一切言论实乃记录和费曼学习之需要，并无惠人之意。 关于储能方面，前些时间有发过三篇推文： 锂电产业持续复苏 能源金属成为战略资源 总体来说，储能产业需求激增，同时供应端压迫，涨价事实和预期都比较强。石油动荡，逻辑上也有利 于新能源发展。 如何锚定产业和龙头，其实我分享过很多，都在合集文章。这是一门持续不断的功课，不是几个选股器 哗啦啦刷一遍就能解决的。趋势跟踪的逻辑哲学是聚焦，尽量聚焦，再三聚焦，少即是多，有舍才有 得，而不是算无遗漏、深恐错过。 算力这块，我个人认为是进入后周期，可能还有一波，从龙头股目前的估值和增长速率评估，多几个千 元股也不算太离谱，这不源杰科技已经突破了千元股价，但总体来说已经比较难把握。媒体上传播的各 种新技术新概念，多数还在试验阶段，能兑现的预期已经打满。比如CPO这个东西，别看它三年以前就 开始吹了，很多人都朗朗上口，但实际上它至今也没有大规模应用，光连接主打的还是800G插拔模 块，今年1.6T会是一个增量。一定要清楚，算力已经处在业绩兑现期，反应不到业绩的都无法持续，看 看数据中心这个产业环节，概念期的时候炒得很凶，但到了现在也看不到持续规模性的业绩增长，想过 为什么没有？所 ...

花旗预计，交换机需求三年内增长140倍；若英伟达CPO路线图按既定节奏推进，FAU/连接器、 ELSFP（外部激光源）、光纤互连模组及光纤托盘四大CPO核心组件将在2027年实现数十倍的同比增 长，2028年将在2027年高基数之上继续翻倍增长，市场总规模突破1850亿元。 华尔街见闻 花旗认为随着AI基础设施规模扩张提速，CPO市场中，FAU/连接器、ELSFP（外部激光源）、光纤 互连模组及光纤托盘四大核心组件市场将在2027年迎来量级跃迁，2028年四类组件市场规模合计或 突破1850亿元人民币。 花旗最新测算显示，至2028年，CPO驱动的FAU/连接器市场规模将达约105亿元，ELSFP约296亿 元，光纤互连模组约896亿元，光纤托盘约557亿元。 2027年将是关键的爆发节点——FAU/连接器市场同比增幅预计超过3400%，ELSFP超过2600%，光 纤托盘超过3200%，光纤互连模组的增幅更达数万倍量级。2028年，上述四类市场将在2027年高基 数之上进一步实现翻倍以上增长。 上述增长前景建立在英伟达CPO路线图分阶段落地的基础之上。花旗综合2026年GTC及OFC会议信 息判断，Kybe ...

关于GTC 2026的review网上也有很多资料了，但SemiAnalysis的这个应该是我看过的写的最详细 的，从Groq LPU架构、IP供应商的选择、FPGA供应商、FPGA的作用、FFN分离、Kyber机架、CP O、NVL576、Feynman、CMX，最后写到大家最关心的供应链，都写的非常细，文中我们也会顺带 聊一下今天比较火的一个新闻：MGX ETL机架兼容国内GPU？ Groq 到底有什么价值？ Groq 的核心产品是 LPU，专门为语言模型推理设计的处理器。和英伟达的 GPU 比起来，这两种芯 片走的是完全不同的路线。 LP35 是 LP30 的小改款，还是用 SF4 工艺，主要是加入了 NVFP4 数字格式的支持。但真正重要 的是 LP40，这将是第一款英伟达深度参与设计的 LPU。LP40 会转向台积电的 N3P 工艺，用 Co WoS-R 封装，支持 NVLink 协议而不是 Groq 原来的 C2C。还有个技术亮点是混合键合 DRAM， 在 SRAM 和传统 DRAM 之间提供一个中间选项，延迟和带宽比 SRAM 稍差，但比 DRAM 好很 多。SK 海力士会提供用于 3D 堆叠的 ...

March 22, 2026 11:09 PM GMT M Idea Greater China Technology Hardware | Asia Pacific Key Takeaways from GTC/OFC CPO, 800VDC and new racks unveiled by Nvidia were in focus in the latest GTC/OFC. We see positive implications for Bizlink, Chroma, Accton, King Slide and Chenbro. Data interconnect: In addition to the Spectrum X and Quantum X coming with the CPO variants, Nvidia might introduce CPO to NVLink as well, as its CEO, Jensen Huang, mentioned that there should be copper or copper plus CPO for the Vera Ru ...

