炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源 | 独角金融 作者 |谢美浴编辑|付影 实际上，自2024年初开业以来，申能财险的管理团队由三股力量组成：来自国资大股东的"申能系"、原 托管方太保产险的"太保系"、以及为保持业务连续性而保留的"天安系"。而此次，副董事长吴俊豪与合 规负责人寇峰的离任，分别代表了"申能系"与"太保系"力量的更迭。 申能财险用一年时间完成了从"接盘亏损"到"黑马崛起"逆袭，但真正的考验或许刚刚开始。新任高管上 任后，如何将背景不同的团队真正融为一股力量，能否将一时亮眼的业绩"黑马"变成长期走稳的"千里 马"？ 1 副董事长、合规负责人离任，总裁盛亚峰代理合规职责 资料显示，吴俊豪1965年6月出生，已达到退休年龄。吴俊豪的职业生涯起步于学术圈，1986年从华东 师范大学经济系政治经济学专业毕业，之后分配到江苏化工学院（现改名常州大学）教企业管理；1997 年，吴俊豪考回华东师大读企业管理研究生，2000年毕业之后投身于证券投资咨询研究工作。2003年， 吴俊豪踏入申能体系，并深耕金融领域长达十余年。2003年9月至2006年1月，吴俊豪担任上海申能 ...

北京商报讯（记者 胡永新）2月25日，北京商报记者了解到，四川省人民政府办公厅近日印发的《关于 进一步促进服务业创新突破的实施意见》提出，丰富多层次养老服务，扩大长期护理保险制度覆盖面。 吸引社保基金等国家级基金、保险公司、金融资产投资公司设立或者投资创业投资基金。引导有条件的 地区申建期货交割库，探索开展"保险+期货"服务。 ...

但大盘的整体强势并非人为可以逆转，最终上证指数收涨 0.72%，深证成指涨 1.29%，创业板指涨 1.4%；个股层面，3575 家上涨，1557 家下跌，全市场成交量达 2.45 万亿，较前一交易日有所放大。 来源：沃伦财经 盘面原本走势向好，却突发变脸。 午间收盘时，上证指数触及全天高点约 4167 点，涨幅约 1.2%；不料午后开盘，"YYDS"便蜂拥而出， 一秒钟发生了集体砸盘的现象，其中招商银行、华泰证券、中国人寿，以及中石油、中国移动瞬间跳 水，硬生生的逆转了指数的上行态势。持续的卖盘涌现，在盘面上形成了明显的下行导向，尽管指数在 14 ： 30 分左右企稳，最终收于 4147 点左右，午后跳水幅度达 0.8%左右，此次盘面异动的人为操盘痕 迹昭然若揭，资金控制指数节奏的意图十分明确。 主力资金流向则出现显著变化，午间收盘时主力资金仍净流入约 50 亿元，午后却转为净流出 177 亿 元，其中沪市净流出额达 151 亿元。低估值、绩优、低位的板块，成为主力调控指数的工具，这也让价 值投资、理性投资、长期投资的理念，再次成为对投资者的考验，考验着投资者对投资理念的理解、承 压能力与坚持的定力。 板块 ...

证券研究报告 晨会 hyzqdatemark 2026 年 02 月 25 日 投资要点： | 市场数据 指数名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 年初至今 | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 4,147.23 | 0.72% | 3.08% | | 创业板指 | 3,354.82 | 1.41% | 1.83% | | 沪深 300 | 4,735.89 | 0.60% | 0.38% | | 中证 1000 | 8,426.33 | 1.52% | 8.67% | | 科创 50 | 1,473.28 | 0.54% | 4.98% | | 北证 50 | 1,547.20 | 0.77% | 5.51% | 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2026年02月25日 华源晨会精粹 20260225 固定收益 25Q4 保险公司资金运用有何变化？根据国家金融监督管理总局数据，截 至 25Q4，保险公司资金运用余额共计 38.48 万亿元，较 25Q3 增长 2.71%。截至 25Q4 险资（财产险及人身险公司，下同）债券投资余额同比增长 17.43%，其中 25Q4 单季 ...

Group 1 - Citigroup's long position in China Ping An Insurance (Group) Company Limited - H shares increased from 5.93% to 6.09% as of February 16, 2026 [1]

据香港交易所披露，摩根大通（JPMorgan）对中国平安保险(集团)股份有限公司 - H股的多头持仓比例 于2026年2月20日从8.55%增至8.69%。 来源：滚动播报 ...

