在最新公布的财报季中，Coherent以超出预期的业绩表现和极为强劲的订单指引，有力回击了市场此前对其在AI光通信竞赛中可能"掉队"的担 忧。这家光通信巨头不仅展示了全面加速的增长态势，更通过获得关键AI客户的订单，重新确立了其作为拥有极少产品组合缺口的技术领导者地 位。 受此推动，华尔街投行纷纷上调对Coherent的目标价。摩根大通将目标价从215美元大幅上调至245美元，并维持"增持"评级，理由是公司正处于 全产品线需求强劲与产能爬坡带来的加速增长期。摩根士丹利虽维持"中性"评级，但也承认订单能见度显著提升，将目标价从190美元上调至200 美元。市场普遍认为，随着AI数据中心支出的持续火热，Coherent正迎来新的盈利增长周期。 最新的财务数据显示，Coherent在2026财年第二季度（截至12月）录得营收16.86亿美元，每股收益（EPS）1.29美元，双双超出华尔街预期。更为 关键的是，公司数据中心产品的订单出货比超过了4倍，管理层透露2026自然年的产能已基本"被预订一空"，且2027年的订单也在快速填充。这 一"供不应求"的局面，直接驱散了投资者对于其市场份额流失的阴霾。 | ($ mil ...

光模块巨头Coherent表示拿下CPO"超大"订单，同时1.6T光模块加速放量，但获利了结压力导致股价盘后下挫2%。 2月4日美股盘后，Coherent公布2026财年第二财季业绩，调整后每股收益1.29美元，高于市场一致预期的1.22美元。营收16.9亿美元，同样超过预 期，并创下季度新高。与去年同期相比，公司盈利与收入均实现明显增长。 公司称受AI数据中心建设带来的阶跃式需求拉动，数据中心相关业务订单出货比（Book-to-Bill）超过4倍，可见性甚至延伸至2027年，这类指标 通常比单季营收更能反映景气趋势与供需紧张程度。 技术与产能侧，公司强调6英寸磷化铟（InP）量产取得突破。单片晶圆芯片产出提升4倍以上、成本下降约一半，且6英寸线良率已超过旧产线， 并计划在今年底前将内部产能翻倍。 产品与客户侧，公司披露获得"极其庞大"的CPO（共封装光学）订单，同时OCS（光路交换）平台客户数已超10家、积压订单增长，剑指未来数 年超过20亿美元的市场机会。 不过，亮眼财报发布后股价走低2.36%，分析认为这也并不意外。 在订单强度已被证明的情况下，下一阶段的核心问题更集中在：产能扩张与良率爬坡是否匹配需求 ...

Q&A 当前光模块技术的发展趋势和市场认知存在哪些问题？ 当前光模块技术的发展趋势中，CPO、NPO、OBO 以及 CPC 加可插拔等新技 术形态备受关注。然而，市场对这些技术形态的认知还不够清晰，尤其是它们 的具体演进路径。核心问题在于每种技术形态的具体应用场景和发展方向尚未 明确。 如何系统地拆分网络架构以更好理解这些新技术？ 摘要 网络架构可从 Scale Up 和 Scale Out 拆分，细化为设备内部通信、设 备到一层网络、一层网络到二层网络等 6 个场景，有助于明确不同技术 应用，英伟达当前主要使用 PCB 连接，未来或转向 CPC 设计。 CPC 用于设备内部连接，CPO 和 NPO 将电芯片与硅光芯片集成，CPO 采用 3D 封装但维护性差，NPO 采用 2D 封装且可插拔，更具维护优势。 云服务商更青睐开放生态的 NPO。 CPU 系统级测试周期长，商用速度慢；NPU 采用可脱卸设计，技术成熟， 商用速度更快，预计 2027 年出货。云服务商对 CPU 接受度不高，英伟 达坚持推行 CPU 或因其毛利更高。 在带宽方面，CPU 和 NPU 差异不大，主要取决于光调制技术。功耗上， CPU ...