GTC、OFC 小结：光的新起点 20260322 摘要 RubyUltra 方案首次在 scale-up 层应用光互联，2026 年 1.6T 光模块 放量，2027 年需求将大幅增长，行业高景气度预计持续 3-5 年。 供应链物料极度短缺，光芯片、隔离器锁单至 2027-2030 年；2026 年 因算力上线迫切，预计出现支付加急费的"急单溢价"现象。 市场空间远超预期，2026 年 800G/1.6T 增速同比超 3 倍，2028 年端 口数或达数亿级，Lumentum 预测潜在空间达 900 亿美元。 技术路线由分歧转向协同，英伟达、谷歌、Arista 向开放生态靠拢， CPO/NPO/LPO 方案共存以提升带宽密度并优化成本。 中际旭创、新易盛、天孚通信等国内龙头从产品供应转向标准制定，深 度参与 FAU 及光引擎封装，打破"外置光源"价值量限制。 硅光与薄膜铌酸锂方案大规模应用，通过"一拖四/八"设计分散光芯片 短缺风险，提升带宽密度并缓解供应链压力。 国内算力受 2025 年流片中断影响，2026Q1 业绩承压，预计 2026Q2 中下旬迎来大规模出货与部署拐点。 Q&A GTC 与 OFC 两 ...

中金研究 我们参加了于3月17日-19日在美国洛杉矶举行的OFC 2026大会。作为全球光通信行业风向标之一，根据官网，本届大会汇聚超1.6万名参会人和700余 家参展企业，海内外科技企业同台竞技，纷纷展出光通信领域前沿技术与成果。从本次OFC大会中，我们感受到在位厂商对AI大周期的信心，建议关 注Scale up CPO/NPO、Scale across、OCS等光通信行业发展趋势。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 Scale up CPO趋势明确， NPO方案有 望率先放量。 CPO是本次OFC焦点话题之一。中国企业在FAU、ELS模块、OE光引擎封装等环节表现出产业引领地 位；日美企业在光芯片、连接插芯等环节展出更多创新方案。我们认为，尽管CPO在实现大规模商用上仍面临难题，但在scale up场景中，由于对 beachfront density和单位带宽功耗的要求明显高于scale out，CPO的意义更加突出、确切，产业共识认同CPO将在scale up增量场景中明确放量，我们预计 有望在2H27-2028放量。得益于NPO在维护成本、可靠性、产业链复制等方面的优势，我们判断2027 ...

证券研究报告 科技 GTC&OFC：算力奔跑，光铜共进 华泰研究 2026 年 3 月 22 日│中国内地 行业周报（第十二周） 本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数上涨 2.10%，同期上证综指下跌 3.38%， 深证成指下跌 2.90%。上周，GTC&OFC 大会召开，全球算力迎来新变化： 1）光模块&光芯片：Arista 牵头推出 XPO 光模块，Lumentum 给出未来上 游光通信需求的乐观指引；2）CPO：英伟达继续推进 CPO 战略，COHR 等指出 Scale-out 侧已出货/量产，Scale-up 侧预计 27 年底起量；3）OCS： Lumentum 新签多年、数亿美元级大单；4）铜连接：英伟达支持"光铜共 进"。综上，我们建议继续关注全球算力产业链（光通信、铜连接、液冷等）。 周专题：GTC&OFC：算力奔跑，光铜共进 上周，GTC、OFC 大会召开，我们看到全球算力迎来新变化：1）光模块& 光芯片：Arista 牵头推出 12.8T XPO 光模块，Lumentum 给予光芯片需求 乐观指引：预计 26 年底 EML 出货量同比提升 50%+，预计 InP 2025-2030 年 ...

以下文章来源于申万宏源策略 ，作者申万宏源策略 申万宏源策略 . 我们强调体系性、实战性 一、美伊冲突僵局，风险偏好持续承压，关注支持"第一阶段上涨"的资金短期集中退坡(行业ETF规模收缩，年金减仓避免净值损失，"固收+"减 仓和赎回)，这使得，眼前可能已经是压力最大阶段。行稳致远政策发力在情理之中，需注意行稳致远结构与绝对收益减仓结构可能存在差异， 构成尾部风险。 我们依然提示，中期变数被低估：1. 对中美而言，货币紧缩应对输入性通胀都是下策。提升通胀容忍度是大概率。2. 美国经济有韧性，中国经济 有腾挪空间，衰退不是基准假设。3. 地缘政治僵局，中国能源安全、供应链安全可能是全球Alpha。即便，美伊冲突中期仍有反复，对A股的冲 击逐步减弱是大概率。 美伊冲突陷入僵局，各界对中东新秩序的准备均不足。但新平衡的形成，仍需要长时间的博弈。这体现为，短期事件性扰动仍在反复，资本市场 风险偏好直接承压。短期市场推演美伊冲突影响，主要类比两次石油危机的经验：油价上涨，运费提升 → 通胀升温 → 货币紧缩 → 经济衰退， 确认滞胀周期 → 股市基本面和估值共振回落。这样的逻辑链条，短期无法证伪。同时，我们关注，支持" ...

