短期来看京沪深杭二手房市场还将稳中有降态势 ◎ 文 / 俞倩倩 步入2025年二季度以来，二手房成交热度稳步回落，逐月下跌，据CRIC监测数据，2025年5月30个重点城市二手房成交环比下降10%，与新房成交环比持增形成鲜 明对比。而热点恒热的京沪深杭环比跌幅基本都在10%左右，究竟5月二手房市场成交结构有哪些变化？又反映出当前客群怎样的置业偏好呢？ 京沪深杭300-600万成交占比显著回调 刚需刚改客户消费降级 01 从成交总价段来看当前居民当前购买力， 主要呈现出以下特征： 一方面刚改客群即总价段处于300-600万成交占比显著回调，客户观望情绪持续加剧， 以上海为例，三个总价段300-400万元、400-500万元、500-600万元5月成交占 比同环比齐跌，全面飘绿，整体市场呈现出刚需、高改"两头翘"，而刚改、中改需求"塌陷"的特征。 成交占比环增多为中等价值片区 03 深杭主力区域集中度下降 另一方面低总价段极致刚需客群消费降级较为严重，沪深杭低总价房源5月成交集中度仍有上行趋势。 以深圳为例，2025年5月总价300万以内房源成交套数占比为 34.4%，环比上升1.2pcts,同比上升6.0pct ...

行 业 及 产 业 房地产 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 陈鹏 A0230521110002 chenpeng@swsresearch.com 联系人 陈鹏 (8621)23297818× chenpeng@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2025 年 06 月 15 日 更大力度促止跌回稳，新发展模式有序搭建， 好房子加大支持力度 看好 ——国常会关于新模式和好房子政策点评 事件 ⚫ 2025 年 6 月 13 日，李强 6 月 13 日主持召开国务院常务会议，听取构建房地产发展新模式和推 进好房子建设有关情况汇报。会议指出，构建房地产发展新模式，对于促进房地产市场平稳、健 康、高质量发展具有重要意义，要着眼长远，坚持稳中求进、先立后破，有序搭建相关基础性制 度。要扎实有力推进"好房子"建设，纳入城市更新机制加强工作统筹，在规划、土地、财政、 金融等方面予以政策支持。要对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底，进一步优化现有政 策，提升政策实施的系统性有效性，多 ...

价格指标显现筑底期特征，平均议价空间再创新低 ◎ 文 / 马千里 为探析二手房成交价格的动向，研究中心以北京、上海等11个典型城市的二手房小区为样本，为避免单套异常成交影响较大，每个月样本小区的选取标准，均为近2 个月交易量不小于5套。 从统计结果来看，5月有44.9%的小区成交价格环比上升，较上月回落了7个百分点，高频交易小区数量仍处于高位，连续两个月在5000个以上。在上月房价上涨小 区占比过半之后，本月再度进入价格调整期， 2025年以来，涨价小区占比已经在50%上下"一涨一跌"连续波动了5个月，筑底期信号愈发明确。 结合成交数据来 看，5月份核心城市二手房交易量同比增长2%。二手房价格走向虽出现反复，但交易量已实现同比止跌，这也进一步说明，当前的二手房价正在越来越接近阶段性 底部。得益于央行一揽子金融政策的推动，以及各地积极出台促消费政策提振住房需求，5月份重点城市二手房价格暂缓上行，但交易量仍持续高位，印证当前市 场信心仍在持续恢复。 与买方出价意愿波动不同，卖方价格仍在持续下调。 2025年5月，有34.1%的小区挂牌价上涨，较上月再度回落了1.1个百分点。不论买方出价意愿如何波动，2025 年以 ...

