证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2025 年 7 月 5 日 缅甸锡矿进口量连续多月低于 1 万吨警戒线， 供应偏紧预期对锡价或有支撑 [Table_Title2] 有色-能源金属行业周报 [Table_Summary] 报告摘要: ►本周沪镍价格环比上涨，贸易商仍存在补库需求 截止到 7 月 4 日，LME 镍现货结算价报收 15,120 美元/ 吨，较 6 月 27 日上涨 0. 6%，LME 镍总库存为 202,470.00 吨，较 6 月 27 日减少 0.89%；沪镍报收 12.24 万元/吨，较 6 月 27 日上涨 1.50%，沪镍库存为 24,922.00 吨，较 6 月 27 日 减少 0.83%；截止到 6 月 27 日，硫酸镍报收 28,500.00 元/吨， 较 6 月 27 日价格持平。根据 SMM，从供给端来看，国内市场 方面，菲律宾镍矿的 CIF 价格较高，冶炼厂的生产成本显著增 加。华北地区部分冶炼厂的生产负荷有所下调，且由于菲律宾 镍矿品位的下降，国内金属产量或面临走弱的预期。印尼方 面，主流冶炼厂的生产成本出现倒挂，部分冶炼厂已经开始进 行检修，加之可 ...

关于回购注销部分限制性股票暨通知债权人的公告 股票代码：603799 股票简称：华友钴业 公告编号：2025-074 转债代码：113641 转债简称：华友转债 浙江华友钴业股份有限公司 关于回购注销部分限制性股票暨通知债权人的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、通知债权人的原由 浙江华友钴业股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年7月2日召开2025年 第二次临时股东大会，审议通过了《关于变更注册资本并修订 <公司章程> 的议案》， 鉴于2023年限制性股票激励计划首次授予部分激励对象中，10人因不受个人控制 的岗位调动或公司裁员而离职、2人因退休而离职、59人因个人原因主动辞职、1 人因个人过错被公司解聘，同意对上述激励对象已获授但尚未解除限售的271,500 股限制性股票进行回购注销；此外，由于2023年限制性股票激励计划首次授予部 分第二个解除限售期公司层面业绩考核未达标，同意对该部分激励对象已获授但 尚未解除限售的2,784,780股限制性股票进行回购注销；鉴于2024年限制性股票激 励计划 ...

关于非公开发行股票项目募集资金专户完成销户的公告 股票代码：603799 股票简称：华友钴业 公告编号：2025-071 转债代码：113641 转债简称：华友转债 浙江华友钴业股份有限公司 根据中国证券监督管理委员会《关于核准浙江华友钴业股份有限公司非公开 发行股票的批复》（证监许可〔2020〕3604号）核准，并经上海证券交易所同意， 浙江华友钴业股份有限公司（以下简称"公司"）采用非公开发行方式向特定对象发 行人民币普通股（A股）股票71,642,857股，发行价格为每股人民币84.00元，募集 资金总额为601,800.00万元，扣除保荐及承销费用5,920.60万元（含税，其中不含 税保荐及承销费用为5,585.47万元）后的募集资金为595,879.40万元，由主承销商 中信证券股份有限公司于2021年2月1日汇入公司募集资金监管账户。另减除律师 费、审计验资费、信息披露等其他不含税发行费用714.16万元后，公司本次募集资 金净额为595,500.37万元。上述募集资金到位情况业经天健会计师事务所（特殊普 通合伙）验证，并由其出具《验资报告》（天健验〔2021〕50号）。 二、募集资金管理情况 ...

"公司也会密切关注事件进展，并做好相应的准备。"腾远钴业表示。 该公司同时指出，原料方面可以通过贸易商购买一定的钴原料，压力不是特别大。此外，二次资源是其 战略发展的重要组成部分，已经形成良好紧密的渠道合作，可以获取一定的份额做为补充。 6月25日，就刚果（金）钴出口禁令延长一事，腾远钴业向智通财经回应称，公司存有一定的安全库 存，短期内不会影响正常生产经营。 ...

