中信证券发布研报称，近期美股反弹至高位引发市场对后续走势的分歧，从宏观面上看，7月数据相对 稳健但并未实质性改变美国经济小幅趋弱的事实，美股盈利或将进一步小幅下修，重点关注信息技术与 电信服务等行业的盈利高景气表现。而从美股基本面来看，估值仍相对偏高，不过下半年回调幅度相对 可控，相对而言头部科技板块估值略有回落，且盈利兑现能力强，具备配置价值。7月对等关税扰动 后，特别是进入四季度后，资金或存在进一步回流美股的可能性，关注其配置价值。 基本面：头部科技板块业绩兑现具备配置价值 估值与流动性：美股估值相对偏高，风格指标接近历史极值水平。从全球主要地区股指估值角度看，美 股估值仍相对偏高，多数行业当前PE较5年和10年平均处于偏高状态。"美股7姐妹"估值分位数则回落 至50%区间;从股债性价比角度看，年中以来延续2024年以来风险溢价延续低位上行的趋势。尽管当前 市场风险溢价仍在缓慢提升，但是相对股市，债券仍更具性价比;从美元及流动性角度看，美元指数回 落背景下美股估值往往趋势性回落，不过年内美元调整或接近到位;从风格切换的角度看，当前成长价 值、大小盘以及区域风格上表现已经位于接近极值的位置。 盈利：当前美股 ...

金十数据7月11日讯，中信证券研报称，近期美股反弹至高位引发市场对后续走势的分歧，从宏观面上 看，7月数据相对稳健但并未实质性改变美国经济小幅趋弱的事实，美股盈利或将进一步小幅下修，重 点关注信息技术与电信服务等行业的盈利高景气表现。而从美股基本面来看，估值仍相对偏高，不过下 半年回调幅度相对可控，相对而言头部科技板块估值略有回落，且盈利兑现能力强，具备配置价值。7 月对等关税扰动后，特别是进入四季度后，资金或存在进一步回流美股的可能性，关注其配置价值。 中信证券：关注对等关税问题扰动后的美股配置机会 ...

该行此前在市场一度预期年内美联储无法降息时一直提示，关税降级反而会增加美联储年内降息概率 # 美联储还需等待什么? 核心原因是，美联储本来就需要降息(实际利率1.78%比自然利率1.0%高 0.78ppt)，因为关税造成的通胀不确定性使得其不敢降，那么现在这个不确定逐渐消除，那就可以降 了。但是7月有点太紧张，因为关税豁免要到7月9日和8月12日，通胀在 7-8 月也会有一波年内最大幅度 的抬升，所以从这个角度，四季度也就是9月更有可能。 这种情况下，近期长端美债利率回落太快，有点透支了。加上大美丽法案如果通过后，7-9月份大概有1 万亿左右的发债供给需求，和通胀阶段性抬升都可能造成利率走高，但冲高后将会带来再配置机会。美 股也是类似，在这个位置预期也相对偏高，三季度还有几个"坎"要过。但如果出现波动，美债和美股都 是再配置机会，依然不悲观。 就业增、失业率降、工资还没升，这个数据如果说"完美"有点夸张，那也是"接近完美"了。这与昨天公 布的大幅低于预期的ADP就业形成鲜明对比。受此影响，数据公布后，美债利率一度跳升近10bp至 4.36%，美元走高、黄金下跌。 6月非农超预期说明美国劳动力市场仍然强劲，经济 ...