短期来看京沪深杭二手房市场还将稳中有降态势 ◎ 文 / 俞倩倩 2025年5月二手房市场热度稳步回调，据CRIC监测数据，2025年5月30个重点城市二手房成交环比下降10%，同比 微增4%，增长动能放缓。究竟当前二手房业主挂牌积极性如何？热点城市中新增挂牌房源有存在哪些结构性分化 特征呢？ 01 5月京沪深杭二手挂牌量环比降幅收窄 杭州止跌微增1% 为了更好的分析二手房业主心态变化，我们主力聚焦了北京、上海、深圳、杭州等核心一二线城市，从CRIC监测 的四城新增挂牌套数来看，2025年二季度呈现高位回落态势，不过四城5月环比降幅较4月环比降幅均出现了不同 程度的收窄，杭州止跌微增1%；同比来看，仅上海保持增长，北京、深圳、杭州分别下降4%、15%和46%。 | 城市 | 5月 | 5月発出 | 4月発比 | 自席 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 北京 | 17325 | -10% | -19% | -496 | | 上海 | 14027 | -5% | -22% | 10% | | 深圳 | 5494 | -6% | -12% | -15% | | 杭州 | 6880 ...

今年3月，"好房子"这一概念首次写入政府工作报告，标志着我国住房建设从"住有所居"到"住有优 居"的转变。从"安全、舒适、绿色、智慧"到"好房子、好小区、好社区、好城区"四好建设，好房子的 内涵与外延在不断拓展，也让以一套"好房子"为基础单位的"家"的图景愈发清晰。 随着住建部《住宅项目规范》、各省市2025年住房发展计划等政策的发布落地，全国主要房地产经纪机 构、住房租赁企业，以及自持类开发企业等积极响应，共同推动"好房子"建设提质增效。基于对"家"的 理解和积累，中国领先的机构化住房租赁企业自如围绕"好房子"持续深耕，已发展为提供买卖、租赁、 智能家装、生活服务等全周期、全链条产品与服务的平台型公司。面对如何打造好房子这一时代命题， 自如给出的答案是，好房子不止一面。 "一稳四好"覆盖多层次租住产品 打造租的好房子 自如智爱家产品风格——米兰 自如美家二手房焕新好房风格 制、灵之智能家居、深呼吸2.0环保体系、智艺精工标准工艺等特点，庞女士的房源一经改造上线就被 签约，租金收益也有提升。 根据《2025中国城市长租市场发展蓝皮书》（以下简称《蓝皮书》）统计，当下全国租房人口已近2.6 亿，一线城市近50% ...

Core Insights - The second-hand housing market is facing increasing pressure, with a significant rise in the number of listings and a decline in buyer enthusiasm [3][4][8] - The number of second-hand homes listed in 100 major cities has exceeded 2.718 million, a year-on-year increase of 15.8%, particularly pronounced in third and fourth-tier cities with a 21.9% increase [3][4] - Despite rising transaction volumes in May, the inventory of listed homes continues to grow, indicating a surplus of sellers compared to buyers, leading to price declines across all major cities [4][5] Market Dynamics - In May, transaction volumes in cities like Beijing, Shanghai, Guangzhou, and Shenzhen increased by 6.7%, 15%, 17.73%, and 18.3% respectively, yet this did not alleviate the inventory pressure [4][5] - The average time to sell a second-hand home has increased to 89.4 days, a 7.6% year-on-year rise, with first-tier cities averaging 103 days [4][5] - The market is characterized by a standoff between sellers unwilling to lower prices and buyers who are hesitant to purchase, leading to a protracted negotiation process [5][6] Regulatory Impact - New regulations from the Ministry of Housing and Urban-Rural Development (MHURD) are set to elevate standards for new residential projects, making them more competitive against older second-hand homes [6][9] - The new standards include requirements for ceiling heights of at least 3 meters and the integration of smart home systems, which older properties often lack [6][9] Future Outlook - The pressure on the second-hand market is expected to intensify, particularly for older properties in less desirable locations, with predictions of a "price crash" affecting 2.3 million second-hand homes by late 2025 [9][10] - The market may continue to experience a trend of "price for volume" as sellers adjust to the changing landscape, with only high-quality properties in prime locations likely to maintain their value [10][11]

