Core Viewpoint - The implementation of regulatory guidelines for algorithmic trading by the three major Chinese stock exchanges aims to address the rapid growth and potential risks associated with high-frequency trading, ensuring a more equitable trading environment for all investors [1][2]. Group 1: Regulatory Framework - The new guidelines for algorithmic trading, effective from July 7, establish a three-tiered mechanism for account declaration, technical verification, and abnormal trading handling, marking the first comprehensive regulatory approach to algorithmic trading [1]. - The guidelines require high-frequency traders to pre-register and disclose their trading strategies, thereby reducing opaque trading practices and empowering retail investors [1][2]. Group 2: Trading Behavior and Standards - Algorithmic trading is defined as the automatic generation or submission of trading instructions via computer programs, with specific criteria set for high-frequency trading, including a maximum of 300 orders per second or 20,000 orders per day per account [2]. - The exchanges have identified various abnormal trading behaviors, such as excessive instant order submissions and frequent cancellations, which can disrupt normal market operations [2]. Group 3: Market Impact and Risk Management - The potential for algorithmic trading to create short-term liquidity issues and rapid price fluctuations necessitates the establishment of regulatory measures to mitigate these risks [3]. - The exchanges emphasize the need for consolidated oversight of trading activities across products managed by the same institution to prevent exacerbating market volatility during significant price movements [3]. Group 4: Additional Reporting and Fees - Investors engaged in high-frequency trading are required to fulfill additional reporting obligations, including details about their trading systems and emergency protocols, to ensure the security of the trading environment [3]. - The exchanges plan to implement higher fees for high-frequency trading activities as a market-driven approach to encourage a reduction in trading frequency and promote more responsible trading practices [4].

新"国九条"明确提出，出台程序化交易监管规定，加强对高频量化交易监管；中国证监会发布的《管理规定》，对证券市 场程序化交易监管作出总体性、框架性制度安排；此次实施的《实施细则》进一步细化规则，涵盖异常交易监控、高频交易差 异化监管等。 对于市场较为关注的高频交易认定标准，《实施细则》明确为"单账户每秒申报、撤单笔数合计最高达到300笔以上，或者 单账户全日申报、撤单笔数合计最高达到20000笔以上"。此外，《实施细则》在异常交易认定方面进行了细化，明确了瞬时申 报速率异常、频繁瞬时撤单、频繁拉抬打压以及短时间大额成交四类异常交易行为的构成要件。 "自监管标准提出以来，市场各参与主体包括券商、算法交易提供商及量化私募机构等，普遍按照监管部门要求逐步完成 合规调整，风控体系得到完善，交易系统也经历了一定时间的磨合期。"因诺资产创始人、投资总监徐书楠对《证券日报》记 者表示。 本报记者 昌校宇 7月7日，沪深北交易所制定的《程序化交易管理实施细则》（以下简称《实施细则》）正式实施。这一新规是落实新"国 九条"和《证券市场程序化交易管理规定（试行）》（以下简称《管理规定》）的重要举措，旨在平衡市场效率与公平，引导 程 ...

与此同时，欧洲主要股市昨日集体低开低走，呈现一片惨淡景象。英国富时100指数跌幅最小，盘中下跌0.56%，最终微涨0.29点（涨跌幅计算到小数点后两 位，显示为0.00%）。德国DAX指数开盘下跌0.42%，盘中跌幅扩大至1.05%，最终收跌0.61%。法国CAC 40指数开盘下跌0.55%，盘中一度暴跌1.38%，收盘 跌幅为0.75%。欧洲斯托克50指数开盘下跌0.45%，盘中跌幅扩大至1.32%，最终收跌1.02%。意大利富时MIB指数开盘下跌0.18%，盘中最大跌幅达1.08%， 收盘下跌0.80%。西班牙IBEX 35指数开盘下跌0.72%，盘中跌幅扩大至1.92%，最终收盘下跌1.42%。 A股市场昨日上演了令人意想不到的戏剧性一幕。上午，股市波澜不惊，平静如水。然而，午后风云突变，多头势力强势崛起，沪指盘中劲扬38点（涨幅 1.12%），深证成指飙升75点（涨幅0.72%），创业板指也大涨24点（涨幅1.26%），逾3300只个股飘红。 这闪电般的拉升，仿佛牛市重临，一时间欣喜若狂 之情弥漫市场。然而，这短暂的狂欢仅仅持续了20分钟，便戛然而止。多头攻势迅速瓦解，深证成指和创业板指双双跌入绿盘， ...

今天上证指数最高一度冲到了3498点左右，离去年10月8日后，再破3500点，仅仅一步之遥，但最后走了一个A字，下图，给市场提供了一些笑料。 但不用笑的太大声——今天上证的收盘价是3472点，已经创10月8日后的收盘价新高，同时，由于我们此前提到的，A股的分红创历史新高，因此， 算上 股息的上证收益指数 ，本周，已经创下2020年基日以来的历史收盘价新高了，下图。 | < w | 上证收益(000888) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 07-04 15:00:09 | | | | | | 3919.01 | | 昨收 | 3905.96 | 成交额 5672.41亿 | | | +13.06 | +0.33% | 今井 | 3904.65 | 成交量 500.20亿 | | | 上涨 | 607 下跌 | 平盘 | 76 | 1641 | | | 最高价 | 3947.12 近20日 | 市智率 | 15.2 | 3.23% | | | 最低价 | 3900.02 今年来 1.37 | 市净率 | | 4.93% | | | 分时 | ...

"2025陆家嘴论坛期间，中央金融管理部门将发布若干重大金融政策。" 目前已知的消息是，论坛是6月18-19日开，潘行作为论坛今年的轮值主席，肯定参加，会作 主题演讲，外管局的一把手也会作主题演讲，正常来讲，其他两大金融管理部门的一把手， 也会出席并发表讲话。 昨天科普的两个事情， 美国国际贸易法院，以及稳定币，今天都出现了急速的反转，越热的 东西，越容易啪啪啪打脸 。 稳定币的最大概念股，昨天在香港暴涨30%的众安在线，今早一看，昨日南向资金一共买进 去7.5亿，占昨天净买入的20%左右，个股里面仅次于美团，结果今天一度啪地暴跌-15%， 目前还跌了10个点左右，把昨天上午学习完，下午追进去的资金全埋了。 知道的以为 是 众安在线 ，不知道的以为这是 众筹在线 ，新进的股民给老股民凑完买粽子的 钱之后，端午集体前往 汨罗江学习。 ...... 今晚有点事，提前聊了。 市场除了下跌，回吐了昨天利好的收益之外，也没什么特别大的新闻，唯一的大新闻，是一 则预告，上海市这边，介绍了今年 陆家嘴论坛 的情况，提到： 其实，我们可以首先 回顾一下2024年陆家嘴论坛上 ，各位负责人的讲话——当时论坛上提 到的措施或者改 ...