出品：新浪财经上市公司研究院 作者：君 今年4月14日，卡游向港交所递交了更新后的招股书，摩根士丹利、摩根大通和中金国际三大投行继续担任其联席保荐人。值得注意的是，这已 是卡游近期第二次冲刺港股IPO。 卡游的上市进程可谓一波三折，2024年1月首次递交招股书后，同年3月即被中国证监会要求补充材料，重点涉及股权架构和数据安全等核心问 题。经历这一监管问询后，卡游的IPO进程陷入停滞，最终因六个月内未能取得进展，其上市申请于2024年7月底正式失效。 2024年，卡游的营业收入同比大幅增长277.78%，突破百亿大关，但净利润同比由盈转亏，亏损金额高达12亿元。同时，卡游去年7月曾被央视 财经曝光违规向未成年人销售卡牌盲盒，业绩合规性或成为公司本次IPO的拦路虎。 如何在规模增长与未成年人保护中寻求平衡，将是卡游未来很长一段时间里待解的考题。 超95亿天价赎回悬顶 创始人全年领薪18亿 据招股书披露，卡游是中国领先的泛娱乐产品公司之一，致力于提供高质量、富有趣味性和互动性的产品。根据灼识咨询，按2024年商品交易总 额计，卡游在泛娱乐产品行业及泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%。在集 ...

2025年4月14日，卡游正式向港交所递交招股书，准备赴港上市。消息一出顿时引发热议，这家成立于2011年的公司刚刚宣布 2024年营收破百亿，但同时却净亏损12.42亿元。 本篇文章与大家分享卡游为何亏损12亿还敢于此时冲刺IPO？ 我们先来看看卡游到底是家什么公司？ 卡游的核心业务是集换式卡牌，2024年总营收约100.57亿元，其中卡牌业务贡献了82亿元，占比超过80%。其实，卡游在多个 细分领域都是当之无愧的"老大"：在泛娱乐产品行业排名第一，市场份额13.3%；在泛娱乐玩具行业排第一，市场份额21.5%； 在集换式卡牌领域更是霸主地位，市场份额高达71.1%！连泛娱乐文具行业也被它拿下了第一，市场份额24.3%。 那么卡游为何突然要上市？背后有哪些原因？ 第一：扩大资本实力，应对快速增长。卡游2024年营收同比增长277.8%，如此高速增长需要大量资金支持。尽管有亏损，但 高达70%左右的毛利率显示其产品竞争力极强，只是扩张阶段投入较大。 | | 編纂]項下的[編纂]數目 : [編纂]股股份(視乎[編纂] | | | --- | --- | --- | | | | 行使與否而定) | | [編纂]數 ...

出品 | 创业最前线 作者 | 星空 编辑 | 蛋总 美编 | 邢静 审核 | 颂文 近两年，被称为"谷子经济"的二次元文化周边经济发展迅猛。 仅在2024年，中国泛娱乐产品行业的市场规模已经达到1741亿元，从2019年到2024年的年复合增长率为13.6%。其市场规模预计到2029年将达到3358亿 元。 当奥特曼、小马宝莉、蛋仔派对等热门IP成为中小学生"社交货币"时，中国集换式卡牌的领头羊卡游有限公司（以下简称"卡游"）再一次启动IPO进程。 自2024年1月首次递表上市未果后，卡游在2025年4月14日卷土重来，再次向港交所递交上市招股书。 李奇斌的父亲是衢州市开化县第一位个体户，早在1985年就开始从事箱包生意，儿时的李奇斌，说他是一位富二代也不为过，媒体报道说当别人还在走路 上学的时候，他就已经骑着几万元的摩托车上学了。 不过长大后的李奇斌并未子承父业，19岁的李奇斌从中专毕业后，进入杨林镇政府做了一名水利员。两年后他还曾考上水电专科学校，想要进一步深造。 恰逢此时，李奇斌的家庭遭遇一些变故，他父亲出了一场车祸，再加上箱包生意里家族人员较多，管理难度大，不久也出现危机，最困难的时候，李奇斌 一家 ...

