高盛闭门会-首席闪辉前瞻 3 月会议要点，26 年四大投资 主题和近期资金面分析 20260228 摘要 2026 年中国 GDP 增速目标预计维持在 4.5%-5%区间，与市场 4.8% 的预测基本一致，表明经济增速边际放缓，但整体平稳，政府债券发行 规模预计与 2025 年接近，消费品以旧换新补贴规模边际缩减。 全国两会预计延续提升消费能力和增加特定服务供给的主线，可能包含 最低工资或基础养老金上调等福利提升措施，以"持续聚焦、渐进推 进"为特征，通过支持服务业供给端提升质量并扩大规模，以带动服务 消费。 2026 年两会适逢"十五五"规划开局，科技创新和消费的重要性进一 步提升，明确提出未来五年提高居民消费率，需重点跟踪行业政策或量 化目标，识别尚未被市场充分计价的政策支持方向。 民营经济政策基调预计保持支持性，监管取向将继续强调高质量发展， 核心在于培育优质企业、提升股东回报并引导长期投资氛围，市场更偏 好"慢牛"路径。 Q&A 下周全国两会最需要重点关注哪些宏观政策信号，尤其是增长目标与政府债券 发行额度可能如何设定？ 最关键的两个指标是 2026 年 GDP 增长目标与全国人大批准的政府债券发行总 ...

格隆汇2月27日｜加密货币概念股MARA Holdings股价盘前上涨16%，消息面上，该公司与私募投资公 司Starwood合作建设AI数据中心。 ...

韩国国土交通部说，现代汽车集团将投资约5.8万亿韩元（277亿元人民币）建设一座应用5万张计算显 卡（GPU）的AI数据中心，斥资4000亿韩元（19亿元人民币）建设一座生产机器人的工厂。 据韩国《朝鲜日报》报道，上述项目均位于全罗北道新万金地区。现代汽车集团正将业务范围从汽车拓 展向AI、氢能、机器人等尖端产业，除具备产业基础的蔚山、光州等以外，正以韩国西南地区为中心 物色投资地点。（完）（卜晓明） 此外，该集团还将投资1万亿韩元（48亿元人民币）用于氢能生产设施，另投资1.3万亿韩元（62亿元人 民币）用于光伏发电。 【新华社微特稿】韩国国土交通部27日说，现代汽车集团当天与韩国政府签署一项协议，将投资约9万 亿韩元（约合429亿元人民币），在该国西部沿海地区建设人工智能（AI）数据中心、机器人制造工厂 及其他开发项目。 ...

IT之家 2 月 27 日消息，现代汽车集团今日宣布将在韩国全罗北道新万金区域进行总计 9 万亿韩元（IT之家注：现汇率约合 433.08 亿元 人民币）的综合性投资，覆盖 AI 数据中心、机器人产业链、光伏发电、氢能、智慧城市等领域。 此外，现代汽车集团将向机器人制造及零部件集群投资 4000 亿韩元，形成年产 3 万台规模的机器人生产基地；AI 氢能城市项目也分得 了 4000 亿韩元的投资。 这些投资中将有 5.8 万亿韩元用于数据中心建设，该项目将部署 5 万块 GPU，预计 2027 年动工、2029 年完工；1.3 万亿韩元用于 GW 级光伏发电，为整体投资筑牢能源基础；1 万亿韩元用于 200M 电解水制氢装置，并同步建设加氢站等配套基础设施。现代汽车集团还 宣布将把韩国境内的电解水制氢产能规模提升到 1GW。 ...

Market Overview - The Hong Kong stock market experienced a decline, with the Hang Seng Index falling by 1.44% to close at 26,381.02 points, and a total trading volume of 259.27 billion HKD [1] - The Hang Seng Tech Index dropped by 2.87%, while the Hang Seng China Enterprises Index decreased by 2.44% [1] Blue-Chip Performance - CK Hutchison Holdings (00001) saw a notable increase of 4.52%, closing at 64.8 HKD, contributing 12.09 points to the Hang Seng Index [2] - The sale of UK Power Networks by CK Hutchison's subsidiaries was valued at over 110 billion HKD, with each company selling their respective stakes [5] Sector Highlights - Power equipment stocks performed strongly, with Dongfang Electric (01072) rising by 15.52% and Harbin Electric (01133) increasing by 7.15% [3] - The demand for power systems is expected to rise due to electricity shortages in the U.S., benefiting gas turbines and energy storage sectors [3] Computing Power Sector - Computing power stocks generally rose, with Tianzuo Zhixin (09903) increasing by 20.27% [4] - NVIDIA reported significant revenue growth, indicating a surge in demand for computing power driven by AI advancements [4] Lithium Sector - Lithium stocks experienced volatility, with major players like Contemporary Amperex Technology (03750) declining by 6.49% [6] - Zimbabwe's ban on lithium exports is expected to tighten supply and potentially increase lithium prices [6] Notable Stock Movements - MINIMAX (00100) rose by 4.64%, attributed to its advancements in AI technology [7] - Conch Cement (00914) fell by 6.97% following a significant share sale by a subsidiary [8] - Hysan Development (00014) dropped by 6.88% after releasing its annual performance report [9] - Yancoal Australia (03668) faced pressure post-earnings, with a revenue decline of approximately 13% [10]

