近期半导体行业的监管新闻频出，中美在高科技领域的博弈热度上升。西部证券称噪音之外，真正的实 质性进展，或需等十月底元首对话后才能确认。机构的判断是，即便年底前中美关系适度降温，"国产 替代""自主可控"在未来仍将是一条持续的主线，越来越多的中国企业选择使用国产芯片。 科创50ETF（588000）追踪科创50指数，指数持仓电子行业68.77%，计算机行业4.99%，合计73.76%， 与当前人工智能、机器人等前沿产业的发展方向高度契合。同时涉及半导体、医疗器械、软件开发、光 伏设备等多个细分领域，硬科技含量高。从当前位置来看，参照创业板历史走势，科创50未来成长空间 值得期待。看好中国硬科技长期发展前景的投资者建议持续关注。 相关ETF:科创50ETF（588000） 早盘，芯片半导体方向涨幅居前，科创50ETF上涨3.31%，持仓股票西部超导涨幅超16%，芯联集成、 海光信息、芯原股份、澜起科技、华润微、中芯国际涨幅超6%。 消息面，国庆假期期间，OpenAI与AMD宣布签署价值数百亿美元的芯片交易。根据协议，OpenAI和 AMD将共同开发基于AMD处理器的AI数据中心。 华鑫证券表示，国产AI芯片大时代 ...

Group 1: OpenAI and AMD Partnership - OpenAI has signed a significant partnership with AMD, investing billions in AI data centers and potentially acquiring up to 160 million shares of AMD, representing about 10% of the company [2] - This collaboration positions AMD as a core strategic partner for top AI clients, marking a shift in the AI chip market from Nvidia's dominance to a "dual oligopoly" [2] Group 2: Storage Chip Market Dynamics - Samsung and SK Hynix have entered a strategic partnership with OpenAI to supply 900,000 DRAM and HBM wafers monthly, with OpenAI's HBM demand exceeding current global capacity by more than double [2] - The release of Sora 2 signifies a move towards practical applications of multimodal large models, significantly increasing storage requirements [2][3] - Major companies like Samsung and Micron are raising product prices, with DRAM contract prices expected to rise by 10-30% and NAND flash prices by 5-10% [2] Group 3: Nuclear Fusion Developments - The BEST project in Hefei, China, has achieved a key breakthrough, advancing the construction phase [4] - The Tianwan Nuclear Power Base has surpassed 500 billion kilowatt-hours of safe power generation [4] - An international conference on nuclear fusion energy will be held in Chengdu from October 13-18, indicating growing interest in the sector [4] Group 4: Solid-State Battery Advancements - A significant breakthrough in solid-state battery technology has been achieved, with a new composite cathode material increasing energy density by 86% [5] - The timeline for the industrialization of solid-state batteries is expected to advance from 2030 to 2027 due to these technological improvements [5] Group 5: AI Wearable Devices Market - Meta's new generation of smart glasses is nearing sell-out status, indicating strong consumer demand and successful product positioning [6] - Apple is shifting its focus from its mixed-reality headset to developing AI smart glasses, aiming to compete with Meta in the wearable device market [6][7] Group 6: AI Hardware Developments - OpenAI is in discussions to manufacture various hardware products, marking a transition from software to hardware in the AI sector [8] - Multiple companies, including Apple and DJI, are set to release new AI-related products, indicating a growing trend in AI hardware development [8] Group 7: AI Video Generation Technology - OpenAI launched Sora 2, a new AI video generation model that significantly enhances video realism and fluidity, positioning it as a leader in the industry [10] - The Sora App has quickly gained popularity, indicating a successful transition of AI video generation technology to consumer applications [10] Group 8: Gold Market Trends - Gold prices have reached historical highs, with New York futures hitting $4009 per ounce and London spot prices reaching $3985.51 per ounce [12] - Goldman Sachs has raised its 2026 gold price forecast to $4900 per ounce, driven by increased central bank purchases and geopolitical instability [12]

微软CEO预警：美国AI可能已经形成了巨大泡沫，但是现在微软已经被AI绑死了，他不得不投入巨资去搞世界级的AI数据中心，是世界最大的那种，如果 后面投资想象空间耗干，那么就会变成巨型负资产。 上面这番言论是微软印度裔CEO萨蒂亚·纳德拉在接受美国纽约大学教授，知名硅谷AI创业者，号称"人工智能理性警钟"的Gary marcus采访时说的，嘎瑞马 库斯总结说，现在美国经济尤其是美国股市押宝在美股科技七姐妹身上太深了。 按照2025年9月市值，这7巨头加起来20万亿美元，比中国GDP还高，单一个英伟达市值就4.5万亿美元几乎和全球第三的德国GDP差不多，而且现在谁能讲 更多AI故事谁的市值就会继续涨，这泡沫太明显了！ 他采访了这些美国科技巨头的高管，最纠结最明显担忧的是微软CEO纳德拉，纳德拉在采访中多次表示自己并不怎么看好LLM，第一，LLM没有产生太大 的实际的客户价值，第二，也没有明显推动GDP。但是现在微软也好其他巨头也好大家都被裹挟了，绑死在AI上面，不得不攀比式去投资一个比一个大的 AI数据中心，但是如果AI故事讲不下去可能就是巨型负资产！ 当然marcus也没有把话说死，而是担心押宝在7巨头身上太重 ...

