反内卷、新周期——能源周期 2026 投资策略 20251212 摘要 VC 电解液添加剂价格飙升，散单价达 20-22 万元/吨，长单价 15-17 万 元/吨，预计涨势持续，全产业链公司有望在 2025 年 Q4 迎来业绩反转， 2026 年 Q1 进入爆发期，建议关注 VC 产业链和六氟磷酸锂的投资机会。 2026 年化工行业有望迎来周期和成长双重机会，国内供给侧改革和扩 内需政策叠加海外需求改善，油价稳定在 60 美元左右，欧洲产能退出 为中国腾出空间，龙头企业受益于产业链配套和原料供应优势，净利润 增长可期。 电力行业中，火电容量电价提升至 50%以上，盈利稳定性增强，但装机 占比将下降；水电受益于来水改善，股息率吸引力增强；核电迎来投产 高峰，成长性突出；新能源在 136 号文下装机收益明朗，风能发展潜力 更大。 有色金属行业指数大幅上涨，估值仍处安全区间，美联储降息预期和中 美经贸关系修复将推动价格上涨和企业盈利提升，看好黄金需求增量驱 动和白银弹性，以及铜矿供应短缺带来的投资机会。 Q&A 2026 年电解液市场的投资机会如何？ 2026 年电解液市场的投资机会主要集中在六氟磷酸锂和 VC 电 ...

一起来看下日韩股市的最新情况。 韩国股市开盘大跌 12月15日上午，日韩股市大幅走低，首尔综合指数一度大跌2.75%，随后震荡拉升。 【导读】日韩股市大幅走低，首尔综合指数一度大跌2.75% | 首尔综合指数 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 指 HQ.KOSPI | | | | | | 4076.97 -90.19 -2.16% | | | | | | 12-15 08:21:00 | | | | | | 今开 4053.74 最高 4084.30 | | | | | | 昨收 4167.16 最低 4052.65 | | | | | | 分时 園K をK | 日K | 目K | 更多, | | | 均价:4075.34 最新:4076.97 -90.19 -2.16% | | | | | | 4281.67 | | | | 2.75% | | 4167.16 | | | | 0.00% | | 4052.65 | | | | -2.75% | | 08:00 11:15 | | | | 14:30 | | MACD = [12,26,9] MACD : ...

"遨游半在江湖里，始觉今朝眼界开。"站在江苏南通狼山之巅极目远眺，江水浩荡，奔流向海，气势磅 礴。 南通，这片江海相拥的土地，曾是中国近代民族工业的重要发祥地之一，以敢为人先的实践点燃了实业 救国的星火，留下了"近代第一城"的历史印迹；曾作为首批14个沿海开放城市之一，以"纺织之乡""建 筑铁军"等名片，在改革开放的春风里激流勇进。如今，站在"十四五"收官与"十五五"启航的历史交汇 点，面对多重战略机遇叠加的天时，"左右逢源""南通好通"的地利，南通正在加快打造江苏高质量发展 重要增长极，建设长三角北翼中心城市，书写跨江向海、通向未来的新篇章。 解码万亿南通产业升级路 ——南通耐心资本何以拔节生长 下个万亿，看海洋 ——南通构筑海洋经济发展新高地 张謇企业家精神何以穿越百年 详见5—8版 稳住"压舱石" 敢摘"未来星" ...

"切实抓好灾后恢复重建、受灾群众安置和生活保障工作，确保受灾群众温暖过冬。"这一要求，在《中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公 报》中得到明确强调。 近日，国家防灾减灾救灾委员会办公室、应急管理部派出多个联合工作组，赴西藏、甘肃、内蒙古等重灾省份开展实地调研，摸清灾区工作开展情况及 存在的困难需求，同时指导督促落实落细救助措施，用心用情做好受灾群众基本生活保障工作，确保受灾群众温暖过冬。 12月4日，在"重建家园 温暖过冬"主题采访活动中，记者随国家防灾减灾救灾委员会办公室、应急管理部一行，来到内蒙古包头市土默特右旗双龙镇路 三圪堆村。 "搬回来半个多月了，真没想到能这么快！"71岁的新村村民程五丑老人一边领着记者看他在原址重建的新房，一边感慨，"单靠我们自己，哪能现在就 住上这么暖和、这么结实的房子？你看这房子，连地上、灶台上都给贴好了瓷砖——都是政府给帮衬着盖起来的。从前过冬，屋里点三个炉子都还冷冰冰 的，现在的墙都是保温的。我活了大半辈子，住了一辈子土坯房，真没想到老了还能赶上这样的好房子……" 今年夏天的那场洪水，彻底改变了程五丑一家的生活。7月下旬至8月底，持续强降雨突袭双龙镇，一间房村、路 ...