今天上午，A股调整，截至上午收盘，上证指数微跌，接近平盘报收，深证成指下跌0.92%，创业板指下跌1.74%。 盘面上，顺周期行情走强，资源股、地产基建产业链、大消费、化工等板块表现活跃。AI硬件和AI应用板块跌幅较大，引发市场关注。 具体看，AI硬件方面，中际旭创（300308）、新易盛（300502）两大光模块龙头股开盘就持续下跌，盘中均一度跌超10%。两大龙头股的走势，直接"带 崩"了AI硬件板块，胜宏科技（300476）、工业富联（601138）、英维克（002837）等其他细分领域的硬件龙头股均下跌。截至上午收盘，中际旭创、新 易盛分别下跌5.24%、5.66%。 | 中际旭创 ▽ | | | | | --- | --- | --- | --- | | 300308 ■ 深股通 L1 | | | | | 高 558.80 525.13 代 | | 2.06 574.55 市值 6208.9亿 量比 流通 6177.5亿 换 | 3.58% | | -30.90 -5.24% 开 | | 570.00 市盈 72.72 额 216.96亿 | | | 同花顺 帮诺 | | 异动解读：资金流出+板块回调 ...

《公告全知道》每周日至每周四推送明日股市重大公告！内容包含"停复牌、增减持、投资中标、收 购、业绩、解禁、高送转"等一系列个股利好利空公告，其中重要公告均以红色标注，帮助投资者提前 寻找到投资热点，防范各类黑天鹅事件，并且有充足的时间进行分辨和寻找合适的上市公司。 ①光模块+机器人+算力租赁+商业航天+AI智能体！这家公司参股企业产品覆盖1.6T 超速、800G 及400G 系列硅光模块等；②光通信+商业航天+国产芯片！这家公司芯片电感已应用于AI服务器的电源模块中；③ 算力租赁+云计算+AIGC！公司拟投资超亿元购买算力设备。 前言 ...

Performance Highlights - New Yi Sheng (300502.SZ) expects net profit between 9.4 billion and 9.9 billion CNY, a year-on-year increase of 231.24% to 248.86% due to rising demand for high-speed optical modules driven by global computing power investments[4] - Han's Chip (688256.SH) anticipates net profit between 1.85 billion and 2.15 billion CNY, turning from a loss of 450 million CNY last year, benefiting from the growing demand for AI computing power[5] - Zhongji Xuchuang (300308.SZ) projects net profit between 9.8 billion and 11.8 billion CNY, a year-on-year growth of 89.50% to 128.17%, driven by strong customer investment in computing infrastructure[6] - Runze Technology (300442.SZ) expects net profit between 5 billion and 5.3 billion CNY, a year-on-year increase of 179.28% to 196.03%, largely due to non-recurring gains from public REITs issuance[10] Underperformance Highlights - Great Wall Motors (601633.SH) forecasts net profit of 9.912 billion CNY, a year-on-year decline of 21.71% due to increased marketing expenses and competitive pressures[36] - GAC Group (601238.SH) expects a net loss between 8 billion and 9 billion CNY, turning from a profit of 824 million CNY last year, impacted by fierce competition and increased asset impairment provisions[39] - Xiexin Integrated (002506.SZ) anticipates a net loss between 890 million and 1.29 billion CNY, shifting from a profit of 68 million CNY last year due to structural supply-demand issues in the photovoltaic industry[41] - Baile Tianheng (688506.SH) projects a net loss of around 1.1 billion CNY, down from a profit of 3.708 billion CNY last year, primarily due to increased R&D expenses[42] Industry Trends - Technology-driven sectors like AI and innovative pharmaceuticals are leading growth, with companies like New Yi Sheng and Han's Chip benefiting from strong demand and technological advancements[69] - Cost control is becoming a critical competitive advantage, particularly in the energy and manufacturing sectors, as seen with companies like Datang Power (601991.SH) benefiting from lower coal prices[70] - Traditional cyclical industries such as real estate and agriculture are facing significant downward pressure, with companies like Vanke (000002.SZ) and Tianbang Foods (002124.SZ) experiencing substantial losses due to market adjustments[72]

【西部通信】海外算力整体观点更新： 继续强call海外算力和强确定性产业趋势的龙头机会 1光模块龙头：2026H1强需求和物料强紧缺趋势过硬，龙头供应链保障优势彰显，业绩预告前期的抑制情绪释放 缓解，市场降温和大票压制压力也有所缓解，产业强趋势下资金提前跑步进场。 后续股价催化关注点来到2027年行业指引的逐渐清晰化（预计3月中国中旬OFC大会后）、新技术趋势 （NPO/CPO对scale 【西部通信】海外算力整体观点更新： 继续强call海外算力和强确定性产业趋势的龙头机会 2液冷龙头：NV、ASIC芯片链条的液冷方案产品价值量及份额持续突破。 2026年是液冷放量的第一年，nv、meta和google率先配套商用液冷，2027年进入更多的云厂ASIC芯片液冷加速放量 年。 简单测算，一颗芯片1kw对应1400美金的二次侧液冷价值量，1500万颗芯片，对应210亿美金（1500亿元的市 场），国内龙头公司在asic芯片的液冷方案部份环节有望达到20%以上的份额，订单突破上限较高，且海外液冷订 单利润率或为国内的2倍。 #继续看好英维克，26Q2有望环比明显加速，一旦有所兑现将迅速切换至2027年确定性估值溢 ...

