证券研究报告 | 2025年07月09日 通胀数据快评 CPI 同比转正 经济研究·宏观快评 | 证券分析师： | 邵兴宇 | 010-88005483 | shaoxingyu@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523070001 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 董德志 | 021-60933158 | dongdz@guosen.com.cn | 执证编码：S0980513100001 | 事项： 7 月 9 日，国家统计局公布数据显示，中国 6 月 PPI 同比-3.6%，预期-3.2%，前值-3.3%。中国 6 月 CPI 同 比 0.1%，预期 0%，前值-0.1%，环比-0.1%，预期 0%，前值-0.2%。 评论： CPI 同比转正 6 月 CPI 当月同比+0.1%，较上月-0.1%的水平有所回升，这也是 CPI 自 2025 年 1 月以来首次转正。CPI 环 比-0.1%，较上月-0.2%降幅有所收窄。从季节性看，6 月 CPI 环比-0.1%，略好于过去 5 年季节性表现（过 去 5 年环比平均为-0.2%）但仍 ...

债市周三（7月9日）期限券表现小幅分化，早间公布的经济数据对市场扰动较小，银行间现券收益率多 数上行0.5BP左右，国债期货主力午后回暖、多数收涨；公开市场单日净回笼230亿元，资金利率走势分 化。 机构认为，CPI同比虽然阶段性转正，但基本面整体环境尚未迎来明显拐点，对债市的支撑格局没有太 大变化。外部因素影响近期暂缓之后，我国宏观政策应对方式以及数据端的显现可能是下一阶段的交易 要素，短期来看，债市大概率维持窄幅震荡。 【行情跟踪】 国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.19%报121.090，10年期主力合约涨0.05%报109.050，5年 期主力合约涨0.03%报106.160，2年期主力合约持平于102.464。 银行间主要利率债收益率普遍小幅上行，截至发稿，30年期国债"25超长特别国债02"收益率上行0.25BP 至1.8635%，10年期国开债"25国开10"收益率上行0.2BP至1.724%，10年期国债"25附息国债11"收益率上 行0.3BP至1.646%。 中证转债指数收盘下跌0.25%，报448.89点，成交金额679.72亿元。中旗转债、泉峰转债、盟升转债、 天源转债、振华 ...