金十数据7月10日讯，北京市人民政府印发《北京市深化改革提振消费专项行动方案》的通知。拓宽财 产性收入渠道。支持证券交易所、证券期货基金经营机构丰富交易产品类型，鼓励上市公司合理提高分 红率。推动资产管理机构丰富投资产品供给，拓宽居民财富管理渠道。 北京：鼓励上市公司合理提高分红率 ...

Core Viewpoint - Su Nong Bank is planning to issue subordinated capital bonds to enhance its capital adequacy ratio amid transformation pressures and has reduced cash dividends for the second consecutive year to retain profits for capital replenishment [1][2][4]. Group 1: Capital Management - Su Nong Bank intends to issue subordinated capital bonds with a total scale of no more than 1 billion yuan to strengthen its capital base [1][3]. - As of March 2025, the bank's capital adequacy ratio is 12.91%, a decrease of 0.17 percentage points from the end of the previous year [2][3]. - The bank has previously issued subordinated capital bonds in April 2021 and May 2024, with sizes of 500 million yuan and 1 billion yuan, respectively [3]. Group 2: Financial Performance - In 2024, Su Nong Bank reported operating income of 4.174 billion yuan, a year-on-year increase of 3.17%, and a net profit of 1.945 billion yuan, up 11.62% [2][5]. - The bank's cash dividend for 2024 was 330 million yuan, with a cash dividend payout ratio of only 16.98%, marking the lowest in nearly eight years [4][5]. - For Q1 2025, the bank achieved operating income of 1.132 billion yuan, a 3.29% increase year-on-year, and a net profit of 440 million yuan, up 6.19% [6]. Group 3: Strategic Focus - The bank is focusing on retail transformation, with customer assets under management (AUM) exceeding 118 billion yuan and retail deposits surpassing 100 billion yuan [5]. - The bank's management has indicated that the low dividend payout ratio is due to the need to retain profits for capital replenishment and to enhance risk resistance capabilities [5][6]. - The bank's non-performing loan ratio remains stable at 0.90%, with a provision coverage ratio of 420.03% as of March 2025 [6].

在口子窖的股东结构里，除了个人高度持股的情况外，还有多位股东同时担任公司高管职务。其中徐进担任公司董事长兼总经理，徐钦祥是副总经理兼董 事会秘书，黄绍刚是副总经理，范博是副总经理兼财务总监，周图亮是董事会主席，朱成寅是副总经理。 口子窖（603589.SH）6月29日发布2024年度利润分配方案，拟以扣除回购股份后的5.99亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利13元（含税），合计 派发7.78亿元。股权登记日为7月4日，除权及现金红利发放日为7月7日。此次分红未安排送股或资本公积金转增股本。 图片来源：口子窖公告 在白酒行业竞争日益激烈的当下，上市公司的分红方案不仅是对股东的回报，更是公司战略决策和经营状况的直观体现。尽管口子窖分红总额仍维持较高 水平，但公司近年分红率（分红金额占归母净利润比例）呈现连续下降趋势同样值得关注。 从分红率走势来看，口子窖近年来也在阶段性调整，其中2022年曾进一步提升至58.06%，创近年高点。但此后分红率连续两年下行，2023年降至 52.24%，2024年进一步回落至47.01%，不仅实现两连降，更是首次跌破50%的关键水平。这一变化趋势反映在业绩波动同时，公司分红力 ...

青岛银行寻求股东增持的意愿在今年一季度已有端倪。3月26日，青岛银行曾在发布的估值提升计划中 明确提到，接下来将与各方股东积极沟通，鼓励股东增持该行股份。 6月11日，青岛银行公告显示，该行董事会全票通过《关于青岛国信发展（集团）有限责任公司通过子 公司增持青岛银行股份有限公司股份的议案》，在银行业监管机构核准后方可实施。 | 股东名称 | 股东性质 | 持股比例 | 持股数量(股) | | --- | --- | --- | --- | | 香港中央结算(代理人)有限公司 | 埃外法人 | 21.87% | 1,272,948,494 | | 盖大利联合圣保罗银行 | 境外法人 | 17.50% | 1,018,562,076 | | 青岛国信产融控股(集团) 有限公司 | 国有法人 | 11.25% | 654,623,243 | | 青岛海尔产业发展有限公司 | 境内非国有法人 | 9.15% | 532,601,341 | | 青岛海尔空调电子打架公司 | 境内非同有法人 | 4.88% | 284,299,613 | | 海尔智家股份有限公司 | 模内等因有法人 | 3.25% | 188,886, ...

