2026.03. 03 本文字数：2631，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 栾立 茅台的市场化改革的效果正在市场端体现。3月3日，第三方报价平台显示，53度飞天茅台批价已经 连跌3天，今日原箱批价从3月1日的1700元/瓶跌至1600元/瓶。据茅台炒家介绍，茅台价格下跌固 然有节后市场价格回落的因素，但"i茅台"造就的散户大军正在改变茅台的批发价规则，过去囤货炒 价、散户接盘的模式难以为继。 茅台价格节后快速回落 "茅台价格已经跌了3天了。"北京酒商韩亮告诉记者，春节期间，茅台整箱批发价格一直稳定在 1700元/瓶以上，前几天他刚刚又补了批货，好在总量不大，不过酒价快速下跌还是出乎他的意 料。 韩亮是一家酒水商贸公司的负责人，长期从事酒水团购，日常生意中，难免客户会有茅台的需求，韩 亮常常从各种渠道拿货。时间久了，韩亮发现，茅台作为通货市场价格比较透明，倒货利润空间很 小，正常他从经销商处拿货后转手加个十几元就出售给客户，但如果在合适的时间囤货，往往利润会 比卖酒本身还高。比如龙茅上市初期，只要能拿到货，囤上几天就有几百元/瓶的利润。 跌幅更大的是"马年"生肖茅台。2月25日，"马年"茅台基本款原箱的 ...

Core Viewpoint - i Moutai has shown strong performance in January 2026, with significant user growth and sales volume, indicating a successful market strategy and operational adjustments [1][3]. Group 1: Operational Performance - In January 2026, i Moutai added 6.28 million new users, with monthly active users exceeding 15.31 million and total transactions surpassing 2.12 million [1]. - The core product, "Pu Fei," accounted for over 67% of total transactions, with estimated sales of approximately 5.72 million bottles and revenue contribution of about 7.6 billion [1]. - The sales forecast for the pre-Spring Festival period suggests a total sales volume of 3,562 tons, contributing around 10 billion in revenue, with expectations of a 30% year-on-year increase in "Pu Fei" sales [1][2]. Group 2: Strategic Reforms - i Moutai is undergoing significant reforms, including the cancellation of distribution models and a shift to consignment for high-value products, which is expected to accelerate inventory turnover [2][3]. - The company is focusing on high-value products while controlling inventory levels, leading to a rapid consumption of existing stock and a potential for double-digit growth during the Spring Festival [2]. Group 3: Market Outlook - The adjustments in the sales management team are expected to enhance operational effectiveness, with resilient demand for "Pu Fei" and low inventory levels for high-value products [4]. - The company maintains its earnings per share (EPS) forecasts for 2025-2027 at 72.44, 74.89, and 80.18 yuan, with a target price of 2,600 yuan and a "strong buy" rating [4].

记者丨肖夏 编辑丨高梦阳 2月3日，第三方平台"今日酒价"数据显示， 26、25年飞天茅台全线上涨， 2026年飞天茅台原箱报1625元/瓶，较前一日涨35元，2025年飞天茅 台原箱报1640元/瓶，较前一日涨20元。 2日晚i茅台披露上述数据后，市场普遍认为超出预期。 飞天茅台1月成交143万笔，消费者在3天元旦假期每次可申购1—12瓶、此后调整为每次可申购1-6瓶，按此推算，飞天茅台成交量大致在 670多吨至4400多吨之间（根据申购上下限粗略推算，非实际情况），仅仅一个月便可实现几十亿元至一百多亿元的收入。 这一数据远远超过往年同期。可作对比的是，i茅台2025年前三季度的总共收入是接近127亿元。 在前一日上涨后，2月3日上午开盘后贵州茅台股价再次上涨，开盘后一度涨超3%，位居白酒板块前列，随后涨幅收窄至2%左右。 茅台开展市场化改革满月，"先头兵"i茅台率先交卷。 2月2日晚间，i茅台官方披露了一组关键数据：刚过去的1月平台月活用户超过1531万，其中新注册用户628万人，超过145万人购买到了产品， 成交订单超过212万笔，其中飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（即大众所说的飞天茅台）成交订 ...