产业研究 证 券 研 究 报 告 ESG 月报（2025 年 9 月） 始祖鸟营销争议凸显 ESG 重要性，9 月样本 ESG 指数跑赢大盘 ❑ 行业发展动态： 1、政策动态：（1）中国设定 2035 年气候目标，计划将全经济温室气体净排放 量比峰值下降 7%-10%，非化石能源消费占比达 30%以上，风光装机力争达 36 亿千瓦，并推动新能源汽车普及和碳市场覆盖。（2）澳大利亚宣布 2035 年减 排目标为较 2005 年减少 62%-70%，并设立"净零排放基金"等多项资金支持 工业脱碳和清洁能源。（3）泰国旅游局推广 ESG 旅游模式，使社区收入短期 增长约 20%，未来将制定政策框架以吸引更多 ESG 旅游的投资。 2、行业热点：（1）始祖鸟烟花秀引发的环保争议对母公司安踏的股价及品牌 声誉构成了潜在风险。这一事件凸显出，在当代企业的市值管理中，ESG 理 念已从"软性指标"转变为影响投资者信心与品牌价值的"硬约束"。（2）WWF 建议建立全球绿色贸易激励机制，并将其纳入国际谈判，以推动低碳发展。中 国若引领规则制定，可提升其气候治理话语权。 3、产业实践：（1）国网南京公司联合企业构建电池"重生舱" ...

Group 1: Public Fund Fee Reform and ETF Market - The public fund fee reform is advancing comprehensively, with a focus on reducing costs for investors and promoting high-quality industry development [1] - The latest ETF market size has reached 5.5 trillion yuan, marking a historical high, with 115 ETFs exceeding 10 billion yuan in size [1] - The competition in the ETF market is shifting from product quantity and scale to asset allocation service capabilities, indicating a new phase of competition [1] Group 2: Satellite Internet and Tourism Market - China's satellite internet construction is accelerating, with expectations for the market size to reach hundreds of billions by 2030, prompting companies to compete in the industry chain [2] - The tourism market is experiencing a surge in demand for the upcoming Mid-Autumn and National Day holidays, with significant increases in cross-province and outbound travel bookings [2] Group 3: AI Competition and Infrastructure - The global AI competition is entering a new phase, transitioning from model competition to computing power competition, driven by significant investments in AI infrastructure [1] - Nvidia and OpenAI announced a joint investment plan of 100 billion USD to build a super AI data center, further igniting market expectations for AI computing power [1] Group 4: Corporate Developments - JD Health announced the resignation of its CEO Jin Enlin, with Cao Dong appointed as the new CEO effective September 29, 2025 [4] - Longpan Times has ceased production due to raw material supply issues, with expectations to resume operations in November [5] - Xinguang Optoelectronics announced that its chairman Kang Weimin has been placed under detention, but the company's operations remain unaffected [6] Group 5: Market Performance - The US stock market saw gains with the S&P 500 up 0.59%, while the Dow Jones and Nasdaq also rose, despite a weekly decline [9] - Oil prices reached a nearly two-month high, with a weekly increase of over 5%, while gold and silver prices also saw significant rises [10]

| 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 计算机(申万) | -1.9 | 19.5 | 75.0 | | 沪深 300 | 3.2 | 16.4 | 29.6 | 市场表现 2025 年 09 月 26 日 证 券 研 究 报 告 微软（MSFT.O）：追加 40 亿美元投建 AI 数据中 心， AI 算力投入持续上修 推荐(维持) 事件 分析师：任春阳 S1050521110006 rency@cfsc.com.cn 联系人：谢孟津 S1050123110012 xiemj@cfsc.com.cn 行业相对表现 -40 -20 0 20 40 60 80 (%) 计算机 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《计算机行业点评报告：英伟达 （NVDA.O）：与英特尔合作并投 资，巩固 AI 计算领域核心地位》 2025-09-25 2 、 《 计 算 机 行 业 点 评 报 告 ： Waymo：运营扩张提速，技术迭代领 先，政策环境助力规模化落地》 2025-09-24 3、《计算机行业点评报告：文远知 行（WRD.0）：产品 ...

