6 证券研究报告 点评报告 2025 年 8 月 26 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 一、产业综合组： 8 月 25 日有媒体报道，工信部近期将向三家基础电信运营商正式颁发卫星互联网 牌照，进一步推动电信运营商扩大新兴业务范畴。截止目前，中国星网共完成 9 组共 72 颗组网星发射，其中 7 月 27 至今共发射 5 组 38 颗组网星，组网进程明 显加速。我们认为如果真的发放卫星互联网运营牌照，后续互联卫星的发射和地 面配套设施建设将会较快，在当前 A 股日成交量已经超过 3 万亿的市场热度下， 大概率会带来卫星制造、地面设备和运营方面相关上市公司的投资机会。 8 月 25 日上海正式发文调整楼市限购政策，一是解除外环的购房限制，提升单身 个人的购房套数至与家庭一致，二是将首套和二套房的贷款利率拉平，三是免征 首套和符合条件房产的房产税，四是公积金贷款提取的进一步放松和提高额度。 我们认为一二套房贷款利率的拉平若能在主要限购城市放开，将有助于进一步降 低改善住房的成本。同时在地产仍未明确止住下行趋势的情况下，上海放松限购 也有利于全国地产信心的回升。同时在当前 A 股市场可能高低估 ...

东海证券近日发布电子行业周报：DeepSeek-V3.1的发布推高了市场对AI芯片的关注热 度与英伟达H20芯片宣布停产形成鲜明对比，国内芯片研发能力不断增强和国产化进程加 速，中国自研芯片正迎来新的发展机遇。8月21日，深度求索近期发布DeepSeek-V3.1，并表 示UE8M0FP8是即将推出的下一代国产芯片设计 以下为研究报告摘要： 点。其中，4000—5000元价位段市场份额达24.7%，保持国内第一；5000—6000元价位段取 得突破，市场份额升至15.4%，同比增长6.5个百分点。智能电动汽车及AI等创新业务收入达 213亿元，季度交付新车81,302辆。该业务经营亏损大幅收窄至3亿元，并预计于下半年实现 盈利。此外，IoT与生活消费产品收入387亿元，同比增长44.7%；智能大家电业务表现突 出，收入同比大幅增长66.2%，实现量价齐升；互联网服务收入91亿元，同比增长10.1%。 2025年第二季度，小米研发开支增至78亿元，同比增长41.2%。截至2025年6月30日，研发 团队规模达22,641人。公司近期多项技术成果落地，5月正式发布开源多模态大模型Xiaomi MiMo-VL-7B ...

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 来源 ：内容转自知乎，作者 ：Dio-晶，谢谢 。 TPU7，你也想要吗？ 还记得上半年Google的TPU7的发布，Ironwood，号称与B200相匹敌。各项指标看上去，也确实称 得上炸裂。 为什么google行，我就不行？ 所以到今天，北美&东亚凡是能排得上号OTT，谁要是不自研芯片反而会被人觉得萎了。 想想也是，一个个都是搅动人类社会转速的巨棍了，那面对AI的FOMO，用卡是必须尽早、管饱才能 安心的，而内部算法团队也想要用算法+硬件高效协同来弯道超车DeepSeek甚至某一天形成壁垒的呼 声也越来越强烈，但现实中却又是不得不不定期kiss 黄'ass来排队买GPU，而且还往往不能保证供应 时间和可靠，想象一下都挺受罪的。 但话说回来，真正能说得上做得好的，能用管够，还能真正和Huang扳手腕的，目前只有Google TPU了，而且整整做了七代。你是不是真的也行？ 作为做芯片的一根老混子，但经历得多了，反而越发有些保守和迷信 ：） 到底应该怎么做？是什么 样的条件决定了成败？ 越深想，越觉得，得做颗AI芯片可能没那么难，但其实也没那么简单，难度 搞不好， ...