除近期年份外， 其他款飞天茅台批发参考价也呈现上涨态势。2024年飞天茅台原箱报1750元/瓶，与前一日持平；散瓶报1660元/瓶，上涨45元，涨幅 2.8%；2023年飞天茅台原箱报1820元/瓶，与前一日持平；散瓶批发价报1740元/瓶，上涨20元，涨幅1.2%。此外，大规格茅台批发参考价也同步走高，公 斤装飞天茅台（53度/1L）原箱较前一日上涨10元，至3030元/瓶。 批发价方面。第三方平台"今日酒价"数据显示， 1月30日，各年份飞天茅台（53度/500ml规格，下同）批发参考价迎来全面上涨，涨幅超出市场预期。具 体来看，2026年飞天茅台原箱报1710元/瓶，较前一日大幅上涨100元，单日涨幅6.21%；散瓶报1650元/瓶，上涨80元，涨幅5.1%。2025年飞天茅台表现最 为抢眼，原箱报1730元/瓶，较前一日暴涨110元，单日涨幅高达6.79%；散瓶报1650元/瓶，上涨70元，涨幅4.4%。 同时，茅台价近期也出现了反弹。 记者丨茅宁 编辑丨张颖国 来源：21世纪经济报道 值得关注的是， 茅台酒价格的回暖与贵州茅台股价的强势反弹形成了良性联动。在白酒板块1月29日的狂飙行情中，贵州茅台股 ...

南方财经全媒体集团投资快报记者 茅宁 官方直销平台"i茅台"销售持续火爆，知名投资人段永平公开力挺，股价从"九阴真经"到"一阳手"，茅台 酒批价与零售价同步大幅上扬......贵州茅台（6000519.SH）再次成为市场的焦点。 批发价方面。第三方平台"今日酒价"数据显示，1月30日，各年份飞天茅台（53度/500ml规格，下同） 批发参考价迎来全面上涨，涨幅超出市场预期。具体来看，2026年飞天茅台原箱报1710元/瓶，较前一 日大幅上涨100元，单日涨幅6.21%；散瓶报1650元/瓶，上涨80元，涨幅5.1%。2025年飞天茅台表现最 为抢眼，原箱报1730元/瓶，较前一日暴涨110元，单日涨幅高达6.79%；散瓶报1650元/瓶，上涨70元， 涨幅4.4%。 值得关注的是，茅台酒价格的回暖与贵州茅台股价的强势反弹形成了良性联动。在白酒板块1月29日的 狂飙行情中，贵州茅台股价大涨8.61%，一举扭转了此前"九连阴"的颓势，股价回升态势明显，也进一 步提振了市场信心。业内人士分析认为，此轮茅台酒价格上涨，是春节旺季需求集中释放与茅台市场化 改革持续推进共同作用的结果，既有短期季节性因素的支撑，也有长期发 ...

茅台官方直销渠道的持续火爆，成为支撑价格回升的重要力量。茅台官方直销平台"i茅台"自上线以来，始终保持较高的市场关注度，平台上飞天茅台产 品已连续20多天售罄，供需矛盾较为突出。为缓解订单激增带来的发货压力，提升消费者购物体验，近日茅台官方宣布，在原有贵阳发货仓的基础上，新 增南京、北京两大发货仓，进一步优化物流配送体系，提高配送效率，更好地满足全国消费者的购买需求。 对于此次茅台价格大幅上涨的原因，业内专家给出了明确解读。白酒独立分析师肖竹青表示，价格主要由成本和供求关系决定，而当前茅台酒的生产成本 并未出现明显变化，因此，影响此次价格上涨的核心因素是市场预期和供求关系的变化。他进一步分析指出，在茅台酒的市场生态体系中，"黄牛"群体是 最为敏感的群体，他们往往会"追涨杀跌"，既是放大市场"饥渴感"的重要力量，也是茅台酒价格上涨的重要推手和直接受益者。 在肖竹青看来，茅台酒的消费群体可以分为两类，其中真正的"茅粉"多为高净值人群，他们对价格波动并不敏感，购买茅台酒主要用于自饮、收藏或高端 社交场景；而另一类则是由于此前价格回归而新进入的消费群体，以中小企业家和个体户为主，这部分消费者对价格较为敏感。此次价格上 ...

