浙商证券主要观点如下： 智通财经APP获悉，浙商证券发布研报称，根据国家政策和相关企业公告，2021年以来，国家核增了一 批煤矿产能，到2025年底，如果企业承诺产能置换未能兑现，煤矿核增产能可能面临撤销的风险。经测 算，在减量置换的原则下，我国煤矿产能置换指标可能不足以支撑所有核增产能获取产能指标。此外， 如果产能置换指标政策严格执行，未来需要进行减产。为解决产能指标限制产能释放的问题，国家通过 建立煤炭产能储备制度减免部分产能置换指标。在维持当前政策的情况下，煤炭行业供需有望逐步平 衡，煤价稳步上行。 产能置换政策是供给侧结构性改革的核心工具 产能置换政策核心目标是"控制总量、优化存量"，通过"减量置换"或"等量置换"的原则，确保在新建先 进产能的同时，必须淘汰落后产能，从而实现行业总产能只减不增，并引导产业布局优化和技术升级。 通过市场化与法制化手段，不仅限制了产能总量，而且提高了产能质量，是推动过剩行业迈向高质量发 展的重要途径。 供给侧结构性改革时期(2016-2020年) 煤炭产量供大于求，产能指标配置政策趋紧，采取减量置换政策，给予退出煤矿奖补资金来缩小产能指 标置换比例，对新建煤矿增加置换产能 ...

证券研究报告 | 行业专题 | 煤炭 产能置换约束供给，储备产能释放弹性 ——行业专题报告 投资要点 ❑ 风险提示 1.海外经济增长放缓。海外经济增长不及预期，可能导致全球能源及煤炭需求低 迷，同时导致国内煤炭消费需求下降。 2.煤炭产能大量释放。随着煤炭行业产能优化推进，可能出现煤炭产能释放超过 预期，导致供应大于需求，造成煤价较大幅度下跌。 3.新能源对煤炭替代。碳中和政策下，低成本、低排放新能源技术出现替代煤炭 部分需求，导致煤炭需求下降。 4.煤矿安全事故影响。安全事故发生，导致停业整顿，对生产经营造成影响。 煤炭 报告日期：2025 年 09 月 17 日 行业评级: 看好(维持) 分析师：樊金璐 执业证书号：S1230525030002 fanjinlu@stocke.com.cn 相关报告 1 《 重视煤炭板块，低供应低 库存等待旺季需求》 2025.09.13 2 《9 月长协价格上调，板块左 侧布局》 2025.09.07 3 《8 月供给库存双降，板块左 侧布局》 2025.08.30 http://www.stocke.com.cn 1/13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ❑ 产能置 ...

为应对煤炭供需波动、保障能源供应稳定，国家发展改革委、国家能源局于2024年4月 联合印发《关于建立煤炭产能储备制度的实施意见》，提出到2027年初步形成可调度产能储 备体系，2030年力争实现3亿吨/年的储备目标。通过"常规产能+储备产能"的弹性机制，确 保紧急状态下煤炭"产得出、调得快、用得上"。按此要求，自治区能源局上报了13处产能储 备项目。3月6日，国家能源局正式审核通过自治区能源局申报的13处煤炭产能储备项目，可 建成储备总产能达2360万吨/年，其中8处已核准煤矿项目总产能9200万吨/年，储备产能 1640万吨/年；5处待核准项目总产能3600万吨/年，储备产能720万吨/年。这是国家建立煤炭 产能储备制度以来全国首批获批的项目，标志着我区煤炭应急保供能力迈出关键一步，为能 源安全再添"压舱石"。 自治区能源局相关负责人表示，将严格遵循国家能源战略部署，统筹发展和安全，持续 推进煤炭清洁高效利用，为保障国家能源安全贡献力量。 全力以赴加快项目建设，推动在建项目加快建设、及早投产。 全区已开工建设煤矿13处、产能11030万吨/年，其中，鄂尔多斯市7处、产能5900万吨/ 年，锡林郭勒盟4处、产 ...