最近，随着美股13F文件的披露，多家私募机构2025Q4最新调仓情况浮出水面。之前的文章，证星研究院已经分享了段永平和景林最新美 股的持仓动向。 大家可以回顾文章： 1.段永平，加仓巨头超1110% 2.景林最新出手加仓了！ 今天的文章，我们最后再来梳理一下高瓴HHLR、喜马拉雅（李录）、伯克希尔，这三家机构Q4美股的持仓动向。 （HHLR25Q4前十大持仓） 从调仓动向来看，HHLR在第四季度显著加大了对互联网电商板块的配置。拼多多与阿里巴巴构成持仓的"双核心"，成为基金持仓的大 头。 具体而言，第一大重仓股拼多多获得HHLR大幅增持，持仓市值攀升至12.16亿美元，环比增幅达24.77%，持仓占比也从上个季度的 27.76%提升至39.17%，接近总持仓的四成。 第二大重仓股阿里的增持力度也十分强劲，持仓市值达7.96亿美元，环比增幅高达65.07%，持仓占比从14.37%跃升至25.65%。 以下为主要内容： 一、高瓴资本： 根据文件披露，高瓴旗下专注二级市场投资的HHLR基金，2025年第四季度末持仓总市值为31.04亿美元，上一季度少24%。整体持仓展现 出"聚焦核心、收缩边缘"的投资策略。 其中， ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Positive" (maintained) based on the recovery of new business growth, reduced interest rate sensitivity, and prudent actuarial assumptions [5][30]. Core Viewpoints - The report highlights that the valuation of Chinese insurance companies is expected to improve, drawing comparisons with AIA Group's strong performance since its listing. AIA's embedded value (PEV) multiple was approximately 1.48 times at the end of 2025, indicating high growth potential and lower sensitivity to interest rates, which could benefit the valuation of Chinese insurers [5][6]. - The new business value (NBV) of Chinese life insurance companies is recovering rapidly, driven by improved distribution channels and product offerings, with expectations for continued growth in 2026 [5][13]. - Effective asset-liability duration management and the transformation towards participating insurance have reduced the sensitivity of Chinese insurers' values to interest rates, which is favorable for valuation [15][17]. - Prudent adjustments to actuarial assumptions have brought Chinese insurers' assumptions closer to those of AIA, enhancing the credibility of their valuations [22][30]. Summary by Sections Section 1: AIA's Performance and Valuation - AIA has shown strong stock performance since its listing, with a PEV multiple of approximately 1.48 times at the end of 2025, indicating a favorable outlook for valuation improvements in Chinese insurers [5][6]. Section 2: Recovery of New Business and Growth Indicators - Chinese life insurance companies are experiencing a rapid recovery in new business growth, with NBV for AIA increasing by 18% year-on-year to USD 4.314 billion in the first three quarters of 2025. The NBV for 2024 was approximately 113% of the 2019 figure, indicating strong growth potential [8][13]. - Major Chinese insurers are expected to see NBV growth of 30%-80% in 2025, with positive growth in CSM for China Life and Ping An in the first half of 2025 [13][18]. Section 3: Interest Rate Sensitivity and Actuarial Assumptions - The sensitivity of Chinese insurers' values to interest rates has decreased due to effective duration management and a successful shift towards participating insurance. For instance, AIA's NBV only decreased by 1.9% with a 50 basis point drop in interest rates [15][17]. - Chinese insurers have made prudent adjustments to their actuarial assumptions, aligning them more closely with AIA's, which enhances the reliability of their valuations. For example, China Life's investment return assumption has been adjusted to 4% from 5% [22][30].

进入2026年，保险圈迎来一波密集的人事变动。就在马年春节来临之际，中国平安人寿保险股份有限公司（下称平安人寿）宣布杨铮退休后返聘任职期满， 拟卸任公司董事长、董事等相关职务。根据平安人寿《公司章程》的规定，副董事长兼副总经理蔡霆代行董事长职责。 杨铮出生于1964年2月，至今年2月年满62周岁。1994年7月加入平安后曾先后担任平安产险上海分公司总经理、平安产险总经理助理、平安银行东区副总经 理、平安好车董事长兼CEO、平安产险总经理、平安健康险董事长兼CEO等职务。2020年12月初，杨铮临危受命出任公司党委书记、董事长兼CEO等职务， 主导推动了公司"渠道+产品"战略的落地显效。 转型，也更敢于推动组织变革，这与寿险业面临的低利率环境、当前"渠道重构、产品升级、科技赋能"的转型需求高度契合。 平安人寿此次表示将不断加强公司领导班子建设，推进公司战略落地，迈向高质量发展。目前正有序推进董事长正式聘任工作，后续将按规定履行信息披露 义务。 作为头部寿险机构代表，截至2025年三季度末，平安人寿总资产5.85万亿元，较年初增长12.71%，净资产为4298.36亿元，较年初增长26.9%。 前三季度实现保险业 ...

京东的香港金融版图，正从合规层面的入场许可，演进至商业层面的品牌蓄力。 据香港知识产权署公开信息，北京京东三佰陆拾度电子商务已递交了"JDA 京东保险顾问"商标申请。 值得注意的是此次申请的业务辐射面： 而京东此次以独立申请经纪牌照、自建自有品牌团队的方式入局，资产模式更轻，也更聚焦于渠道与客群的运营。 这套逻辑，隐约有着京东在内地保险业务的影子； 该商标涵盖的类别编号为36，其范畴并未局限于狭义的保险经纪、保险咨询与承保，而是大面积延伸至金融管理、保付代理服务、商业经纪、艺术品估价、 不动产管理、海关金融经纪服务、信托乃至典当等多个细分领域。 这是一场筹谋已久的南下，申请商标亦是京东近期在港险市场连番动作的冰山一角。 将时间线拨回去年10月，京东旗下Jingda HK Trading Co., Limited正式获香港保险业监管局批出保险经纪牌照，获牌后，该主体火速更名为"京东保险顾问 （香港）有限公司"。 此次商标申请，可视作牌照落地后的配套动作，标志着京东在港的保险中介业务正式启动品牌化运作。 从目前的落地节奏来看，京东采取了"牌照先行、团队跟进"的稳健打法。 在猎聘等招聘渠道上，京东已释放出包括香港保 ...