官方直销平台"i茅台"销售持续火爆，知名投资人段永平公开力挺，股价从"九阴真经"到"一阳手"，茅台酒批价与零售价同步大幅上扬......贵州 茅台（6000519.SH）再次成为市场的焦点。 批发价方面。第三方平台"今日酒价"数据显示， 1月30日，各年份飞天茅台（53度/500ml规格，下同）批发参考价迎来全面上涨，涨幅超出市 场预期。具体来看，2026年飞天茅台原箱报1710元/瓶，较前一日大幅上涨100元， 单日涨幅6.21%；散瓶报1650元/瓶，上涨80元，涨幅 5.1%。2025年飞天茅台表现最为抢眼，原箱报1730元/瓶，较前一日暴涨110元，单日涨幅高达6.79%；散瓶报1650元/瓶，上涨70元，涨幅 4.4%。 | 茅台飞天 | | | 2026年1月30日 (公众号: 今日酒价) | | --- | --- | --- | --- | | 昭名 | 规格 | 昨日行情 | 今日行情 | | 2 26年飞天(原) | 53度/500ml | 1610 | 1710 t | | ② 26年飞天(散) | 53度/500ml | 1570 | 1650 1 | | 25年飞天(原) | 53度 ...

Core Insights - The official price of Feitian Moutai at 1499 yuan has led to significant market interest and changes in purchasing limits, reducing the daily purchase cap from 12 to 6 bottles [1][2] - The introduction of the iMoutai platform has redefined the roles of both iMoutai and Feitian Moutai, impacting pricing and distribution strategies [3][4] - The decline in channel premiums has pressured Moutai to implement deeper reforms, including significant price reductions across various products on the iMoutai platform [8][10] Pricing and Sales Dynamics - The wholesale price of Feitian Moutai fell below 1499 yuan, indicating a decrease of approximately 100 yuan over the past week [1] - Despite a temporary rebound above 1500 yuan, the effectiveness of the official price as a market guide has diminished [2] - The price drop has reduced the attractiveness of traditional arbitrage opportunities, leading to a shift in Moutai's pricing strategy [6][10] Channel Strategy and Reforms - iMoutai's launch in 2022 significantly increased direct sales from 22.7% to 40% in its first year, indicating a shift towards direct consumer engagement [5] - The company is now focusing on reclaiming control over distribution and profit allocation, with strategies including limiting the release of certain products to allow distributors to manage inventory [11][12] - Moutai's organizational adjustments signal a strategic emphasis on digital direct sales, with the establishment of a new digital technology company [12][13] Market Challenges and Future Outlook - Moutai's revenue growth has slowed to less than 1%, marking a significant decline in performance [14] - The company is facing challenges in maintaining demand amid a contracting market, with a reported 20%-30% decrease in market demand in Q4 2025 [20] - The introduction of a consignment model for new products aims to mitigate inventory risks while enhancing Moutai's control over pricing and distribution [21][22] Value Proposition and Brand Strategy - The pricing strategy for different vintages of Feitian Moutai reflects an intentional effort to cultivate the collectible nature of older products [22][23] - The fluctuations in Feitian Moutai's pricing are indicative of broader shifts in the company's approach to balancing growth, price control, and channel innovation [24]