◎刘禹希 记者 徐蔚 两融余额连创历史新高之际，券商争相提额抢占市场份额。9月24日，A股两融余额单日大增超140亿 元，达2.43万亿元，再创历史新高。同日，浙商证券发布公告表示，为促进信用业务发展及做好融资类 业务规模管控，董事会同意调增融资类业务规模，由400亿元提高至500亿元。 就在9月初，华林证券将信用业务总规模上限提升至80亿元。券商接连为两融业务提额，既传递出对后 市景气度的信心，也意味着行业新一轮围绕资本实力与风控能力的竞争拉开帷幕。 多家券商上调两融规模限额 今年以来，已有多家券商宣布上调信用业务总规模。其中，华林证券已两次上调信用业务总规模上限： 在3月末提升至62亿元，9月初再次提升至80亿元。兴业证券董事会也在4月末审议通过了《关于调整公 司信用业务总规模上限的议案》，虽未披露具体数字，但业务扩张动向明确。 在业务拓展策略上，各家券商也有布局。国元证券在2025年半年报中介绍，公司融资融券业务锚定"交 易型+事件型"营销策略，依托综合金融服务、差异化定价、动态风险量化与"业技融合"，为高净值与战 略客户提供精准服务方案。国信证券表示，上半年公司多措并举深化专业赋能，持续丰富两融智能交 ...

今年以来，随着LPR利率互换合约的引入，"互换通"的产品体系更趋完善。业内机构普遍认为，这不仅 回应了境外机构多样化的风险管理需求，也有助于减少市场单边预期，健全衍生品市场的价格发现与风 险管理功能。 LPR作为我国商业银行贷款利率的核心定价基准，对资产价格影响广泛，市场对挂钩LPR的避险需求快 速增长。业内人士认为，此次新合约的推出，有助于拓展境内外投资者风险管理工具箱，提升市场流动 性和价格发现功能。 自2023年启动以来，"互换通"功能持续优化。2024年推出以国际货币市场结算日为支付周期的利率互换 合约，并支持历史及远期起息合约和合约压缩功能；今年6月，又将合约期限延长至30年，进一步完善 人民币基准利率曲线。 （上接1版） 近期，交易中心联合上海清算所和香港场外结算有限公司，在"北向互换通"下推出挂钩一年期贷款市场 报价利率（LPR1Y）的利率互换合约交易，并同步上线IMM合约、历史起息合约和合约压缩功能。东 方证券、浦发银行、渣打银行等多家机构积极响应，在新品种上线首日均完成多笔交易，显示市场需求 旺盛。浦发银行还通过香港分行完成了中资机构在境外的首单交易。 渣打银行表示，"互换通"上线以来经历了 ...

在协同执法方面，中国证监会会同最高法、最高检、公安部联合印发《关于办理证券期货违法犯罪案件 工作若干问题的意见》，配合检察机关出台《关于办理财务造假犯罪案件有关问题的解答》等文件，汇 聚了打击证券违法犯罪工作的合力。同时，建立第三方配合造假线索通报处理机制，及时将配合造假线 索移交相关主管部门或属地政府依法处置，逐步构建齐抓共管、打防结合、有力有序的综合惩防体系。 五年来，证监会共向公安机关移送案件和线索超700件，一批责任人被依法严肃追究刑事责任。 "十四五"期间，证监会对财务造假、操纵市场、内幕交易等案件作出行政处罚2214份，罚没414亿元， 较"十三五"分别增长58%和30% ◎记者 汤立斌 监管执法的"刚性"是资本市场的"底气"所在。过去五年，在国内外市场环境发生复杂深刻变化的背景 下，资本市场统筹发展与安全，严守风险底线，监管执法"长牙带刺"、有棱有角，从严查处各类证券违 法犯罪行为。 在业内人士看来，"十四五"期间，资本市场大幅增强了监管执法的有效性、震慑力，为市场经营主体划 定行为边界，亮明监管态度，有力净化了市场环境，重塑市场生态，增强了投资者信心。清华大学法学 院商法研究中心主任汤欣表示， ...

