（编辑 丛可心） 证券日报网讯 12月4日晚间，朗威股份发布公告称，公司、宁波朗威网能、国投证券及交通银行宁波杭 州湾新区支行共同签署了《募集资金四方监管协议》，为"数据中心机柜系统研发中心建设项目"开立专 户，账号309006216015003026793，截至2025年11月28日专户余额0万元，募集资金用途为数据中心机柜 系统研发中心建设项目。 ...

证券日报网讯 12月4日，奥飞数据（300738）在互动平台回答投资者提问时表示，公司系IDC服务商， 为大型互联网企业及云厂商提供IDC和算力相关服务。关于具体业务合作情况，请以公司指定信披媒体 及巨潮资讯网披露的公告为准。此外，公司已转让四川华拓光通信股份有限公司70%股权，不再持有其 股权及不再纳入合并报表范围，公司目前无相关光模块业务，并专注于IDC及其他互联网综合服务。 ...

字节跳动（ByteDance）旗下短视频应用TikTok于周三宣布，计划投资超过2000亿雷亚尔（约合2664亿 元人民币），在巴西东北部塞阿拉州建设其在拉丁美洲的第一个数据中心。此举标志着TikTok在拉美地 区的重大战略布局。 据报道，该数据中心将完全由风能等清洁能源供电，Casa dos Ventos将为此项目建设专门的风能和太阳 能发电厂，并采用闭环系统进行水循环利用，以最大限度地减少对环境的影响。 TikTok的这项投资与巴西总统卢拉·达席尔瓦（Luiz Inacio Lula da Silva）将巴西打造为地区人工智能强 国的愿景不谋而合。巴西政府为吸引数据中心投资提供了大力支持，包括在今年9月签署了一项临时措 施，为相关企业提供设备进口免税等激励政策。 巴西总统卢拉在出席项目发布会时表示："我相信这个数据中心对于我们国家的技术发展将具有非凡的 意义，并可能成为巴西其他地区数据中心的典范。" 投资细节与经济影响 根据计划，这项庞大的投资将分阶段进行至2046年。 第一阶段预计于2027年启动运营，IT负载量将达 到200兆瓦，投资额约为500亿雷亚尔。 整个项目预计将在第一阶段创造超过4000个直 ...

证 券 研 究 报 告 ESG 月报（2025 年 11 月） 新能源将与新兴产业融合互促发展 ❑ 行业发展动态： 1、政策动态：（1）国务院新闻办公室 11 月 8 日发布《碳达峰碳中和的中国行 动》白皮书，系统阐述中国推进"双碳"工作的战略部署、实践路径与显著成 就。（2）11 月 12 日，国家能源局发布关于促进新能源集成融合发展的指导意 见，旨在推动新能源由单一开发转向集成融合发展。到 2030 年，该模式将成 为新能源发展的重要方式。 2、行业热点：（1）第十五届全国运动会首次实现全过程碳中和，绿色低碳理 念贯穿赛事始终，这一创新实践不仅为粤港澳大湾区注入了绿色动能，更以实 际行动诠释了"体育精神"与"生态文明"的共生共荣。（2）宠物经济的繁荣 伴随显著环境压力，需通过政策监管、行业创新与公众理性消费协同推动其绿 色低碳转型，以实现可持续发展。 3、产业实践：（1）乐高超半数生产线改用纸袋，所有包装纤维材料占 93%， 亚洲工厂已基本完成改造，欧美工厂预计三年内完成，旨在减塑增效，为行业 提供可持续发展范例。（2）谷歌与道达尔能源签署 15 年协议，将从后者的太 阳能电站采购总计 1.5 太瓦时的认 ...

证券日报网讯12月4日，奥飞数据（300738）在互动平台回答投资者提问时表示，公司始终关注数据中 心绿色节能技术的发展和应用，并结合公司实际情况和客户的需求特点，灵活使用节能技术和节能设 备，以提升数据中心能效并推进"双碳"目标。 ...

中美新老经济分化格局下，债券利率下行更为确定 20251203 摘要 2025 年中国股市表现良好，债市跑赢股市，资本回报与股市高点密切 相关，贸易顺差和财政赤字推动实体经济收益，从而推动股市上涨，需 关注新老经济分化影响。 美国债利率和铜金比通常高度一致。铜金比是一个经济变量，反映了工 业需求和流动性因素。在过去两三年中，铜金比一路下跌，而债券利率 却保持高位，这是一个显著背离现象。 美国经济面临"三高"挑战（高通胀、高利率、高工资），传统企业运 营成本上升，导致经济下行压力，非农就业数据恶化，消费信心跌至谷 底，不良信贷率上升，预示传统经济存在显著问题。 中美两国均出现新旧经济分化，美国 AI 相关行业投资增长迅速，传统汽 车业承压；中国新兴产业虽增速快但占比仍小，地产等传统行业面临下 行压力，政府推动制造业投资以支撑经济增长。 资金流向上，股市资金更多流向新兴产业，债市因传统产业融资需求和 货币政策利好也吸引大量资金。美国股市估值偏贵但风险溢价未达极端 水平，中国股市虽偏贵但尚未过度昂贵。 电力消耗和工业金属使用情况反映新旧经济分化，AI、芯片等新兴产业 用电量增加，传统基建相关行业用电量较低；铜需求旺 ...

