Core Viewpoint - Despite a strong rebound in the U.S. stock market following a 25% decline earlier this year, short positions in the S&P 500 and Nasdaq 100 indices continue to rise, indicating that investors may be employing a contrarian strategy to hedge risks or express doubts about the sustainability of the recovery [1] Group 1: Short Position Trends - According to S3 Partners, the short position in the S&P 500 has increased from 5.4% at the beginning of the year to 5.8% [1] - The short position in the Nasdaq 100 has expanded from less than 5.2% to approximately 6.1% [1] Group 2: Market Performance Comparison - The S&P 500 index has seen a year-to-date increase of only 6%, which is significantly lower than the average gains of 15%-20% in major global markets [1] - S3 Partners highlights that only a few major global indices have underperformed the S&P 500, contributing to its lagging growth compared to the global average [1]

二 〇 二 五 年 度 2025 年 06 月 15 日 工业硅：上游继续复产，空配思路为主 多晶硅：关注下周仓单注册信息，反弹后空配 张 航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 报告导读： 本周价格走势：工业硅盘面小幅反弹，现货价格维持；多晶硅盘面震荡下行，现货报价亦下移 工业硅运行情况：本周工业硅盘面受仓单持续性去化影响，短期小幅反弹，周五收于 7345 元/吨。现 货市场价格偏维持，SMM 统计新疆通氧 Si5530 报价 7600 元/吨（环比不变），内蒙 99 硅报价 7800 元/吨 (环比不变)。 多晶硅运行情况：本周多晶硅盘面震荡下行，市场交易 SNEC 会场的现货悲观情绪，盘面周五收于 33695 元/吨。多晶硅现货市场来看，上游报价亦有下降，预计后续实际成交价将下降。 供需基本面：工业硅本周行业库存小幅去库；多晶硅上游库存继续累库 工业硅供给端，周度行业库存小幅去库。据百川统计，本周云南、四川、新疆、内蒙地区硅厂继续复产， 提供周产边际增量。新疆地区硅厂电价下调后，亦具备开工的可行性，后续工厂仍有继续复产至接近满开的 预期。西南地区进入丰水期仍具备 ...

【冠通研究】 沥青：低开上行 制作日期：2025年4月8日 【策略分析】 逢高做空 供应端，上周沥青开工率环比回落1.0个百分点至25.7%，较去年同期低了0.8个百分点，沥青开 工率继续回落，基本与近年同期最低位相当。据隆众资讯数据，3月份预计排产238.6万吨，环比增 加27.8万吨，增幅为13.2%。上周沥青下游各行业陆续复工，开工率继续反弹，但其中道路沥青开工 环比持平于19%，开工率仍然偏低，恢复缓慢。政府工作报告表示拟安排地方政府专项债券4.4万亿 元，比上年增加5000亿元，要加快各项资金下达拨付，尽快形成实际支出，关注形成的沥青实物工 作量的进度。上周山东地区部分炼厂月底执行合同出货，出货量增加明显，全国出货量环比增加 0.87%至24.40万吨，但仍处于低位。沥青炼厂库存存货比上周环比减少，连续两周环比下降，仍处于 近年来同期的最低位，受新一轮冷空气影响，沥青实际需求仍有待恢复。特朗普签署行政命令，自4 月2日起，美国将可能对从任何直接或间接进口委内瑞拉石油的国家进口的所有商品征收25%的关税， 委内瑞拉原油出口至中国受限，另外特朗普政府命令全球石油码头公司必须在5月27日之前结束在委 内瑞 ...