今天分享的是：卡游招股书 报告共计：608页 该文档是卡游有限公司的招股书，主要介绍了公司的业务、行业地位、核心竞争力、财务数据、发展战略等内容，以下是核心 内容总结： 公司概况与行业地位 卡游是中国领先的泛娱乐产品公司，核心产品为基于IP开发的玩具（尤其是集换式卡牌）及文具。根据灼识咨询，按2024年商 品交易总额计，公司在中国泛娱乐产品行业、泛娱乐玩具行业、泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域及泛娱乐文具行业中均排名第 一，市场份额分别为13.3%、21.5%、71.1%及24.3%，展现出强劲的市场竞争力。 核心竞争力与商业模式 公司依托三大核心竞争力构建一体化商业模式： - 多元化产品体验：形成集换式卡牌、人偶、其他玩具（徽章、立牌等）及文具的多元产品矩阵。例如，2024年玩具收入占比 94.9%，其中集换式卡牌收入8200百万元，占总收入81.5%；文具收入512.5百万元，占比5.1%，产品结构持续优化。 - 趣味互动运营：通过创新玩法设计（如完整故事线、稀有度系统）和TCG活动增强用户粘性。截至最后实际可行日期，在超 100个城市举办超5100场活动，有效扩大品牌影响力。 - 稳健生产能力：拥有3个在营 ...

2025年4月14日，卡游正式向港交所递交招股书，准备赴港上市。消息一出顿时引发热议，这家成立于2011年的公司刚刚宣布 2024年营收破百亿，但同时却净亏损12.42亿元。 本篇文章与大家分享卡游为何亏损12亿还敢于此时冲刺IPO？ 我们先来看看卡游到底是家什么公司？ 卡游的核心业务是集换式卡牌，2024年总营收约100.57亿元，其中卡牌业务贡献了82亿元，占比超过80%。其实，卡游在多个 细分领域都是当之无愧的"老大"：在泛娱乐产品行业排名第一，市场份额13.3%；在泛娱乐玩具行业排第一，市场份额21.5%； 在集换式卡牌领域更是霸主地位，市场份额高达71.1%！连泛娱乐文具行业也被它拿下了第一，市场份额24.3%。 那么卡游为何突然要上市？背后有哪些原因？ 第一：扩大资本实力，应对快速增长。卡游2024年营收同比增长277.8%，如此高速增长需要大量资金支持。尽管有亏损，但 高达70%左右的毛利率显示其产品竞争力极强，只是扩张阶段投入较大。 | | 編纂]項下的[編纂]數目 : [編纂]股股份(視乎[編纂] | | | --- | --- | --- | | | | 行使與否而定) | | [編纂]數 ...

Group 1 - Investment Rating: Outperform the market, maintained [2] - Core Viewpoint: The report highlights the growth potential of the collectible card game industry, with the company positioned as a leader in the market [3][4] Group 2 - Company Overview: The company is a leading player in China's collectible card game sector, focusing on a diverse product portfolio that includes toys, figurines, and stationery [7][9] - Industry Overview: The IP toy market is thriving, with collectible card categories experiencing the fastest growth [21][22] - Financial Performance: The company's revenue growth is driven by top IP products, with significant increases in sales figures [8][10] Group 3 - Business Model: The company employs an integrated business model that leverages product experience, interactive operations, and production capabilities [13][55] - Product Portfolio: The core product is collectible cards, complemented by figurines, other toys, and stationery, showcasing a diverse product range [54][80] - IP Matrix: The company has established a diverse IP matrix, enhancing its overall IP operation capabilities [83]

关于2024年由盈转亏，卡游给出了两个原因：其一，行政费用增加，主要是由于公司于2024年向李奇斌 授出的若干股份确认股份支付开支，以表彰其贡献；其二，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金 融负债的公允价值亏损增加，主要系2024年A轮优先股的公允价值增幅较2023年高。 而在非国际财务报告准则计量下，2022年至2024年的经调整净利润分别为16.20亿元、9.34亿元、44.66 亿元。 年后以来，港股IPO持续迎来小爆发，蜜雪集团（02097.HK）、赤峰黄金（06693.HK）、正力新能 （03677.HK）等多股实现上市，并取得了不错的股价表现。 近日，又有多家公司闯关港股市场。其中，于4月14日，卡游有限公司（以下简称卡游;）更新招股书， 继续向港交所发起冲击，摩根士丹利、中金公司、摩根大通担任联席保荐人。 业绩迎来复苏，营收跨过百亿 卡游是国内领先的泛娱乐产品公司之一，所谓的泛娱乐产品是基于IP开发的实体产品，如玩具、文具及 其他消费品等。 招股书显示，玩具，尤其是集换式卡牌，是卡游的核心产品。此外，卡游着力于丰富公司的玩具产品组 合，推出人偶、徽章、立牌、集换式卡牌收藏册及贴纸等其他产品类别 ...

