深夜的A股市场传来一阵密集的公告声。 就在2025年12月19日晚，包括英特集团、承德露露、张裕A在内的九家行业龙头公司不约而同地发布了一类相同的公告——回购公司股份并直接注销。 | 考评等级 | 优秀 | 良好 | | 一般 | | 不合格 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 标准系数 | | | 1.0 | | 0.8 | | 这其中，有浙江省医药流通龙头英特集团注销的14.69万股，有杏仁露霸主承德露露注销的114万股，还有国产葡萄酒之王张裕A注销的215万股。 这些举动 看似是普通的资本操作，却在当晚被市场人士冠以"深夜利好"的标签。 而这九家公司的行动，仅仅是2025年A股回购大潮中的一朵浪花。 截至2025年12月初，整个A股市场的年内回购总金额已经突破了1500亿元大关。 更引人注 目的是，这其中超过四成的回购资金，用途明确指向了"注销"。 美的集团在12月8日刚刚完成了高达100亿元的回购计划，其中70%以上用于注销。 贵州茅台也在8月完成了60亿元的回购并全部注销，随后在11月底再次宣布了15-30亿元的新回购计划，目的依然是注销。 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ ■ 苏向杲 近日，美的集团股份有限公司发布公告称，已完成100亿元回购，其中回购股份的70%及以上将用于注 销。这引发投资者广泛点赞。据同花顺iFinD数据统计，今年以来截至12月10日，在发布股票回购计划 的A股上市公司中，有383家的回购为全部或部分注销，去年同期为329家。 更多上市公司推动注销式回购，显示出A股市场投资生态正持续优化。结合我国宏观经济发展现状、资 本市场趋势、监管导向以及全球成熟市场的实践经验来看，注销式回购将进一步健全资本市场投融资协 调功能，并从以下四个维度重塑A股市场投资新生态。 其一，注销式回购为市场评估上市公司价值提供了新锚点。 注销式回购的根本意义，在于通过"股本做减法"实现"股东价值做加法"，在净利润不变的情况下提升每 股收益和净资产收益率等核心指标。 今年以来，更多上市公司实施注销式回购，为市场评估上市公司价值提供了新锚点——将是否敢于通过 注销式回购回报股东，作为检验公司内在质量与治理水平的重要标尺，引导资金投向真正具备价值创造 能力的优质资产。 其二，注销式回购为上市公司合理利用资本提供了新范 ...

更多上市公司推动注销式回购，显示出A股市场投资生态正持续优化。结合我国宏观经济发展现状、资 本市场趋势、监管导向以及全球成熟市场的实践经验来看，注销式回购将进一步健全资本市场投融资协 调功能，并从以下四个维度重塑A股市场投资新生态。 其一，注销式回购为市场评估上市公司价值提供了新锚点。 注销式回购的根本意义，在于通过"股本做减法"实现"股东价值做加法"，在净利润不变的情况下提升每 股收益和净资产收益率等核心指标。 ■苏向杲 近日，美的集团（000333）股份有限公司发布公告称，已完成100亿元回购，其中回购股份的70%及以 上将用于注销。这引发投资者广泛点赞。据同花顺（300033）iFinD数据统计，今年以来截至12月10 日，在发布股票回购计划的A股上市公司中，有383家的回购为全部或部分注销，去年同期为329家。 今年以来，更多上市公司实施注销式回购，为市场评估上市公司价值提供了新锚点——将是否敢于通过 注销式回购回报股东，作为检验公司内在质量与治理水平的重要标尺，引导资金投向真正具备价值创造 能力的优质资产。 其二，注销式回购为上市公司合理利用资本提供了新范式。 当前，我国经济已转向高质量发展新阶段， ...

12月8日晚间，美的集团（SZ000333，股价80.20元，市值6168.09亿元）公告称，公司已完成以集中竞 价交易方式回购公司部分A股股份，回购金额100亿元，对应股份1.35亿股，其中9500万股将予以注销减 少注册资本，注销股份占注销前总股本比例为1.24%。 每经评论员 杜恒峰 从上市公司回购股份的用途看，注销式回购仍然是少数，更多的用途集中在股权激励、股价过低时的市 值管理等。这些股份只是暂时退出了市场，最终还会以其他形式回流市场。比如，一些上市公司在股价 低位回购股份之后，在高位又卖出这部分股份，个别上市公司浮盈甚至能超过2.5倍，金额超过5亿元。 在这种情况下，股份回购更多只是"短期工具"，而不是真正为股东创造价值的长期制度。上市公司在利 润、现金流状况允许的情况下，应积极采用注销式回购，尽量避开与市场争利的博弈。 上市公司回购股份应当弱化"抄底思维"，只要在承诺范围内就应当积极实施回购，尽快完成回购。美的 集团100亿元回购方案于今年5月30日经股东大会批准通过，6月17日即实施了首笔回购，12月8日就完成 了回购，用时不到半年，回购价格在69.91元/股到80.62元/股之间，可以说是高 ...