"当前白酒消费深刻变革，消费年轻化、场景日常化、品质悦己化、渠道数字化、价值情感化等趋势变 量交织共振。对于企业而言，关键还是要善于化危为机、危中寻机，心无旁骛地走好自己的路、做好自 己的事，以自身发展的确定性应对外部环境的不确定性。" 6月2 0日举行的五粮液2 0 2 4年度股东大会上，面对远道而来的投资者，五粮液集团（股份）公 司党委书记、董事长曾从钦在投资者交流环节一开场就给出积极表态。 2 0 2 4年以来，白酒行业进入深度调整期，全方位考验企业的经营底色。面对形势变幻，五粮 液始终以"稳健发展"应万变——2 0 2 4年营收、净利润双增，连续十年保持稳健增长，2 0 2 5年 一季度营收、净利润继续保持稳健正增长。 尽管今年行业调整期持续，五粮液管理层在股东大会上表示将依旧保持"稳健"发展目标—— 今年将持续推动质的有效提升和量的合理增长，营业总收入与宏观经济指标保持一致。 "当前白酒行业已经进入全面深度调整的'深水区'，化解这一系列矛盾的核心，是回归消费需 求原点，以更好的产品、文化、服务和投资回报满足产品市场和资本市场的期待。"五粮液股 份公司党委副书记、副董事长、总经理华涛指出。 为 推 进 ...

证券研究报告 海螺创业 (586 HK) 港股通 提质效果显现，分红大幅提升 华泰研究 更新报告 2025 年 5 月 06 日│中国香港 水泥 海螺创业 2024 年实现收入 62.7 亿元，同比-21.8%，系垃圾处置业务建设 收入减少；实现归母净利 20.2 亿元，同比-18.0%，低于我们预期（25.4 亿）。 若扣除应占联营公司海螺集团收益的影响，垃圾发电主业核心净利润 6.7 亿 元，同比+7.2%。公司积极推进主业提质增效，减少低毛利建设业务和新增 投资，我们看好公司运营性收入占比提升对盈利质量的改善，以及水泥投资 收益的稳定提升。公司有望延续压降资本开支、提升分红率，维持"买入"。 发电运营收入优异，盈利能力稳步提升 公司 2024 年垃圾处置主业实现收入 48.8 亿元，同比-20.8%；其中建设收 入 9.8 亿元，同比-63.8%；运营收入 39.0 亿元，同比+12.7%，炉排炉垃圾 发电收入 38.6 亿元，同比+13.4%。随着低毛利建设业务下降，公司 2024 年垃圾处置毛利率同比+9.0pct 至 37.6%。公司 24 年末在运炉排炉垃圾发 电项目 48100 吨/日，同比+ ...

投资建议：Q1 迎开门红，盈利目标积极，维持"强烈推荐"评级。公司24Q4 公司收入同比-7.07%，归母 净利润受资产减值损失影响亏损，24 年分红率91.4%显著提升，2025 年公司计划实现营业总收入1190 亿元，利润总额126 亿元，分别同比+2.8%、+24.4%，剔除计提澳优资产减值损失和卖矿收益的影响， 利润总额预计同比+16%，目标积极。25Q1 收入/归母净利润/ 扣非归母净利润330.2/48.7/46.3 亿元， 分 别同比+1.35%/-17.71%/+24.19%，收入、扣非利润均超预期。25 年乳制品行业上游供给侧牧场加速去 化，需求端政策预期增强，行业供需改善趋势确定。 伊利24 年一次性计提澳优资产减值损失，报表清理包袱，业务轻装上阵，有望实现超预期增长。我们 给予25-26 年EPS 预测为1.79、2.03 元，对应25 年估值16.6 倍PE，目标估值20X，对应市值2278 亿，维 持"强烈推荐"评级。 风险提示：需求下行、成本波动、行业竞争阶段性加剧等 液奶销量下滑为主，婴配奶高个位数增长。分品类看，2024 年液态奶收入750.03 亿，同比-12.32%，销 量 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 04 月 30 日 伊利股份（600887.SH） Q1 迎开门红，盈利目标积极 消费品/食品饮料 公司 24Q4 公司收入同比-7.07%，归母净利润受资产减值损失影响亏损，24 年 分红率 91.4%显著提升，25 年公司计划实现营业总收入 1190 亿元，利润总额 126 亿元，分别同比+2.8%、+24.4%，剔除计提澳优资产减值损失和卖矿收益 的影响，利润总额预计同比+16%，目标积极。25Q1 收入/归母净利润/扣非归 母净利润 330.2/48.7/46.3 亿元，分别同比+1.35%/-17.71%/+24.19%，收入、 扣非利润均超预期。25 年乳制品行业上游供给侧牧场加速去化，需求端政策预 期增强，行业供需改善趋势确定。伊利 24 年一次性计提澳优资产减值损失，报 表清理包袱，业务轻装上阵，有望实现超预期增长。 强烈推荐（维持） 目标股价：35.80 元 当前股价：29.76 元 基础数据 | 总股本（百万股） | 6366 | | --- | --- | | 已上市流通股（百万股） | 6334 | | 总市值（十亿元） | 189.4 | ...