政策发力年：普通人能从经济 "筑底回升" 中赚到什么？ 世界银行中国局局长华玛雅表示，未来几年，中国经济增长将更多依靠内需。除短期财政刺激外，推进社会保障体系的结构性改革、为企业营造更可预期的营商 环境，将有助于提振市场信心，为实现有韧性、可持续的增长奠定基础。 这些预测与本次经济工作会议释放的信号几乎不谋而合。会议部署的重点任务中，第一项便是坚持内需主导、建设强大国内市场。都足以说明， 全球宏观经济研 究领域对中国经济的趋势判断，整体呈积极态势。 本次经济工作会议内容丰富， 2026年中国经济将如何发展？普通人又将如何从中受益？ 双循环格局下的增长韧性 对于本次经济工作会议，《华尔街日报》评价称，中国出口经受住了美国关税政策等外部冲击，经济增长表现远好于预期。 CNN的分析也认可这一观点，其指出中国作为世界第二大经济体，今年前11个月创下1万亿美元贸易顺差的纪录——这是其他国家未曾企及的里程碑。 这一成绩，在一定程度上印证了美国市场并非完全不可替代。不少外媒的分析都认为，随着中美两国领导人即将会面，俄乌战争等国际因素的变化，贸易领域的 相关问题有望得到缓解。 就在昨天（12月12日），经济工作会议在北京落下 ...

证券研究报告 | A 股策略周报 | 中国策略 分化之下冲高回落，多看少动、耐心等待 ——A 股市场运行周报第 71 期 核心观点 本周市场明显分化、呈现"沪弱深强"格局，多数宽基指数冲高回落。展望后市，由于 以上证为代表的权重指数勉强站上 5 周均线，但还未收复前期上升趋势线；而在算力 链"强势吸金"的背后，市场出现明显分化格局。我们预计，在"权重不够强、行业大分 化"的局面下，市场或继续维持区间震荡格局。配置方面，基于"市场分化震荡继续， 多看少动守株待兔"的判断：择时方面，建议持仓等待，切勿追涨杀跌、垫高自身成 本，同时根据不同宽基指数的"左脚"分类设定目标，伺机出击、分批介入。行业配 置，建议关注明显滞涨且份额扩张的券商板块、走势顺畅且历史上在 12 月胜率较高的 家电，以及近期利好频出的机械设备。个股方面，留意医药、消费、AI 应用板块中相 对低位的标的，同时关注年线上方低位滞涨个股。 本周（2025-12-08 至 2025-12-12）行情概况 （1）主要指数：市场呈现"沪弱深强"格局，多数宽基指数冲高回落。（2）板块观 察：算力携硬科技领涨，大周期和消费走弱。（3）市场情绪：沪深成交环比上升， ...

