受访外资机构表示，中央经济工作会议在"十五五"规划战略谋篇布局下，细化勾勒了宏观政策的"开局 定式"：有力提振消费释放的内需潜力、有效投资打开产业空间、"反内卷"塑造良性生态，共同构成了 硬科技创新的肥沃土壤。 将推动消费市场从"规模扩张" 【导读】外资机构解读中央经济工作会议：政策指引更加主动、更具前瞻性，为"十五五"开局营造积极 政策氛围 12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行，定调明年经济工作。 为外资提供中长期确定性强的投资标的 硬科技创新是串联消费升级、有效投资与"反内卷"的核心纽带，也是外资布局中国市场的重中之重。 瑞联银行集团对中国经济转型升级、特别是科技创新领域爆发潜力坚定看好。 该集团通过在境内设立的两家机构——瑞锐投资管理(上海)有限公司(以下简称瑞锐投资)、瑞锐海外投 资基金管理(上海)有限公司(以下简称瑞锐海外)双平台布局，切入中国资管市场，将国际经验与本土洞 察融合，为中国金融市场的双向开放提供专业支撑。 向"质量提升"转型 中央经济工作会议以"坚持内需主导，建设强大国内市场"为核心导向，围绕增加城乡居民收入、疏通影 响消费的堵点、稳定投资预期、整治"内卷式"竞争等关键问题 ...

新质生产力是由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生的先进生产力，通过劳动者、劳动资料、劳动对象及其优化组合的质变实 现全要素生产率的提升。新质生产力代表了先进生产力的演进方向，适应科技革命和产业变革发展要求，以科技创新为核心驱动力，能够引领创造强大的发 展动能。 新质生产力的培育与壮大并非建立在孤立的技术突破或产业升级上，而是需要金融体系作为"血脉"提供系统性支撑，每一个环节都离不开金融资源的精准对 接与高效配置。 经济观察报记者就金融如何赋能新质生产力等相关内容专访了清华大学国家金融研究院院长、清华大学五道口金融学院副院长田轩。 田轩认为，金融的核心定位应从资金供给者跃升为价值共创的生态构建者，不再局限于信贷支持与资本撮合，而是深度参与产业创新链条的孵化与整合。关 键差异在于服务逻辑的根本转变。传统模式聚焦于抵押物评估与财务指标审核，以风险规避为导向；而赋能新质生产力的金融则要求其深度融入创新链条， 基于技术演进路径与产业变革趋势进行前瞻性价值判断，通过场景化金融产品设计，构建开放型金融生态平台，整合科研机构、产业链上下游与风险资本， 实现资本与知识、数据、技术等新型要素的精准耦合，形 ...

面对摩尔线程上市首日的爆炒现象，投资者应保持理性和冷静。在做投资决策时，不能仅仅被短期的股 价上涨所迷惑，而要深入了解公司的基本面，包括其技术实力、市场前景、财务状况等。投资者既要做 到对摩尔线程未来发展充满信心，又要警惕股价短期震荡的风险。同时，创投资金等重要股东应树立长 期价值投资的理念，不能只看重股价的短期投资收益，避免急功近利。 摩尔线程上市首日的爆炒现象既反映了市场对硬科技公司的认可与期待，也存在短期投机行为可能带来 的潜在风险。对于优秀的公司市场有溢价预期很正常，但从中长期来看，市场给出的投资溢价需要维持 在一定的合理水平，如果太高同样会有调整的需求。 北京商报评论员 周科竞 但是，摩尔线程股价的快速飙升，在吸引大量资金涌入的同时，也可能引发包括创投资金在内的短线、 投机资金提前离场。诸如，创投资金通常具有明确的投资周期和收益目标，当股价在短期内达到或超过 其预期收益时，具备减持条件后的部分创投资金可能会选择提前获利了结。类似资金的集中离场，不仅 会导致股价的剧烈波动，增加市场的不确定性，还可能对科技公司的长期资金支持产生负面情绪影响。 科技公司的研发过程往往需要大量的资金投入，且周期较长、风险较 ...