GTC&OFC 总结：光互联、全液冷大时代 2026 年 03 月 21 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 48% 60% 72% 84% 96% 108% 2025-03 2025-07 2025-11 通信 沪深300 相关研究报告 《重视"Token 工厂"三大投资主线 —行业点评报告》-2026.3.19 《GTC&OFC 或催化光、液冷、电源 等板块—行业周报》-2026.3.15 《重视腾讯云涨价投资机会—行业点 评报告》-2026.3.11 蒋颖（分析师） 杜致远（联系人） duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124070064 GTC 大会：全新架构亮相 GTC 2026 大会，英伟达营收预计达万亿 GTC 2026 大会于 2026 年 3 月 17 日开幕，英伟达展示了采用台积电 3nm EU V 工艺、搭载 HBM4 内存的全新 Rubin 系统，该系统由 7 款芯片组成并搭配 5 套不同场景的机架式架构，其中 LPU 亮眼登场，推理、训练性能大幅提升 且单 Token 成本降低 10 倍，将于 ...

Group 1 - The core viewpoint is that the market is currently facing significant uncertainty due to geopolitical tensions and economic conditions, with a decisive direction expected to emerge around April [2] - The article discusses three key unresolved questions regarding the Iran conflict, U.S. Federal Reserve's focus, and China's economic situation, which are crucial for market predictions [2] - The market has seen some short-term reduction in positions, particularly in previously high-performing sectors, but overall returns have reverted to the starting line since the beginning of the year [2] Group 2 - The article identifies sectors that may maintain independent high prosperity despite geopolitical tensions and high oil prices, highlighting the importance of sectors like optical communication and energy storage [3] - It suggests that sectors with upward trends and less sensitivity to oil prices, such as energy storage and domestic AIDC chains, should be prioritized for investment [3] Group 3 - The current phase is described as potentially the most pressured stage due to the ongoing U.S.-Iran conflict, with a focus on the divergence between stable policy and absolute return strategies [4] - The article emphasizes that the mid-term variables are underestimated, particularly regarding inflation tolerance and the resilience of the U.S. and Chinese economies [4][5] Group 4 - A-shares are expected to have limited downside potential, with the market likely to experience oscillation and structural rotation as it absorbs external pressures [6] - Key sectors to watch include energy-related industries, defensive assets, and technology innovation sectors, with a focus on undervalued consumer segments [6] Group 5 - The market is anticipated to undergo a prolonged period of consolidation due to the impact of the U.S.-Iran conflict and changing expectations regarding interest rates [7] - The article highlights three investment directions: industries benefiting from high oil prices, stable cash flow defensive stocks, and certain growth sectors that may be undervalued [7] Group 6 - China's manufacturing sector is positioned for a value reassessment, with leading industries in coal chemical and power equipment showing resilience and potential for growth [8] - The article notes that China's energy system's completeness reduces vulnerability to external shocks and enhances its role in global energy supply [8] Group 7 - The narrative around the rise of physical assets remains intact, with a focus on energy security and the potential for China's manufacturing sector to serve as a stabilizing force in the global economy [9] - Investment recommendations include sectors related to energy, manufacturing, and consumer goods that are expected to benefit from structural changes in the market [9] Group 8 - The current market adjustment is attributed to concerns over economic stagnation and escalating conflict risks, with a potential for market recovery when sentiment is at its lowest [11] - Investment strategies should focus on sectors that benefit from rising oil prices and those with clear growth prospects, particularly in technology and renewable energy [11] Group 9 - The market is expected to remain under pressure from external factors, but there are positive indicators such as proactive monetary policy and strong early economic data [12] - The article suggests a dual focus on growth and cyclical sectors, with an emphasis on clean energy and resource-related investments [12] Group 10 - The outlook for the market suggests a gradual stabilization post-mid-March, with a focus on both growth and value sectors, particularly in energy and technology [13] - The article encourages investment in sectors that are likely to benefit from ongoing trends in AI and traditional industries undergoing value reassessment [13] Group 11 - The ongoing U.S.-Iran conflict and shifting interest rate expectations are impacting global markets, with a focus on stable domestic policies providing a clearer investment environment [14] - Recommended sectors include defensive strategies, energy independence, and high-growth areas such as AI and energy storage [14]