证 券 研 究 报 告 亚钾国际（000893）2025 年中报点评 强推（维持） 钾肥产销维持较高水平，吨盈利持续提升： 钾肥行业高景气有望维持，公司成长性突出： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 3,548 | 5,707 | 7,532 | 9,336 | | 同比增速(%) | -9.0% | 60.8% | 32.0% | 23.9% | | 归母净利润(百万) | 950 | 1,847 | 2,602 | 3,359 | | 同比增速(%) | -23.0% | 94.4% | 40.8% | 29.1% | | 每股盈利(元) | 1.03 | 2.00 | 2.82 | 3.64 | | 市盈率(倍) | 32.1 | 16.5 | 11.7 | 9.1 | | 市净率(倍) | 2.5 | 2.2 | 1.8 | 1.5 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 8 月 27 日收 ...

2025H1 公司实现营收25.22 亿元，同比+48.5%；归母净利润8.55 亿元，同比+216.6%。其中Q2 营收 13.09 亿元，同比/环比分别+23.0%/+8.0%，归母净利润4.70 亿元，同比/环比+149.2%/+22.4%。 钾肥产销维持较高水平，吨盈利持续提升： 1）2025H1 公司实现氯化钾产/销分别101.41/104.54 万吨，同比+20.0%/21.4%；其中Q2 分别实现氯化钾 产/销分别50.79/51.71 万吨，环比+0.3%/-2.1%，公司基于当前现有产能稳产优产，季度产销维持较高水 平。 2）2024H2 以来国内外钾肥价格持续提升，特别是25Q1 在国内春耕驱动+海外巨头减产挺价的大背景 下，钾肥行业维持高景气运行，公司销售均价随之提升。25Q1/25Q2 公司钾肥吨净利润分别录得 727.7/909.8 元/吨，毛利率分别录得54.1%/60.6%，盈利呈现提升趋势。 钾肥行业高景气有望维持，公司成长性突出： 今年国际钾肥市场仍延续了较为旺盛的需求，同时供应端不确定性仍存，共同推动价格高景气维持；国 内港库则持续下行，据Wind 数据统计截止8 月21日 ...