专题报告 2025-07-30 豆粕：近期偏弱，8 月下旬后有修复契机 报告要点： 总体来看国内大豆现实与预期供应量与去年同期类似，后期外盘大豆供应压力比去年同期更 高。估值上国内压榨利润处于盈亏平衡线，没有积累太多的反弹动能，外盘大豆进口成本即使 因为 CBOT 大豆交易自身库销比或者中国买船上涨，巴西升贴水可能会用类似的跌幅抵消美豆 盘面涨幅，预期差在于美豆向上修复的幅度是否大于巴西升贴水下跌幅度。建议豆粕仍以区间 震荡思路为主，向上突破需要贸易战加剧、南美种植问题配合，向下突破则需要国内消费滑坡、 供应进一步宽松等刺激。节奏上近期豆粕可能仍然偏弱，因库存较大，外盘可售量充足，上涨 契机可能会来源于 9 月国庆备货、国内大豆去库窗口以及南美种植交易带来的榨利回暖，且豆 油端可能因年末棕榈油去库预期、B50 政策预期相对更强。 斯小伟 农产品分析师 从业资格号：F03114441 交易咨询号：Z0022498 028-86133280 sxwei@wkqh.cn 农产品研究|油脂油料 一、因提货较好国内大豆、豆粕库存可能在 8 月中旬见顶 图 1：港口大豆库存（万吨） 图 2：油厂豆粕库存（万吨） 资料来源 ...

豆粕周报 2025 年 4 月 28 日 现货大幅飙升 连粕反弹后或走弱 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 11 ⚫ 上周，CBOT美豆7月合约涨12.5收于1059.25美分/蒲式 耳，涨幅1.19%；豆粕09合约涨10收于3031元/吨，涨幅 0.33%；华南豆粕现货涨730收于3850元/吨，涨幅23.4%； 菜粕09合约涨87收于2684元/吨，涨幅3.35%；广西菜粕现 货涨210收于2 ...