SNEC 光伏展总结及近期观点更新 20250615 摘要 BC 技术持续演进，晶科能源等企业积极布局，预计 2025 年内将有 15%的产品达成量产。产线升级需大量投资，但有助于缓解行业供过于 求的局面。隆基股份预计到年底将形成 50 吉瓦的 BC 产能，主要为二代 BC 设备。 光伏银浆新技术不断突破，银包铜和铜包银路线并行发展。晶科能源已 试跑银包铜，预计下半年效率有望超越传统方案，且节拍和成本更具优 势。铜包银替代传统银浆预计 2026 年第一季度大规模导入，BC 铜箔市 场体量可达 450 吉瓦级别。 钙钛矿太阳能电池取得显著进展，多家企业展示了单节及叠层组件，效 率不断提升，成本有所下降。协鑫光电和极电光能等企业在组件效率上 有所突破，但仍未达到替代晶硅组件的水平。多家企业启动巨瓦级量产 线，产业化推进仍需时日。 工商业储能海外需求爆发，差异化盈利能力显现。欧洲市场需求增长迅 猛，产品性价比高和盈利模式多元化是主要驱动因素。各环节企业纷纷 推出面向工商业储能场景的产品，更高功率、更高集成度以及 AI 智能化 管理和液冷成为标配。 Q&A 在本次光伏展会上，哪些高效产品和技术得到了广泛关注？ 本次光 ...

证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2025 年 6 月 15 日 [Table_Title] 机器人产业上下游协同发展，BC 产品持续斩获订单 [Table_Title2] 电力设备与新能源行业周观察 [Table_Summary] 报告摘要 1.人形机器人 机器人产业上下游协同发展 随着国内外企业布局&AI 技术突破，人形机器有望迎来量产落地 时点。在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替 代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深 度受益。 2.新能源汽车 5 月新能源汽车产销同环比增长 我们认为，国内新能源汽车单月产销规模处于较高水平，同环 比实现增长，渗透率高达 48.7%。从后续的增长趋势来看，新 技术演变带来的终端车型性能的升级，是驱动新能源汽车销量 增长的核心推动力。持续看好固态电池、高压实正极材料、硅 碳负极、高性能导电剂等新产品、新技术方向，以及对应需求 扩大带来的量利双升。 3.新能源 隆基发布 HIBC 组件产品，爱旭高效 ABC 组件持续斩获全球订 单 在组件产品同质化竞争加剧、客户对高效产品需求持续攀升的 背景下，BC 产品凭借效率持续突破的技 ...

电力设备 行业周报 SNEC 展新品频出，海风项目稳步推进 行业评级：增持 报告日期： 2025-06-15 行业指数与沪深 300 走势比较 分析师：张志邦 执业证书号：S0010523120004 邮箱： zhangzhibang@hazq.com 分析师：刘千琳 执业证书号：S0010524050002 邮箱： liuqianlin@hazq.com 分析师：郑洋 执业证书号：S0010524110003 邮箱： zhengyang@hazq.com 相关报告 1.国内大储招标高增，关注虚拟电厂 环节 2025-06-09 2.绿电直连有望提振需求，海风项目 稳步推进 2025-06-05 3.海风基本面进入右侧，宝马全固态 电池汽车路测 2025-05-26 主要观点： -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 06/13 07/13 08/13 09/13 10/13 11/13 12/13 01/13 02/13 03/13 04/13 05/13 06/13 电网设备 沪深300 近期，国家能源集团 2025 年第 1 批 4354.33MW 风力发电机组集采 公开 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the industry [1] Core Insights - The offshore wind projects in the Guangdong province are expected to accelerate, with two major projects totaling 3GW being highlighted [5][10] - The wind power index has shown a 0.61% increase, outperforming the CSI 300 index by 1.69 percentage points [12] - The report emphasizes the growing investment opportunities in the deep-sea wind power sector due to advancements in technology and equipment [11][35] Summary by Sections Wind Power: Acceleration of Offshore Projects - The Guangdong provincial government has announced two offshore wind projects with a total capacity of 3GW, expected to commence construction between 2025 and 2026 [10][11] - The projects include the Yue East Offshore Wind Power 001 project with a capacity of 1.7 million kW and the Yue East Offshore Wind Power 004 project with a capacity of 1.3 million kW [11] - The report indicates that the conditions for deep-sea wind power development are maturing, presenting new investment opportunities [11] Market Performance Review - The wind power index (866044.WI) increased by 0.61% during the week of May 26 to May 30, 2025, with a current PE_TTM valuation of approximately 18.68 times [12][21] - The report notes that the wind power sector has outperformed the broader market, as indicated by the comparison with the CSI 300 index [12] Solar Power: BC Camp Expanding Product Matrix - Recent product launches from companies like Aiko Solar and Longi Green Energy are aimed at enhancing the efficiency and aesthetic appeal of solar panels [6] - The report highlights the increasing demand for BC technology products, which are being tailored to meet diverse customer needs [6] Energy Storage & Hydrogen: Green Power Direct Connection Policy - New policies promoting direct connections for green electricity are expected to boost the development of solar and storage solutions [6] - The report suggests that this model could simplify the electricity supply chain and enhance economic viability for both producers and consumers [6] Investment Recommendations - For wind power, the report recommends focusing on companies such as Mingyang Smart Energy, Dongfang Cable, and Yaxing Anchor Chain due to the positive outlook for offshore wind power [6] - In the solar sector, companies like Dier Laser, Longi Green Energy, and Aiko Solar are highlighted as key players to watch [6] - The report also emphasizes the importance of monitoring policy changes and competitive dynamics in the solar supply chain [6]

隆基绿能（601012.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评 盈利阶段性承压，BC 2.0 产品优势显著 2025 年 05 月 03 日 事件：2025 年 4 月 29 日，公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报。2024 年公司实现营业收入 825.82 亿元，同比-36.23%；实现归母净亏损 86.18 亿 元，同比-180.15%；实现扣非净亏损 87.47 亿元，同比-180.74%。2024 年 受行业供需错配非理性低价竞争影响，行业各环节产品价格和毛利率大幅下 降，导致公司营业收入、营业利润、联营企业投资收益下降较多，计提的资 产减值损失和信用减值损失同步增加。 | 推荐 | 维持评级 | | --- | --- | | 当前价格： | 14.70 元 | ➢ 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧等。 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 82,582 | 73,456 | 81 ...

电力设备及新能源 2025 年 5 月 1 日 隆基绿能(601012.SH) 盈利水平持续承压，全力布局BC技术 推荐（维持） 股价：14.7 元 主要数据 皮秀 投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 苏可 投资咨询资格编号 S1060524050002 suke904@pingan.com.cn 事项： 公司发布 2024 年年报和 2025 年一季报，2024 年实现营收 825.82 亿元，同比 减少 36.23%，归母净利润-86.18 亿元，同比减少 180.15%，扣非后净利润-87.47 亿元，同比减少 180.74%；EPS -1.14 元，不进行利润分配。2025 年一季度实 现营收 136.52 亿元，同比减少 22.75%，归母净利润-14.36 亿元，同比增长 38.89%。 平安观点： | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 129,498 | 82,582 | 72,592 ...