来源：浙商证券 配置方面，基于"冗余时刻区间震荡，设定目标守株待兔"的判断：择时方面，建议持仓等待，切勿追涨 杀跌、垫高自身成本，同时根据不同宽基指数的"左脚"分类设定目标（例如上证指数9 月4 日低点或前 期跳空缺口，恒生科技指数近期低点或年线），伺机出击、分批介入。行业配置和个股方面，建议关注 明显滞涨且份额扩张的券商板块，短期可以关注走势顺畅且历史上在12 月胜率较高的家电，留意医 药、消费、AI 应用板块中相对低位的标的，同时关注年线上方的低位滞涨个股。 风险提示 国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。 责任编辑：郭栩彤 来源：浙商证券 本周市场继续反弹，但双向波动有所增大。展望后市，考虑到今年三季度市场涨幅较大、强势标的多数 还在冲高回落后的修复过程中，加之近期未出现引领大盘上涨的宏大叙事和领涨行业，因此我们预计后 市大概率维持区间震荡格局。配置方面，基于"冗余时刻区间震荡，设定目标守株待兔"的判断：择时方 面，建议持仓等待，切勿追涨杀跌、垫高自身成本，同时根据不同宽基指数的"左脚"分类设定目标（例 如上证指数9 月4 日低点或前期跳空缺口，恒生科技指数近期低点或年线），伺机出击、分批介入 ...

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 千亿IPO的扎堆出现，让2025年出现了许久未见的超高回报倍数神仙打架的盛况。 作者丨陶辉东 来源丨 投中网 千亿IPO的扎堆出现，让2025年出现了许久未见的超高回报倍数神仙打架的盛况。 2019年3月至7月，西安奕材完成A轮融资，引入芯动能基金、天津博思、三行资本、博华资本等4家投资者，合计融资5.05亿 元，让出35.95%股权。在当时的硬科技领域，这已经称得上是天价A轮了。但六年时间过去，西安奕材的市值已是A轮估值的 70余倍。 就在此刻，一场前所未有的财富盛宴正在一级市场上演。 没错，我说的正是摩尔线程，上市首日大涨425%，市值冲高至2800亿元。它背后的50多家私募股权基金股东们，仅此一役就 拿到了超过900亿元的账面回报。 但我说的并不仅仅是摩尔线程。掐指一算，摩尔线程至少已是今年第4个市值破千亿、且背后有大量VC/PE机构股东的IPO了。 3月3日，蜜雪冰城在港股上市，当天市值就突破了千亿。 6月11日，影石创新登陆科创板，两个月后市值也破了千亿。 10月28日，西安奕材科创板上市，当日最高时市值超过了1600亿元。 而这仅仅是一个开始。展望未来 ...

A H 股市场周度观察（12 月第 1 周） 分析师：徐驰 执业证书编号：S0740519080003 Email：xuchi@zts.com.cn 执业证书编号：S0740520120003 Email：zhangwy01@zts.com.cn 是结构性切换？》2025-08-10 2、《A H 股市场周度观察（8 月第 1 周）》2025-08-04 何？》2025-08-03 证券研究报告/策略定期报告 2025 年 12 月 06 日 报告摘要 一、A 股： 二、港股： 请务必阅读正文之后的重要声明部分 分析师：张文宇 【市场走势】本周 A 股市场整体上涨，其中创业板指涨幅居前，上涨 1.86%。从风格 指数来看，中盘价值和中盘成长表现突出，分别上涨 2.95%和 2.72%。市场日均成交 额为 1.7 万亿，环比小幅下滑 2.35%。 相关报告 1、《当前市场调整是大周期见顶还 【深入剖析】本周市场情绪受到多重因素影响。一方面，国产 GPU 企业摩尔线程科 创板上市首日大涨超 400%，提振了市场对硬科技板块的信心。同时，AI 手机概念持 续火热，相关板块表现活跃，反映出市场对 AI 产业前景的积极 ...

同花顺数据显示，截至12月5日，按发布时间梳理，年内共有497家上市公司发布股份回购预案。就在12 月5日晚间，烽火通信科技股份有限公司、西藏奇正藏药股份有限公司等还发布了有关回购股份的公 告。 安徽安爵资产管理有限责任公司董事长刘岩在接受《证券日报》记者采访时表示，股票回购增持再贷款 政策从阶段性工具向常态化机制演进，是A股市场迈向成熟的必然选择，既呈现出规模扩容、条款优 化、实施机制持续完善的特征，也契合资本市场高质量发展阶段对市值管理长效工具的需求。这一演进 不仅能通过构建市场自我修复机制为市场稳定提供长效支撑，还能赋能企业优化资本结构与治理水平、 为投资者保护提供制度性保障。 接受《证券日报》记者采访的专家建议，强化信息披露要求，确保回购目的、资金安排和执行进展透明 可查。此外，还要加强投资者教育，帮助市场理性识别回购背后的实质，避免盲目跟风。 （文章来源：证券日报） 刘有华认为，注销式回购备受推崇，是政策引导与企业内在需求共振的结果。对企业而言，直接注销股 份能够提升每股收益和净资产收益率，是优化资本结构、实质性回报股东的方式；对市场整体而言，这 一行为向投资者传递了公司对自身价值的信心，有助于缓解 ...

