证券研究报告 | 公司深度报告 2025 年 07 月 11 日 九号公司（689009.SH） 短交通为基、机器人为翼，成长为智慧生态级玩家 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 10,222 | 14,196 | 20,281 | 26,117 | 32,366 | | 增长率 yoy（%） | 1.0 | 38.9 | 42.9 | 28.8 | 23.9 | | 归母净利润（百万元） | 598 | 1,084 | 1,796 | 2,417 | 3,245 | | 增长率 yoy（%） | 32.5 | 81.3 | 65.7 | 34.6 | 34.3 | | ROE（%） | 10.8 | 17.4 | 22.4 | 23.2 | 23.7 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.83 | 1.51 | 2.50 | 3.36 | 4.51 | | P/E（倍） | 69.8 | 38.5 | 23.2 | 17.3 | 12.9 | ...

九号公司：智能短交通+机器人领域的全能玩家。 公司以"简化人和物的移动"为使命，通过核心技术的复用和升级打造"智能短交通+服务机器人"的平台 化业务生态，形成了电动平衡车、电动滑板车、智能两轮电动车、E-Bike、全地形车、割草机器人和配 送机器人等丰富的产品线。2024 年公司营收/归母净利润分别为142 亿/11 亿（ 同比+39%/+81%），两 轮电动车已成为公司的营收主体（占比51%），割草机器人、全地形车等逐步开始放量，业绩潜力加速 释放可期。 稳中有进-两轮车：高端智能化龙头，享行业结构性升级机遇 当前电动两轮车消费需求呈现明显的高端智能化导向，九号电动车自诞生以来便聚焦智能化&中高端 化，在品牌认知度、购买优先度和智能化性能等维度均行业领先，2024 年九号以60 万+销量独占4000 元以上市场第一梯队。 同时，新国标的实施对车辆性能提出更高要求，市场份额有望向有技术研发实力、规模和品牌优势的优 质厂家集中，公司有望充分受益。另外，公司依托两轮车智能化基因与Segway 品牌优势进军全球E- Bike 市场，进一步实现短交通全场景覆盖。 二次腾飞-服务机器人：抢滩机器人新赛道，助力成长 公司 ...

Q&A 当前家电行业的出口情况如何，关税政策对行业有何影响？ 家电行业的出口情况受到各国关税政策的显著影响。近期，美国与越南达成了 20%的关税协议，而东南亚国家如菲律宾、马来西亚、印尼等普遍在 30%以 上，日韩为 25%，巴西则高达 50%。越南目前拥有最低的关税，这使得符合 越南原产国认证的产品在美国市场具有竞争优势。因此，许多企业选择在越南 扩产，以便利用较低的关税优势。家电产业链，包括钣金、喷漆、PCB 等领域， 也随之向越南转移。 此外，美国国内铜价因特朗普政府加征 50%关税而上涨， 这进一步影响了原材料成本。整体来看，中国家电供应链在海外市场特别是美 国市场上的可替代性较弱，因此确定性对于企业至关重要。在这种背景下，拥 首席联合电话会 - 消费专场 20250710 摘要 越南关税优势吸引家电产业链转移，叠加美国对中国商品加征关税，促 使企业在越南扩产以降低成本，科沃斯、石头科技、德昌股份等已在越 南设厂，美的和兆驰股份也在扩展越南生产线。 美国需求平稳且对涨价接受度高，叠加黑五和圣诞采购周期临近，出口 链公司，尤其是龙头企业，预计将迎来明确的业绩增长，二季度或成为 业绩底部。 国内家电市场表 ...

7月7日，据多家媒体报道，又一罗马仕充电宝充电时爆炸，目击者称非召回型号。而在前一天的凌晨， 罗马仕刚刚发布了停工停产放假通知。 如今这场由头部品牌及头部供应商引发的行业"大地震"仍在持续。 上个月，因多所高校相继发布通知，要求师生排查并停用罗马仕20000毫安充电宝。随后，罗马仕、安 克创新发起相关产品召回计划，合计超120万台。紧接着，民航局发布紧急通知，自6月28日起禁止旅客 携带没有3C标识、3C标识不清晰、被召回型号或批次的充电宝乘坐境内航班。 作为造成安全危机的源头，上游电芯供应商安普瑞斯名下70多张电池与电芯3C认证证书被陆续标注为 暂停或撤销状态。 一时间，消费者人心惶惶，唯恐自己手里的充电宝成了行走的"炸弹"。但这不只是一场行业危机，它更 暴露出了电量焦虑越发严峻的大环境下，电池技术被困在原地，根本满足不了行业和用户的需求，而作 为电池容量和续航不足催生的产物，移动充电宝非但没解决问题，反而带来了新的问题。 技术爆发，电量焦虑"翻倍" 一面是对线上消费、娱乐的依赖和沉迷，另一面是生活工作压力下"永不失联"的执念，患有"电量焦虑 症"的用户们，早已成了电量的"囚徒"，一旦手机电量低于某个数值， ...

