努力发 ...