Group 1 - The capital market has a unique advantage in supporting technological innovation, providing a solid financial foundation for self-reliance and strength in technology [1] - The next steps for the capital market include further improving the institutional support system covering the entire lifecycle of technology companies, enhancing the multi-tiered market structure, and promoting mergers and acquisitions [1][2] - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) has introduced various policies to optimize the service system for technological innovation, including the establishment of new listing standards for emerging technology sectors [2][3] Group 2 - The capital market is continuously advancing high-level openness, supporting technology companies in overseas listings, and utilizing both domestic and international resources [3] - Enhancing institutional inclusiveness is crucial for supporting technological innovation, requiring improvements in regulatory frameworks for listings, trading, mergers, and acquisitions [3][6] - The private equity and venture capital funds have become key drivers for promoting technological innovation, with significant capital allocated to high-tech enterprises [4][5] Group 3 - The capital market has been actively improving merger and acquisition systems and refinancing mechanisms to better support technological innovation [7][8] - The research and development (R&D) investment from listed companies has been increasing, with a notable portion of national R&D funding coming from these companies [8] - The CSRC has implemented measures to enhance equity incentives and employee stock ownership plans, supporting reinvestment in R&D and fostering a virtuous cycle between capital and innovation [8]

自2021年10月份我国离岸人民币地方债首发以来，地方债"走出去"在持续发力。据《证券日报》记者不 完全统计，今年以来截至目前，已有多地在香港特别行政区、澳门特别行政区成功发行离岸人民币地方 债，发行规模已达到125亿元。 投资者认购踊跃 9月23日，"深圳财政"微信公众号发布消息称，日前深圳市政府在香港特别行政区成功发行2025年离岸 人民币地方政府债券。这是深圳市连续第五年安排地方政府债券在香港簿记发行、登记托管并挂牌上 市，持续推进粤港澳大湾区金融市场互联互通。本次发行债券规模为40亿元人民币，发行期限为2年 期、5年期、10年期，发行利率逐年下降。 除在香港连续发债外，深圳在今年9月9日还首次在澳门特别行政区成功发行10亿元离岸人民币地方政府 债券。 另据了解，广东、海南两地今年也已成功发行离岸人民币地方债。其中，8月26日，广东省政府在澳门 成功发行25亿元离岸人民币地方债，是广东连续第5年安排地方政府债券在澳门本地簿记发行、登记托 管并上市交易；9月12日，海南省2025年离岸人民币地方政府债券在香港完成簿记定价并发行，发行规 模50亿元人民币。 在明明看来，离岸人民币地方债的资金投向，不仅涵盖了 ...

本报记者 周尚伃 当前，券商对信用业务的战略布局不断提速。9月24日晚间，浙商证券发布公告称，为促进信用业务发 展、做好融资类业务规模管控，董事会同意调增融资类业务规模，将融资类业务规模由400亿元提高至 500亿元。这是继华林证券后，月内第二家主动调增融资融券（以下简称"两融"）业务规模上限的券 商，在一定程度上反映出行业对信用业务发展机遇的看好。 多家券商扩张信用业务 尽管两融市场整体回暖，但券商在规模扩张过程中仍面临规模与收益平衡的挑战，尤其是利率竞争压力 凸显。部分中小券商为争夺客户，甚至将利率压低至4%以下，这在一定程度上挤压了券商信用业务的 盈利空间。 从行业竞争格局来看，头部券商凭借资金实力与风控能力占据市场主导地位。上半年，国泰海通以 31.87亿元的利息净收入稳居第一，华泰证券以20.37亿元的利息净收入紧随其后。与之形成鲜明对比的 是，上市券商中还有4家公司上半年利息净收入处于亏损状态。 对此，江瀚向记者表示："首先，券商应以差异化利率策略吸引客户。在利率压降背景下，券商需避 免'价格战'内耗，转而通过分层定价实现精准营销。其次，深化科技赋能提升服务效率。利用大数据和 AI技术优化客户画像 ...

这些债券的发行情况也同样可圈可点。例如，深圳在香港发行的40亿元离岸人民币地方债吸引了多个来自不同国家和地区 的账户下单认购，簿记定价峰值订单倍数高达4.7倍；深圳9月9日首次在澳门发行的离岸人民币地方债簿记峰值达到66.2亿元人 民币，认购倍数达6.62倍，创下人民币债券在澳门发行订单倍数历史新高，同时，市场订单金额超过发行规模的50%。 本报记者 韩昱 自2021年10月份我国离岸人民币地方债首发以来，地方债"走出去"在持续发力。据《证券日报》记者不完全统计，今年以 来截至目前，已有多地在香港特别行政区、澳门特别行政区成功发行离岸人民币地方债，发行规模已达到125亿元。 投资者认购踊跃 9月23日，"深圳财政"微信公众号发布消息称，日前深圳市政府在香港特别行政区成功发行2025年离岸人民币地方政府债 券。这是深圳市连续第五年安排地方政府债券在香港簿记发行、登记托管并挂牌上市，持续推进粤港澳大湾区金融市场互联互 通。本次发行债券规模为40亿元人民币，发行期限为2年期、5年期、10年期，发行利率逐年下降。 除在香港连续发债外，深圳在今年9月9日还首次在澳门特别行政区成功发行10亿元离岸人民币地方政府债券。 另 ...