下游市场方面，换电模式的兴起为两轮电动车行业带来了新的增长点。这一模式不仅服务于即时配送行业，也逐渐渗透到普通消费市场，为用户提供了更加 便捷的充电解决方案。 2025年，中国两轮电动车行业步入了规范化与高质量发展的全新阶段。随着新国标的严格执行，行业告别了无序竞争，市场结构显著优化。雅迪与爱玛两大 品牌凭借强大的市场影响力，占据了超过半数的市场份额，形成了双寡头格局，而行业前五大企业的集中度已接近75%。 从市场规模来看，2023年两轮电动车市场规模已超过1200亿元，市场保有量高达4亿辆。尽管受换购潮影响，2020至2022年间销量大幅增长，但随后市场逐 渐回归平稳。预计2024年销量将达到5950万辆，而产品均价的提升进一步推动了市场价值的增长。 用户群体的变化同样引人注目，年轻用户成为消费主力。18至35岁年龄段的用户占比超过60%，他们对电动车的续航、安全性和智能化功能尤为关注。这一 趋势促使厂商不断升级产品，以满足年轻用户的多样化需求。 在产业链方面，上游锂电池技术的快速发展推动了其在两轮电动车中的渗透率。预计2024年，锂电池的渗透率将达到50%。天能、宁德时代等知名企业纷纷 布局这一领域，以期 ...

换电之城 智慧两轮！ 7月11日，由 起点锂电、起点钠电、起点两轮车及换电主办的 2025第五届起点两轮车换电大会暨轻型动力电池技术 高峰论坛 将于 深圳宝安登喜路国际酒店2楼国际厅正式举办。 本次论坛将聚焦两轮车及换电、两轮车锂电、两轮车钠电、高倍率、超快 充、新材料、新工艺等前沿技术，进行深度探讨和思维碰撞。论坛将邀请300+两轮车换电及电池细分重量级企业，600+企业高层汇聚共论 行业发展。 经活动组委会确认， 小哈换电 换电业务总经理 杨玮玮、 小哈换电 电池业务总经理 杨刚、小哈换电 换电业务鲁冀大区总 李权冬 等高层领 导将出席本次盛会！ 企 业 介 绍 小哈换电是国内普惠生活服务平台哈啰旗下的两轮换电业务品牌。2019年6月，哈啰联合宁德时代、蚂蚁集团共同出资进军"两轮出行换电领 域"，致力于打造中国最大的两轮车基础能源网络，面向公众提供两轮电动车换电服务。 秉承"科技新能源，不用充电更安全"的品牌主张，小哈换电以领先科技革新两轮出行能源补给方式，力图让全国4亿两轮出行用户享受清洁新能 源的科技福利。截至2021年底，小哈换电已在全国300多座城市面向社会大众开放网络能力，提供安全、智能、便捷、 ...

以下文章来源于36氪出海 ，作者36氪出海 36氪出海 . 36氪出海（letschuhai.com）是关注出海的行业媒体，为企业跨境提供海外咨询及专业服务，同时运营着超万人的出海生态社群。 萝卜快跑最快年底进军东南亚 来源｜ 36氪出海（ID：wow36krchuhai） 封面来源 ｜ Unsplash 活动｜ 直击印尼医疗蓝海：3天深度参 访，与卫生部、药监局面对面 消 息称传音布局两轮电动车业务 老铺黄金海外首店落地新加坡 京东物流在沙特推出海外快递品牌JoyExpress 吉利汽车与雷诺订立合资协议，拟加强在巴西市场影响力 中国跨境电商年出口规模突破2万亿元 宇树C轮融资落定，估值超100亿 为助力 中国企业更好地把握印尼医疗市场机遇，有效应对潜在挑战，印尼市场拓展与创新服务平台Lestari推出为期3天的 实地参访项目Indonesia Discovery Program 2025:Healthcare。 本次项目于7月29日-31日在印尼雅加达举办，将聚焦印尼医疗行业，通过实地参访、一对一交流、定制化圆桌等形式，帮助企业 梳理印尼医疗市场细分赛道机遇、对接关键政府部门及合作伙伴，快速制定本地化市场 ...