央行：11月末广义货币(M2)余额336.99万亿元 同比增长8% 集邦咨询：三季度前十大晶圆代工厂合计营收环比增长8.1% 根据TrendForce集邦咨询最新调查，2025年第三季全球晶圆代工产业持续受AI高效能运算（HPC），和 消费性电子新品主芯片与周边IC需求带动，以7nm（含）以下先进制程生产的高价晶圆贡献营收最为显 著，加上部分厂商得益于供应链分化商机，推升前十大晶圆代工厂第三季合计营收季增8.1%，接近451 亿美元。该机构表示，由于预期2026年景气与需求将受国际形势影响，同时2025年中以来存储器逐季涨 价、产能吃紧，供应链对2026年主流终端应用需求转趋保守，即便车用、工控将于2025年底重启备货， 预估第四季晶圆代工产能利用率成长动能将受限，前十大厂合计产值季增幅可能明显收敛。（智通财 经） 央行：11月末，广义货币(M2)余额336.99万亿元，同比增长8%。狭义货币(M1)余额112.89万亿元，同比 增长4.9%。流通中货币(M0)余额13.74万亿元，同比增长10.6%。前十一个月净投放现金9175亿元。 银行理财规模逼近34万亿元 再创新高 从业内可信渠道汇总的数据显示，管理 ...

美股频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 12月12日，德意志银行的分析师桑杰·拉贾在一份报告中表示，英国预算的不确定性在10月份继续拖累 经济增长，服务业环比萎缩0.3%，这种情况可能会持续到11月份。他表示，不确定性加上招聘疲软和 对失业率上升的担忧，可能会使支出和投资在年底前更为低迷。总体而言，10月份GDP连续第二个月萎 缩0.1%。 拉贾称，"在其他领域，尽管捷豹路虎遭遇的网络攻击影响已消退，但汽车产量复苏不及预期；建筑业 产出则以自2024年4月以来的最快速度萎缩。目前存在GDP出现自2023年以来首次季度萎缩的风险，通 往新一年的道路将崎岖不平。" 责任编辑：山上 ...

作者 | 第一财经 桐欣 随着数量、效益显著提高，中小企业发展进入新阶段。 中国互联网络信息中心近日发布的《从互联网大数据看中小企业发展（2025）》（下称《报告》） 称，中小企业广泛分布于各个产业细分领域，贡献了我国60%以上的GDP、70%以上的技术创新、 80%以上的城镇劳动就业。 "'十四五'期间，我国中小企业的发展数量、效益、质量都有显著提高。"在今年9月举行的国新办发布 会上，工业和信息化部部长李乐成介绍称，截至2024年底，全国登记在册的中小企业数量超过6000 万户。 2025.12. 12 本文字数：2425，阅读时长大约4分钟 从省份分布看，根据《报告》数据，广东、江苏、山东三个省份中小企业数量总计超过1800万户， 占中小企业数量比重近三成。 年均新增超400万户 李乐成在上述发布会上介绍称，2021年以来，平均年新增中小企业超过400万户。"去年，全国规模 以上中小企业的用工人数超过1.28亿，就业的主渠道作用进一步发挥。规模以上工业中小企业的增 加值、营业收入、利润总额的年均增速分别为6.4%、7.4%、5.4%，均高于大型企业。" 在行业分布方面，批发和零售业、租赁和商务服务业、科 ...

为此，政府将大幅增加海外基础设施投资基金，包括通过海外基础设施和城市开发公司（KIND）运营 的企业配套基金。 该计划是在当天召开的经济部长会议上通过的，旨在帮助韩国企业超越传统的工程、采购和建设 （EPC）合同，通过将工程专业知识与长期融资相结合，作为大型开发商进行竞争。 韩国国土交通部周五表示，政府计划增加国家支持的海外基础设施基金，以加强韩国建筑商争取全球大 型建设和开发项目的融资能力。 该计划是在当天召开的经济部长会议上通过的，旨在帮助韩国企业超越传统的工程、采购和建设 （EPC）合同，通过将工程专业知识与长期融资相结合，作为大型开发商进行竞争。 为此，政府将大幅增加海外基础设施投资基金，包括通过海外基础设施和城市开发公司（KIND）运营 的企业配套基金。 这些基金允许KIND和私营企业以50：50的比例共同投资海外项目。 与此同时，政府还计划与韩国进出口银行共同设立共同基金，并推进合作融资等，加强与全球开发企业 和多边开发银行（MDB）的合作。 此外，为使基础设施产业的规制体系现代化，将修订1975年制定的《海外建设促进法》。 这些基金允许KIND和私营企业以50：50的比例共同投资海外项目。 与此 ...