中国特色金融发展之路强调"有效市场+有为政府"的动态平衡：一方面"稳市场、防疯牛"，另一方面通 过并购重组、注册制深化、引长钱入市等举措夯实资本市场功能。这一顶层设计，使股市与宏观政策形 成正反馈。 1）行情脉络 自2024年开年反转以来，A股与港股"你方唱罢我登场"。一季度港股先行企稳，互联网带动科技行情； 二季度新消费与创新药接棒；至2025年6月底，AH溢价压缩至约120的近年低位。进入7—8月，A股延 续强势，港股则受流动性趋紧与平台经济补贴战拖累，阶段性落后。 2）资金面变化正在修复 今年4—5月间，金管局被动投放流动性、HIBOR一度压至"零附近"；6月下旬起回收过剩流动性，8月 HIBOR快速上行至约4%。目前港币已脱离7.85弱方保证，HIBOR与SOFR隔夜利差回落至约0.36%的常 态区间，意味着进一步大幅收紧的概率不高，资金环境的最紧时刻大概率已过。 3）基本面：下修接近尾声，四季度望换挡 恒指2025年EPS一致预期自7月初的6.7%下修至8月末的2.35%，主因平台经济利润预期下调与"外卖内 卷"。但港股通成分中，原材料、医疗保健等行业的盈利预期已明显上调；叠加监管层对不正当竞争的 ...

黄昏时迪拜天际线鸟瞰图。来源：视觉中国 稳定、优惠的税收待遇和理想的生活方式，推动着富豪们寻求新的避风港。财富迁移的趋势，对各经济 体的竞争力和吸引力也有着重大影响。 《环球时报》援引的《全球私人财富迁徙报告》指出，相比2014，中国的百万富翁（拥有100万美元流 动性资产）数量增长了74%，增幅只低于黑山（124%）、阿联酋（98%）、马耳他（87%）和美国 （78%）。 同时也有家长反映，中国的百万富翁们决定留在国内的另一个原因，是其子女面临的海外环境不确定性 越来越大。 另外，该报告还显示，身处粤港澳大湾区的中国香港地区吸引力正逐步恢复，当地预计今年净流入800 名百万富翁。与此同时，泰国正在成为东南亚的后起之秀，预计百万富翁净流入将有450名。 相比之下，新加坡今年的百万富翁净流入量将减少至1600人。但分析公司AlphaGo的首席执行官Parag Khanna指出，新加坡仍保留着政治稳定、高水平监管和税收友好等优势。 新世界财富研究的主管安德鲁·阿莫伊尔斯表示，观察过去十年中全球增长最快的财富市场，就会发现 这些国家大多是百万富翁移民的热门目的地（如黑山、阿联酋、马耳他、美国和哥斯达黎加），或中 国 ...