Core Viewpoint - Midea Group has successfully completed a share buyback of 10 billion yuan, acquiring 135 million A-shares, with 95 million shares to be canceled, representing 1.24% of the total share capital before cancellation [1] Group 1: Share Buyback Details - The buyback amount of 10 billion yuan corresponds to 135 million shares, with 95 million shares set for cancellation [1] - Midea Group's buyback accounted for 115.45 billion yuan of the total 1,406 billion yuan spent on buybacks by over 1,400 A-share listed companies this year [1] - The company's stock price reached a new high since February 19, 2021, on December 4, indicating the effectiveness of the buyback in enhancing shareholder value [1] Group 2: Characteristics of Share Buybacks - Share buybacks are characterized by companies exchanging cash for shares, reducing the number of circulating shares, which has a direct and rapid impact on stock prices [1] - The funds from buybacks flow from the company to the capital market, improving overall market liquidity and signaling confidence in future growth [1] - The effectiveness of buybacks is maximized by the company's sincerity, with Midea Group's 10 billion yuan buyback serving as a reference for other companies [1] Group 3: Long-term Value Creation - The intrinsic value of shares does not change with buybacks; only after cancellation do metrics like net asset per share and earnings per share increase, enhancing share value [2] - Most buybacks are not for cancellation but for purposes like equity incentives or market management, with some companies later selling repurchased shares at a profit [2] - Companies should focus on cancellation-style buybacks to genuinely create long-term value for shareholders, avoiding short-term speculative strategies [2] Group 4: Implementation of Buyback Plans - Companies should adopt a proactive approach to buybacks, completing them within the committed timeframe, as demonstrated by Midea Group's swift execution of its buyback plan [3] - The buyback price ranged from 69.91 yuan to 80.62 yuan per share, indicating a high-price buyback strategy [3] - A significant number of companies have announced buyback plans, but many have executed minimal buybacks, suggesting a reluctance to act until stock prices reach perceived "buy points" [3]

12月9日晚，宋城演艺(300144)发布《关于回购公司股份方案的公告》，宣布拟使用自有资金以集中竞 价交易方式回购公司部分A股股份，回购资金总额不低于1亿元、不超过2亿元，回购股份将全部用于注 销并相应减少注册资本。本次注销式回购，基于宋城演艺对自身价值的认可，向市场传递积极信号，提 振投资者信心。 今年10月，证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》。其中提到，推动上市公司增 强投资者回报，大力倡导上市公司采用"注销式回购"等方式回报投资者。本次宋城演艺展开注销式回 购，亦是响应监管号召，切实履行上市公司回报投资者义务之举。 宋城演艺表示，在当前文旅消费复苏、演艺经济回暖的大背景下，公司通过真金白银的股份回购向市场 传递积极信号，不仅有助于提升每股收益和股东回报，也有望提振市场信心，为公司长远高质量发展夯 实基础。（厉平） 根据公告内容，本次回购价格上限为12.00元/股，不高于董事会审议通过回购方案前30个交易日公司股 票交易均价的150%。按此价格区间及资金规模测算，预计回购股份数量在833.33万股至1666.67万股之 间，占公司当前总股本的0.32%至0.63%。 宋城演艺表示，此 ...