[Table_Info1] [Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 Q1 业绩正增，全年基调稳中求进 事件： [Table_Summary] 公司发布 2024 年度与 2025Q1 业绩报告。2024 年公司实现营收 311.96 亿元，同比+3.19%；归母/扣非归母净利 134.73/134.00 亿，同比+1.71% /+1.89%。2024Q4 营收 68.93 亿，同比-16.86%；归母/扣非归母净利 18.80/18.35 亿，同比-29.86%/-31.03%。2025Q1 营收 93.52 亿，同比 +1.78%；归母/扣非归母净利 45.93/45.95 亿，同比+0.41%/+0.94%。 点评： 中高档酒产品结构下移与市场投入加大使得均价承压，阶段性停货保 障合理渠道库存。分档次看，2024 年中高档/其他酒类收入分别为 275.85/34.67 亿，同比+2.77%/+7.15%。中高档酒销量/均价分别同比 +14.39%/-10.15%，量增价减主要系国窖维持低速增长、特曲 60 版增速 快于国窖，同时公司加大扫码红包、促销等投入冲减了部分收入。其他 酒类量/ ...

Investment Rating - The investment rating for the company is maintained at a "Buy" level, indicating a strong performance relative to the benchmark [12]. Core Views - The company reported a revenue of 20.23 billion yuan in 2024, representing a year-on-year increase of 22.24%, with a net profit attributable to shareholders of 719 million yuan, up 1.73% [1]. - The performance of investment products has been particularly strong, contributing to 64% of total revenue in 2024 [3]. - The company has maintained a high dividend payout ratio of 77.89% for 2024, with a cash dividend of 0.72 yuan per share [2]. Financial Performance Summary - In Q4 2024, the company achieved a revenue of 4.887 billion yuan, a 17% increase year-on-year, and a net profit of 165 million yuan, up 43% [1]. - For Q1 2025, revenue reached 8.222 billion yuan, reflecting a 30% year-on-year growth, with a net profit of 320 million yuan, an increase of 17% [1]. - The gross margin for Q1 2025 was 8.34%, down 1.67 percentage points year-on-year [1]. Product Performance Summary - In 2024, the revenue from gold jewelry decreased by 11% to 5.473 billion yuan, while precious metal investment products saw a 45% increase to 12.906 billion yuan [3]. - The sales volume of gold jewelry dropped by 26.42% due to rising gold prices, while sales of precious metal investment products grew by 18.64% [3]. Channel Performance Summary - The company reported online sales of 4.818 billion yuan, accounting for 23.8% of total sales, with a significant growth of 60.26% in the e-commerce segment [4]. - The offline channel generated 15.095 billion yuan, representing 74.7% of total sales, with a 16.47% average sales growth in Beijing [4]. Profit Forecast - Revenue projections for 2025, 2026, and 2027 are 24.122 billion yuan, 27.211 billion yuan, and 29.837 billion yuan, respectively, with year-on-year growth rates of 19%, 13%, and 10% [5]. - The net profit attributable to shareholders is expected to be 808 million yuan in 2025, reflecting a 12% increase [5].