市场交投氛围愈加活跃，今日成交额增至3.18万亿元。市场赚钱效应较好，共计3351只个股收涨，涨停股92只； 1898只个股收跌，跌停股8只。 板块飘红居多，31个申万一级行业中，共计22个行业板块涨幅超过1%。 通信、有色金属板块大涨近5%，特发信息、长江通信、剑桥科技、长飞光纤涨停，金力永磁、北方铜业、章源钨 业、江南新材、湖南白银涨停。 房地产、综合、钢铁、商贸零售、食品饮料、建筑材料、电子、医药生物、国防军工等板块涨幅均超过2%，万通 发展、包钢股份、狮头股份、浙江东日、江苏国泰、小商品城等涨停，会稽山、舍得酒业、紫燕食品涨停，天山股 份、中旗新材、合力泰、景旺电子、和而泰涨停。 | 名称 | . | 涨幅% J | 涨停家数 | 20日涨幅% | 跌停家数 | 年初至今涨幅% | 5日涨幅% | 10日涨幅% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 通信(申万) | | 4.85 | 5 | 28.37 | 1 | 51.94 | 11.26 | 22.73 | | 有色金属(中万) | | 4.63 | 6 | 11. ...

美国总统唐纳德·特朗普正向英特尔注入近 90亿美元，以换取 9.9%的股权。但分析师表示，这笔 资金——原本英特尔就会根据联邦资助法案获得——并不足以让其代工业务繁荣发展。 英特尔真正需要的是外部客户来采用其所谓的先进14A制程工艺——至少在短期内，这是一项艰难 的任务。 今年3月上任的CEO 陈立武（Lip Bu Tan） 上月警告称，如果公司拿不到大客户订单，可能不得 不退出芯片代工业务。他说："未来，我们对14A制程的投资将完全基于客户的确认承诺。" Summit Insights分析师 Kinngai Chan 强调了这一说法背后的经济逻辑："英特尔必须确保有足够 的客户订单量，才能量产18A和14A节点，使其代工部门具备经济可行性。如果无法获得足够客 户，任何政府投资都无法改变代工业务的命运。" 这家曾是美国半导体制造象征的公司，因多年来的管理失误而跌落神坛，将制造领先地位拱手让给 了台积电，并在AI芯片竞赛中输给了英伟达。 如今，处在十字路口的英特尔必须证明自己有能力制造先进芯片，才能吸引客户。据路透社报道， 英特尔当前的 18A工艺——比14A落后一些——在良率方面遇到问题。良率衡量的是能交付给 ...

Core Viewpoint - The article discusses the significant growth and potential of domestic AI chip companies in China, particularly in light of the recent advancements in AI models and the strategic shifts by international competitors like NVIDIA [2][11]. Summary by Sections AI Chip Market Dynamics - The domestic AI chip market is expected to grow from 142.54 billion yuan in 2024 to 1.34 trillion yuan by 2029, with a compound annual growth rate (CAGR) of 53.7% from 2025 to 2029 [12]. - The penetration rate of domestic AI chip brands is projected to reach 30% in 2024, up from 15% the previous year, indicating a strong upward trend in local market share [12]. DeepSeek's Innovations - DeepSeek has launched its V3.1 model, which introduces the UE8M0 FP8 low-precision format, designed specifically for upcoming domestic chips, enhancing computational efficiency [5][6]. - The UE8M0 FP8 format reduces memory usage and computational overhead significantly compared to traditional formats like FP16 and FP32, making it suitable for large-scale neural network training and inference [5]. Impact of NVIDIA's Strategy - NVIDIA has informed suppliers to halt production of AI chips tailored for the Chinese market, indicating a strategic shift that may benefit domestic chip manufacturers [11]. - The company is developing a new AI chip based on its latest Blackwell architecture, which is expected to outperform the halted H20 model [11]. Key Domestic AI Chip Companies - Major players in the domestic AI chip sector include: - **寒武纪 (Cambricon)**: Known for its Shiyuan 220 chip, which is the first mass-produced edge AI acceleration chip in China, with a recent stock price increase of 113.61% [7]. - **华为 (Huawei)**: The Ascend 910D chip is highlighted for its advanced architecture and potential to surpass NVIDIA's H100 in performance [13]. - **摩尔线程 (Moore Threads)**: Has achieved single-chip support for FP8 computing precision, with a stock increase of 57.20% [9]. Conclusion on Domestic Chip Development - The proactive definition of low-precision formats by domestic companies like DeepSeek marks a significant step towards reducing reliance on foreign technology, fostering a closed-loop ecosystem of domestic models, chips, and systems [6].