Core Viewpoint - The tightening of high usage rates in Guangzhou is expected to impact both new and second-hand housing markets, with mixed implications for developers and homeowners [2][4]. Summary by Sections New Regulations and Developer Impact - New regulations will still allow certain housing types but will eliminate methods that exploit "extra area" such as bay windows and flower beds [2]. - Developers with existing high usage rate inventory may benefit, while those who recently acquired land without exploiting these methods may face challenges [2][4]. Current State of Second-Hand Housing - The current state of second-hand housing in Guangzhou is described as "quite miserable, but not as bad as before," with over 146,000 listings on platforms like Beike, marking a historical peak [2][12]. - Transaction volumes have shown some improvement compared to last year, with April and March seeing over 10,000 transactions, although May saw a decline to 9,228 [2][12]. Impact of High Usage Rate on Second-Hand Housing - The previous high usage rates widened the gap between new and second-hand housing in terms of product quality and price-performance ratio [5][12]. - For example, a new 91㎡ unit can offer superior features compared to a 95㎡ second-hand unit, making it difficult for second-hand homeowners to compete [6][8]. Buyer Preferences and Market Dynamics - Many new home buyers are looking to upgrade from second-hand homes, which complicates the market dynamics as they struggle to sell their existing properties [9][10]. - The current buyer demographic favors smaller units, with 90㎡ and below accounting for half of the second-hand transactions in May [12][14]. Future Outlook for Second-Hand Housing - The tightening of usage rates may stop the widening gap between new and second-hand homes, but it does not eliminate the existing disparity [12][13]. - To revitalize the second-hand market, two strategies are suggested: waiting for new supply to diminish in prime areas to highlight second-hand scarcity, and maintaining competitive pricing against new homes [15][17].

一、百城二手房挂牌量 1、百城二手房挂牌量月度走势 2025年5月，百城二手房挂牌量271.8万套，同比去年增长15.8%；其中一线城市增加13.1%，新一线城市增加14.5%，二线城市增加15.4%；三四线城市增 加21.9%。 2、百城二手房挂牌量同比变化 2025年5月二手房挂牌量同比变化，一线城市：深圳增幅最大，上海增幅最小；新一线城市：成都增幅最大，苏州减幅最小；二线城市：泉州增幅最大， 嘉兴跌幅最大；三四线城市：洛阳增幅最大，汕头减幅最大。 1、百城二手房找房热度指数走势 百城二手房挂牌量同比变化表(万套) | 城市等级 | 城市 | 挂牌量 | 同比 | 城市等级 | 城市 | 挂牌量 | 同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 一线城市 | 北京 | 7.75 | 7.0% | | 安庆 | 0.21 | -8.0% | | | 广州 | 4.75 | 14.2% | | 鞍山 | 1.87 | 25.6% | | | 上海 深圳 | 14.84 6.83 | 6.3% 40.5% | | 韓 包杀 | 0.68 1.4 ...

二手房市场再降温，5月，杭州十区共成交二手房7716套，环比4月的9421下滑18.1%，也不及去年的5月的8254套，同 比下滑6.5%。 除了成交量下滑以外，改善退潮也是5月二手房市场的特点之一。根据杭州贝壳研究院的数据，总价400万元以上的房 源，5月成交占比环比4月均有所下滑，其中500万元-800万元的价位段成交占比下滑最多，为1.6个百分点。总价400万 元以下的刚需二手房，成交占比有所提升。 市场改善需求退潮 刚需成交占比提升 5月，杭州二手住宅签约均价为28833元/㎡，环比4月的29634下滑了2.7%。而去年5月，杭州二手住宅的签约均价为 29032元/㎡，今年同比仅下滑了0.7%。其中的差异在于，今年以来，二手房市场改善需求明显迸发，尤其是3月、4 月，热门成交楼盘大多集中在总价在500万元以上的中高端改善小区，如申花、钱江世纪城等地的次新房。 潮新闻客户端 记者 吴佳怡 改善退潮，刚需成交占比提升，市场仍保持着相对的活跃度。总价在200万元以内的二手房，5月成交占比环比提升了 0.9个百分点；200-300万元的二手房，成交占比提升1个百分点。成交前10的小区中，9个小区的成交均价在4 ...

全美房地产经纪人协会（NAR）首席经济学家劳伦斯·云（Lawrence Yun）：目前的美国二手房市场"全 靠抵押贷款利率"。 降低抵押贷款利率对于吸引购房者重返房地产市场至关重要。 尽管房屋库存增加，但我们并没有看到房屋销售增加。 ...