在布雷顿森林体系下，在黄金尚未出现兑付危机之前，国际市场上美元购买力的有效兑付首先来自美国的工业生 产能力，其次才是黄金储备 在缺乏有效贵金属和生产能力支撑的背景下，国际化的美元发行需要寻找新的"锚"。美国通过"石油美元"重新奠 定了美元国际化的根基，同时将美元与其他大宗商品交易挂钩，目的是不断创造"美元国际交易需求"，并由此改 写了自金本位以来的美元国际化底层逻辑 在"石油美元"模式下，全球大宗商品和其他国际贸易的扩张加大了对美元的需求。美元国际交易需求的增长，使 美元发行找到了新的锚定物。其实，这种需求的本质，是全球工农业生产能力的相互交易需求在"石油美元"模式 下产生的"美元需求幻觉" 既有的一些具有想象力的美元"锚"并不具备大规模交易基础，难以形成相当于"石油美元"的锚定物规模，美国在 相关产业领域的生产能力或产业链控制能力也并不突出，因此，换"锚"方案恐将无解 文 | 王玉柱 美元指数自2025年1月初达到近三年高点后，近期持续走低。越来越多的投资者正在考虑从美元和美元资产中撤 离，国际市场对美元币值及美元资产贬值的预期短期内难以改变；部分大型投资机构已迈出"离开美国"的关键一 步，或将拉开长期结构 ...

一、稳定币与美国法案介绍 1.1 稳定币的定义 稳定币是一种通过锚定法定货币等制维持币值稳定的加密资产，主要用于支付、结算和投资。其核心特 征是通过1：1储备机制标定如美元现金、美国国债等资产确保价格稳定。 稳定币的快速崛起源于其低成本、实时结算的特点，使得其在跨境支付领域取得了优势，加之具有一定 的避险属性，尤其在新兴市场高通胀或资本管制环境下，成为替代本币的重要工具。2024年稳定币交易 量已超过Visa与万事达卡总和，达28万亿美元，支撑全球三分之一的加密交易。 文章来源：第一财经 1.2 美国《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS法案）核心内容 （本文作者张宁，中央财经大学金融学院教授，博士生导师；王寿元，中央财经大学金融学院研究生） 责任编辑：朱赫楠 第一，新的稳定币法案可以为美债市场带来的新需求来源，维持美国债券市场"稳定"。法案要求稳定币 储备必须投资于短期美债、现金等资产，这将为美国国债创造新增流动性。例如，Tether（USDT发行 商）已持有超1200亿美元美债，Circle（USDC发行商）约92%的储备为短期国债。据预测，到2030年稳 定币可能持有1.2万亿美元美债，超过 ...

（原标题：关于货币的迷思与是非） 货币似乎是一种难以捉摸又非常重要的东西。货币又是我们基本上每天都会接触的交易媒介。只不过现 在不是以现金、而是以手机支付等形式进行交易，当前我们使用纸币、硬币等实物货币的机会非常之 少。货币代表着财富，意味着购买力，更是我们应对不确定性的底气，这是从微观的角度来看待货币。 从宏观的角度看，货币还蕴含着更为丰富的内容和意义，关乎着一个国家经济的健康发展和金融体系的 平稳运行。 著名经济学家、哈佛大学肯尼迪学院高级研究员保罗·谢尔德（PaulSheard）的新著《金钱的力量》 （ThePowerofMoney）以通俗易懂的语言对有关货币的一些问题进行了探讨，这些问题包括货币是如何 创造的、是否应该担心过多的政府债务、货币如何产生破坏性作用、加密货币能否颠覆现有的货币体 系，等等。谢尔德曾在标准普尔任执行副总裁，在野村证券和雷曼兄弟任首席经济学家，从其任职经历 可以猜测这是一本偏向实际而非理论的书籍。关于货币的书可以说不胜枚举，理论的、通俗的、严肃 的、幽默的，内容多样，不一而足。那么为什么还要写一本关于货币的书呢？作者认为，虽然货币看似 稀松平常，但关于货币的误解、困惑和争议比比 ...