美联储理事库格勒：核心商品通胀反映了关税的传导。 ...

美联储理事库格勒：CPI显示核心商品通胀普遍扩大。 ...

美联储柯林斯：核心商品通胀显示出一些关税影响的迹象。 ...

Core Viewpoint - The potential increase in tariffs may complicate efforts to shield American consumers from rising costs, leading economists to predict that companies will implement more significant price hikes in the coming months [1] Group 1 - The accumulation of inventory prior to tariff increases may result in a delayed transmission of tariff effects [1] - The significant uncertainty surrounding U.S. trade policy could impact the speed at which companies adjust their prices [1] - There is a high likelihood of rising core goods inflation in the coming months [1]

Core Insights - The Federal Reserve Governor, Christopher Waller, indicates that a surge in imports expected in the coming months will reverse, signaling a potential for larger price increases [1] - Core services inflation remains above pre-pandemic levels, suggesting persistent inflationary pressures in this sector [1] - Improvement in core goods inflation has shown signs of reversal, indicating challenges in controlling inflation in this category [1]

报 告 正 文 通胀预期进一步抬升 。4月密歇根消费者1年通胀预期升至6.5%，较上月上行1.5个百分点，创2023年11月以来 新高，而5年通胀预期进一步升至4.4%。根据密歇根大学调查，由于特朗普关税政策具有高度不确定性，引发 消费者对未来物价水平的担忧，通胀预期指标飙升。 降息时点或有推迟 。通胀数据公布后，美股三大指数上涨，美债收益率下降，而美元指数略有下降。数 据公布前，中美对等关税政策取得进展，对等关税被大幅下调。但在美国与英国和中国的谈判中，10%的 普适对等关税未被取消，或意味着10%的美国全面进口关税仍将加征，关税仍将推高美国企业进口成本， 使得通胀上行，并拖累经济表现。4月通胀继续降温， 一方面 ，住房通胀回落正在逐渐反映在CPI中，油 价短期内或保持低位震荡，核心服务和能源项通胀或仍趋于回落。 另一方面 ，关税尚未完全显现在通胀 中，一季度企业抢进口、囤库存，关税传导或仍需一定时间。 我们认为，在高利率限制下，经济仍在降 温，通胀趋于下降。随着关税导致的美国经济恶化逐步显现，美联储年内仍将降息，但重启降息时点或有 所推迟 。 通胀降温趋势未改 。4月CPI同比增速略有回落至2.3%，为2 ...