国庆休市，市场暂歇，却为投资者提供了深度思考与调整资产配置的黄金时机。 立足当下市场环境， 2025年国庆后资产配置的三大方向，把握长期机遇。 一、A股：科技领航，困境板块迎转机 科技成长主线坚定：半导体、新能源、人工智能等产业处于产能周期底部，政策扶持与需求释放将推动 其估值修复。如半导体设备ETF，受益于国产替代加速与算力需求爆发，长期配置价值突出。 地产链困境反转可期：政策持续放松下，地产、建筑、家电等板块有望迎来估值与业绩双提升。2025年 地产投资降幅收窄，行业"止跌回稳"目标明确，相关产业链配置时机渐近。 非银金融乘势而上：资本市场改革深化，财富管理需求攀升，券商、保险等非银板块直接受益。市场活 跃度提升与政策红利释放，将驱动非银金融行业盈利持续增长。 二、海外市场：均衡配置，捕捉全球机遇 港股科技与红利并重：港股科技ETF聚焦创新驱动，成长潜力大;港股红利ETF提供稳定现金流，适合稳 健型投资者。全球流动性宽松背景下，港股配置价值凸显。 美股中性参与，警惕波动：美股估值虽处高位，但经济韧性、企业盈利支撑及流动性预期改善，仍具吸 引力。建议通过纳指ETF等工具适度参与，同时关注美联储政策转向风险。 ...

智通财经APP获悉，财通证券发布研报称，基建和房地产景气下行背景下，建筑行业新签规模收缩，项 目资金到位偏缓，导致建筑企业收入与业绩双双下滑，上半年建筑业业绩仍承压。受制于下游需求放缓 及业主资金较为紧张，基建、房建、工程咨询等产业链企业营收和利润均有不同程度承压，而专业类工 程及钢结构子行业实现利润增长。施工工作量未来若能改善将利好上游水泥、钢铁等原材料企业及头部 建筑公司，结合保险资金长周期考核制度加强，基本面稳健的建筑高股息标的配置价值继续凸显。 财通证券主要观点如下： 2025上半年行业经营整体承压，Q2 现金流有所改善。 受制于下游需求放缓及业主资金较为紧张，基建、房建、工程咨询等产业链企业营收和利润均有不同程 度承压;而化学工程和石油工程板块得益于产业链需求相对旺盛，经营韧性相对较强;钢结构板块虽面临 国内需求放缓的经营压力，但龙头企业积极出海，上半年净利润略有修复;园林和装饰行业继续面临下 游需求不足等问题，但行业收入及结构调整周期开启相对较早，随着坏账计提进入中后程并得益于近期 化债政策有序落地，盈利能力或经营现金流呈现一定改善。 投资建议 施工工作量未来若能改善将利好上游水泥、钢铁等原材料企 ...

第 710 期 2025-09-05 美国8月ADP就业人数增加了5.4万人，低于市场普遍预测的6.5万人，较上月修正后的10.6万明显放缓。数据低于预 期。 从市场表现看，美股盘初纳指、标普500指数上涨；美国各期限国债收益率多数下跌，10年期美债收益率盘中一度 创出阶段新低。 业内人士认为，美联储9月大概率重启降息，年内降息幅度有望达到50个基点，这被视为支撑黄金价格继续走强的 重要因素之一，四季度金价或继续上攻。 宏观要闻 央行将开展1万亿元买断式逆回购操作，专家预计四季度或将降准 焦点事件 中证指数公司将于9月11日发布4条指数 中证指数有限公司将于2025年9月11日正式发布中证A500相对成长指数、中证A500相对价值指数、中证A500纯成 长指数和中证A500纯价值指数，为市场提供多样化的投资标的。 重要数据不及预期！美联储9月降息概率提升 北京时间9月4日晚，美国8月ADP数据公布。 9月4日，央行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，9月5日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。 东方金诚研究发展部王青认为，从保持流动性充裕，引 ...

9月4日晚，有"小非农"之称的ADP数据显示，美国8月ADP就业人数增加5.4万人，低于市场预期。另据 美国劳工部最新数据，美国截至8月30日当周初请失业金人数 23.7万人，高于市场预期。美国劳动力市 场持续降温进一步强化了美联储降息预期，目前市场定价显示，美联储在9月降息的概率已升至 97.4%。 宏观热点 国务院办公厅印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》 国务院办公厅印发的《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》提出6项20条重 点举措。一是扩大体育产品供给，丰富体育赛事活动，优化赛事服务管理，发展户外运动产业，培育壮 大冰雪经济，推动体育用品升级。二是激发体育消费需求，拓展体育消费场景，举办体育消费活动，实 施消费惠民举措，扩大体育消费群体。三是壮大体育经营主体，做大做强体育企业，搭建优质对接平 台，深化体育产业交流合作。四是培育体育产业增长点，深化行业融合发展，促进区域协调发展，推动 体育数字化发展。五是强化产业要素支撑，加强人才队伍建设，加大金融支持力度，丰富体育场地供 给。六是提升服务保障水平，营造良好市场环境，做好体育产业统计监测工作。 国家标准委： ...