在政策引导、估值修复需求及股东回报优化等多重因素推动下，近年来，A股上市公司注销式回购的积 极性越来越高。 据同花顺iFinD数据统计，截至12月9日，年内发布股票回购计划的方案中，四成以上的回购目的为全部 注销或部分注销，较2024年的比例进一步提升。 受访人士指出，政策红利持续释放，监管层强化投资者保护，未来或出台更多税收优惠或资金支持政 策，推动注销式回购常态化。目前，部分公司的估值仍处于低位，企业回购仍有动力，企业通过回购注 销向投资者传递"股价被低估"的信号，形成价值发现的良性循环。 年内回购金额超1500亿元 12月8日晚，美的集团发布公告称，截至2025年12月8日，公司累计回购股份数量约为1.35亿股，占公司 总股本的1.76%，最高成交价为83.11元/股，最低成交价为69.91元/股，支付的总金额约为100亿元（不 含交易费用）。综上，公司本次回购股份金额已达回购方案的金额上限100亿元，本次回购方案实施完 毕。 值得一提的是，此次回购金额是A股今年唯一的"百亿级"回购。美的集团表示，根据本次回购方案，回 购股份70%及以上将用于注销并减少注册资本。公司本次累计回购股份1.35亿股，其中9 ...

2024年10月，中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事 宜的通知》，设立股票回购增持再贷款，激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷 款，支持其回购和增持上市公司股票。再贷款首期额度3000亿元，到了2025年5月总额度进一步提升至 8000亿元。 截至12月8日，已有770多家上市公司披露获得回购增持贷款支持，贷款金额上限超过1571.87亿元（回 购贷款985.04亿元）。其中，17家公司获得的贷款上限超过10亿元，8家公司获得的贷款上限超过15亿 元，分别为三峡能源（600905）、贵州茅台（600519）、牧原股份（002714）、海尔智家（600690）、 荣盛石化（002493）、京东方A、海康威视（002415）和中国中铁（601390）。 从股份来看，共有19家上市公司年内回购数量超过1亿股，排名前五的为京东方A、创新新材 （600361）、徐工机械（000425）、中国建筑（601668）、辽港股份（601880），今年以来分别回购了 4.28亿股、3.62亿股、3.58亿股、2.9亿股、2.79亿股。 从金额来看，共有291家上市公司年 ...

每经编辑｜许绍航 12月8日晚间，美的集团公告称，公司已完成以集中竞价交易方式回购公司部分A股股份，回购金额100亿元，对应股份1.35亿股，其中9500万股将予以注 销减少注册资本，注销股份占注销前总股本比例为1.24%。 图：美的集团回购情况公告 今年以来，A股共有1400余家上市公司实施了股份回购，回购总金额1406亿元，其中美的集团就占了115.45亿元（另约15亿元回购用于实施股权激励计划 或员工持股计划）。从回报股东角度看，美的集团的回购取得了很好的成效，12月4日其股价达到了2021年2月19日以来的新高，和历史高点也仅有个位数 百分比的距离。 上市公司回报股东的方式很多，股份回购、现金分红、业绩增长、股价上涨都是，一些公司还向股东赠送产品或优惠券。股份回购相比其他方式有其显著 的特点：上市公司以现金换股票，减少了流通股份，对股价的影响直接且迅速；回购的资金从上市公司内部流入资本市场，有利于改善市场整体的流动 性；可以传达上市公司对未来发展的信心等等。但要让股份回购的效果达到最大化，"诚意"是关键，美的集团100亿元回购就是其他上市公司可以参考的 案例。 回购股份只是暂时减少了可自由流通的股份数 ...

12月8日晚间，美的集团公告称，公司已完成以集中竞价交易方式回购公司部分A股股份，回购金额100 亿元，对应股份1.35亿股，其中9500万股将予以注销减少注册资本，注销股份占注销前总股本比例为 1.24%。 今年以来，A股共有1400余家上市公司实施了股份回购，回购总金额1406亿元，其中美的集团就占了 115.45亿元（另约15亿元回购用于实施股权激励计划或员工持股计划）。从回报股东角度看，美的集团 的回购取得了很好的成效，12月4日其股价达到了2021年2月19日以来的新高，和历史高点也仅有个位数 百分比的距离。 上市公司回报股东的方式很多，股份回购、现金分红、业绩增长、股价上涨都是，一些公司还向股东赠 送产品或优惠券。股份回购相比其他方式有其显著的特点：上市公司以现金换股票，减少了流通股份， 对股价的影响直接且迅速；回购的资金从上市公司内部流入资本市场，有利于改善市场整体的流动性； 可以传达上市公司对未来发展的信心等等。但要让股份回购的效果达到最大化，"诚意"是关键，美的集 团100亿元回购就是其他上市公司可以参考的案例。 回购股份只是暂时减少了可自由流通的股份数，但每股股份的内在价值并没有因此变化。 ...