Group 1 - The Shanghai Composite Index experienced a significant drop from 3899 points to 3820 points, breaking through key psychological support levels of the 10-day and 20-day moving averages, causing concern among investors [1] - Despite a net outflow of 110 billion in main funds, the market saw an influx of 600 billion in new capital, indicating a contrasting narrative in market dynamics [1] - The trading volume reached an astonishing 3 trillion, which often correlates with market corrections, suggesting a potential manipulation of market temperature by major funds to prevent congestion from short-term capital inflows [3] Group 2 - The financial sector, particularly securities and banking stocks, showed clear signs of control, as they declined in unison, hinting at a deliberate strategy to manage market conditions [3] - Historical patterns indicate that after the last four Federal Reserve rate cuts, the market typically undergoes a significant washout, suggesting that the current downturn may be a planned reshuffling rather than a trend reversal [3] - The outlook for RMB assets remains positive, bolstered by the anticipated influx of liquidity from the Federal Reserve's rate cuts, which is expected to benefit both Hong Kong and A-share markets [3]

此外，本次募集配套资金总额不超过人民币80亿元，扣除中介机构费用及交易税费等本次交易相关费用 后，拟用于金融大模型与证券数字化建设项目、大数据工程及服务网络建设项目、财富管理一体化项 目、国际化金融科技项目、补充流动资金及偿还债务等用途。 本次交易双方主营业务存在显著协同效应。本次交易完成后，存续公司的主营业务将在证券服务业的基 础上，新增境内和境外的证券信息服务、大数据及数据工程服务等金融信息服务。本次交易能够充分发 挥交易双方的业务优势，实现用户和资源共享、技术合作和市场协同、重塑内部管理、强化优势业务领 域竞争力。湘财股份通过与金融科技行业领先企业大智慧融合，整合成熟的产品体系、技术实力及用户 资源，进一步完善业务布局，强化双方在金融产品、信息科技、用户资源等领域的协同价值，提升综合 金融服务能力，全面打造差异化、特色化竞争优势，致力于通过双方业务整合实现"1+1>2"的效果从而 实现湘财股份的跨越式发展。 智通财经APP讯，9月25日晚间公告，湘财股份(600095.SH)拟换股吸收合并大智慧(601519.SH)。湘财股 份将向换股对象发行A股股份，作为向其支付吸收合并的对价。截至换股实施股权登记日 ...

浙商证券此次大幅提额，其底气或来自两融业务的稳健增长。该券商2025年半年报显示，报告期末公司 两融余额为237.85亿元，较上一年同期增长32.60%；两融业务规模市场份额提升至1.29%，公司有负债 的两融客户平均维持担保比例280.87%，两融业务整体风险可控。 浙商证券在半年报中提及，上半年公司持续加强信用业务人才队伍建设，拓展融资融券客户来源渠道； 深化存量客户精细化运营，提升客户活跃度；优化业务流程与服务体验，有效提升客户综合满意度。 事实上，浙商证券并非个例，今年以来已有多家券商宣布上调信用业务总规模。华林证券在年内已两次 上调信用业务总规模上限，3月末提升至62亿元，9月初再次提升至80亿元。此外，兴业证券董事会也在 4月末审议通过了《关于调整公司信用业务总规模上限的议案》，虽未披露具体数字，但业务扩张动向 明确。 此次浙商证券"提额"，距上一案例仅相隔半月。就在9月初，华林证券刚将信用业务总规模上限提升至 80亿元。券商接连为两融业务扩容"增弹"，既传递出对后市景气度的信心，也意味着行业新一轮围绕资 本实力与风控能力的竞争拉开帷幕。 多家券商上调两融规模限额 两融余额连创历史新高之际，券商争 ...