截至2025年8月25日 13:05，中证半导体产业指数(931865)上涨0.46%，成分股海光信息(688041)上涨11.61%，盛美上海(688082)上涨6.36%，寒武纪(688256)上 涨4.43%，中船特气(688146)上涨3.38%，晶升股份(688478)上涨2.87%。半导体产业ETF(159582)上涨0.22%， 冲击4连涨。最新价报1.8元。拉长时间看，截 至2025年8月22日，半导体产业ETF近1周累计上涨14.75%，涨幅排名可比基金1/2。 流动性方面，半导体产业ETF盘中换手34.44%，成交6894.16万元，市场交投活跃。拉长时间看，截至8月22日，半导体产业ETF近1周日均成交4111.98万 元。 截至2025年8月25日 13:05，上证科创板芯片指数(000685)强势上涨1.63%，成分股海光信息(688041)上涨11.61%，东芯股份(688110)上涨8.42%，盛美上海 (688082)上涨6.36%，盛科通信(688702)，源杰科技(688498)等个股跟涨。科创芯片ETF博时(588990)下跌0.23%，最新报价2.16元。拉长时间看，截 ...

智通财经8月25日讯，市场早盘冲高回落，创业板指领涨。沪深两市半日成交额2.08万亿，较上个交易 日放量5678亿。盘面上热点快速轮动，个股涨多跌少，全市场超2800只个股上涨。从板块来看，算力股 维持强势，长飞光纤等多股涨停。稀土、有色等周期股震荡走强，北方铜业等涨停。地产股展开反弹， 万科A涨停。截至收盘，沪指涨0.86%，深成指涨1.61%，创业板指涨2.22%。 个股来看，今日早盘涨停数量为43家（不包括ST及未开板新股），封板率为75%，连板股数量为8家， 园林股份6连板，成飞集成4连板，万通发展3连板，天山股份、合力泰、章源钨业、和而泰、科德教 育、五矿发展、佳都科技、中科曙光、塞力医疗、天普股份2连板。 板块上，稀土永磁概念股涨幅居前，包钢股份、中钢天源、湖南白银等涨停，金力永磁、大地熊、奔朗 新材等个股涨超10%。 | 稀土永磁 +3.93% + 自选 | | Q W | | --- | --- | --- | | 股票池 产业链 未上市公司 | | 2 只看最正宗 □ | | 简称 现价 4 涨跌幅↓ 领涨次数 4 | | 流通市值 | | 金力永磁 35.87 +18.38% | 7 | ...

2025.08. 25 本文字数：1676，阅读时长大约3分钟 作者 | 一财资讯 11:30 A股午盘｜创业板指涨2.22% 两市半日成交额2.08万亿 截至收盘，沪指涨0.86%，深成指涨1.61%，创业板指涨2.22%。 沪深两市半日成交额2.08万亿，较上个交易日放量逾5千亿元。 个股涨多跌少，全市场超2800只个股上涨。 稀土永磁、白酒、贵金属、CPO、房地产等板块涨幅居前，纺织制造、美容护理、足球概念、燃 气、工程机械等板块跌幅居前。 | 全A | | A股成 | | --- | --- | --- | | 序号 代码 | | 现价 | | 1 | | 3858.59 32.83 0.86% | | 2 | 399001 深证成指 | 12361.36 195.30 1.61% | | 3 | 899050 北证50 | 1596.99 -3.28 -0.21% | | 4 | 881001 万得全A | 6133.12 72.30 1.19% | | 5 | 000688 科创50 | 1277.20 - 29.34 2.35% | | 6 | 399006 创业板指 | 2741.98 274 ...

10:30 创业板指数突破2700点 创近3年新高 09:33 创业板指涨超2% 创业板指数继续上行，并突破2700点，盘中创出2022年8月25日以来最近3年新高。 创业板指涨幅扩大至2%，沪指涨0.78%，深成指涨1.44%。AI芯片、CPO、算力、券商等方向领 涨，沪深京三市上涨个股超2600只。 ...