后续股价催化关注点来到2027年行业指引的逐渐清晰化（预计3月中国中旬OFC大会后）、新技术趋势 （NPO/CPO对scale 【西部通信】海外算力整体观点更新： 继续强call海外算力和强确定性产业趋势的龙头机会 1光模块龙头：2026H1强需求和物料强紧缺趋势过硬，龙头供应链保障优势彰显，业绩预告前期的抑制情绪释放 缓解，市场降温和大票压制压力也有所缓解，产业强趋势下资金提前跑步进场。 简单测算，一颗芯片1kw对应1400美金的二次侧液冷价值量，1500万颗芯片，对应210亿美金（1500亿元的市 场），国内龙头公司在asic芯片的液冷方案部份环节有望达到20%以上的份额，订单突破上限较高，且海外液冷订 单利润率或为国内的2倍。 【西部通信】海外算力整体观点更新： 继续强call海外算力和强确定性产业趋势的龙头机会 1光模块龙头：2026H1强需求和物料强紧缺趋势过硬，龙头供应链保障优势彰显，业绩预告前期的抑制情绪释放 缓解，市场降温和大票压制压力也有所缓解，产业强趋势下资金提前跑步进场。 后续股价催化关注点来到2027年行业指引的逐渐清晰化（预计3月中国中旬OFC大会后）、新技术趋势 （NPO/CPO对 ...

用业绩消化估值，光模块龙头中际旭创交出了一份让市场满意的答卷。 1月30日晚，中际旭创发布了2025年度业绩预告，预告显示，2025年预计公司实现净利润98亿元至118亿元，同比增长89.50%至128.17%，去年同期净利润为 51.71亿元；实现扣非净利润97亿元至117亿元之间，同比增长91.38% 至130.84%，去年同期为50.68亿元。 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | | --- | --- | --- | | 归属于上市公司股 | 盈利: 980,000 万元 - 1,180,000 万元 | 盈利: 517,148.60 万元 | | 东的净利润 | 比上年同期增加:89.50% - 128.17% | | | 扣除非经常性损益 后的净利润 | 盈利: 970,000 万元 - 1,170,000 万元 | 盈利:506.835.63 万元 | | | 比上年同期增加:91.38% - 130.84% | | 从整体增速来讲，经过2024年的爆发式增长，2025年的营收增速有所放缓，但净利润增速依旧保持在高位水平。 按照第2025年前三季度71.32亿元的净利润水平来看，若按照预告 ...

上周五上证指数报4117.95点(-0.96%)，深证成指报14205.89点(-0.66%)，创业板指逆势收涨1.27%。沪深 两市成交额约2.84万亿元，较前一交易日缩量近4000亿元。涨幅居前的板块包括CPO(共封装光学)、农 业(种业、大豆)、通信设备及春节消费相关影视、白酒等，其中长飞光纤、亨通光电、天孚通信、杰普 特等多只光模块概念股涨停；跌幅方面，有色金属板块集体重挫，尤其是贵金属方向领跌，晓程科技、 湖南白银、白银有色等多股跌停，板块整体跌幅近8%，主因国际金银价格大幅回调及前期获利盘集中 兑现。 在今日券商晨会上，华泰证券认为，重视胜率，关注绩优、低位方向；中信证券认为，脱虚向实，重视 涨价线索的扩散；东方财富证券认为，春季行情未完，小结构需要出现调整切换。 华泰证券：重视胜率，关注绩优、低位方向 上周A股高位震荡，大盘价值占优。向后看，节前风险偏好抬升的制约因素偏多：外部，凯文·沃什或接 任联储主席，由于其此前被认为是通胀鹰派，美元、美债利率上行，风险资产承压；内部，随着行情向 白酒等估值低位板块扩散，轮动加快下攫取超额收益的难度加大，技术性调整压力和长假效应下资金获 利了结意愿上升。但本 ...