继续看好钴板块投资机会 20250624 摘要 2025 年钴市场供需紧张，预计下半年库存耗尽，刚果金禁令延长至 9 月底，减少大量供应，钴价有望上涨至 30 万元以上，甚至冲击 40 万元。 刚果金政策是关键因素，延长禁令减少至少 11 万吨供应，可能实施出 口配额以支撑价格，提升政府收益，对市场产生重大影响。 华友钴业受益于钴价上涨和印尼镍项目超产，不受印尼镍矿影响，股价 弹性大，具备良好的增长潜力，值得关注。 钴价历史中枢在 20 万至 40 万元之间，目前接近下限，预计将回升至 30 万元左右，并可能进一步上涨，以建立安全边际。 华友钴业印尼镍项目预计 2025 年超产，贡献约 35 亿归母净利润，副 产品钴增加约 16 亿利润，显著提升公司盈利能力。 华友钴业刚果金铜业务稳定，自有矿部分贡献 4 亿多元利润，外购原料 冶炼保底利润 9 亿元，是公司重要收入来源。 镍价已跌破 15,000 美元，接近火法生产成本，华友钴业估值在 11 到 12 倍之间，安全边际较高，股价上涨催化因素存在，业绩弹性不小。 Q&A 目前钴行业的市场状况如何？ 今年（2025 年）钴价波动不大，主要受无锡电子盘和现货价格的 ...

智通财经记者 | 高菁 刚果(金)战略矿产市场监管控制局6月21日宣布了上述消息。所谓"钴出口禁令"由刚果(金)在今年2月发 布。在当时的声明中，刚果(金)称，为应对全球钴市场供应过剩的局面，将暂停钴出口四个月。而此次 禁令有效期将延长至七个月。 受此消息影响，能源金属板块走高，截至6月23日收盘，腾远钴业(301219.SZ)股价上涨15.42%，寒锐钴 业(300618.SZ)、华友钴业(603799.SH)分别上涨9.31%、6.35%，天华新能(300390.SZ)、天齐锂业 (002466.SZ)、赣锋锂业(002460.SZ)等跟涨。 刚果(金)的钴出口临时禁令还要再持续三个月。 与此同时，钴价也有所上涨。上海钢联数据显示，6月23日，也就是禁令延长消息发布后的首个工作 日，电解钴均价报24.4万元/吨，较前一工作日上涨8500元。 钴是一种银白色的小金属，在自然界中多与镍钴铁密切伴生存在，具有铁磁性和延展性，电化学性能良 好，可应用于电池材料、磁性材料、化学制品等多个领域。 钴行业中的主要产品有钴盐(包括氯化钴和硫酸钴等)、钴氧化物(包括四氧化三钴和氧化钴等)、电解钴 及钴粉，上述产品均可称为精 ...

关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ -广告- 在 3 月份市场出现钴涨价预期后，下游开始疯狂备货，受成本影响最大的就是钴酸锂品种， 3-4 月份下 游备货量猛增，头部企业的锁价订单签到了 6 月，而钴酸锂的价格也较去年年底最低位反弹了近 75.2% 。但由于下游预期提前消化， 从 5 月份开始，市场的出货又回归了正常，甚至低迷，原料企业率先松动 了价格，加上下游需求受阻，钴酸锂、三元材料的价格开始出现回落。 从市场情绪面来看，今天 A 股市场一开盘，钴概念股集体走强，其中， 腾远钴业一度 20CM 涨停，寒锐 钴业涨超 13% ，华友钴业涨 7% 。 期货市场也上涨明显。 | 10:33 | | | 6 47 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | App Store | | | | | | ਣ ਛੋ | 集阳中联金 | | 中马中联金 | G | | 商品/交付月份 最新价 | | 价格变化 采购价 | | 销售价 | | 站 | 243.50 | +22 | 242 | 243.50 | | 25年06月 | | ...