关于2024年由盈转亏，卡游给出了两个原因：其一，行政费用增加，主要是由于公司于2024年向李奇斌 授出的若干股份确认股份支付开支，以表彰其贡献；其二，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金 融负债的公允价值亏损增加，主要系2024年A轮优先股的公允价值增幅较2023年高。 而在非国际财务报告准则计量下，2022年至2024年的经调整净利润分别为16.20亿元、9.34亿元、44.66 亿元。 年后以来，港股IPO持续迎来小爆发，蜜雪集团（02097.HK）、赤峰黄金（06693.HK）、正力新能 （03677.HK）等多股实现上市，并取得了不错的股价表现。 近日，又有多家公司闯关港股市场。其中，于4月14日，卡游有限公司（以下简称卡游;）更新招股书， 继续向港交所发起冲击，摩根士丹利、中金公司、摩根大通担任联席保荐人。 业绩迎来复苏，营收跨过百亿 卡游是国内领先的泛娱乐产品公司之一，所谓的泛娱乐产品是基于IP开发的实体产品，如玩具、文具及 其他消费品等。 招股书显示，玩具，尤其是集换式卡牌，是卡游的核心产品。此外，卡游着力于丰富公司的玩具产品组 合，推出人偶、徽章、立牌、集换式卡牌收藏册及贴纸等其他产品类别 ...

根据灼识咨询的报告，按2024年商品交易总额计算，卡游在中国泛娱乐产品行业和泛娱乐玩具行业中排名第一， 市场份额分别为13.3%和21.5%；在中国泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一，市场份额为71.1%；在中国 泛娱乐文具行业中排名第一，市场份额为24.3%。 财务数据方面。2022年至2024年，卡游的营收分别为41.31亿元、26.62亿元和100.57亿元；经调整净利润分别为 16.20亿元、9.34亿元和44.66亿元。 卡游在招股书中表示，IPO募资所得净额的约45%将用于对于生产设施的扩建和升级；约15%将用于丰富IP矩阵， 加强IP运营；约10%将用于产品设计及开发更多产品类别与系列，丰富产品组合；约8%将用于优化仓储和物流能 力；约7%将用于业务运营数字化；约5%将用于品牌推广；以及约10%将用于运营资金及一般公司用途。 通过持续构建"卡游宇宙"生态，这家以集换式卡牌为核心，覆盖人偶收藏、文具文创、数字衍生品等全品类的泛 娱乐企业，正加速实现从"卡牌专家"到"泛娱乐生态构建者"的战略升级。业内人士分析，此次港股IPO或将为卡游 注入更强资本动能，助力其进一步巩固国内领先地位，同时加速拓展 ...

导 语 ：若重要IP授权到期，将会对公司业绩造成不小的冲击。 市场机遇方面，中国泛娱乐产品行业发展迅速，2019 - 2024 年市场规模复合年增长率达 13.6%，预 计 2024 - 2029 年将以 14.0% 的速度继续增长，卡游有望凭借行业地位和产品优势分得更大市场份 额。 卡游作为中国领先的泛娱乐产品公司，主营业务围绕基于 IP 开发的实体产品展开，玩具尤其是集 换式卡牌是核心产品 ，并逐步拓展至人偶、徽章、文具等多元品类。其商业模式依托于多元化的产 品体验、引人入胜的趣味互动运营和稳健的生产能力这三大核心竞争力。 通过构建多元产品组合，满足不同消费者需求；举办 TCG 活动等方式增强消费者互动；在生产上 紧跟前沿工艺，保障产品质量与供应效率。 凭借这些优势，卡游在市场中占据显著地位，按 2024 年商品交易总额计，在泛娱乐产品行业、泛 娱乐玩具行业、泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域以及泛娱乐文具行业均排名第一。 从财务数据来看，卡游业绩波动明显。2022 年至 2024 年，公司收入分别为人民币 41.31 亿元、 26.62 亿元和 100.57 亿元，呈现先降后升态势；净利润方面，2022 年净 ...

4月14日晚，集换式卡牌龙头卡游有限公司时隔一年多再次向港交所递交上市申请，宣告重启港股 IPO，摩根士丹利、中金公司和摩根大通担任联席保荐人。 据了解，卡游的首次IPO申请于2024年1月26日提出，但7月底因数据安全合规问题被港交所驳回。根据 中国证监会的要求，卡游需补充提交有关股权架构、数据安全等方面的合规材料，以及对返程并购的合 法性进行详细说明。这使得投资者对其未来不禁充满疑虑。 而现在重启上市，则一定程度上打消了投资者心中的担忧。 招股书显示，卡游是中国领先的泛娱乐产品公司之一，而泛娱乐产品是基于IP开发的实体产品，包括玩 具、文具、服装及其他消费品等。根据灼识咨询，按2024年商品交易总额计，卡游在国内泛娱乐产品行 业及泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%；在国内泛娱乐玩具行业集换式卡牌 领域和泛娱乐文具行业中也排名第一，市场份额分别为71.1%和24.3%。 卡游的核心产品是玩具，尤其是集换式卡牌。根据灼识咨询，卡游是中国集换式卡牌业务的先行者。同 时，卡游着力于丰富玩具产品组合，推出了人偶、徽章、立牌、集换式卡牌收藏册及贴纸等其他产品类 别，并且还将产品矩阵进一步拓 ...