根据灼识咨询的报告，按2024年商品交易总额计算，卡游在中国泛娱乐产品行业和泛娱乐玩具行业中排名第一， 市场份额分别为13.3%和21.5%；在中国泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一，市场份额为71.1%；在中国 泛娱乐文具行业中排名第一，市场份额为24.3%。 财务数据方面。2022年至2024年，卡游的营收分别为41.31亿元、26.62亿元和100.57亿元；经调整净利润分别为 16.20亿元、9.34亿元和44.66亿元。 卡游在招股书中表示，IPO募资所得净额的约45%将用于对于生产设施的扩建和升级；约15%将用于丰富IP矩阵， 加强IP运营；约10%将用于产品设计及开发更多产品类别与系列，丰富产品组合；约8%将用于优化仓储和物流能 力；约7%将用于业务运营数字化；约5%将用于品牌推广；以及约10%将用于运营资金及一般公司用途。 通过持续构建"卡游宇宙"生态，这家以集换式卡牌为核心，覆盖人偶收藏、文具文创、数字衍生品等全品类的泛 娱乐企业，正加速实现从"卡牌专家"到"泛娱乐生态构建者"的战略升级。业内人士分析，此次港股IPO或将为卡游 注入更强资本动能，助力其进一步巩固国内领先地位，同时加速拓展 ...

导 语 ：若重要IP授权到期，将会对公司业绩造成不小的冲击。 市场机遇方面，中国泛娱乐产品行业发展迅速，2019 - 2024 年市场规模复合年增长率达 13.6%，预 计 2024 - 2029 年将以 14.0% 的速度继续增长，卡游有望凭借行业地位和产品优势分得更大市场份 额。 卡游作为中国领先的泛娱乐产品公司，主营业务围绕基于 IP 开发的实体产品展开，玩具尤其是集 换式卡牌是核心产品 ，并逐步拓展至人偶、徽章、文具等多元品类。其商业模式依托于多元化的产 品体验、引人入胜的趣味互动运营和稳健的生产能力这三大核心竞争力。 通过构建多元产品组合，满足不同消费者需求；举办 TCG 活动等方式增强消费者互动；在生产上 紧跟前沿工艺，保障产品质量与供应效率。 凭借这些优势，卡游在市场中占据显著地位，按 2024 年商品交易总额计，在泛娱乐产品行业、泛 娱乐玩具行业、泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域以及泛娱乐文具行业均排名第一。 从财务数据来看，卡游业绩波动明显。2022 年至 2024 年，公司收入分别为人民币 41.31 亿元、 26.62 亿元和 100.57 亿元，呈现先降后升态势；净利润方面，2022 年净 ...

4月14日晚，集换式卡牌龙头卡游有限公司时隔一年多再次向港交所递交上市申请，宣告重启港股 IPO，摩根士丹利、中金公司和摩根大通担任联席保荐人。 据了解，卡游的首次IPO申请于2024年1月26日提出，但7月底因数据安全合规问题被港交所驳回。根据 中国证监会的要求，卡游需补充提交有关股权架构、数据安全等方面的合规材料，以及对返程并购的合 法性进行详细说明。这使得投资者对其未来不禁充满疑虑。 而现在重启上市，则一定程度上打消了投资者心中的担忧。 招股书显示，卡游是中国领先的泛娱乐产品公司之一，而泛娱乐产品是基于IP开发的实体产品，包括玩 具、文具、服装及其他消费品等。根据灼识咨询，按2024年商品交易总额计，卡游在国内泛娱乐产品行 业及泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%；在国内泛娱乐玩具行业集换式卡牌 领域和泛娱乐文具行业中也排名第一，市场份额分别为71.1%和24.3%。 卡游的核心产品是玩具，尤其是集换式卡牌。根据灼识咨询，卡游是中国集换式卡牌业务的先行者。同 时，卡游着力于丰富玩具产品组合，推出了人偶、徽章、立牌、集换式卡牌收藏册及贴纸等其他产品类 别，并且还将产品矩阵进一步拓 ...