Core Insights - TikTok's significant investment of 200 billion Brazilian Reais (approximately 38 billion USD) in a large data center complex in Ceará, Brazil, positions the country at the forefront of AI investment in Latin America [1][2] Group 1: Investment Details - The project represents the largest investment of its kind in Brazil, aimed at meeting the substantial computational power demands of AI [2] - Brazil's abundant renewable energy, integrated national grid, and strategic geographic location are key factors attracting global tech capital seeking to establish a presence outside the U.S. [2][3] Group 2: Strategic Location - The Pecém port's geographic position is strategically valuable, serving as a crucial hub for undersea telecom cables connecting South America with Europe and Africa [4] - Pecém outperformed competing locations in India, Norway, and Malaysia to secure TikTok's investment, highlighting its competitive advantages [4] Group 3: Broader Economic Goals - The Brazilian government aims to leverage data center investments to build new industrial chains, rather than solely focusing on job creation from the data centers themselves [5] - The vision for "Ceará Valley" seeks to attract high-tech industries and major tech companies to establish operations in the region [6] Group 4: Collaboration and Incentives - TikTok will collaborate with data center developer Omnia and a leading renewable energy supplier, Casa dos Ventos, to advance the project [6] - Brazilian President Lula has signed a temporary measure to provide incentives for companies building data centers, including tax exemptions for importing certain equipment [6] Group 5: Challenges and Risks - Despite the promising outlook, there are risks associated with the data center boom in Brazil, including a potential gap between market speculation and actual project realization [7] - Analysis suggests that only one-third of announced data center projects in Brazil may ultimately be completed due to issues like grid connectivity and distance from major financial centers [8] - The surge in demand for data centers and electric vehicles is putting pressure on Brazil's energy infrastructure, necessitating the construction of more transmission lines and deployment of industrial-grade batteries [9]

Core Insights - The global consensus is forming around relocating data centers to space, with Beijing planning to build a centralized large-scale data center system in the 700-800 km dawn-dusk orbit, featuring over 1 GW of power capacity [1][4][12] - Major tech companies, including Google and SpaceX, are also pursuing space-based data centers to overcome terrestrial power and resource limitations [2][9][12] Group 1: Space Data Center Developments - Beijing's data center will consist of three subsystems: space computing, relay transmission, and ground control, with each space data center expected to host around 1 GW of power and accommodate millions of servers [1][4] - Google's "Project Suncatcher" aims to deploy solar-powered AI data centers in space, with plans to launch experimental satellites by 2027 [2][8] - SpaceX is expanding its next-generation Starlink satellites to support space data centers, while Axiom Space is developing a data center unit for the International Space Station [9][12] Group 2: Energy Consumption and Challenges - According to Gartner, global data center electricity consumption is projected to surge from 448 TWh in 2025 to 980 TWh by 2030, with AI-optimized servers' consumption increasing nearly fivefold [3][10] - The International Energy Agency (IEA) predicts that data center and AI energy consumption will double by 2026, raising concerns about local power supply and environmental impacts [11] - The unique characteristics of the dawn-dusk orbit allow satellites to receive nearly continuous sunlight, significantly enhancing solar energy generation compared to ground-based systems [4][11] Group 3: Implementation Timeline and Technical Challenges - The construction of Beijing's space data center is planned in three phases: from 2025 to 2027, focusing on energy and cooling technology breakthroughs; from 2028 to 2030, on in-orbit assembly and cost reduction; and from 2031 to 2035, on large-scale satellite production and deployment [5][12][13] - Significant engineering challenges include addressing heat dissipation in a vacuum environment and ensuring the longevity of sensitive components like GPUs through radiation protection [13]

为配合新产业（300832）发展，政府同步推出两项配套措施：一是培养10万名现代产业高技能人才。包 括学生与在职人员，通过强化培训、线上课程、岗位实训等方式提升职业资格，申请截止至2026年1 月。二是支持泰国企业转型升级。动用50亿泰铢竞争力提升基金，为采用新技术、绿色产业转型或新业 务升级的企业提供相当于实际支出30%-50%补助，每家企业最高支持1亿泰铢，同样需在2026年1月前申 请。 BOI秘书长纳立透露，目前80个大型项目中，已有40个进入投资实施阶段，其余项目正在解决电力、土 地、许可证等实际障碍。相关部门加快电网扩容、绿色电价机制发布、工业规划调整及签证和工作许可 系统升级等工作。纳里表示，本次政策不仅是短期刺激经济的举措，也将推动系统性改革，建立现代投 资（000900）生态，提升劳动力竞争力，为泰国工业发展和经济长期增长奠定基础。 副总理兼财政部长艾尼迪表示，"快速通道"将成为消除大型投资障碍的新机制，对审批流程、能源保 障、土地规划、签证和许可证办理等关键环节进行改革，目标将审批效率提升20%至50%，并于12月正 式启动。 据泰媒报道，泰国经济政策委员会批准三项由泰国投资促进委员会(B ...

证券研究报告|行业深度 2025 12 03 年 月 日 算力之争，电力为王： 聚焦美国 A I能源革命核心赛道 分析师 张卓然 分析师 鲁昊 执业证书编号：S0680525080005 执业证书编号：S0680525080006 邮箱：zhangzhuoran@gszq.com 邮箱：luhao@gszq.com 分析师 张津铭 分析师 高紫明 分析师 刘力钰 执业证书编号：S0680520070001 执业证书编号：S0680524100001 执业证书编号：S0680524070012 邮箱：zhangjinming@gszq.com 邮箱：gaoziming@gszq.com 邮箱：liuliyu@gszq.com 打造极致专业与效率 汇报框架 目录 AI对美国电力需求的拉动几何 解决AI电力供需的有效途径 2 投资策略与相关标的 3 风险提示 4 2 1 AI对美国电力需求的拉动几何 3 • 美国电力供需现状 • 美国数据中心用电增长测算 • 供需错配与电网容量难以支撑用电高增 美国电力供需现状 01 AI对美国电力需求的拉动几何 图表2：美国各部门用电占比 资料来源： Wind，国盛证券研究所 资 ...