人工智能（AI）的惊人算力需求，正催生科技巨头的融资热潮。 当地时间9月24日，甲骨文启动180亿美元投资级债券发行。据了解，这是今年以来美国债券市场第二大 规模的交易，认购需求在高峰时一度接近880亿美元。 据证券时报记者梳理，谷歌母公司Alphabet今年4月完成了50亿美元多期限债券发行，苹果也在今年5月 发行了45亿美元债券。分析人士指出，科技巨头通过锁定长期资金，为人工智能、云计算等前沿领域注 入强劲资本动能。 掀起发债热潮 在今年1月完成2025年以来首轮发债融资后，甲骨文9月24日再次启动了180亿美元投资级债券发行。据 证券时报记者计算，甲骨文年内两轮发债合计融资金额超过250亿美元，堪称债券市场的标杆操作。 据甲骨文提交的文件，此次发行覆盖6个期限品种，包括罕见的40年期长期债券，到期收益率高达 6.141%，较同期国债的到期收益率4.771%高出137个基点。 此次融资正值甲骨文开始履行与OpenAI和Meta等客户签订的大规模云基础设施合同。9月10日，据报 道，OpenAI已签署合同，在未来约五年内从甲骨文购买价值3000亿美元的算力。该协议将从2027年开 始执行，所需的4.5GW电 ...

人工智能（AI）的惊人算力需求，正催生科技巨头的融资热潮。 当地时间9月24日，甲骨文启动180亿美元投资级债券发行。据了解，这是今年以来美国债券市场第二大 规模的交易，认购需求在高峰时一度接近880亿美元。 据证券时报记者梳理，谷歌母公司Alphabet今年4月完成了50亿美元多期限债券发行，苹果也在今年5月 发行了45亿美元债券。分析人士指出，科技巨头通过锁定长期资金，为人工智能、云计算等前沿领域注 入强劲资本动能。 掀起发债热潮 在今年1月完成2025年以来首轮发债融资后，甲骨文9月24日再次启动了180亿美元投资级债券发行。据 证券时报记者计算，甲骨文年内两轮发债合计融资金额超过250亿美元，堪称债券市场的标杆操作。 据甲骨文提交的文件，此次发行覆盖6个期限品种，包括罕见的40年期长期债券，到期收益率高达 6.141%，较同期国债的到期收益率4.771%高出137个基点。 此次融资正值甲骨文开始履行与OpenAI和Meta等客户签订的大规模云基础设施合同。9月10日，据报 道，OpenAI已签署合同，在未来约五年内从甲骨文购买价值3000亿美元的算力。该协议将从2027年开 始执行，所需的4.5GW电 ...

三家企业表示，上述5个AI数据中心，加上之前在得克萨斯州的旗舰数据中心以及与"核心编织"公司正 在推进的合作项目，总计可使"星际之门"项目达到近7千兆瓦的计划容量，未来三年内投资将超过4000 亿美元。 据开放人工智能研究中心官网发布的新闻公报，新建的5个数据中心中，最新宣布的两个分别位于俄亥 俄州和得克萨斯州，由软银集团和开放人工智能研究中心合作开发，可在未来18个月内扩展至1.5千兆 瓦容量。 开放人工智能研究中心今年7月和甲骨文公司达成协议，未来5年投资超过3000亿美元，在得克萨斯州、 新墨西哥州和美国中西部某地合作开发3个共计4.5千兆瓦容量的数据中心。 新华财经旧金山9月24日电（记者吴晓凌 熊茂伶）美国开放人工智能研究中心、甲骨文公司和日本软银 集团23日联合宣布，三家企业联手打造的"星际之门"项目将在美国新建5个AI（人工智能）数据中心。 美国总统特朗普今年1月在白宫宣布，三家企业联手打造"星际之门"项目，投资5000亿美元用于在美国 建设支持AI发展的基础设施。 （文章来源：新华社） ...

开放人工智能研究中心今年7月和甲骨文公司达成协议，未来5年投资超过3000亿美元，在得克萨斯州、 新墨西哥州和美国中西部某地合作开发3个共计4.5千兆瓦容量的数据中心。 新华社旧金山9月23日电（记者吴晓凌 熊茂伶）美国开放人工智能研究中心、甲骨文公司和日本软银 集团23日联合宣布，三家企业联手打造的"星际之门"项目将在美国新建5个AI（人工智能）数据中心。 据开放人工智能研究中心官网发布的新闻公报，新建的5个数据中心中，最新宣布的两个分别位于俄亥 俄州和得克萨斯州，由软银集团和开放人工智能研究中心合作开发，可在未来18个月内扩展至1.5千兆 瓦容量。 三家企业表示，上述5个AI数据中心，加上之前在得克萨斯州的旗舰数据中心以及与"核心编织"公司正 在推进的合作项目，总计可使"星际之门"项目达到近7千兆瓦的计划容量，未来三年内投资将超过4000 亿美元。 美国总统特朗普今年1月在白宫宣布，三家企业联手打造"星际之门"项目，投资5000亿美元用于在美国 建设支持AI发展的基础设施。（完） ...