证券研究报告|宏观点评报告 供需矛盾加大。6 月工业和服务业加权同比小幅反弹 0.2 个百分点至 6.3%，投资、零售和出口交货值三个 指标加权同比加权增速放缓 1.2 个百分点至 2.9%，需求端与生产端的缺口从 2.0 扩张至 3.4 个百分点，达到近 两年的峰值。工业产销率同比也延续下滑，6 月工业产销率 94.3%，同比低 0.3 个百分点。 第二，出口反弹，对工业增加值增幅的贡献接近 40%。6 月工业增加值同比 6.8%，较前月加快 1.0 个百分 点。出口交货值同比增长 4.0%，较前月的 0.6%明显加快。5 月 12 日中美达成日内瓦协议，6 月 9-10 日中美在 伦敦进行首轮经贸磋商，对美出口相应修复，6 月对美出口同比-16.0%，较 5 月的降幅收窄 18.6 个百分点（对 出口拖累从 5 个百分点降至 2.4 个百分点）。6 月出口交货值拉动工业增加值约 0.44 个百分点，较 5 月上升 0.37 个百分点，贡献占工业增加值反弹幅度接近 40%。8 月初中美或进行第二轮经贸磋商，关税税率有望持平或下降 10%（芬太尼全部或部分取消）。受前期抢出口和关税税率抬升影响，下半年出口可能 ...