以下文章来源于源Sight ，作者源Sight 源Sight . 源Sight，关注互联网前沿生态和新兴商业。 此外，也有媒体报道称，两轮电动车业务是传音控股内部孵化的一个项目，已经发展近3年的时间， 一直在南亚和非洲两个地区做项目测试，此前也尝试过在其他地区测试，但因为整个研发和本地生产 上存在一定难度，因此放弃了在该地区的测试。 对于切入两轮电动车一事，传音并未官宣和明确否认，不过源Sight注意到，其目前确实已经开始招 聘与"电动摩托车"相关的岗位。 Boss直聘显示，近日传音正在尼日利亚招聘销售经理等岗位，任职要求当中，就有关于"有电动车或 摩托车行业经验者优先""对电动摩托车市场和相关法规有深入的了解，能够分析市场趋势"等描述。 而对于这一岗位，传音给出的薪资为2-3万/月。 来源丨 源Sight（ID：gh_95838c8306c1） 作者丨王言 图源丨豆包AI 在手机业务承压的情况下，"非洲之王"传音正在不断寻找新增长点。 6月15日，有媒体报道，传音控股（下称"传音"）已成立出行事业部，探索两轮电动车等相关业务。 上述报道引述知情人士说法称，传音目前正在把两轮车电动迅速在非洲和其他发展中国家铺 ...

近日，市场消息称传音控股（688036.SH）已成立出行事业部，计划探索两轮电动车业务。对此，6月18日，南都湾财社记者向传音控股方面求证，对方 表示："暂无相关消息，请以官方公告为准。" 虽然传音方面未正面回复，但记者在多个招聘平台注意到，传音控股近期确在招聘多个出行业务相关岗位，其在新领域的布局或已启动。 招聘信息指向独立品牌"REVOO" 在Boss直聘等平台，一则由传音控股发布的"出行MKT（哥伦比亚）"岗位信息显示，其职责包括"负责搭建REVOO品牌数字化营销中台"，以及"负责 REVOO品牌全球OWN MEDIA规划与运营"，要求任职者具备META/TIKTOK/GOOGLE等营销工具的操作与分析能力。 公开资料可查，Revoo是传音旗下的独立电摩品牌，其官网已展示有多款两轮电动车产品。 除了面向消费市场的营销岗位，还有多个出行领域的产品经理、客户经理等相关岗位。如另一则"B端电摩产品经理"的招聘启事则明确，岗位职责是"负责 B端电摩（针对非洲市场的两三轮电动摩托车）产品的规划、设计与管理"，并要求应聘者"对B端市场有深刻理解，能够准确把握客户需求"。 上述多则招聘信息表明，传音的出行业务规划同时 ...

Core Viewpoint - Transsion Holdings (688036.SH) is establishing a mobility division to explore two-wheeled electric vehicle (EV) business, targeting markets in Africa and other developing countries [1][2]. Group 1: Business Development - The two-wheeled electric vehicle business has been incubated internally for nearly three years, with project testing conducted in South Asia and Africa [2]. - Transsion is actively recruiting for various positions related to the mobility business in countries like Nigeria, Côte d'Ivoire, and Colombia, indicating a strategic push into this sector [2][3]. - Revoo, an independent electric motorcycle brand under Transsion, offers a range of models including Revoo A11, A12, C32, C32 Pro, and E52 [3]. Group 2: Financial Performance - In Q1, Transsion reported revenue of 13.004 billion yuan, a year-on-year decline of 25.45%, and a net profit of 490 million yuan, down 69.87% [4]. - The decline in performance is attributed to increased market competition and supply chain costs, with competitors like Xiaomi intensifying their presence in the African market [5][6]. - Despite a 5% year-on-year drop in shipment volume to 9 million units, Transsion maintains a 47% market share, although competitors like Xiaomi, OPPO, and Honor have seen significant growth in their shipments [6].