事件：公司发布2025 年半年报，25H1 实现营业收入6.49 亿元，同比+22.18%，归母净利润1.70 亿元， 同比+42.00%，扣非归母净利润1.67 亿元，同比+50.08%。其中，25Q2 实现营业收入3.36 亿元，同比 +20.29%，归母净利润0.88 亿元，同比+33.84%，扣非归母净利润0.85 亿元，同比+41.64%。 核心产品保持高速增长，境外需求持续向好。1）分产品看，25Q2 益生元系列实现收入1.05 亿元，同比 +33%，膳食纤维系列实现收入1.80 亿元，同比+18%，健康甜味剂系列实现收入0.43 亿元，同比 +22%，其他淀粉糖（醇）实现收入0.01 亿元，同比-10%，公司核心产品膳食纤维、健康甜味剂及益生 元系列产品收入均实现双位数增长。2）分区域看，25Q1/Q2 境外地区分别实现收入2.12/2.14 亿元，分 别同比+56%/+29%，境外需求保持向好态势。 优化流程提升生产效率，毛利率显著提升。25H1 公司毛利率为40.54%，同比+7.07pct，归母净利率为 26.15%，同比+3.65pct。我们认为，公司毛利率大幅提升主要系公司持续优化生产 ...

公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 | [百Ta龙bl创e_园Sto(c6k0A5n0d1Ra6n)k] | | --- | | 投资评级 买入 | | 上次评级 买入 | 赵 雷 食品饮料行业分析师 执业编号：S1500524100003 邮 箱：zhaolei@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 金隅大厦 B 座 邮编：100031 证券研究报告 [Table_Title] Q2 业绩优异，把握多层次成长机遇 [Table_ReportDate] 2025 年 8 月 29 日 投资评级 买入 [T事ab件le：_S公um司ma公ry布] 2025 年半年度业绩。2025H1，公司实现营收 6.49 亿元， 同比+22.18%；实现归母净利润 1.70 亿元，同比+42.00%；实现扣非归母 净利润 1.67 亿元，同比+50.08%。其中，25Q2 公司实现营收 3.36 亿元， 同比+20.29%；实现归母净利润 8836 万元，同比+33.84%；实现扣非归母 净利润 8508 万元，同比+41.64%。 点评： ...

| 平稳，长期发展需关注两个方向：一是原料端突破非粮原料（如 | | --- | | 纤维素等），二是市场需求拓展，未来随着种植技术提升及提高 | | 农民收入的考量，燃料乙醇业务仍有进一步发展的机会。 | | Q: | | 请介绍淀粉糖业务的经营进展，包括成都、太仓等地产能建设阶 | | 段、投产时间及投产后产销率预期 | | A: | | 淀粉糖业务（食品原料板块）是中粮科技大力发展的方向，今年 | | 重点推动了多个项目：成都公司 15 万吨二期扩建项目进展顺利， | | 已进入收尾阶段，预计九月底投产，公司淀粉糖业务技术成熟且 | | 团队经验丰富，投产后将在较短时间内达到满负荷生产，明年会 | | 进入平稳运行期。江苏太仓项目总投资近十亿元，是华东地区重 | | 点布局的淀粉糖业务，年产能 55 万吨，目前正进行前期项目准 | | 备工作，今年四季度会开工建设，预计明年底左右试车。后续公 | | 司将在现有业务基础上，进一步完善区域布局，并逐步向下游产 | | 品延伸。 | | Q: | | 能否介绍一下公司在风味糖浆、特种糖浆等方面的进展情况？ | | A: | | 公司在特种糖浆领域已深耕多年， ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [1][2][4]. Core Insights - The company achieved record high revenue and profit in Q2, with a revenue of 336 million yuan, up 20.49% year-on-year, and a net profit of 89.17 million yuan, up 35.07% year-on-year [2][4]. - The approval of D-Alulose as a new food ingredient in China is expected to open the domestic market, potentially increasing revenue from health sweeteners [4]. - The establishment of a new factory in Thailand aims to leverage lower raw material costs and enhance production capacity for various products, supporting international market expansion [4]. - Profit forecasts have been raised, with expected EPS for 2025-2027 at 0.84, 1.09, and 1.42 yuan, respectively, maintaining a "Buy" rating [4]. Financial Performance Summary - For H1 2025, the company reported a total revenue of 650 million yuan, a year-on-year increase of 22.29%, and a net profit of 171 million yuan, up 42.68% [2][4]. - The gross profit margin is projected to improve, with estimates of 38.2% in 2025 and 37.4% in 2026 [5]. - The company’s total revenue is expected to grow from 868 million yuan in 2023 to 2.448 billion yuan in 2027, reflecting a compound annual growth rate [5]. - The net profit is forecasted to increase from 193 million yuan in 2023 to 598 million yuan in 2027, indicating strong growth potential [5].