Group 1 - The core focus of the news is on the increasing participation of long-term funds, such as insurance and foreign capital, in the A-share market, driven by policy support and market conditions [1][2][3] - As of the end of Q2 this year, insurance companies held stocks worth 3.07 trillion yuan, an increase of 640.61 billion yuan or 26.38% from the end of last year [2] - The growth of index funds has been significant, with 719 new equity funds established this year, a year-on-year increase of 50.1%, and a total issuance scale of 353.64 billion yuan, up 173.12% [4][5] Group 2 - The increase in insurance capital investment in the stock market is driven by three main factors: improved macroeconomic recovery expectations, declining risk-free interest rates, and supportive policies encouraging long-term investments [3] - The number of stock ETFs reached 1,020, with a total scale of 3.53 trillion yuan, reflecting a growth of 644.89 billion yuan or 22.33% from the end of last year [4][6] - Foreign capital has also increased its holdings in A-shares, with a notable increase of 873.58 million yuan through the Stock Connect program in the first half of the year [6][7]

大建筑央企投资框架 202509004 摘要 基建投资长期下行：人口红利消失后，基建投资进入长期下行周期， 2017 年起我国基建投资增速显著下降，至 2021 年接近零增长，表明 行业景气度承压。 体制机制制约：大建筑央企激励机制不足，管理层对市值重视不够，内 部工程局竞争激烈，导致行业集中度提升受阻，影响市场对公司发展的 预期。 商业模式转变：大建筑央企普遍采用垫资模式，现金流压力大。近年来， 企业放缓收入增速以改善利润和现金流，此举可能引起市场关注并推动 股价上涨。 政策与改革驱动：稳增长政策、体制改革预期（如国资委激励机制放开、 市值考核重视）以及商业模式调整是历次大建筑股上涨的主要触发因素。 历史沿革影响：各大建筑央企源于不同国家部委或军队体系，在特定领 域具有显著优势和市场份额，如中国建筑在房建领域，中国铁建和中国 中铁在铁路建设领域。 域具有竞争力；中国交建设立自交通部系统，在交通基础设施建设方面实力雄 厚；中国中冶则来自冶金工业部系统，在冶金工程领域占据重要地位。这些历 史渊源不仅赋予各大央企独特的专业优势，也使其在各自领域内具备较高的话 语权和市场份额。 估值提升因素：2014-2015 年 ...

东 兴 晨 报 1. 两部门印发《电子信息制造业 2025－2026 年稳增长行动方案》。电子 信息制造业 2025－2026 年稳增长行动方案。电子信息制造业是国民经济的战 略性、基础性、先导性产业，是稳定工业经济增长、维护国家政治经济安全 的关键领域。为全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，深 入贯彻中央经济工作会议精神，坚持稳中求进工作总基调，把稳增长摆在首 要位置，推动质的有效提升和量的合理增长，努力实现工业经济发展主要预 期目标，制定电子信息制造业 2025－2026 年稳增长行动方案。（资料来源： 东方财富网） 2. 全国碳市场首份中央文件释放强信号！企业 ESG 信披迫在眉睫。中办、 国办近日发布《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》（以下 简称《意见》），要求加强碳排放核算与报告管理，完善信息披露制度。近 年来，财政部、生态环境部、人民银行、国资委、证监会出台了多份企业可 持续信披政策和指导文件。其中，证监会指导沪深北三大交易所发布的《上 市公司自律监管指引——可持续发展报告》要求部分 A 股上市公司 2026 年强 制披露 ESG 报告。21 世纪经济报道记者根据 Wi ...

中基协：资管产品总规模达75.38万亿元 中基协披露，截至2025年二季度末，基金管理公司及其子公司、证券公司及其子公司、期货公司及其资 管子公司、私募基金管理机构资产管理产品总规模达75.38万亿元，其中，公募基金规模34.39万亿元， 证券公司及其子公司私募资产管理产品规模6.14万亿元，基金管理公司及其子公司私募资产管理产品规 模5.58万亿元，基金管理公司管理的养老金规模6.3万亿元，期货公司及其资管子公司私募资产管理产品 规模0.36万亿元，私募基金规模20.6万亿元，资产支持专项计划（ABS）规模2.13万亿元。 今年以来私募市场合计备案股票策略产品5173只 同比大增91.31% 机构最新数据显示，截至8月31日，今年以来私募市场合计备案私募证券产品7907只，同比增长 82.19%。其中，今年以来私募市场合计备案股票策略产品5173只，较2024年同期的增幅高达91.31%； 同期量化产品备案3584只，同比增长100.34%。业内人士表示，下半年以来，市场结构性机会较多，近 几个月私募市场在募资端的人气持续高企。 (中证报) 《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》印发 工业和信 ...

格隆汇9月4日丨东南网架(002135.SZ)公布，2025年9月4日，杭州市公共资源交易平台公布了《浦沿街 道五村联合统筹开发项目中标结果公告》，确认浙江东南网架股份有限公司为"浦沿街道五村联合统筹 开发项目"的中标单位，并收到中标通知书，中标金额为人民币约16.86亿元。 ...

据蒙古国统计局数据，2025年上半年蒙古国国内生产总值达40.3万亿图格里克（约112.16亿美元），同 比增加3.3万亿图格里克（约9.18亿美元），增长5.6%。其中，服务业产值达17.4万亿图格里克（约 48.43亿美元），同比增加1.89万亿图格里克（约5.26亿美元），增长12.2%；采矿业产值达10.3万亿图 格里克（约28.67亿美元），同比减少8499亿图格里克（约2.37亿美元），下降7.6%；农牧业产值达4.87 万亿图格里克（约13.55亿美元），同比增加1.47万亿图格里克（约4.09亿美元），增长43.5%；工业和 建筑业产值达3.69万亿图格里克（约10.27亿美元），同比增加5449亿图格里克（约1.52亿美元），增长 17.4%。 ...