按照不同的估值区间进一步拆分以色列独角兽公司，亚洲独角兽论坛发现以色列独角兽估值分布呈现出典型的"梯形型的长 尾结构"。 截至2024年底，以色列独角兽39家，累计估值达1076亿美元，平均估值达27亿美元，历史累计融资总额达153亿美元，历史 累计融资总额平均值达3.9亿美元，杠杆乘数为7.0。数量、总估值、历史累计融资总额均位列亚洲独角兽第三。 以色列的独角兽从成立到成为独角兽的平均年份为5.9年，注册地主要分布在特拉维夫区、中央区、海法区、耶路撒冷区4 个区，来源于6个一级行业（对应12个二级行业）。 截至2024年底，39家以色列独角兽的累计估值近1076亿美元，平均估值达27亿美元，其中：超过七成（29家，74%）的以 色列独角兽估值小于27亿美元；剩余26%（10家）的以色列独角兽估值在平均估值27亿美元及以上。 39家以色列独角兽从公司成立至2024年底，历史累计获得的融资金额为153.6亿美元（可统计值），考虑到历史融资数据在 数理统计时存在未披露融资金额的轮次，因此历史融资总额实际值远超153亿美元；以可统计值计算出历史融资总额平均值 为3.9亿美元。其中：62%的公司历史融资总额处于平均值 ...

港投公司在报告中强调其"资本带动"效应。截至2025年6月30日，公司每投资1港元，可带动超过6港元的市场长期资金跟投。成立两年间，投资组合中已有2 家企业成功在港上市，另有10余家企业已于2025年内提交或计划提交上市申请，其中5家在上市前已成为独角兽企业。 这些被投企业为香港本地经济带来实质贡献：累计租赁楼面面积超过26.8万平方米，创造直接职位超过6,400个，注册知识产权达109项，并举办行业活动164 场。 构建生态圈，强化香港"超级联系人"角色 港投公司积极搭建涵盖"政、产、学、研、投"的生态圈，已与香港城市大学、中文大学、科技大学、理工大学及香港大学开展超过100项协作项目。此外， 通过设立海外合作基地、举办国际峰会等形式，助力香港巩固其"超级联系人"与"超级增值人"的双重角色。 港投公司行政总裁陈家齐表示：港投公司是坚持长期投资、价值投资、责任投资的专业机构投资者。我们秉持全球视野，加强在区域和国际市场上发挥影响 力，贡献国家发展，说好香港故事，助力构筑互利共赢的市场规则和投资格局。同时，我们透过构建港投公司生态圈，汇聚本地及海外公私营界别的资源和 智慧，助力转型、重塑、定义香港产业、经济和金 ...

2025年12月4日，由清科控股(1945.HK)、投资界发起的2025VENTURE50结果最终揭晓。 本年度延续 风云 5 0与新 芽5 0 ，以及 人 工 智 能 、 硬 科 技 、 生 命 科 技 三 大 行 业 。 其 中 风 云 5 0 企 业 为 融 资 阶 段 在 B 轮 以 后 或 成 立 时 间 在 2 0 2 2 年 之 前 的 未 上 市 企 业 ， 新 芽 5 0 企 业为融资阶段在B轮及以前且成立时间在2 0 2 2年之后的未上市企业。人工智能5 0、硬科 技5 0、生命科技5 0则是2 0 2 5年在该行业具有突出表现的高成长企业。 在2 0 2 5年VENTURE5 0风云5 0和新芽5 0入选企业中， 人工智能企业占据主导地位，占 比4 9% ；具身智能、生成式AI以及"AI+垂直场景"成为资本关注的焦点，推动AI从技 术概念验证逐步转向商业化落地。随着政策支持与市场需求形成"技术-资本-场景"三重 动 力 ， 人 工 智 能 产 业 正 从 " 模 型 爆 发 期 " 迈 向 " 场 景 兑 现 期 " ， 为 高 质 量 发 展 注 入 强 劲 动 力。 从城市分布来看， ...