重庆机电(02722)涨超7%，高见3.27港元，再创历史新高。截至发稿，涨6.56%，报3.25港元，成交额 2599.46万港元。 兴业证券此前发布研报称，重庆日立能源是日立全球750KV以上特高压变压器主要生产基地之一，受益 于海外高压电网建设；重庆康明斯为康明斯中国唯一的大缸径发动机企业，由于行业供应紧张，公司也 在积极扩充产能，数据中心和其他领域用大马力发动机预期未来几年还将持续增长。 消息面上，据报道，亚马逊、谷歌、Meta、微软、xAI、甲骨文和OpenAI等科技巨头将于3月4日齐聚白 宫，正式签署特朗普在国情咨文演讲中宣布的"电费缴纳者保护承诺"。根据该承诺，上述公司将为新建 AI数据中心自行建设、引入或采购电力供应，不再依赖现有公共电网，从而避免将能源成本转嫁给普 通美国家庭。 ...

Core Insights - Major tech companies including Microsoft, Amazon, Google, Oracle, xAI, and OpenAI are planning to meet with President Trump to discuss self-generating power solutions for their energy-intensive data centers [1] - The initiative, referred to as the "Taxpayer Protection Commitment," aims to ensure that the electricity demand from these companies does not lead to increased electricity costs for American citizens [1] - Trump emphasized the obligation of large tech companies to meet their own power needs due to the outdated U.S. power grid, which cannot support the growing electricity demand [1] Group 1 - The meeting is scheduled for March 4, with participants including U.S. Energy Secretary Chris Wright and Michael Kratsios, the White House Office of Science and Technology Policy Director [1] - Microsoft has already disclosed plans to ensure that its data centers do not drive up residential electricity prices and aims to maximize water efficiency [1] Group 2 - The U.S. Department of Energy predicts that by 2028, data centers will account for at least 12% of the total electricity consumption in the United States [2]

特朗普政府正推动一项旨在切断AI数据中心扩张与居民电费上涨之间关联的重要举措。 2月25日，据福克斯新闻报道，亚马逊、谷歌、Meta、微软、xAI、甲骨文和OpenAI等科技巨头将于3 月4日齐聚白宫，正式签署特朗普在国情咨文演讲中宣布的"电费缴纳者保护承诺"（Rate Payer Protection Pledge）。 根据该承诺，上述公司将为新建AI数据中心自行建设、引入或采购电力供应，不再依赖现有公共电 网，从而避免将能源成本转嫁给普通美国家庭。白宫发言人Taylor Rogers表示，特朗普致力于"在确保 美国AI主导地位的同时，降低工薪家庭的生活成本"。 特朗普国情咨文首发，白宫主导推进 这一举措的政策脉络可追溯至特朗普本周二发表的国情咨文演讲。 据华尔街见闻文章指出，特朗普在国情咨文演讲中称，陈旧的电网已无法满足AI发展所需的庞大电力 需求。他表示，已告知大型科技公司需要自备电力并自建工厂。 他在演讲中宣布已就"电费缴纳者保护承诺"完成谈判，并明确阐述了政策逻辑： "我们的电网已经老化，根本无法承载数据中心所需的庞大电力需求。所以我告诉这些公 司，他们可以自建电厂，自己生产电力。这既能保障公司的供 ...

美国通用会计准则的"灰色地带"，正让科技巨头们在疯狂建设AI数据中心的同时，得以让数百亿美元的 潜在债务从资产负债表上"消失"。 据英国《金融时报》2月23日报道，国际评级机构穆迪（Moody's）发出警告，美国现行会计准则存 在"局限性"，允许大型科技公司在人工智能（AI）数据中心建设狂潮中，隐藏数百亿美元的潜在负债。 这一漏洞可能导致投资者难以看清这些科技巨头真实的财务健康状况。 随着Meta和Oracle等公司越来越多地使用由外部投资者主要出资的特殊目的载体（SPV）来建设数据中 心，这种"表外融资"模式正引发信贷市场的密切关注。在评级机构和许多债券投资者眼中，从这些实体 回租数据中心的长期成本，本质上等同于债务。 然而，穆迪发现，企业通过巧妙设计租赁条款，让这些负债在账面上"隐身"。 具体操作是：公司签订相对较短的租赁合同，同时承诺如果不续租导致数据中心价值下跌，将支付赔偿 金（即剩余价值担保，RVG）。 根据美国通用会计准则（GAAP）： 这就创造了一个完美的"真空地带"。分析师David Gonzales和Alastair Drake解释道： "决定是否延长租期部分取决于超大规模企业是否愿意在硬件 ...

Group 1 - India aims to attract over $200 billion (approximately 1.38 trillion RMB) in AI-driven investments within the next two years, highlighting its ambition in this new technology sector [3] - The Indian government has designed a five-tier framework encompassing applications, AI models, computing power, data centers and network infrastructure, and energy to facilitate technology adoption and large-scale deployment [3] - The Indian AI Summit was launched in New Delhi, with Prime Minister Modi scheduled to speak, and attendance from over ten heads of state, including influential leaders from the tech industry [3] Group 2 - Adani Group plans to invest $100 billion in AI data centers by 2035, aiming to create the world's largest integrated data center platform [5] - This investment is expected to generate a $250 billion AI infrastructure ecosystem in India over the next decade, as the country seeks a stronger position in the global AI race [5] - The initiative is anticipated to drive an additional $15 billion in spending on server manufacturing and sovereign cloud platforms [6]