机构：美股屡创新高之际空头仓位持续攀升 金十数据7月3日讯，华尔街空头仓位追踪机构S3 Partners最新研报显示，尽管美股年内经历25%暴跌后 强势反弹，标普500指数和纳斯达克100指数的空头仓位今年都在继续稳步上升。研究人员指出，这种与 上涨行情同步的空头加仓，可能反映投资者正采取"逆向策略"——逢高做空以对冲风险，或表达对复苏 可持续性的质疑。具体数据显示，标普500指数空头仓位占流通股比例已从年初的5.4%攀升至5.8%上 方，纳斯达克100指数空头比例更从不足5.2%扩大至约6.1%。值得注意的是，虽然标普500指数近期屡 创新高，但截至周三，年内累计涨幅仅6%，远逊于全球主要市场15%-20%的平均涨幅。S3特别强 调："全球主要股指中，仅少数表现逊于标普500指数，使其涨幅显著落后于全球均值。" ...

【PVC市场近期或低位震荡，宜逢高做空】上游电石价格保持稳定，供应端PVC开工率环比降0.53个百 分点，至78.09%，降至近年同期中性偏高水平。下游开工继续小幅回落，同比仍偏低，采购谨慎。 印 度将BIS政策延期六个月，至2025年12月24日执行，中国台湾台塑7月报价上调10 - 25美元/吨，出口高 价成交受阻，低价交付较好。但印度雨季来临，或7月上旬执行的反倾销政策将限制中国PVC出口。 上 周社会库存小幅增加，仍处高位，库存压力大。2025年1 - 5月，房地产数据稍有改善，但同比为负，投 资、销售与竣工面积同比降幅大，竣工面积同比增速下降。30大中城市商品房周度成交面积环比回升， 为历年同期最低，房地产改善尚需时间。 6月PVC检修增加，开工率略偏高，电石价格支撑弱，需求未 实质改善前PVC压力大。中东地缘风险降温，原油价格大跌，印度PVC BIS政策延期6个月，PVC现货 价格涨后成交转弱，煤炭价格下跌。预计PVC近期低位震荡，建议逢高做空。 期货方面，PVC2509合 约增仓震荡下行，最低4807元/吨，最高4888元/吨，收盘4821元/吨，在20日均线下方，跌幅2.09%，持 仓量增56 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 06 月 15 日 工业硅：上游继续复产，空配思路为主 多晶硅：关注下周仓单注册信息，反弹后空配 张 航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 报告导读： 本周价格走势：工业硅盘面小幅反弹，现货价格维持；多晶硅盘面震荡下行，现货报价亦下移 工业硅运行情况：本周工业硅盘面受仓单持续性去化影响，短期小幅反弹，周五收于 7345 元/吨。现 货市场价格偏维持，SMM 统计新疆通氧 Si5530 报价 7600 元/吨（环比不变），内蒙 99 硅报价 7800 元/吨 (环比不变)。 多晶硅运行情况：本周多晶硅盘面震荡下行，市场交易 SNEC 会场的现货悲观情绪，盘面周五收于 33695 元/吨。多晶硅现货市场来看，上游报价亦有下降，预计后续实际成交价将下降。 供需基本面：工业硅本周行业库存小幅去库；多晶硅上游库存继续累库 工业硅供给端，周度行业库存小幅去库。据百川统计，本周云南、四川、新疆、内蒙地区硅厂继续复产， 提供周产边际增量。新疆地区硅厂电价下调后，亦具备开工的可行性，后续工厂仍有继续复产至接近满开的 预期。西南地区进入丰水期仍具备 ...

【策略分析】 反弹后逢高做空 PP下游开工率环比回落0.28个百分点至50.01%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比下 降0.5个百分点至44.7%，塑编订单略有减少，略高于前两年同期。美国加征关税不利于PP下游制品出 口同时聚丙烯上游丙烷进口受限。新增徐州海天等检修装置，PP企业开工率下降至85%左右，处于中 性水平，标品拉丝生产比例下降至27%左右。端午假期石化累库较多，石化库存处于近年同期偏高水 平。加拿大野火影响原油生产、俄乌相互间打击力度加大，加上中美同意落实经贸会谈成果，美国 非农数据好于预期，市场风险偏好回升，原油价格反弹。供应上埃克森惠州两套装置投产放量，近 期检修装置有所重启，南方梅雨季节到来，下游恢复缓慢，塑编开工略有减少，新增订单有限，库 存压力仍大，不过中美同意落实经贸会谈成果，商品情绪好转，预计PP低位震荡。 【期现行情】 期货方面： PP2509合约减仓震荡运行，最低价6935元/吨，最高价6983元/吨，最终收盘于6960元/吨， 在20日均线下方，涨幅0.27%。持仓量减少10063手至501412手。 现货方面： 【冠通研究】 PP：震荡运行 制作日期：2025年6月 ...

【冠通研究】 沥青：低开上行 制作日期：2025年4月8日 【策略分析】 逢高做空 供应端，上周沥青开工率环比回落1.0个百分点至25.7%，较去年同期低了0.8个百分点，沥青开 工率继续回落，基本与近年同期最低位相当。据隆众资讯数据，3月份预计排产238.6万吨，环比增 加27.8万吨，增幅为13.2%。上周沥青下游各行业陆续复工，开工率继续反弹，但其中道路沥青开工 环比持平于19%，开工率仍然偏低，恢复缓慢。政府工作报告表示拟安排地方政府专项债券4.4万亿 元，比上年增加5000亿元，要加快各项资金下达拨付，尽快形成实际支出，关注形成的沥青实物工 作量的进度。上周山东地区部分炼厂月底执行合同出货，出货量增加明显，全国出货量环比增加 0.87%至24.40万吨，但仍处于低位。沥青炼厂库存存货比上周环比减少，连续两周环比下降，仍处于 近年来同期的最低位，受新一轮冷空气影响，沥青实际需求仍有待恢复。特朗普签署行政命令，自4 月2日起，美国将可能对从任何直接或间接进口委内瑞拉石油的国家进口的所有商品征收25%的关税， 委内瑞拉原油出口至中国受限，另外特朗普政府命令全球石油码头公司必须在5月27日之前结束在委 内瑞 ...