一年期国债

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4月全社会债务数据综述
2025-06-09 15:30
4 月全社会债务数据综述 20250609 摘要 在缩表周期下,短端国债(如一年期)因受央行政策利率影响,收益率 稳定,类似于持有现金,适合风险厌恶型投资者。长端债券和价值类权 益资产需比较,近期成长股表现超预期,受降息降准及中美对话等事件 性冲击影响,提升了风险偏好。 未来市场走势受事件性冲击影响大,如中美贸易谈判。若无此类冲击, 市场将回归缩表状态,固收资产优于股票,股票中价值类更优。当前时 点,30 年期国债可能比价值类权益资产更具性价比。建议关注长债,等 待市场下跌机会。 人工智能对市场情绪有显著影响,但其大规模发展受限,因其目标是替 代人类。中美贸易谈判带来的期待提升风险偏好,但系统性改善概率较 低。一旦谈判结束,市场将回归缩表状态,继续固收优先、股票倾向于 价值的投资逻辑。 今年前四个月实体部门负债增速上升,4 月达 9.0%,主要因财政前置。 预计 6 月增速下降,7 月轻微扩表,8 月再缩表。稳定宏观杠杆率要求 增速从 9%降至 7%。6 月底到 7 月底有做多机会,但幅度可能较小。年 内高点预计为 9.0%。 Q&A 过去一个月整体市场表现如何? 过去一个月,市场处于国家资产负债表边际收缩的 ...