钴行业专家会： 刚果金再延长 3 个月出口禁令，影响如何 看待？20250622 摘要 刚果金延长钴出口禁令旨在消化中国高企的钴原料库存，此前禁令曾推 动钴原料价格上涨近 100%，金属钴价格上涨约 50%，原料价格上涨速 度明显快于成品。 中国钴原料进口量在禁令前四个月并未减少，但库存仍未完全消化。预 计 7 月后，中国企业可能面临原料短缺，中小企业或率先停产，大型企 业也将降低产能。 钴价未来走势或分两阶段：短期内受刚果金政策影响，电子盘和现货市 场价格波动；7 月底至 8 月中旬，企业原料库存不足可能再次推高价格， 并引发产业链生产结构调整。 目前钴供应增速仍大于需求增速，短期内供需基本面不会显著变化。国 内厂商需应对 7 月份可能出现的进口量减少，前期库存（包括原材料和 贸易商库存）是关键。 行业库存约七八万吨，原料端占比约 50%。若无锡电子盘涨至 24-25 万元，可能出现获利了结，影响工期。原料端价格预计上涨幅度大于金 属钴。 Q&A 刚果金最近发布的政策对钴行业有哪些影响？ 刚果金政府最近发布了一项文件，主要内容包括延长禁止出口钴的禁令。这一 禁令将从 6 月 22 日开始，再延长三个月，涉及 ...

最近中国股市出现调整的主要原因是什么？ 最近中国股市的调整表面上看是由于海外地缘政治冲突的升温，但实际上更合 理的解释是前期以创新药、新消费为代表的主题交易已经相对拥挤，市场借此 利空释放压力，优化交易结构。虽然伊核冲突因美国介入进一步升温，可能导 致全球风险释放，但这并不构成 A 股核心矛盾。如果因此出现明显下跌，建议 积极布局，因为全年 A 股市场投资机会依然看好。 对于未来美元走势及其影响有何看法？ 未来美元趋势性走弱将持续，这对全球资本流动和资产定价有重要影响。特朗 普上台后美元已显著走弱，最低跌至近三年低位。逻辑上，美国缩减贸易逆差 将冲击美债需求，加之财政空间有限，下半年可能转向财政扩张政策。美联储 降息大概率发生，美外利差收窄也利于美元走弱。历史上美元走弱期间，大宗 周期论剑｜冲突与波动，再议周期 20250622 摘要 美元趋势性走弱持续，受益于此，大宗商品和非美权益资产表现将优于 美股，中国资产尤其是港股将受益于港币联系汇率制度带来的流动性利 好。 下半年中国经济需求边际走弱，但风险整体可控。稳定资本市场政策支 持下，防御、稳健红利类方向及中报业绩占优方向韧性较强，周期板块 如制冷剂、农化、 ...

行 业 及 产 业 有色金属 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 郭中伟 A0230524120004 guozw@swsresearch.com 马焰明 A0230523090003 maym@swsresearch.com 陈松涛 A0230523090002 chenst@swsresearch.com 研究支持 陈松涛 A0230523090002 chenst@swsresearch.com 联系人 陈松涛 (8621)23297818× chenst@swsresearch.com 2025 年 06 月 22 日 刚果金延长钴产品出口禁令，钴价 预期再次上行 看好 ——钴行业更新点评 本期投资提示： 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 证券分析师 ⚫ 事件：跟据上海有色网，当地时间 2025 年 6 月 21 日，刚果金政府宣布延长钴出口限 制禁令 3 个月，该项措施适用于刚果金所有源自采矿的钴出口，无论其来自工业、半工 业、小规模还是手工开采；同时，刚果金矿产品管制局预计将在暂停期结束前宣布一项 新的决定。 ⚫ 刚 ...